公司基本情况 - 证券代码 001317，证券简称三羊马，债券代码 127097，债券简称三羊转债 [1] - 2025 年 7 月 10 日在公司办公室接待调研人员，财务总监祝竞鹏回复问题 [1] 业务优势 运输模式 - 专注汽车物流服务，是较早通过多式联运从事商品车物流运输的企业，以公铁联运为主的多式联运是整车运输优势 [1] - 是少数拥有公铁联运全物流链条的企业，因生产网点布局完整成为铁路运输整车节点作业优秀企业 [1] - 多式联运能精准匹配用户需求，为客户降本增效 [2] 竞争优势 - 多式联运组合优势：以多式联运业务模式为核心，为客户和自身实现降本增效与竞争力提升 [2] - 完善的物流网络和高效率的管理运营优势：构建以铁路为核心的全国性物流网络，建立并完善自有作业队伍，减少沟通成本，缩短运输转换时间，提升作业效率；积累多种装载方案，提升运输效率、降低成本；搭建专业化作业队伍，统一管理，灵活调拨，降低管理成本 [2] - 客户资源优势：客户资源是行业壁垒和核心竞争优势，主要客户有中铁特货、长安民生物流等知名企业，建立了长期稳定合作关系 [2] 财务相关 - 下游主机厂账期通常为 1 - 3 个月 [2] - 2024 年经营性现金流为负，原因是新拓展业务、业务量增加使营业收入增长，期末应收款项增加 [3] 新业务布局 - 2025 年 7 月，孙公司三羊马智人科技（重庆）有限公司引入新股东冰零智能科技（常州）有限公司等 [3] - 三羊马智人科技经营范围包括电子元器件制造等，定位区别于主营业务，冰零科技主要从事电流传感器研发、生产，合作是布局新赛道开始，但业务推进处于探索阶段，存在重大不确定性 [3]

核心观点 - 中欧班列累计开行突破11万列，发送货值超4500亿美元 [1] - 中欧班列已成为广受欢迎的国际公共产品，平均不到半小时就有1列发车 [1] - 中欧班列年开行量从2016年1702列增长至2024年1.9万列，年均增长率达35% [2] 效率提升 - 中欧班列每开行1万列所需时间从90个月缩短至6个月 [2] - 95306"数字口岸"系统使通关时间从半天缩短至30分钟内，最快仅需几分钟 [5] - 境内外全程时刻表中欧班列每周稳定开行17列，全程运行时间压缩30%以上，单柜货值提升41% [6] 通道网络 - 中欧班列境外形成北、中、南三线并行格局，覆盖26个欧洲国家229个城市及11个亚洲国家超100个城市 [3] - 六大口岸单日交接车能力达184列，较2016年增长45% [4] - 南通道新线路跨里海直达欧洲，无需跨越黑海 [3] 多式联运 - 中欧班列+西部陆海新通道实现东南亚至欧洲联运，全程20-25天 [7] - 沿海港口城市图定中欧班列线路达28条，天津港2024年已发运600列 [8] - 武汉通过长江黄金水道辐射欧亚40国120城，拥有58条跨境运输线路 [9] - 中吉乌公铁联运班列运输时间减少5天，成本节约30% [10] 货物品类 - 运送货物品类拓展至53个门类5万多种商品，包括新能源汽车、锂电池等"新三样" [13] - 汽车汽配、机械设备、电子电气等高附加值货物占比超60% [13] - 回程货源涵盖大宗产品、农特产品等6大类20品类，综合重箱率稳定在100% [14] 经济影响 - 中欧班列年运输货值从2016年80亿美元增至2024年664亿美元 [14] - 赣州中欧班列推动南康家具产业年产值突破2500亿元 [17] - 山东为海尔、海信等企业开行供应链专列700余列 [16] - 波兰罗兹、德国杜伊斯堡等城市因中欧班列带动关联产业快速发展 [18]