原油市场 - 周二国际油价下跌，WTI 2月合约收于57.13美元/桶，下跌1.19美元，跌幅2.04%，布伦特3月合约收于60.70美元/桶，下跌1.06美元，跌幅1.72%，SC2602收于426.1元/桶，下跌0.28% [2] - 美国API库存数据显示，上周原油库存减少276.6万桶，库欣库存增加66.5万桶，但成品油库存大幅增加，其中汽油库存增加441万桶，馏分油库存增加492.6万桶 [2] - 美国与委内瑞拉正商讨将委内瑞拉原油出口至美国，计划移交3000万至5000万桶受制裁的石油，此举可能重构供应物流并增加总量，同时在美国抑制通胀的背景下，油价整体偏弱，市场多头情绪低迷 [2][14] 燃料油市场 - 周二上期所燃料油主力合约FU2603收涨0.73%至2479元/吨，低硫燃料油主力合约LU2603收涨0.27%至2925元/吨 [3] - 供应端，新加坡预计未来几周将迎来稳定的低硫燃料油套利船货及调油组分到货，增加当地库存，预计2026年1-2月低硫燃料油供应充足，高硫船货到港量也将增加，1月新加坡燃料油整体供应过剩 [3][15] - 需求端，受假期影响低硫船用燃料油加注需求清淡，而安装脱硫塔的船舶数量增加推动高硫船用油需求维持强势，高硫市场在1月将继续获得船燃和炼化需求支撑，低硫需求难有起色，高低硫市场因供应充足预计继续承压 [3][15] 沥青市场 - 周二上期所沥青主力合约BU2602收跌0.35%至3144元/吨 [4] - 近期稀释沥青港口到货量短期稳定，1月国内炼厂原料供应暂未受美委地缘事件直接影响，但1-2月船货较少，当前库存支撑到3月底，远月贴水报价已小幅回升，未来原料供应有不确定性，同时主力炼厂释放冬储合同，价格在2900-2920元/吨左右，对盘面有底部支撑 [4][16] - 短期沥青市场在原料和供应端支撑下底部或现，美委地缘局势发酵使市场关注点转向未来原料供应，预计沥青价格企稳偏强 [4][16] 橡胶市场 - 周二沪胶主力RU2605上涨260元/吨至16050元/吨，NR主力上涨205元/吨至13010元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨185元/吨至11830元/吨 [5] - 库存方面，1月2日当周青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为45.12万吨，较上期增加1.73万吨，增幅3.99%，保税区库存为9.31万吨，较上期增加0.76万吨，增幅8.89%，合计库存54.43万吨，较上期增加2.49万吨 [5] - 产区降水缓解，海外旺产季余1个多月，原料价格尚有支撑，下游轮胎需求转淡，年底汽车政策等待新政，基本面矛盾较小，宏观氛围转好，预计胶价震荡为主 [5] PX、PTA与乙二醇市场 - 周二TA605收盘于5150元/吨，收涨2.06%，EG2605收盘于3838元/吨，收涨2.84%，PX期货主力合约603收盘于7336元/吨，收涨1.75% [6] - PX现实与预期博弈，1-2月聚酯开工负荷有进一步下滑可能，下游负反馈传导与远月改善的博弈是市场矛盾关注点，需警惕现实拖拽PX/TA回落 [6] - 近期乙二醇装置变动较多，台湾、伊朗、沙特装置均计划检修，远月进口预期改善，期价低位反弹，乙二醇供应小幅收窄，需求走弱，港口库存持续累库，但远月进口压力缓解，预计期价震荡 [6] 甲醇市场 - 周二太仓现货价格2268元/吨，内蒙古北线价格1850元/吨，CFR中国价格256-260美元/吨 [6] - 供应方面，1月国内产量有小幅增加预期，进口量将从高位回落，伊朗装船下降将导致1月到港下滑，对后续价格形成支撑 [6][19] - 需求方面，宁波富德装置预计检修至1月中旬，但山东联泓新建装置生产正常，预计烯烃总需求有一定支撑，MTO装置利润被持续压缩，后续可能形成负反馈，导致上方存在压力，预计甲醇维持偏强震荡 [6][19] 聚烯烃市场 - 周二华东拉丝主流价格在6180-6380元/吨，油制PP毛利为-605.59元/吨，煤制PP生产毛利为-448.33元/吨，各生产工艺均处于亏损状态 [7] - PE方面，HDPE薄膜价格7405元/吨，LDPE薄膜价格8605元/吨，LLDPE薄膜价格6555元/吨，油制聚乙烯市场毛利为-553元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为15元/吨 [7] - 供应方面，1月上游部分装置有临时检修和停产，尤其是PDH装置，无新产能投放，预计供应小幅减量，需求方面，1月上旬受节后补库及春节前赶工支撑预计有一定恢复，下旬下游将陆续停工，1月上旬去库压力不大，但下旬库存预计逐步走高，聚烯烃仍将在底部震荡 [7][20] 聚氯乙烯市场 - 周二华东、华北、华南地区PVC市场价格均上调，电石法5型料价格范围在4420-4690元/吨，乙烯料价格在4580-4780元/吨 [8] - 供给维持高位震荡，国内需求放缓，基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构 [8][21] - 后续继续上行空间有限，预计PVC价格维持底部震荡 [8][21] 尿素市场 - 周二尿素期货主力05合约收盘价1778元/吨，涨幅0.74%，现货市场走强，山东地区市场价格提升至1740元/吨，日环比上涨20元/吨，河南地区提升至1750元/吨，日环比上涨30元/吨 [9] - 1月之后气头企业部分复产，供应水平略有恢复，昨日行业日产量20.4万吨，日环比提升0.14万吨，需求跟进开始分化，少数地区产销率保持在100%以上，多数地区回落至60%-90%区间 [9] - 新一轮印标价格较上一轮提升，但目前尚未有我国货源参与迹象，印标对国内市场情绪影响将减弱，预计短期尿素期货价格坚挺震荡运行，连续上涨后上方空间已较为有限 [9][22] 纯碱市场 - 周二纯碱期货主力05合约收盘价1190元/吨，涨幅0.34%，现货方面沙河地区重碱送到价格1150元/吨，日环比涨13元/吨 [10] - 基本面来看，前期部分检修企业逐步复产，行业开工率近两日提升至84.7%，后续新产能逐步稳产仍将带动供应提升 [10][23] - 需求端表现一般，下游刚需跟进为主，市场采购氛围减弱，且玻璃产线仍有放水冷修计划，纯碱刚需将进一步萎缩，后续供应提升、需求走弱状态将加剧宽松程度，但宏观及政策提供支撑，基本面与外部因素博弈加剧 [10][24] 玻璃市场 - 周二玻璃期货主力05合约收盘价1092元/吨，涨幅0.74%，现货价格企稳，国内浮法玻璃市场均价1076元/吨 [12] - 近期产线加速放水冷修，行业在产日熔量降至15.15万吨，春节前仍有1900吨日熔冷修计划，供应仍有下降空间 [12][24] - 需求端跟进情绪积极，昨日主流地区产销率仍维持100%以上，但后续部分下游将逐步停工放假，刚需将回落，现货高成交持续度有待观察，短期盘面仍有支撑，期价偏强运行，但春节前需求季节性走弱力度或大于供应降幅，基本面仍不乐观 [12][24]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，等待底部夯实；跨品种、跨期、期现和期权暂无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 12月11日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价为2960元/吨，较昨日结算价涨27元/吨，涨幅0.92%；持仓208301手，环比涨2329手，成交256002手，环比涨114769手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨，山东2880 - 3370元/吨，华南2930 - 3150元/吨，华东3100 - 3220元/吨 [1] - 原油价格延续弱势，沥青成本端支撑不足，盘面震荡筑底，反弹动力有限 [1] - 昨日山东和华北地区沥青现货价格上涨，华东及川渝地区下跌，其余大体企稳 [1] - 沥青刚性需求偏弱，但局部地区现货资源流通量减少带动局部价格回升 [1] - 北方有部分冬储合同释放，下游接货情绪谨慎，但有底部信号 [1] - 需关注委内瑞拉局势变化，美国扣压委油轮，委油发货有下滑迹象，要注意未来地缘政治致原料收紧风险 [1] 报告目录总结 市场分析 - 介绍12月11日沥青期货主力合约收盘行情及现货结算价情况 [1] - 分析原油价格对沥青成本端影响及盘面状态 [1] - 阐述沥青现货价格地区变动及需求、资源流通情况 [1] - 提醒关注委内瑞拉局势及原料收紧风险 [1] 策略 - 单边策略为中性，等待底部夯实；跨品种、跨期、期现和期权暂无建议 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沥青开工率环比回升但仍处近年同期最低，12月预计排产减少，下游开工涨跌互现，出货量增加，炼厂库存存货比下降，原油价格低位震荡，后续需求转弱，预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端本周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8% [1] - 下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约，全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨 [1] - 炼厂库存存货比环比下降，处近年同期最低位附近，原油价格低位震荡，委内瑞拉蒸馏装置停运但贴水幅度扩大 [1] - 下周齐鲁石化计划转产沥青，开工率将略有上升，北方道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，整体需求一般 [1] - 山东地区沥青价格持续下跌，基差中性，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2601合约下跌0.30%至2948元/吨，在5日均线下方，最低价2926元/吨，最高价2958元/吨，持仓量减少13629至90743手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持下跌至2930元/吨，沥青01合约基差下跌至 -18元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端山东胜星等炼厂复产沥青，开工率环比回升0.1个百分点至27.9%，较去年同期低1.0个百分点 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，道路运输业固定资产投资累计同比增长 -4.3%，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长 -0.1% [4] - 截至12月5日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比持平于29%，受资金和天气制约 [1][4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 库存方面，截至12月5日当周，沥青炼厂库存存货比较11月28日当周环比下降1.3个百分点至13.2%，处近年同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减7.0万吨，减幅3.1%，同比减34.4万吨，减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至29%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周华东地区主力炼厂间歇生产，船发良好，全国出货量环比增加6.74%至26.21万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比持平，处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 原油价格低位震荡，委内瑞拉蒸馏装置停运，稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周山东胜星等炼厂转产，广州石化计划复产，沥青开工率将略有上升 [1] - 北方道路施工收尾，南方项目增量有限，整体需求平淡 [1] - 山东地区沥青价格下跌，基差维持中性水平，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约上涨0.41%至2952元/吨，5日均线下方，最低价2884元/吨，最高价2957元/吨，持仓量减少23392至112712手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持下跌至2950元/吨，沥青01合约基差下跌至 -2元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速与2025年1 - 9月持平，但为负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较2025年1 - 9月的 -2.7%小幅回落，为累计同比负增长 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较2025年1 - 9月的1.1%继续回落 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 截至11月28日当周，沥青炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处于近年来同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沥青开工率环比回升但仍处近年同期最低水平，12月预计排产减少；下游开工多数下跌，需求受资金和天气制约；全国出货量环比增加，炼厂库存存货比持平且处同期低位；原油价格低位震荡；本周开工率将略有上升，后续需求转弱；预计沥青期价偏弱震荡 [1] 各目录总结 行情分析 - 供应端上周开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，较去年同期低4.7个百分点，12月预计排产215.8万吨，环比减3.1%，同比减13.8% [1] - 下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比跌5个百分点至29%，受资金和天气制约 [1][4] - 华东地区主力炼厂出货量增加，全国出货量环比增6.74%至26.21万吨 [1] - 炼厂库存存货比环比持平，处近年同期最低位附近 [1][4] - 原油价格低位震荡，委内瑞拉蒸馏装置停运，稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周部分炼厂转产和复产，开工率将略有上升 [1] - 北方道路施工收尾，南方项目增量有限，整体需求平淡 [1] - 山东地区沥青基差中性，个别炼厂释放冬储合同，市场谨慎 [1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2601合约下跌2.41%至2916元/吨，持仓量增加14100至136104手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至2960元/吨，沥青01合约基差上涨至44元/吨，处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，部分炼厂复产，开工率环比回升3.0个百分点至27.8%，较去年同期低4.7个百分点 [1][4] - 1 - 10月全国公路建设完成投资同比增长 - 6.0%，道路运输业固定资产投资累计同比增长 - 4.3%，基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 - 0.1% [4] - 截至11月28日当周，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至29% [1][4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 9月回落0.2个百分点，10月新增社融低于市场预期 [4] - 库存方面，截至11月28日当周，炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处近年同期最低位附近 [1][4]