关税交易暂缓，价格存在 回落压力 铂族金属周报 2025/08/02 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 钟俊轩（宏观金融组） CONTENTS 目录 01 周度评估及行情展望 04 供给和需求 02 市场回顾 05 月差及跨市场价差 03 库存及ETF持仓变动 01 周度评估及行情展望 周度评估及行情展望 | 铂族金属重点数据汇总 | | 单位 | 2025-08-01 | | 2025-07-25 | | 周度变化 | | 周度涨跌幅度 | | 月度涨跌幅度 | | 进一年历史分位数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铂 金 | | CFTC报告区间为 | 2025-07-29 | | 2025-07-22 | | | | | | | | | | | | NYMEX铂金 | 收盘价(活跃合约) | 美元/盎司 | 1330 | 80 . ...

关税政策调整对铜市场的影响 - 美国政府7月30日宣布对进口铜管及铜板等半成品统一征收50%关税 但精炼铜未被列入征税对象名单[3] - 精炼铜不在征税对象之列完全出乎市场预期 导致纽约商品交易所(COMEX)价格暴跌 主力合约一度较前一日下跌20%至每磅4.503美元[1][4] - 美国国内消费的精炼铜有4成以上依赖进口 由于精炼铜未被征税 对进口商和加工企业影响较小[3] 市场反应与价格波动 - 对冲基金因预期将蒙受损失而进行抛售 导致期货价格暴跌[1][4] - 截至7月22日 基金等非商业部门的铜净多头持仓量约为4万手 膨胀至年初的约9倍[4] - 国际指标(LME)与美国(COMEX)的价格差距迅速消失 此前差距为每吨2600美元左右[4][5] 套利交易与库存变化 - 有色金属交易员将精炼铜从韩国、台湾、新加坡等地运入美国 试图在关税实施前后高价出售[5] - 由于精炼铜未被征税 套利交易失败 美国库存急剧增加[5] - 有观点认为美国价格可能转向低于LME价格[5] 全球供需状况 - 1～5月全球铜供需出现27.2万吨供应过剩[6] - 作为最大消费国的中国经济前景令人担忧 对铜需求形成下行压力[6] - 高价时囤积持仓和库存的玩家面临考验[6]