白糖数据日报 | 1 | | | 农产品中心 | 期货从业资格证号 | | 投资咨询证号 | 2025/9/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 谢威 | F03087820 | | Z0019508 | | | 团白 | | 地区 | 2025/9/26 | 涨跌值 | 升贴水 | 与2601基差 | 涨跌值 | | / 报 糖 | 广西 | 南宁仓库 | 5890 | 0 | 0 | 438 | 18 | | 吨价现 | | 昆明 | 5810 | 0 | -100 | 458 | 18 | | いで貨 | 云南 | 大理 | 5675 | 0 | -140 | 363 | 18 | | 元集 | 山东 | 日照 | 5900 | 0 | 100 | 348 | 18 | | 数盘 | | SR09 | 5452 | -18 | SR09-01 | | | | 据 面 | | SR01 | 5478 | -7 | | -26 | -11 | | 国 | 人民币兑美元 | 7. 1529 | 0. 0052 | ice原 ...

报告行业投资评级 - 棉花投资评级为★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果投资评级为★☆☆，代表偏多，但盘面可操作性不强 [1] - 木材投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶投资评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 郑棉短期破位下行后建议观望；美糖上方有压力，关注后续生产情况；苹果期价虽偏强运行，但新季度冷库库存或高于预期，短期期价预计下行；20号胶、天然橡胶和合成橡胶建议观望；纸浆操作上暂时观望或按区间震荡思路对待；原木短期价格上涨动力不足，操作上暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉震荡回落，新棉预售偏好，预计本周新疆机采棉收购逐渐展开，收购价格在6.1 - 6.4元/公斤 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，预估区间在720 - 770万吨，轧花厂收购谨慎，国内产需缺口或大幅缩窄 [2] - 新棉成本对盘面支撑强，但面临套保压力，国内旺季需求弱、纺纱利润不佳拖累棉价，中美贸易谈判待跟踪 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西产糖量同比下降，中期糖醇比价或使明年巴西制糖比例仍较高，美糖上方有压力 [3] - 郑糖震荡，今年销售节奏快，现货压力轻，市场交易重心转向下榨季估产 [3] - 广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季食糖产量预期较好，台风影响待关注 [3] 苹果 - 期价偏强运行，中秋备货使冷库苹果需求增加，早熟苹果好货少、采购积极，采青货订购价高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动，陕西果农留果量增加，新季度冷库库存或高于预期 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&IR震荡偏弱，BR震荡偏强，期货市场观望情绪升温，国内天然橡胶和合成橡胶现价稳中有涨，泰国原料市场价格跌多涨少 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，主产区降雨多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落 [5] - 上周国内轮胎开工率略升，产成品库存增加，青岛天然橡胶总库存降至46.12万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，中国丁二烯港口库存回升至2.78万吨 [5] 纸浆 - 纸浆期货低位震荡，针叶浆和阔叶浆报价持稳，截至9月25日，中国纸浆主流港口样本库存量为203.3万吨，较上期去库7.9万吨，环比降3.7% [6] - 仓单消化慢，布针仓单压制近月，8月纸浆进口量环比减少22.7万吨，国内港口库存同比偏高，需求一般 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量环比减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降 [7] - 需求进入旺季，但上周港口出货量减少，旺季需求弱，淡季日均出库量超6万方，去库顺畅 [7] - 原木库存总量偏低，库存压力小，供需好转但旺季需求一般，短期价格上涨动力不足 [7]

报告行业投资评级 | 行业 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | | 纸浆 | ★★★ | | 白糖 | ★★★ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ★★★ | | 天然橡胶 | ★☆☆ | | 20号胶 | ★☆☆ | | 丁二烯橡胶 | ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 各行业短期操作建议均为暂时观望，其中棉花可逢低轻仓试多，纸浆关注大幅回调的做多机会 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，需关注中美贸易谈判情况 [2] - 棉花现货成交尚可，基差稳中偏强，纯棉纱企顺价走货，市场信心不足，下游开机走低，成品库存增加 [2] - 截至5月底棉花商业库存为345.87万吨，环比减少69.39万吨，同比减少31.54万吨，棉花消化偏好 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和食糖产量同比下降，但甘蔗制糖比同比上升 [3] - 预计三季度印度、泰国降雨高于历史均值，利于甘蔗生长 [3] - 截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨；累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点；工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] 苹果 - 期价偏弱运行，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市量增加，苹果需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和苹果质量或受影响，但低温对产量影响不大，主要增加果锈风险 [4] - 今年产区整体花量较足，产量预估相对偏空，需关注后期套袋数据 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&WR上涨，BR小跌，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价稳定，上游外盘丁二烯港口价格稳定 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率小幅回升 [6] - 上周国内全钢胎开工率小幅回落，半钢胎开工率大幅下降，轮胎产成品库存继续回落 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存大幅回落至1.35万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2.7万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价6150元/吨，价格持稳；河北乌针布针报价5350元/吨；调叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年6月5日，中国纸浆主流港口样本库存量为215.7万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2% [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）报价环比上涨2美元，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好 [8] - 截至5月30日，全国港口原木总库存为341万方，环比下降2万方，其中辐射松库存为279万方，环比减少1万方 [8]

行情回顾 - 周二白糖期货主力9月合约收盘价报5936元/吨，较前一交易日下跌41元/吨 [1] 基本面汇总 - 预计尼日利亚2025-26年度原糖进口量较上年增加12% [2] - 巴西2025/26年度糖产量预计达到4587.5万吨，同比增长4.0% [2] - 截至4月30日云南已有30家制糖企业收榨，超过本榨季开榨糖厂总数一半以上 [2] 机构观点 国投安信期货 - 一季度巴西降雨偏少，但糖醇比价较高，预计制糖比例维持高位，产糖量存在不确定性 [3] - 国内增产压力消化，市场交易重心转向消费与进口 [3] - 国产糖销量较好，进口糖源供应大幅减少，供需两端均出现利多 [3] - 美糖趋势向下，国内总供应量充足，预计糖价震荡 [3] 国信期货 - 原糖期货下跌，05合约下跌0.22美分/磅，跌幅1.2% [3] - 现货市场需求疲软可能导致5月合约大量交割，交割量或达200万吨 [3] - 巴西2025/26年度糖产量预计创纪录高位，尽管甘蔗产量同比下滑 [3] - 国内短期关注主产区天气，广西大雨缓解干旱，但需提防涝灾 [3]