报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价受镍矿紧张、地缘冲突推动成本走高，供给预期紧张，且国内市场对政策利好预期增强、流动性充裕，预计保持高位震荡态势；不锈钢价格受成本上升和消费旺季预期影响将保持高位震荡，但受高库存和终端房地产低迷压制，冲高幅度受限 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2026年3月3日，沪镍主力合约开于139500元/吨，收于135450元/吨，较前一交易日收盘变化 -3.16%，成交量为730033（+175596）手，持仓量为218764（-349）手 [1] - 期货走势受宏观层面影响，美元指数走强、美股波动引发抛售情绪、地缘冲突使资金避险情绪上升 [1] - 镍矿市场偏强运行，菲律宾矿山报价坚挺，印尼设定2026年产量目标不影响当前执行，内贸市场供应紧张局面短期难缓解 [1] - 现货方面，镍价回落，成交偏淡，下游刚需采购，终端市场未完全复产，对高价接受度低，金川镍升水、进口镍升水、镍豆升水有相应变化，前一交易日沪镍仓单量和LME镍库存有具体数据 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2026年3月3日，不锈钢主力合约开于14390元/吨，收于14185元/吨，成交量为137750（-22339）手，持仓量为65361（-4171）手 [3] - 期货受沪镍走低影响呈高开低走、震荡偏弱格局，现货市场高位报价回落，销售端观望，需求端询价回暖但旺季需求未完全释放，实单成交有限，库存有所累积 [3] - 现货方面，期货盘面走弱，下游按需采购，库存去化放缓，无锡和佛山市场不锈钢价格、304/2B升贴水、高镍生铁出厂含税均价有具体数据 [4] 不锈钢品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主 ，中长期受政策利好预期和资金净流入趋势影响 ，但接近前期高点时若政策落地不及预期 ，资金获利止盈意愿上升将制约上行空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡 ，中期震荡 ，日内偏强 ，观点为区间震荡 ，核心逻辑是等待政策利好预期落地 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强 ，中期观点震荡 ，参考观点为区间震荡 [5] - 昨日各股指震荡整理 ，上周末美伊冲突致地缘风险升温 ，油气等股票上涨 ，股市成交额突破3万亿 ，但地缘风险是短线扰动 ，股市最终回归基本面 [5] - 政策利好预期和资金净流入是股指中长期主要逻辑 ，本周两会召开 ，宏观政策托底及扶持科技创新 ，稳定需求预期 ，推动产业升级 ，提升上市公司利润率 [5] - 股指接近前期高点时 ，政策落地若未超预期 ，资金获利止盈意愿上升 ，制约股指上行空间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策利好预期升温，IH2603短期和中期震荡、日内偏强，整体震荡整理 [1] - 各股指日内偏强、中期震荡，整体震荡整理；政策面利好预期及增量资金流入使股指中长期上行逻辑较牢靠，但贸易局势、美股市场及美联储降息节奏的不确定性抑制市场风险偏好，短期内股指区间震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期和中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是政策利好预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内偏强、中期震荡，参考震荡整理；昨日各股指震荡整理，沪深京三市成交额22182亿元，较上日放量2192亿元；假期后流动性回流、临近两会政策窗口使市场风险偏好回升；政策利好预期和增量资金流入使股指中长期上行逻辑较牢靠，贸易局势、美股市场及美联储降息节奏不确定性抑制市场风险偏好，短期内股指区间震荡整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期和中期震荡，日内偏强，整体呈震荡整理态势，核心逻辑是政策利好预期升温，且增量资金持续流入股市，中长期上行逻辑较稳固，春节假期海外利空效应弱，预计节后首日高开，节后首周临近两会，流动性回流推动市场风险偏好回升，股指将震荡偏强运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是政策利好预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 涉及IF、IH、IC、IM品种，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是假期前最后一日各股指低开低走大幅收跌，沪深京三市成交额19989亿元，较上日缩量1618亿元，原因是临近假期资金面趋紧、投资者担忧不确定性而离场，不过政策面利好和增量资金流入趋势不变，春节假期海外利空弱，2月23日港股科技股反弹，预计节后首日高开，节后首周临近两会，流动性回流推动市场风险偏好回升，股指将震荡偏强运行 [5]

政策与公司事件 - 美国环境保护署正推进撤销2009年温室气体危害认定 此举若实施可能降低废物管理行业的合规成本 对板块构成潜在利好 [1] - 公司内幕人士Fish James C Jr于2月6日、9日、10日累计售出3.68万股普通股 价值约846.92万美元 [1] 股价与市场表现 - 股价在2月6日至12日期间收盘价从226.79美元升至230.83美元 区间涨幅1.87% 振幅4.80% 最高价触及236.24美元 最低价下探225.36美元 [2] - 成交额在2月11日达4.56亿美元 换手率0.48% 但2月12日缩量至2.96亿美元 下跌1.63% 显示资金活跃度分化 [2] - 同期废物处理板块下跌2.93% 美股大盘承压 公司股价韧性部分受益于政策预期 [2] 财务业绩 - 公司2025年第三季度累计营收为188.91亿美元 同比增长16.83% [3] - 2025年第三季度累计净利润为19.67亿美元 同比下滑8.38% [3] - 2025财年年报显示净利率为10.74% 净资产收益率达29.69% 但净利润同比微降1.38% 反映盈利压力仍存 [3] - 市场关注点转向未发布的2025年第四季度及全年财报 重点观察利润端修复进展 [3] 机构评级与预期 - 机构评级呈现分化但整体偏积极 高盛首次覆盖给予“买入”评级 目标价256美元 摩根大通维持“增持” 目标价265美元 富国银行目标价上调至250美元 道明证券则将评级下调至“行业一致” 目标价250美元 [4] - 机构普遍关注公司2025年第四季度每股收益预计同比增长13.53%的盈利韧性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指以震荡整理为主，中长期上行的主要逻辑不变 [5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是乐观情绪有所降温，震荡整固需求仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指表现分化，IC与IM较强，IH与IF较弱，全市场成交额26236亿元，较上日缩量1805亿元 [5] - 监管层降杠杆、控风险使股市乐观情绪降温，成交量回落，股指步入震荡整理行情 [5] - 宏观经济有较强韧性，但内需偏弱，未来宏观政策托底需求预期明确 [5] - 政策面扶持科技创新和提振消费，对中小盘科技成长股构成政策利好预期 [5] - 短期内融资资金流入放缓，资金面对股指推动作用减弱，上行与下行空间均有限 [5] - 政策面利好预期和增量资金持续流入股市趋势不变，股指中长期上行逻辑不变 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指延续震荡整理，中长期来看政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变，股指中长期上行的主要逻辑不变 [5] 主要品种观点 IH2603 - 短期震荡，中期震荡，日内偏强，观点为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] IF、IH、IC、IM - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是昨日各股指震荡整理，全市场成交额30547亿元较上日放量1163亿元，股市成交金额回落至3万亿附近说明乐观情绪降温，监管层政策信号被市场吸收，年初以来股市涨幅主要来自流动性宽松下估值端抬升，业绩端修复预期不强烈，市场分歧导致多空博弈加剧，本轮反弹后股指有震荡整固需求，短线波动加剧 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计假期后股指震荡偏强运行，IH2603品种短期、中期震荡，日内偏强，整体震荡偏强 [1][5] - 政策利好预期、资金净流入、宏观经济指标韧性、全球货币宽松周期下大类资产配置中国科技资产趋势，共同支撑股指，虽短期接近前期高点涨势放缓，但假期后市场流动性回流、政策利好发酵将使股市风险偏好持续回升 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期、中期震荡，日内偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 涉及IF、IH、IC、IM品种，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强 [5] - 核心逻辑：上周三各股指窄幅震荡，12月制造业PMI升至50.1%，宏观经济指标有韧性，叠加政策利好预期、资金净流入、全球货币宽松周期下配置中国科技资产趋势，支撑股指；短期接近前期高点涨势放缓，假期后市场流动性回流、政策利好发酵，股市风险偏好将持续回升 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于IH2603品种，短期和中期震荡，日内偏强，整体震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] - 对于IF、IH、IC、IM品种，日内偏强，中期震荡，参考观点为震荡偏强，短期内股指维持区间震荡，核心逻辑是昨日各股指震荡下跌，股市全市场成交额21577亿元较上日缩量234亿元，接近前期高点面临技术面阻力，短线上需关注资金入市节奏，中长期政策面利好预期和资金净流入趋势是支撑力量，政策利好发酵和中长期资金配置A股需求升温将提升股市风险偏好 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - 对IH2603品种给出不同时间周期观点，短期为一周以内、中期为两周至一月，短期和中期震荡，日内偏强，观点参考为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 涉及IF、IH、IC、IM品种，日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是昨日各股指震荡下跌，股市全市场成交额21577亿元较上日缩量234亿元，接近前期高点面临技术面阻力，短线上需关注资金入市节奏，中长期政策面利好预期和资金净流入趋势是支撑力量，政策利好发酵和中长期资金配置A股需求升温将提升股市风险偏好，短期内股指维持区间震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于IH2603品种，短期和中期震荡、日内偏强，整体震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] - 对于IF、IH、IC、IM品种，日内和参考观点偏强、中期震荡偏强，核心逻辑是上周五各股指震荡上涨，成交额放量，市场风险偏好回暖，政策面利好预期发酵，人民币升值下明年定期存款“再配置”或带来增量资金流入，构成中长期支撑力量，短线上关注股指能否突破前期高点阻力，利多因素持续发酵使短期内股指震荡偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603品种短期和中期震荡、日内偏强，观点为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM品种日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是上周五各股指震荡上涨，股市全市场成交额21603亿元，较上日放量2165亿元，近期成交金额放量、股指连续上涨，市场风险偏好回暖，政策面利好预期发酵，人民币升值下明年定期存款“再配置”或带来增量资金流入，构成中长期支撑力量，短线上关注股指能否突破前期高点阻力，利多因素持续发酵使短期内股指震荡偏强 [5]