报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需两端平稳运行，基本面未好转且库存持续累库，但政策利好预期发酵，乐观情绪支撑下热卷价格短期维持偏强运行态势，需谨防交易逻辑切换至产业端 [7] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量为328.14万吨，环比增加0.90万吨，较上月末增加0.90万吨，较同期增加1.85万吨 [2] - 高炉产能利用率为90.29%，环比下降0.54%，较上月末下降0.54%，较同期上升1.21% [2] 需求 - 表观需求量为324.37万吨，环比减少1.88万吨，较上月末减少1.88万吨，较同期增加6.67万吨 [2] - 冷轧卷板周产量为88.23万吨，环比增加0.17万吨，较上月末增加0.17万吨，较同期增加2.71万吨 [2] 库存 - 总库存为344.93万吨，环比增加3.77万吨，较上月末增加3.77万吨，较同期减少76.46万吨 [2] - 厂内库存为78.32万吨，环比增加0.10万吨，较上月末增加0.10万吨，较同期减少12.03万吨 [2] - 社会库存为266.61万吨，环比增加3.67万吨，较上月末增加3.67万吨，较同期减少64.43万吨 [2]

贝森特指的"最后期限"，是特朗普此前宣布在维持10%"基准"关税的基础上，将对主要贸易伙伴的"对等关税"措施暂缓90天，豁免期到7月9日之后便结束 了。 身为美国首席谈判代表的贝森特为何选择在此时宣布，特朗普政府延长豁免期的决定，主要考虑到三大因素。 第一，美国自己先着急了。90天豁免期不足一个月快到期了，愿意与美方谈判的国家尚且没有多少，更遑论达成协议了。如果不能在豁免期结束前，拿到几 份有分量的贸易协议，特朗普政府将在国际社会脸面丢尽，颜面尽失。 所以美方只能给自己台阶下，以延长豁免期的方式，明示主要贸易伙伴来跟美国谈判。可以注意到，贝森特在表态中点名了欧盟，声称美方欢迎欧盟这样的 贸易集团与美方达成协议。欧盟对美国经济依赖程度高，又是美国的盟友，涵盖的国家很多，美欧若达成协议，够特朗普政府吹嘘一阵子了。 中美伦敦会谈美方首席谈判代表贝森特刚回国，就向全球宣布一件大事，彻底撕掉特朗普遮羞布。 有什么要紧的事，能够让参加伦敦会谈的美国财长贝森特提前离开会场，直接回国。现在破案了，那就是美国想借着中美谈判的热度，尽快与其他贸易伙伴 达成协议。 贝森特在离开谈判会场时曾说，自己必须返回华盛顿在国会作证。此话不假 ...

此外，这封信函还列出了其他一些美方关切的问题，包括希望谈判对象在数字贸易和经济安全等问题上 向美方作出承诺，且还要根据具体国家情况作出国别承诺。路透社梳理称，这样的潜在收信对象包括欧 盟、日本、越南、印度等。 据报道，路透社6月2日获得的美国贸易代表办公室（USTR）致美国贸易伙伴的信件草案显示，美方希 望有关国家在一些美方最为关切的关键领域明确列出能给美方提供怎样的"最优谈判条件"，这些关键领 域涉及对美国产品征收多少关税、购买美国工农业产品的配额以及如何处理非关税贸易壁垒问题。路透 社称，这份草案，让人们得以了解美国总统特朗普计划如何结束从4月9日开始的与数十个国家的艰难谈 判。 据称，美方将根据谈判对象提出的"最优谈判条件"在几天之内进行评估，并据此给出双方谈判"可能的 降落区"——即美方向对方反馈双方会达成什么样的贸易协议，包括美方向该国征收的所谓"对等关 税"会有多高。 暴露美国的紧迫感 路透社分析，美国贸易谈判代表的上述致函折射出特朗普政府同各国达成贸易协议的紧迫感，美国政府 正寻求在7月8日的"对等关税"豁免期限之前加快与多个国家的谈判。 在特朗普政府4月2日宣布所谓"解放日"普征关税政策后不久 ...

中国出口情况 - 4月中国出口（以美元计价）同比增长8.1%，呈现“抢转口”特征[3][5] - 4月对美出口同比增速从9.1%降至 -21%，拖累中国出口同比3个百分点；对东盟出口同比增长20.8%，拉动中国出口同比增长3.6个百分点[5] - 4月已公布重点出口商品中，中间品和资本品出口增速最高，分别为8.5%、8.2%，消费品为 -4.1%[3][8] 美国进口情况 - 3月美国进口商品增速上行至31.2%，消费品、工业用料和材料、除汽车外的资本品进口增速分别为56.6%、39.8%、23%[11] - 3月美国自欧盟、东盟、中国进口增速分别为61.2%、34.4%、11.1%；自澳大利亚、非洲进口增速达354.7%、65.9%；自中国香港进口增速达143.3%[12] 出口趋势与风险 - 预计二季度出口增速受中国企业“抢转口”和“抢出海”适度支撑，6 - 7月出口增速压力显现[21] - 4月PMI新出口订单下滑4.3个百分点至44.7%，6月初出口增速或减弱[3][21] - 90天豁免期（4月9日 - 7月9日）结束，出口不确定性升温，前期“抢进口”透支需求[3][21] - 美国经济下行致需求不足，成为后续出口核心拖累[3][21] - 美国关税政策波动大，中美贸易谈判及全球贸易前景不确定，中国出口后续或面临下行压力[4][22]