热轧卷板周度数据（20250801） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 黑色金属研究员 涂伟华 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 本周值 | | 环比变化 | | 上月末值 | | | | 本月变化 | | | 同期值 | | | | | | | 同期变化 | | 供给 | | | | | 周度产量 | | | 322.79 | | | 5.30 | | 327.24 | | | -4.45 | | | | 323.45 | | | | | -0.66 | | | | | | | 高炉产能利用率（%） | | | | 90.24 | | | -0.57 | | 90.83 | | | | -0.59 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热卷供需两端均有所走弱，基本面再度走弱，库存小幅累库，但整体矛盾不大，且原料强势提振市场情绪，预计热卷价格维持高位震荡运行态势，关注海外风险变化 [7] 根据相关目录分别进行总结 供给情况 - 热轧卷板周产量317.49万吨，环比降3.65万吨，供应延续收缩但整体仍处年内相对高位，品种吨钢利好尚可，减产持续性存疑 [2][7] - 高炉产能利用率90.81%，环比降0.08% [2] - 冷轧卷板周产量86.96万吨，环比降0.05万吨 [2] 需求情况 - 热轧卷板周度表观需求量315.24万吨，环比降8.55万吨，高频成交表现尚可多因投机需求放量，下游冷轧产量维持高位给予需求支撑，但内外价差持续收敛，关税扰动将至，海外需求隐忧未解 [2][7] 库存情况 - 热轧卷板总库存345.16万吨，厂内库存78.00万吨，环比降0.22万吨，社会库存267.16万吨，环比降67.19万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需两端平稳运行，基本面未好转且库存持续累库，但政策利好预期发酵，乐观情绪支撑下热卷价格短期维持偏强运行态势，需谨防交易逻辑切换至产业端 [7] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量为328.14万吨，环比增加0.90万吨，较上月末增加0.90万吨，较同期增加1.85万吨 [2] - 高炉产能利用率为90.29%，环比下降0.54%，较上月末下降0.54%，较同期上升1.21% [2] 需求 - 表观需求量为324.37万吨，环比减少1.88万吨，较上月末减少1.88万吨，较同期增加6.67万吨 [2] - 冷轧卷板周产量为88.23万吨，环比增加0.17万吨，较上月末增加0.17万吨，较同期增加2.71万吨 [2] 库存 - 总库存为344.93万吨，环比增加3.77万吨，较上月末增加3.77万吨，较同期减少76.46万吨 [2] - 厂内库存为78.32万吨，环比增加0.10万吨，较上月末增加0.10万吨，较同期减少12.03万吨 [2] - 社会库存为266.61万吨，环比增加3.67万吨，较上月末增加3.67万吨，较同期减少64.43万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需两端有所变化，供应高位趋稳、需求有所趋弱，基本面矛盾有所累积，价格继续承压、低位震荡运行，且需提防“豁免期”结束关税风险再现 [8] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量为327.24万吨，环比增加1.79万吨，上月末值为319.55万吨，本月增加7.69万吨，同期值为321.85万吨，较同期增加5.39万吨 [2] - 高炉产能利用率为90.83%，环比增加0.04%，上月末值为90.69%，本月增加0.14%，同期值为89.13%，较同期增加1.70% [2] 需求 - 表观需求量为326.25万吨，环比减少4.44万吨，上月末值为326.93万吨，本月减少0.68万吨，同期值为324.66万吨，较同期增加1.59万吨 [2] - 冷轧卷板周产量为88.06万吨，环比减少0.29万吨，上月末值为88.00万吨，本月增加0.06万吨，同期值为86.20万吨，较同期增加1.86万吨 [2] 库存 - 总库存为341.16万吨，环比增加0.99万吨，上月末值为332.81万吨，本月增加8.35万吨，同期值为412.80万吨，较同期减少71.64万吨 [2] - 厂内库存为78.22万吨，环比增加1.70万吨，上月末值为75.02万吨，本月增加3.20万吨，同期值为90.00万吨，较同期减少11.78万吨 [2] - 社会库存为262.94万吨，环比减少0.71万吨，上月末值为257.79万吨，本月增加5.15万吨，同期值为322.80万吨，较同期减少59.86万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需格局有所好转库存再度去化 供应高位趋稳需求韧性存疑 基本面料难实质性改善 上行驱动不强 预计热卷价格延续低位震荡运行态势 重点关注需求表现情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量为325.45万吨 环比增加0.80万吨 上月末值为319.55万吨 本月增加5.90万吨 同期值为320.72万吨 较同期增加4.73万吨 [2] - 高炉产能利用率为90.79% 环比增加0.21% 上月末值为90.69% 本月增加0.10% 同期值为89.76% 较同期增加1.03% [2] 需求 - 表观需求量为330.69万吨 环比增加10.81万吨 上月末值为326.93万吨 本月增加3.76万吨 同期值为318.94万吨 较同期增加11.75万吨 [2] - 冷轧卷板周产量为88.35万吨 环比减少0.14万吨 上月末值为88.00万吨 本月增加0.35万吨 同期值为86.13万吨 较同期增加2.22万吨 [2] 库存 - 总库存为340.17万吨 环比减少5.24万吨 上月末值为332.81万吨 本月增加7.36万吨 同期值为415.61万吨 较同期减少75.44万吨 [2] - 厂内库存为76.52万吨 环比减少0.01万吨 上月末值为75.02万吨 本月增加1.50万吨 同期值为88.84万吨 较同期减少12.32万吨 [2] - 社会库存为263.65万吨 环比减少5.23万吨 上月末值为257.79万吨 本月增加5.86万吨 同期值为326.77万吨 较同期减少63.12万吨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 热轧卷板供需格局持续走弱，供应高位小幅收缩但压力未退，需求弱稳运行，基本面未见好转，库存持续累库，中美贸易风险暂缓，多空因素博弈下预计热卷价格延续低位震荡运行态势，需关注需求表现情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 热轧卷板周产量327.65万吨，周环比减4.10万吨，较上月末值增8.10万吨，较同期值增8.10万吨；高炉产能利用率90.58%，周环比降0.07%，较上月末值降0.11%，较同期值增1.05% [2] 需求 - 热轧卷板表观需求量319.88万吨，周环比降1.04万吨，较上月末值降7.05万吨，较同期值降8.79万吨；冷轧卷板周产量88.49万吨，周环比降0.27万吨，较上月末值增0.49万吨 [2] 库存 - 热轧卷板总库存345.41万吨，较上月末值减68.42万吨，较同期值增12.60万吨；厂内库存76.53万吨，较上月末值减12.71万吨，较同期值增4.77万吨；社会库存268.88万吨，较上月末值减55.71万吨，较同期值增11.09万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需格局有所走弱，供应持续回升至年内高位、压力增加，需求弱稳运行、韧性趋弱，供强需弱下基本面走弱、库存增加，价格承压；相对利好是中美贸易风险暂缓、市场情绪回暖，短期预计价格震荡企稳，需关注需求表现 [6] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量328.75万吨，环比增加9.20万吨，较上月末增加9.20万吨，较同期增加3.23万吨 [2] - 高炉产能利用率90.65%，环比下降0.04%，较上月末下降0.04%，较同期增加2.51% [2] 需求 - 表观需求量320.92万吨，环比下降6.01万吨，较上月末下降6.01万吨，较同期下降8.99万吨 [2] - 冷轧卷板周产量88.76万吨，环比增加0.76万吨，较上月末增加0.76万吨，较同期增加4.12万吨 [2] 库存 - 总库存340.64万吨，环比增加7.83万吨，较上月末增加7.83万吨，较同期减少74.21万吨 [2] - 厂内库存76.35万吨，环比增加1.33万吨，较上月末增加1.33万吨，较同期减少13.55万吨 [2] - 社会库存264.29万吨，环比增加6.50万吨，较上月末增加6.50万吨，较同期减少60.66万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需两端均回升，供应重回年内高位，需求改善但持续性存疑，基本面未实质性改善，钢价继续承压、低位震荡运行，海外风险暂缓，关注能否支撑外需放量 [8] 各部分总结 供给 - 周度产量为319.55万吨，环比增加13.87万吨，上月末值317.50万吨，本月增加2.05万吨，同期值322.66万吨，同期减少3.11万吨 [2] - 高炉产能利用率为90.69%，环比下降0.63%，上月末值91.60%，本月下降0.91%，同期值88.17%，同期增加2.52% [2] - 表观需求量为326.93万吨，环比增加13.87万吨，上月末值324.36万吨，本月增加2.57万吨，同期值316.59万吨，同期增加10.34万吨 [2] 需求 - 冷轧卷板周产量为88.00万吨，环比减少0.14万吨，上月末值85.64万吨，本月增加2.36万吨，同期值86.25万吨，同期增加1.75万吨 [2] 库存 - 总库存为332.81万吨，环比减少7.38万吨，上月末值367.69万吨，本月减少34.88万吨，同期值419.24万吨，同期减少86.43万吨 [2] - 厂内库存为75.02万吨，环比减少1.90万吨，上月末值84.83万吨，本月减少9.81万吨，同期值87.80万吨，同期减少12.78万吨 [2] - 社会库存为257.79万吨，环比减少5.48万吨，上月末值282.86万吨，本月减少25.07万吨，同期值331.44万吨，同期减少73.65万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 热轧卷板供需两端均走弱 ，板材钢厂检修增多致热卷产量持续下降 ，周环比减6.30万吨 ，供应降至相对低位 ，但品种吨钢利润尚可后续仍将复产 ，利好效应待跟踪 ；需求有所走弱 ，周度表需环比降16.47万吨 ，高频成交缩量 ，相对利好的主要下游冷轧产量维持高位 ，且外需风险暂缓 ，需求收缩空间有限 ，须提防冷轧产业矛盾激化 ；目前热卷供应持续收缩 ，需求同样走弱 ，供需双弱局面下基本面未好转 ，外需风险暂缓支撑其相对偏强运行 ，但仍需提防下游矛盾激化和钢厂复产 ，预计热卷价格延续震荡运行 ，关注钢厂生产情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 热轧卷板周度产量305.68万吨 ，周环比减6.30万吨 ，月环比减11.82万吨 ，同期减19.68万吨 [2] - 高炉产能利用率91.32% ，周环比降0.44% ，月环比降0.28% [2] 需求 - 热轧卷板表观需求量313.06万吨 ，周环比降16.47万吨 ，月环比降11.30万吨 ，同期降14.78万吨 [2] - 冷轧卷板周产量88.14万吨 [2] 库存 - 热轧卷板总库存340.19万吨 ，周环比降7.38万吨 ，月环比降27.50万吨 ，同期降72.98万吨 [2] - 厂内库存76.92万吨 ，周环比降1.30万吨 ，月环比降7.91万吨 ，同期降8.18万吨 [2] - 社会库存263.27万吨 ，周环比降6.08万吨 ，月环比降19.59万吨 ，同期降64.80万吨 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 4月工业企业销售收入同比增长3.7%，制造业销售收入同比增长4.4%，受“两新”等政策带动，电气机械、计算机制造、仪器仪表等行业销售收入同比分别增长12.8%、15.7%和15.9%，高技术产业、数字经济核心产业销售收入同比分别增长15.3%和13.4% [1][2] - 本周五大品种周消费量为913.76万吨，环比增加8%，建材消费环比增16.2%，板材消费环比增5.2%，五大品种表观消费呈现建材板材双增局面，螺纹、热卷、中厚板、冷卷价格较上周分别+40元/吨、+70元/吨、+10元/吨、+70元/吨，247家钢厂盈利率59.31%，环比+0.44pct [1][7] 各目录总结 行业供需总览 - 2025年2 - 3月，固投中固定资产投资增速、基建投资（全口径）、工业增加值、制造业投资等指标累计同比有不同程度增长，房地产开发投资、房屋新开工面积等地产相关指标累计同比下降 [12] - 2025年3月，粗钢产量当月同比增长4.6%，钢材产量当月同比增长8.3% [12] 本周钢铁板块梳理 - 2025年5月12 - 16日，申万钢铁行业指数-0.43%，排名第26，跑输大盘1.55个百分点；个股周涨跌幅前五为广大特材（+4.1%）等，后五为马钢股份（-1.99%）等 [14] - 2025年年初至今，申万钢铁行业指数+2.72%，排名第10，跑赢大盘3.88个百分点；个股涨跌幅前五为杭钢股份（+117.78%）等，后五为新兴铸管（-9.11%）等 [19] - 2025年5月16日，申万钢铁行业PE（TTM）为34.06，比近1年PE均值高10.54；PB（LF）为0.96，比近1年PB均值高0.05 [21] 基本面跟踪 价格 - 2025年5月16日，螺纹钢价格3210元/吨，周环比+1.26%，年同比-11.81%；线材价格3430元/吨，周环比+1.18%，年同比-12.05%等 [24] 供给 - 2025年3月，全国日均粗钢产量299.49万吨，月环比+6.26%，年同比+5.18%；全国日均生铁产量242.88万吨，月环比+1.81%，年同比+3.63% [28] - 2025年5月16日，全国247家钢厂高炉开工率84.15%，周环比-0.47pct，年同比+2.65pct；高炉炼铁产能利用率91.76%，周环比-0.33pct，年同比+4.09pct [32] 需求 - 2025年5月16日，全国建筑钢材日均成交109989吨，较上周+8662吨 [34] - 2025年5月16日，全国水泥磨机开工率48.25%，周环比+4.12pct，年同比-3.21pct；水泥价格指数374.69元/吨，周环比-0.50%，年同比2.73% [38] 地产 - 2025年5月11日，30城商品房成交面积（4周移动平均）为160万平方米，周环比+2.4%，年同比-8.7%；100城土地成交面积（4周移动平均）为972万平方米，周环比+0.7%，年同比-10.3% [40][43] 制造业 - 2025年3月，全国挖掘机产量33172台，月环比-29.44%，年同比+11.52%；空调产量3371万台，月环比-18.34%，年同比+9.34%；汽车产量304万辆，月环比-31.64%，年同比+8.97% [46][50] 出口 - 2025年5月16日，方坯（独联体出口FOB）价格430美元/吨，螺纹（中国出口FOB）价格451美元/吨等，各品种有不同程度周环比、月环比和年同比变化 [52] 库存及表观消费 - 本周螺纹钢周产量226.53万吨，表观消费量260.29万吨，库存619.87万吨；线材周产量83.51万吨，表观消费量81.04万吨，库存111.43万吨等 [56][59] 成本 - 废钢：2025年5月16日，张家港废钢价格2020元/吨，周环比+30元/吨，年同比-360元/吨；全国电弧炉开工率75.20%，周环比+2.47pct，年同比+11.02pct [70][75] - 铁矿石：2025年5月15日，普氏62%指数102.20美元/吨，周环比+4.2美元/吨，年同比-11.95美元/吨；5月16日，铁矿石总库存14166.1万吨，周环比-72.6万吨，年同比-509.1万吨 [78][87] - 焦炭：2025年5月16日，日照港准一级焦炭价格1390元/吨，周环比-50元/吨，年同比-750元/吨；5月15日，230家焦化厂产能利用率75.23%，周环比+0.18pct，年同比+3.27pct，焦化厂利润-302元/吨，周环比+16元/吨，年同比-9元/吨 [93][99] - 焦煤：2025年5月15日，焦煤普氏指数169.50美元/吨，周环比-1美元/吨，年同比-84.5美元/吨；5月16日，焦煤总库存1849.86万吨，周环比-10.33万吨，年同比+119.59万吨 [111][120] 利润 - 2025年5月16日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为62元/吨、64元/吨、4元/吨、-150元/吨，较上周+4元/吨、+31元/吨、-22元/吨、+31元/吨；滞后30天毛利分别为106元/吨、108元/吨、48元/吨、-106元/吨，较上周+7元/吨、+33元/吨、-20元/吨、+33元/吨 [125][128]