投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2025 年 8 月 18 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2509 | 震荡 | 上涨 | 震荡偏强 | 上涨 | 政策端利好预期构成较强支撑 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 观点参考 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：上涨 参考观点：上涨 核心逻辑：上周五各股指走势均震荡上涨，其中 IC 与 IM 涨幅明显。股市成交金额连续多日位于 2 万 亿元上方，说你市场情绪较为乐观积极，投资者风险偏好持 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 股指上行驱动主要来自未来政策利好预期，当前市场氛围积极乐观，投资者风险偏好处于相对高位，短期内股指震荡偏强为主，关注政治局会议政策指引 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点上涨 [5] - 昨日各股指均窄幅震荡整理，沪深京三市成交额17661亿元，较上日缩量493亿元 [5] - 煤炭、钢铁等资源板块跌幅居前，因此前受“反内卷”政策利好驱动涨幅可观，随商品期货价格调整，相关个股估值回落 [5] - 6月下旬以来部分股票涨幅较大，部分获利资金有止盈需求，股指需震荡整固 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期内市场情绪乐观，股指震荡偏强运行，中期上涨 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点上涨 [5] - 昨日各股指震荡上涨，沪深京三市成交额18739亿元，较上日缩量245亿元，近期股市成交金额偏高，投资者风险偏好积极乐观 [5] - 股指反弹动能源于未来政策利好预期，反内卷政策助于带动相关行业股票业绩修复预期，7月初市场流动性宽松使股指估值端上升 [5] - 6月以来部分股票涨幅大，近期市场流动性宽松局面收紧，后市资金面或轮动，需关注国内政策面指引 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于IH2509品种，短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] - 对于IF、IH、IC、IM品种，日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点为上涨，核心逻辑是近期股指反弹驱动主要来自政策利好预期，虽后市资金面可能轮动使上行动能放缓，但短期内成交量能高，投资者风险偏好乐观，反内卷政策预期与雅下超级水电项目带动相关行业股票估值回升，市场氛围偏乐观，股指上行趋势仍存，短期内震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点为上涨，昨日各股指全天小幅上涨，沪深京三市成交额18984亿元，较上日缩量303亿元，近期反弹驱动来自政策利好预期，若政策面增量减少，后市资金面可能轮动使上行动能放缓，短期内成交量能高，投资者风险偏好乐观，反内卷政策预期与雅下超级水电项目带动相关行业股票估值回升，市场氛围偏乐观，股指上行趋势仍存，短期内震荡偏强运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价高位震荡 [2] - 螺纹钢供需格局弱稳运行，多空因素博弈下预计钢价转为高位震荡运行态势，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，需关注MA5一线支撑，核心逻辑为供需格局弱稳，钢价高位震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需格局弱稳，周产量下降但减产难持续，需求季节性走弱且处于同期低位，抑制钢价 [3] - 政策利好预期发酵使前期钢价走高，现乐观情绪趋弱，钢市回归产业端，基本面季节性弱势，上行驱动趋弱 [3] - 原料强势带来成本支撑，多空因素博弈下钢价预计高位震荡，需关注今日钢联产销数据 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指震荡偏强运行，中期上涨，主要因政策利好预期驱动，目前股市成交量能较高，投资者市场风险偏好积极，但后市资金面可能轮动，股指上行动能或放缓 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡小幅上涨，沪深京三市成交额19286亿元，较上日放量2015亿元，股市成交量能高，投资者市场风险偏好积极，近期股指反弹驱动来自政策利好预期，但6月下旬以来部分股票涨幅大，后市资金面可能轮动，需关注政治局会议政策表述 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价强势上行，日涨幅3.12%，量增仓缩，基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期与原料强势带来支撑，钢价震荡上行，关注政策变化 [4] - 热轧卷板主力期价强势上行，日涨幅2.84%，量增仓缩，供应收缩、需求韧性尚可，基本面改善、库存去化，政策利好与原料强势提供支撑，价格震荡偏强，需提防外需隐忧风险 [4] - 铁矿石主力期价强势上行，日涨幅2.49%，量增仓缩，供弱需增局面下基本面良好，市场乐观情绪支撑矿价偏强运行，但估值已至高位，上行需谨慎乐观，关注成材表现 [4] 各部分总结 产业动态 - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年贷款增加12.92万亿元，企事业单位贷款余额、短期及中长期贷款余额等均有不同程度增长 [6] - 2025年上半年房企交付套数普降，交付高峰已过，企业交付压力减轻或重启经营活动 [7] - 36处煤矿达到安全生产一级标准并予以公示，接受社会监督 [8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等黑色金属现货报价及主要品种价差，以及61.5%PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等相关价格及变化 [9] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格的收盘价、涨跌幅、最高价、最低价、成交量、量差、持仓量、仓差等信息 [11] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、矿企铁精粉）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、盈利钢厂占比、独立电炉开工率等）相关图表 [13][18][29] 后市研判 - 螺纹钢供需两端走弱，产量和需求均下降，基本面季节性弱势，淡季钢价易承压，但政策利好与原料支撑使其震荡上行，关注政策变化 [33] - 热轧卷板供应收缩、需求韧性尚可，基本面改善、库存去化，政策与原料支撑价格震荡偏强，需提防外需隐忧风险 [34] - 铁矿石供需格局改善，需求回升、供应收缩，基本面良好，市场乐观支撑矿价偏强运行，但估值高位，上行谨慎乐观，关注成材表现 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为乐观情绪未退，钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑，钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是乐观情绪未退，钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 乐观情绪未退，钢价强势上行，螺纹钢供需格局弱稳运行，供应收缩但利好效应不强，需求走弱，基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑，钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块短期内震荡偏强运行，中期和参考观点为上涨，主要反弹动能来自政策利好预期，可关注 7 月政治局会议政策指引，但后市资金面轮动或使股指上行动能放缓 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509 短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM 日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡上涨，沪深京三市成交额 17271 亿元，较上日放量 1339 亿元，近期政策对相关板块构成利好带动风险偏好回升，目前股市成交量能高，投资者风险偏好积极，但部分股票已大幅上涨，后市资金面轮动或使股指上行动能放缓 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强运行，中期上涨，IH2509合约短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强最终观点为上涨，主要因政策端利好预期构成较强支撑 [1][5] - 股指反弹主要驱动来自流动性宽松以及政策利好预期，反内卷政策有助于提升企业利润率、改变供需错配格局，中美经贸关系缓和提振科技板块风险偏好，需关注7月重磅会议政策指引 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509合约短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点上涨，核心逻辑是上周五各股指震荡上涨，沪深京三市成交额15933亿元较上日放量330亿元，央行公开市场操作净投放使市场流动性偏宽松支撑市场风险偏好回升，反内卷政策利好相关行业，中美经贸关系缓和提振科技板块风险偏好 [5]