12月18日下午，《中国养老金融发展报告2025》成果发布会在京成功举办，主题为"回顾养老金融十年探索 助力十五五再启新篇"。本次会议由清华大学五 道口金融学院主办，中国保险与养老金融研究中心、清华五道口养老金融50人论坛承办，国民养老保险股份有限公司、富达基金管理（中国）有限公司支 持。正值"十五五"规划启动在即，与会嘉宾共同回顾养老金融发展经验与成果，探讨新时期改革路径与发展方向。 【图为会议现场】 中国社会保险学会会长胡晓义，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼，中国人民银行金融研究所所长丁志杰发表主旨演讲。清华大学五道口金融学院副 院长、讲席教授张晓燕，清华五道口养老金融50人论坛秘书长董克用分别代表会议主办方、承办方致辞。来自发改委、民政部、财政部、中国人民银行、金 融监管总局和证监会等政府监管部门，金融机构和养老产业相关企业的近两百位领导和专家，以及20余家媒体代表出席会议。清华大学五道口金融学院研究 员、中国保险与养老金融研究中心主任魏晨阳主持会议。 致辞环节：智库研究赋能政策创新，实践探索破局养老金融 【图为胡晓义主旨演讲】 胡晓义认为，"十五五"时期养老保险改革发展需在四个重点方向上确立新目 ...

中国养老保障体系现状与挑战 - 中国老龄化速度加快、程度加深，多层次养老保障体系建设是社会热切关注的话题 [2] - 养老保险改革讨论多聚焦于职工养老保险，但超过50%的养老金领取者领取的是城乡居民养老保险，将大部分人群排除在外的讨论不准确 [2] - 超过60%的劳动者，即超过3亿人，属于私营企业劳动者、个体劳动者等非正规或灵活就业人群，此外灵活就业者超2亿，新就业形态近1亿，这些群体养老保险覆盖率很低 [3] 养老金改革的核心原则与关系 - 养老保险三支柱并非“三足鼎立”，第一支柱应“一柱擎天”，是第一支柱是第二、三支柱存在的基础 [5] - 居民养老保险制度的状况是评价第一支柱的重要依据，撇开该部分去谈第一支柱的完整度低于50% [4] - 没有健全的第一支柱解决大部分人的养老问题，养老保险就谈不上公平性，第二、三支柱在现有体制下是累退性质的，不那么公平 [3] 人工智能对劳动力市场与养老保障的影响 - 人工智能的发展是颠覆性的，养老保险的模式选择与完善应与时俱进 [3] - 人口抚养比（61岁以上人口与劳动年龄人口之比）正提高，到2035年前每年提高4.6% [5] - 假设劳动年龄人口为18-60岁，其劳动生产率（根据GDP潜在增速计算）到2035年每年增长5.6%，快于抚养比增速 [5] - 人工智能到2035年可能使劳动生产率与GDP增速提高10%-20%，按20%计算，赡养生产率每年增长将超7%，生产率提高将快于抚养比提高 [5] 针对养老金改革的具体建议 - 从城乡居民养老保险制度出发，加快构建无条件、不缴费、普惠型的社会养老金 [6] - 职工养老保险应坚持现收现付制，放弃积累制和过多结余模式，着眼于未来极高的劳动生产率来完善制度 [6] - 对于自愿性的第二、三支柱，可采用“助推”等方式 [7] - 应基于AI带来的高劳动生产率预期，与下一代“签订”崭新的养老保障契约，核心是社会共济与代际共济 [5]

中国养老保障体系现状与挑战 - 中国老龄化速度加快、程度加深，多层次养老保障体系建设是社会热切关注的话题 [1] - 超过50%的养老金领取者领取的是城乡居民养老保险，但相关改革讨论多聚焦于职工养老保险，存在覆盖不准确的问题 [4] - 私营企业劳动者、个体劳动者、灵活就业及新就业形态人员占比巨大，超过60%约3亿多人，另有灵活就业2亿多人及新就业形态近1亿人，其养老保险覆盖率很低 [4] 养老保障三支柱关系重构 - 养老保险三支柱并非“三足鼎立”，第一支柱应“一柱擎天”，是第二、第三支柱存在的基础 [6] - 居民养老保险制度的状况是评价第一支柱的重要依据，撇开这部分则第一支柱的完整度低于50% [5] - 若不将非正规就业人群纳入第一支柱，则养老保险缺乏公平性，第二、三支柱在现行体制下具有累退性质，不那么公平 [4] 人工智能对养老保障的影响与机遇 - 人工智能的发展是颠覆性的，要求养老保险的模式选择与时俱进 [5] - 人工智能预计到2035年可提高劳动生产率及GDP增速10%至20% [6] - 基于AI对劳动生产率提升的可靠预期，应设计与下一代“签订”崭新的养老保障契约 [6] 人口与劳动力市场关键参数 - 人口抚养比（61岁以上人口与劳动年龄人口之比）正提高，至2035年前每年提高4.6% [6] - 假设劳动力人口为18至60岁，其赡养生产率（基于GDP潜在增速）到2035年每年增长5.6% [6] - 若按AI提升生产率20%计算，赡养生产率年增速将达7%以上，快于抚养比提高速度 [6] 养老金改革具体建议 - 从城乡居民养老保险制度出发，加快构建无条件、不缴费、普惠型的社会养老金 [7] - 职工养老保险应坚持现收现付制，放弃积累制和过多结余模式，着眼于未来高劳动生产率 [7] - 对自愿性的第二、三支柱可采用“助推”方式引导参与 [7]

文章核心观点 我国已建成世界规模最大的养老保险体系，但存在群体、地区和城乡差异，基本养老保险发展不平衡不充分，应提速改革，从缩小差异、扩面提质、增加国资划拨、提高投资回报、发展第三支柱、推进医养结合、增强第五支柱等方面应对挑战 [1][5] 养老保险体系组成 - 基本养老保险实行统账结合，有城镇职工、城乡居民和公务人员三个体制系统，近11亿人参加 [2] - 第二支柱企业年金和职业年金覆盖7000多万人，积累超5.7万亿元 [3] - 第三支柱政策支持下的商业养老金融产品总额约8万亿元 [4] - 第四支柱是老年人的医养结合保险 [4] - 第五支柱是个人财富终身保障以及家庭资产支持，我国特困和低保制度帮扶近5000万人，约40%为老年人 [4] 基本养老保险进展与挑战 - 进展：统筹层级提高，城镇职工初步全国统筹；城乡养老保险制度并轨；待遇水平连年提升；结余资金委托投资成绩较好，规模超1.8万亿元，平均年化收益率超5% [5] - 挑战：人口形势变化使养老保险制度面临多重挑战，存在发展不平衡不充分问题 [5] 改革建议 缩小不合理差异 - 持续较大力度调增居民基础养老金，未来五到六年追平城镇职工低线水平，2030年缩小城乡老年人平均收入差别至2.4倍或更低 [7] 扩面提质增效 - 提高实质性全国统筹水平，推进三项基本养老保险全国统筹 [8] - 实现应保尽保，做好个体工商户等参保动员工作 [8] - 激励居民提档缴费，分账记录并实时反映账户情况 [8] - 加强政策宣传，告知财政补助、计息方式、发放规则等 [8] 增加国有资本划拨 - 统筹改革，提高国有资本划拨比例充实基金，设立专门投资公司运营管理 [10] - 过渡期现金流通过发行国债和机构债解决，资金收支纳入专门预算接受监督 [11] 提高投资回报 - 提高专业化市场化委托投资比例，放宽投资品种限制 [12] - 完善考核评价办法，促进资本市场发展 [13] 发展第三支柱 - 明确普惠水平养老金不纳税，以家庭为单位设免税上限 [14] - 打通二、三支柱税优政策，允许企业年金税前列支额度用于自主购买 [14] - 一二支柱领取期转向购买相关产品继续提供税收优惠 [14] 推进医养结合 - 全国推广长期护理保险，解决失能家庭问题 [15] - 推出老年特有病健康保险，提高患病老人生活品质 [15] 增强第五支柱 - 推进收入分配改革，缩小贫富差距 [16] - 引导树立投资风险意识，合理规划资产分布 [16] - 推进资本市场法治建设，增加居民财产性收入 [16]