新能源汽车行业全球地位与展望 - 中国新能源汽车产销量连续10年全球第一，2024年全球占比达63.7% [1] - 预计2025年销量约1600万辆，“十四五”期间年均复合增长率约46.15% [1] - 行业销售增速将显著高于行业整体，渗透率持续提升 [1] 锂电池产业发展现状与趋势 - 锂电池产业规模2024年达1.2万亿元，增量主要来自动力电池和储能电池 [1] - 中国动力电池全球份额从2020年的38.35%提升至2025年的68.79% [1] - 中国储能锂电池企业全球出货占比超90% [1] - 展望“十五五”，储能锂电池需求增速将超过动力电池，成为最主要增长极 [1] 行业技术与政策环境 - 锂电池技术迭代加速，应用场景进一步丰富，行业向绿色低碳方向发展 [1] - 统一大市场建设和内卷整治将贯穿“十五五”，对行业发展产生深远影响 [1] 新能源车ETF（159806）概况 - 跟踪CS新能车指数（399976），从沪深市场选取50家上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数业务范围涉及锂电池、充电桩、新能源整车等 [1] - 重点配置电池、乘用车及能源金属等细分领域，以全面反映新能源汽车产业链表现 [1]

锂电池行业概况 - 锂电池增量主要关注新能源汽车动力电池和储能电池 锂电池行业全球竞争优势显著 关键材料全球出货占比在70%以上 其中动力电池全球占比68.79% [2] - 2024年锂电池板块营收2.25万亿元 2018-2024年营收CAGR为21.80% 但2023-2024年净利润持续大幅下滑 2024年净利润为1101亿元 [2] - 行业存在净利润规模与全球地位不匹配 盈利能力总体不高 产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体过剩 关键原材料价格总体显著回落等问题 [2] 新能源汽车行业概况 - 2009年以来汽车产销稳居全球第一 2024年产销均突破3000万辆 2023年以来成为全球最大汽车出口国 [3] - 新能源汽车产销量连续10年稳居全球第一 2024年销量1285.9万辆 同比增长36.10% 占我国汽车销售总量40.92% [3] - 2024年汽车行业收入增至10.65万亿元 已成为重要经济支柱 但行业利润总体偏低 2017年利润6883亿元为近年最高 2024年行业利润仅4623亿元 [3] 龙头企业比较 - 比亚迪营收在2024年首次超越特斯拉 销量在2022年已超越特斯拉 研发支出在2024年超越特斯拉 但2024年扣非后规模净利润与特斯拉相比仍存在较大差距 [3] - 汽车行业整体盈利水平具备显著提升空间 行业内卷显著 市场降价促销成为近年来行业高频词 [3] 政策整治措施 - 2024年7月中央政治局首次提出防止"内卷式"竞争 2024年中央经济工作会议 2025政府工作报告等明确提出综合整治内卷式竞争 2025年7月中央财经委员研究纵深推进全国统一大市场建设 [1][4] - 国务院 工信部等相继公布系列政策和举措 行业协会发布自律倡议 相关企业纷纷响应 如干法和湿法隔膜企业 铁锂企业相继举办反内卷主题闭门座谈会 [4] - 内卷综合整治将有助于进一步提升新能源汽车和锂电池产业全球竞争力 [1][5]

锂电池行业概况及表现 - 锂电池增量主要关注新能源汽车动力电池和储能电池 关键材料全球出货占比70%以上 其中动力电池全球占比68.79% [1] - 2024年锂电池板块营收2.25万亿元 2018-2024年营收CAGR为21.80% 但2023-2024年净利润持续大幅下滑 2024年净利润1101亿元 [1] - 板块估值显著低于2013年以来44.41倍的行业中位数水平 [1] 锂电池行业存在问题 - 净利润规模与全球行业地位不匹配 板块盈利能力总体不高 [1] - 产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体过剩 [1] - 关键原材料价格及上游材料价格总体显著回落 [1] 新能源汽车行业表现 - 我国汽车产销稳居全球第一 2024年产销均突破3000万辆 2023年以来成为全球最大汽车出口国 [2] - 新能源汽车产销量连续10年全球第一 2024年销量1285.9万辆 同比增长36.10% 占汽车销售总量40.92% [2] - 2024年汽车行业收入增至10.65万亿元 但行业利润偏低 2017年利润6883亿元为近年最高 2024年利润仅4623亿元 [2] 新能源汽车行业竞争格局 - 比亚迪2024年营收首次超越特斯拉 销量2022年已超越 研发支出2024年超越 但2024年扣非后规模净利润与特斯拉存在较大差距 [2] - 行业整体盈利水平具备显著提升空间 行业内卷显著 市场降价促销成为行业高频词 [2] 政策环境变化 - 2024年7月中央政治局首次提出防止内卷式竞争 2024年中央经济工作会议和2025政府工作报告明确综合整治内卷式竞争 [3] - 2025年7月中央财经委员研究纵深推进全国统一大市场建设 国务院、工信部相继公布系列政策 行业协会发布自律倡议 [3] - 企业积极响应反内卷举措 干法和湿法隔膜企业、铁锂企业相继举办以反内卷为主题的闭门座谈会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月3日焦炭主力合约报1445.5元/吨，涨幅2.05%，持仓量4.94万手，仓差-291手；日照港准一级湿熄焦平仓价1220元/吨，周环比持平，青岛港准一级湿熄焦出库价1170元/吨，周环比涨2.63%；中央财经委会议提及治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，供给侧调节预期升温带动焦炭期货低位反弹；焦炭短期基本面变化不大，内卷治理预期提振市场情绪，近期或维持偏强运行 [5][31] - 7月3日焦煤主力合约报856点，涨幅3.76%，持仓量53.93万手，仓差+10062手；甘其毛都口岸蒙煤报价930元/吨，周环比涨7.51%，折合期货仓单成本约901元/吨；中央财经委会议强调治理企业低价无序竞争，引导企业提升品质，推动落后产能退出，整治工作引发供给侧调节预期，黑色金属产业链氛围改善，期货走强；焦煤7月有增供预期，但反内卷引发中长期供应收缩担忧，带动主力合约反弹 [6][32] 各目录总结 产业资讯 - 6月1 - 30日全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增15%，较上月增5%，今年以来累计零售1084.9万辆，同比增10%；6月1 - 30日全国乘用车厂商批发247.3万辆，同比增14%，较上月增7%，今年以来累计批发1326.3万辆，同比增12% [8] - 7月3日蒙古国小TT公司炼焦煤线上竞拍，蒙4原煤起拍价78美元/吨，挂牌10.24万吨全部底价成交，成交价较昨日持平，供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，付款后170天内供货，最后供应时间为2025年12月30日 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭（日照港准一级平仓）|1220元/吨|0.00%|0.00%|-27.81%|-40.20%| |焦炭（青岛港准一级出库）|1170元/吨|2.63%|0.86%|-27.78%|-43.20%| |焦煤（甘其毛都口岸蒙煤）|930元/吨|7.51%|7.51%|-21.19%|-41.88%| |焦煤（京唐港澳洲产）|1210元/吨|1.68%|0.00%|-18.79%|-42.11%| |焦煤（京唐港山西产）|1250元/吨|0.00%|0.00%|-18.30%|-39.61%| [10] 期货市场 |期货|活跃合约|收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |市场（焦炭）|1445.5元/吨|2.05%|1450.0元/吨|1426.0元/吨|22987| - 7179|49437| - 291| |市场（焦煤）|856.0点|3.76%|863.0点|836.0点|1094031| - 95952|539289|10062| [13] 后市研判 - 同报告核心观点中焦炭和焦煤相关内容 [5][6][31][32]