降13.69万吨，高频成交同样低位运行，均降至近年来同期低位， 且主要下游冷轧产量在回落，外需表现一般，热卷需求韧性趋弱。 目前来看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库 存高位去化有限，价格继续承压，相对利好的是政策利好预期，预 计热卷价格延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议，请务必阅读文末免责条款。 150 200 250 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：400 618 1199 热轧卷板周度数据（20251219） 期货研究报告 本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值（农历） 同期变化 周度产量 291.91 -16.80 319.01 -27.10 306.09 -14.18 高炉产能利用率（%） 84.93 -0.99 87.98 -3.05 87.80 -2.87 表观需求量 298.28 -13.69 320.22 -21.94 315.60 -17.32 冷轧卷板周产量 86.09 -0.22 84.76 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华安期货投研 核心观点： 本周五大材库存继续环降 2.45%至 1332.09 万吨，创今年春节以来最低，产量环比减少 2.74%至 806.22 万吨，表观需求续降至 839.72 万吨为近年来同期最低位，环比降幅达 2.83%。具体来看，螺纹钢周产 量环降 5.56%，库存降幅达 4.81%，表需降幅扩大至 6.4%；线材表需降幅收窄至 3.94%；热卷表需环比 降幅同样收窄至 0.92%，其钢厂库存环增 5.14%；中厚板表需环降逾 4%；仅冷轧表需环增 2.54%，其 产量亦增加 0.92%。 目前，宏观短期有预期支撑，但基本面产业数据一般，钢材供需双弱格局不变，其中螺纹减产加速，供 需关系有所改善，叠加库存持续下降，螺纹支撑增强。热卷供需数据变化不大，供需宽松，库存高位压 力不减。综合来看，上下驱动均不强，难走较大趋势行情，预计钢价震荡偏弱走势。 后市展望：震荡偏弱 | 钢材 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 五大材产量 | 偏躲 | 本周 Mysteel 统计分五大材产量周度产量合计为806. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需格局延续弱势，淡季钢厂生产趋弱，供应高位持续收缩，但库存水平偏高压力缓解有限；需求延续弱势，虽冷轧产量回升给予支撑但外需有隐忧，需求韧性趋弱；供需两端均走弱，产业矛盾未缓解，库存去化压力偏大，价格承压，因估值偏低延续偏弱震荡运行态势，需关注钢厂生产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 热轧卷板周度数据 - 周度产量308.71万吨，环比降5.60万吨，本月降10.30万吨，同期降3.14万吨 [1] - 高炉产能利用率85.92%，环比降1.16%，本月降2.06%，同期降2.61% [1] - 表观需求量311.97万吨，环比降2.89万吨，本月降8.25万吨，同期降6.94万吨 [1] - 冷轧卷板周产量86.31万吨，环比升0.79万吨，本月升1.55万吨，同期升1.61万吨 [1] - 总库存397.09万吨，环比降3.26万吨，本月降3.81万吨，同期升81.86万吨 [1] - 厂内库存84.03万吨，环比升4.11万吨，本月升6.01万吨，同期升5.63万吨 [1] - 社会库存313.06万吨，环比降7.37万吨，本月降9.82万吨，同期升76.23万吨 [1]

分组1 - 报告行业为热轧卷板期货 [1] 分组2 - 报告核心观点为热轧卷板供应压力缓解有限、需求持续走弱、基本面表现偏弱、卷价继续承压，预计走势延续震荡寻底态势，需关注钢厂生产情况，重大会议临近带来乐观预期为相对利好 [3] 分组3 供应数据 - 热轧卷板周度产量314.31万吨，环比降4.70万吨，上月末值319.01万吨，本月变化降4.70万吨，同期值308.51万吨，同期增加5.80万吨 [2] - 高炉产能利用率87.08%，环比降0.90%，上月末值87.98%，本月变化降0.90%，同期值88.58%，同期降1.50% [2] 需求数据 - 热轧卷板表观需求量314.86万吨，环比降5.36万吨，上月末值320.22万吨，本月变化降5.36万吨，同期值317.50万吨，同期降2.64万吨 [2] - 冷轧卷板周产量85.52万吨，环比增0.76万吨，上月末值84.76万吨，本月变化增0.76万吨，同期值84.82万吨，同期增加0.70万吨 [2] 库存数据 - 总库存400.35万吨，环比降0.55万吨，上月末值400.90万吨，本月变化降0.55万吨，同期值322.29万吨，同期增加78.06万吨 [2] - 厂内库存79.92万吨，环比增1.90万吨，上月末值78.02万吨，本月变化增1.90万吨，同期值79.54万吨，同期增加0.38万吨 [2] - 社会库存320.43万吨，环比降2.45万吨，上月末值322.88万吨，本月变化降2.45万吨，同期值242.75万吨，同期增加77.68万吨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 热轧卷板供需格局偏弱运行，库存去化有限，供应高位攀升且库存水平偏高，压力依然偏大；需求有所走弱但整体仍处相对高位，下游冷轧行业矛盾未解且外需改善有限，需求韧性易转弱；基本面表现偏弱，卷价继续承压，相对利好是估值低位与成本支撑，预计后续延续震荡寻底态势，需重点关注钢厂生产情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 产量数据 - 周度产量319.01万吨，环比增3.00万吨，上月末值323.56万吨，本月降4.55万吨，同期值306.09万吨，同期增12.92万吨 [1] - 冷轧卷板周产量84.76万吨，环比增0.23万吨，上月末值85.97万吨，本月降1.21万吨，同期值84.50万吨，同期增0.26万吨 [1] 产能利用率数据 - 高炉产能利用率87.98%，环比降0.60%，上月末值88.61%，本月降0.63%，同期值87.80%，同期增0.18% [1] 需求量数据 - 表观需求量320.22万吨，环比降4.20万吨，上月末值331.89万吨，本月降11.67万吨，同期值315.60万吨，同期增4.62万吨 [1] 库存数据 - 总库存400.90万吨，环比降1.21万吨，上月末值406.59万吨，本月降5.69万吨，同期值305.72万吨，同期增95.18万吨 [1] - 厂内库存78.02万吨，环比持平，上月末值77.66万吨，本月增0.36万吨，同期值78.39万吨，同期降0.37万吨 [1] - 社会库存322.88万吨，环比降1.21万吨，上月末值328.93万吨，本月降6.05万吨，同期值227.33万吨，同期增95.55万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 热轧卷板供需格局有所好转，库存再度去化，但供应压力未解，且需求韧性存疑，基本面改善力度受限，利好效应不强，相对利好是估值偏低，预计走势延续低位震荡，需关注钢厂生产情况 [1] 报告相关目录总结 供给 - 板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比增2.35万吨，供应有所回升，继续位于年内高位，高炉产能利用率环比降0.22% [1] 需求 - 热卷需求迎来改善，周度表需环比增10.83万吨，再度升至年内高位，但下游冷轧矛盾未缓解，库存去化有限，外需平稳运行，需求改善空间受限 [1] 库存 - 总库存402.11万吨，环比降8.41万吨；厂内库存78.02万吨，环比增0.50万吨；社会库存324.09万吨，环比降8.91万吨，库存水平偏高，压力相对偏大 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 热轧卷板供需两端均走弱，产业矛盾缓解有限，卷价继续承压运行，后续走势延续低位震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 热轧卷板周产量313.66万吨，环比降4.50万吨，供应持续收缩但仍处相对高位，高炉产能利用率88.80%，环比升0.99% [1] 需求 - 热轧卷板表观需求量313.59万吨，环比降0.71万吨，需求韧性趋弱，高频每日成交低迷，主要下游冷轧矛盾未缓解，外需改善有限 [1] 库存 - 热轧卷板总库存410.52万吨，环比升0.07万吨，厂内库存77.52万吨，环比升0.09万吨，社会库存333.00万吨，环比降0.02万吨，库存水平偏高，供应压力未缓解 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 热轧卷板供需两端均走弱，供应高位回落但需求不佳，供需双弱产业矛盾累积，价格承压运行，后续走势震荡寻底且弱于建材，破局需钢厂加大减产力度 [1] 根据相关目录分别总结 周度数据 - 周度产量318.16万吨，环比降5.40万吨，上月末值323.56万吨，本月降5.40万吨，同期值311.52万吨，同期增6.64万吨 [1] - 高炉产能利用率87.81%，环比降0.80%，上月末值88.61%，本月降0.80%，同期值87.87%，同期降0.06% [1] - 表观需求量314.30万吨，环比降17.59万吨，上月末值331.89万吨，本月降17.59万吨，同期值319.01万吨，同期降4.71万吨 [1] - 冷轧卷板周产量83.84万吨，环比降2.13万吨，上月末值85.97万吨，本月降2.13万吨，同期值84.11万吨，同期降0.27万吨 [1] - 总库存410.45万吨，环比增3.86万吨，上月末值406.59万吨，本月增3.86万吨，同期值331.28万吨，同期增79.17万吨 [1] - 厂内库存77.43万吨，环比降0.23万吨，上月末值77.66万吨，本月降0.23万吨，同期值77.75万吨，同期降0.32万吨 [1] - 社会库存333.02万吨，环比增4.09万吨，上月末值328.93万吨，本月增4.09万吨，同期值253.53万吨，同期增79.49万吨 [1] 供需情况 - 供应方面，限产扰动下热卷周产量环比下降但降幅有限，仍处年内相对高位，库存偏高，供应压力未缓解 [1] - 需求方面，热卷需求走弱，周度表需环比下降，高频成交低迷，主要下游冷轧产量持续回落，外需改善有限，需求韧性趋弱 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 热轧卷板供需格局变化不大，供应压力偏大，需求表现尚可但有隐忧，高供应、高库存局面未变，产业矛盾未持续累积，近期价格回升但基本面无实质好转，谨防价格承压走弱，需关注需求表现情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比增1.10万吨，继续位于年内高位，高炉产能利用率环比降1.33%，冷轧卷板周产量环比降0.10万吨 [1] 需求 - 热卷周度表需环比再增，继续位于同期高位，但高频成交相对偏弱，主要下游冷轧基本面未见好转，需求隐忧未退，外需边际改善但价格回升后有待跟踪 [1] 库存 - 热卷总库存高位去化有限，环比降8.33万吨，厂内库存环比增0.31万吨，社会库存环比降8.64万吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月热卷震荡下跌走势弱，需求有韧性但建材需求弱，市场资金做空钢厂利润，政策使钢厂远月供应有下滑预期，原料在负反馈预期下摇摆，钢厂利润未持续下行，节后钢材表需回落，价格再次下跌 [3][5][25] - 10月热卷供应维持高位，周度产量320 - 330万吨，同比处近几年高位，冷轧、中厚板等板材供应也处同比高位，虽热卷需求偏强但库存压力大 [3][11][25] - 钢材价格上行使生产积极性高，产量同比增加，旺季库存仍攀升，高产量压制钢价但原料需求旺，负反馈未现，原料支撑钢价，减产则成本支撑减弱 [3][18][25] - 展望11月，建材需求难起色，板材需求有韧性但增速有限，出口是带动总需求主要动力，过高库存需减产，利空原料价格，钢材成本支撑减弱，价格或维持弱势 [3][24][26] 各目录总结 市场行情回顾 - 10月热卷震荡下跌走势弱，需求有韧性但建材需求弱，国庆节前钢材下跌，市场资金做空钢厂利润，政策使钢厂远月供应有下滑预期，原料在负反馈预期下摇摆，钢厂利润未持续下行，节后钢材表需回落，价格再次下跌 [3][5][25] - 伴随热卷价格回落，热卷利润下行，10月后趋势延续，因钢材供需弱势，热卷基差小幅走强 [8] 供需分析 供应 - 10月热卷供应维持高位，周度产量320 - 330万吨，同比处近几年高位，冷轧卷板、中厚板等板材供应均处同比高位 [3][11][25] - 10月螺纹钢产量环比、同比下行，带动五大材产量回落，预计后续钢材产量继续回落，但减产力度需跟踪 [13] 库存 - 10月热卷库存从380万吨左右增至418万吨，需求不强且供应攀升，过剩供应体现在库存上 [15] - 钢材价格上行使生产积极性高，产量同比增加，旺季库存仍攀升，高产量压制钢价但原料需求旺，负反馈未现，原料支撑钢价，减产则成本支撑减弱 [3][18][25] 需求 - 家电、汽车、船舶等板材终端需求产能走强带动板材需求，2025年9月全国空调产量同比降约4%，彩电产量同比增约6%，冰箱产量同比增约5.6%，汽车9月产量同比增17% [19] - 9月国内房地产、基建、固定资产投资等同比回落拖累钢材需求，板材端在终端带动下走强，但建材需求回落大，板材需求增速回落，整体钢材需求下行，出口量同比走强支撑需求，市场对四季度需求较乐观 [21] - 工业端规模以上企业利润累计同比企稳，库存仍在去库存阶段，压力大，11月建材需求难起色，板材需求有韧性但增速有限，出口是带动总需求主要动力 [24] 总结与展望 - 10月热卷震荡下跌走势弱，需求有韧性但建材需求弱，市场资金做空钢厂利润，政策使钢厂远月供应有下滑预期，原料在负反馈预期下摇摆，钢厂利润未持续下行，节后钢材表需回落，价格再次下跌 [3][5][25] - 10月热卷供应维持高位，周度产量320 - 330万吨，同比处近几年高位，冷轧、中厚板等板材供应也处同比高位，虽热卷需求偏强但库存压力大 [3][11][25] - 钢材价格上行使生产积极性高，产量同比增加，旺季库存仍攀升，高产量压制钢价但原料需求旺，负反馈未现，原料支撑钢价，减产则成本支撑减弱 [3][18][25] - 11月建材需求难起色，板材需求有韧性但增速有限，出口是带动总需求主要动力，过高库存需减产，利空原料价格，钢材成本支撑减弱，价格或维持弱势 [3][24][26]