报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA虽已周度累库，但远月预期好且现实提负慢使加工费改善、整体估值不低，长丝现金流改善、库存压力可控，向下驱动依赖主流供应商存量装置提负，无新投产则有不确定性，当前做缩安全边际不高 [1] - MEG近端国内检修重启并存、整体开工小幅提升，到港回升使港口库存累积，周内到港预报回落、基差小幅走强、煤制效益持稳，近期卫星装置有转产计划，短期累库延续但远月去库幅度提升，估值有修复需求，投产周期内弹性受限，偏震荡看待 [1] - 涤纶短纤近端装置检修集中、开工大幅下行，产销走弱、库存累积、现货加工费走弱，需求端浇纱端开工下行、原料备货去化、成品库存持稳、效益好转，后续下游季节性走弱、自身进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，需关注仓单情况 [1] - 天然橡胶和20号胶价格有日度和周度变化，需关注原料价格、价差、加工利润等指标情况 [1] - 乙烯、纯苯、苯乙烯等化工品价格有波动，各产品国产利润有不同表现，需关注各产品生产利润、开工率等情况 [1] 根据相关目录分别总结 PTA - 2026年1月30日至2月5日，原油价格从91.4降至67.6，PX加工费、PTA内盘现货等数据有不同变化，PTA现货成交日均成交基差2605(-64)，四川能投100万吨重启 [1] - 近端TA装置运行平稳、开工环比维持，聚酯负荷下行，库存累积，基差偏弱，现货加工费改善；PX国内开工持稳，海外负荷提升，PXN环比收缩，歧化效益和异构化效益走高，美亚芳烃价差偏弱 [1] MEG - 2026年1月30日至2月5日，MEG外盘、内盘等价格有变化，基差对05（-113）附近，中化泉州50万吨、中科炼化50万吨重启 [1] - 近端国内检修重启并存，整体开工小幅提升，到港回升使港口库存累积，周内到港预报回落，基差小幅走强，煤制效益持稳 [1] 涤纶短纤 - 2026年1月30日至2月5日，各类型短纤价格、负荷、利润等数据有变动，现货价格6536附近，市场基差对03 - 70附近 [1] - 近端装置检修集中，开工大幅下行至85.3%，产销走弱，库存累积，现货加工费走弱；需求端浇纱端开工下行，原料备货去化，成品库存持稳，效益好转 [1] 天然橡胶和20号胶 - 2026年1月30日至2月5日，美金泰混、美金泰标等各品种橡胶价格有日度和周度变化，还展示了胶水 - 杯胶等价差及加工利润等数据 [1] 乙烯、纯苯、苯乙烯等化工品 - 2026年1月30日至2月5日，乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格有波动，ABS、EPS、PS等产品国产利润有不同表现 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA虽已转为累库，但在远月较好预期及现实提负偏慢下加工费进一步改善，整体估值不低，向下驱动主要依赖主流供应商存量装置提负，无新投产下存不确定性，当前做缩安全边际不高 [1] - MEG近端国内检修重启并存，整体开工小幅提升，到港回升致港口库存累积明显，周内到港预报回落，基差小幅走强，煤制效益持稳，短期累库延续但远月去库幅度提升，估值有一定修复需求，但投产周期内弹性仍受限制，偏震荡看待 [1] - 短纤近端装置检修集中落地，开工大幅下行，产销环比走弱，库存小幅累积，现货加工费环比走弱，下游季节性预计延续走弱，自身进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况 [1] 各产品情况总结 PTA - 近端TA装置运行平稳，开工环比维持，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差偏弱，现货加工费仍有改善 [1] - PX国内开工持稳，海外负荷小幅提升，PXN环比收缩，歧化效益改善而异构化效益走高，美亚芳烃价差偏弱维持 [1] - PTA现货成交日均成交基差2605（ - 60 ），四川能投100万吨重启 [1] MEG - MEG现货成交基差对05（ - 105）附近 [1] - 装置方面中化泉州50万吨、中科炼化50万吨重启 [1] 涤纶短纤 - 现货价格6565附近，市场基差对03 - 70附近 [1] - 近端装置检修集中落地，开工大幅下行至85.3%，产销环比走弱，库存小幅累积，现货加工费环比走弱 [1] - 需求端方面，涤纱端开工延续下行，原料备货去化而成品库存持稳，效益环比好转 [1] 天然橡胶及20号胶 - 各品种价格有一定变化，如上海全乳从16190到16385等 [1] - 胶水 - 杯胶、混合 - RU主等价差及泰标加工利润等数据有相应波动 [1] 苯乙烯及下游产品 - 各产品价格有变动，如乙烯（CFR东北亚）从779到769等 [1][3] - ABS、EPS、PS等产品国产利润有不同表现，苯乙烯生产利润等也有变化 [3] - EPS、ABS、PS开工率有相应波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比维持，聚酯负荷下行，库存累积，基差走弱，现货加工费提升；TA虽累库但加工费改善，下游聚酯现金流恶化，整体估值不低，向下驱动依赖主流供应商存量装置提负，当前做缩安全边际不高 [1] - MEG近端国内油制检修，煤制运行持稳，开工下行，港口库存先去化后因到港预报偏高；远月装置转产计划出台，基差走强，煤制效益改善；短期累库延续但远月去库幅度提升，估值有修复需求，投产周期内弹性受限，偏震荡看待 [1] - 涤纶短纤近端恒逸高新提负，开工提升，产销改善，库存去化，现货加工费走弱；下游涤纱端开工下行，原料备货提升而成品库存去化，效益走弱；下游季节性预计走弱，自身库存压力有限下开工偏高维持，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况 [1] - 天然橡胶和20号胶日度变化部分品种有价格变动，周度变化部分价格波动较大；可结合具体价格指标和价差数据综合分析市场情况 [1] - 苯乙烯相关产品价格有日度变化，如纯苯、苯乙烯等价格上升；相关生产利润和开工率也有相应变化，各品种国产利润有差异且部分有波动，开工率方面不同产品情况不一 [1] 各行业相关总结 PTA行业 - 价格数据：2026年1月23 - 29日，原油价格在65.6 - 70.7之间波动，PX CFR台湾价格在5225 - 6795之间，PTA内盘现货价格在5235 - 7055之间等 [1] - 装置变化：逸盛新材料360万吨检修，英力士125万吨检修 [1] MEG行业 - 价格数据：2026年1月23 - 29日，MEG外盘价格在700 - 705之间，内盘价格在3829 - 3887之间等 [1] - 装置变化：中化泉州50万吨重启 [1] 涤纶短纤行业 - 价格数据：2026年1月2 - 9日，原生短纤价格在6675 - 7300之间，涤纱价格如纯涤纱在8800 - 9180之间 [1] - 装置情况：近端恒逸高新提负，开工小幅提升至97.8% [1] 天然橡胶和20号胶行业 - 价格数据：2026年1月2 - 9日，美金泰标价格在1925 - 1940之间，上海全乳价格在15730 - 16530之间等 [1] - 价差数据：如混合 - RU主力价差、胶水 - 杯胶价差等有相应数值和变化 [1] 苯乙烯行业 - 价格数据：2026年1月23 - 29日，乙烯（CFR东北亚）价格700，纯苯（CFR中国）价格从5940涨至6200等 [1] - 利润数据：如PS国产利润、ABS国产利润等有不同数值和日度变化 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA虽已转为周度累库，但在远月较好预期以及现实提负偏慢下加工费进一步改善，对应下游聚酯现金流再度恶化，整体估值不低，向下驱动依赖主流供应商存量装置提负，无新投产下存不确定性，当前做缩安全边际不高 [1] - MEG短期累库延续但远月去库幅度提升，估值有一定修复需求，但投产周期内弹性仍受限制，偏震荡看待 [1] - 短纤下游季节性预计延续走弱，自身库存压力有限下则开工偏高维持，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA装置运行平稳，开工环比维持，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差小幅走弱，现货加工费提升；PX国内检修降负，海外负荷继续提升，PXN环比走扩，歧化效益改善而异构化效益偏高维持，美亚芳烃价差偏弱 [1] - 逸盛新材料360万吨检修；英力士125万吨检修 [1] - PTA现货成交日均成交基差2605（ - 79） [1] MEG - 近端国内油制检修，煤制运行持稳，开工小幅下行，到港回落下周初港口库存小幅去化，周内到港预报偏高维持，远月装置转产计划出台，基差环比走强，煤制效益改善 [1] - MEG现货成交基差对05（ - 116）附近 [1] - 成都石化36万吨检修 [1] 涤纶短纤 - 近端恒逸高新提负，开工小幅提升至97.8%，产销环比改善，库存去化，现货加工费环比走弱 [1] - 需求端涤纱端开工下行，原料备货提升而成品库存去化，效益环比走弱 [1] - 现货价格6663附近，市场基差对03 - 170附近 [1] 天然橡胶&20号胶 - 日度变化方面，美金泰混涨50、人民币混涨300、上海全乳涨250、上海3L涨1、泰国胶水涨800、泰国杯胶涨465、顺丁橡胶涨360 [1] - 周度变化方面，美金泰混涨50、人民币混涨270、上海全乳涨480、上海3L涨300、泰国胶水涨850、泰国杯胶涨480、顺丁橡胶涨350 [1] 苯乙烯相关 - 苯乙烯等产品价格有变化，如华东纯苯从1月19日的5645涨至1月23日的5940等 [1] - 各产品国产利润有变动，如PS国产利润从1月19日的 - 926到1月23日维持 - 926等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期走强空间或受限，等待下游顺价；MEG格局预计依然偏弱，关注反弹空配机会；短纤进一步走弱空间有限，关注仓单情况；天然橡胶策略为观望 [1] 各产品情况总结 PTA - 装置变化：独山250万吨重启，山东威联250万吨提负，近端TA部分装置重启，开工环比提升 [1] - 市场表现：聚酯负荷回升，库存小幅去化，基差走强，现货加工费仍有改善；PX国内开工提升，海外亦有小幅提负，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益环比走弱，美亚芳烃价差延续收缩 [1] - 后续预期：下游长丝利润大幅下行，减产有加速可能，虽远月格局未彻底扭转，但不及预期概率提升，短期走强空间或受限，等待下游顺价 [1] MEG - 装置变化：广西华谊20万吨重启，河南煤业20万吨检修，近端国内油制提负下开工环比回升，海外检修环比继续增加 [1] - 市场表现：到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报持稳，基差偏弱维持，煤制效益低位震荡 [1] - 后续预期：国内供应稳中有升，海外检修环比增加，整体累库延续且绝对库存不低，格局在新投产延续下预计依然偏弱，关注反弹空配机会 [1] 涤纶短纤 - 装置变化：远端浙江部分装置重启，开工小幅提升至97.6% [1] - 市场表现：产销环比走弱，库存环比累积；涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益环比改善 [1] - 后续预期：尽管内需端逐步进入淡季，但现货效益在原料端大幅走强后已压缩明显，盘面加工费则始终偏低维持，考虑到绝对库存不高，进一步走弱空间有限，关注仓单情况 [1] 天然橡胶 - 市场表现：全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨影响 [1] - 策略：观望 [1] 苯乙烯及下游产品 - 市场表现：苯乙烯及其下游产品价格有一定波动，各产品国产利润也有不同变化，如PS国产利润、ABS国产利润等；开工率方面，EPS、ABS、PS开工率也呈现不同情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期表现不一，PTA短期观望，长期关注逢低多配机会；MEG预计偏弱震荡；涤纶短纤格局环比转弱，关注仓单情况；天然橡胶和20号胶短期观望 [2] 各品种总结 PTA - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差小幅走强，现货加工费走弱；PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN环比走强，歧化效益维持而异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 近期终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存将逐渐累积，但整体压力不大，估值不高，短期观望，长期看PX格局不差，原料端支撑下关注逢低多配机会 [2] MEG - 近端国内油制降负，开工环比下降，海外部分装置降负，到港偏稳，下周初港口库存累积，周内到港预报偏高，基差走弱，煤制效益延续走弱 [2] - EG估值压缩后减产增加，累库幅度收窄，当前估值若持续供应端预计有进一步减量，效益压缩空间有限，但考虑到后续仍有新增投产需消化，预计偏弱震荡 [2] 涤纶短纤 - 近端恒逸高新检修，开工下行至95.5%，产销基本维持，库存持稳；涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存累积，效益环比改善 [2] - 短纤需求基本维持前期状态，涤纱端效益与开工无明显提升，短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，后续下游进入淡季，格局环比转弱，当前加工费不低，关注仓单情况 [2] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为短期观望 [2] 苯乙烯 - 乙烯价格持稳，纯苯、苯乙烯等部分价格有变动，国产利润情况有变化，部分产品利润有波动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存或再度累积，但整体压力不大、估值不高，短期观望，长期关注逢低多配机会 [2] - MEG近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱；后续EG价格下行后煤制亏损加剧，供应端减产未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱 [2] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持，产销基本维持，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化、成品库存累积，效益维持；后续短纤需求基本维持，出口高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶&20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：2025年12月3 - 9日原油从62.7美元/桶降至61.9美元/桶，石脑油日本从562美元/吨降至563美元/吨，PX CFR台湾从848美元/吨降至832美元/吨，PTA内盘现货维持4650元/吨，POY 150D/48F从6485元/吨降至6415元/吨，石脑油裂解价差从102.63美元/吨降至113.45美元/吨，PX加工差从286.0美元/吨降至269.0美元/吨，PTA加工差从143元/吨降至125元/吨，聚酯毛利从30元/吨升至50元/吨，PTA平衡负荷维持79.0%，PTA负荷维持73.7%，仓单+有效预报从133321张增至139789张，TA基差从 - 35元/吨升至 - 28元/吨，产销从0.40升至0.60 [2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 23） [2] - 装置变化：未提及 [2] MEG - 数据：2025年12月3 - 9日东北亚乙烯维持745美元/吨，MEG外盘价格维持440美元/吨，MEG内盘价格维持3699元/吨，MEG华东价格维持3699元/吨，MEG远月价格维持3742元/吨，MEG煤制利润从 - 531元/吨降至 - 592元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 775元/吨降至 - 987元/吨，MEG总负荷维持72.8%，煤制MEG负荷维持72.6%，MEG港口库存维持81.9万吨，非煤制负荷维持73% [2] - 现货成交：基差对01（ - 15）附近 [2] - 装置变化：富德50万吨检修，中海壳40万吨检修，三江100万吨降负 [2] 涤纶短纤 - 数据：2025年12月3 - 9日1.4D棉型从6425元/吨降至6355元/吨，低熔点短纤维持7680元/吨，原生中空从7125元/吨降至7085元/吨，仿大化纤维持5350元/吨，纯涤纱维持12100元/吨，涤棉纱维持16300元/吨，原生短纤负荷维持98%，再生棉型负荷维持51%，涤纱开机维持66%，短纤利润从102元/吨升至148元/吨，纯涤纱利润维持25元/吨，棉花 - 涤短维持8225元/吨，粘胶 - 涤短维持6425元/吨 [2] - 现货信息：现货价格6278元/吨附近，市场基差对01 - 40附近 [2] - 装置检修：未提及 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：2025年12月3 - 9日美金泰标现货从1805美元/吨降至1800美元/吨，美金泰混现货从1805美元/吨降至1795美元/吨，人民币混合胶从14430元/吨降至14350元/吨，上海全乳从14510元/吨降至14390元/吨，上海3L维持15100元/吨，泰国胶水维持55.0泰铢/公斤，泰国杯胶从49.5泰铢/公斤升至51.3泰铢/公斤，云南胶水维持14200元/吨，海南胶水从15500元/吨降至15000元/吨，顺丁橡胶维持10550元/吨，RU主力从15210元/吨降至14985元/吨，NR主力从12085元/吨升至12080元/吨 [2] - 价差数据：2025年12月3 - 9日混合 - RU主力从 - 780元/吨升至 - 715元/吨，美金泰标 - NR主力从666美元/吨降至665美元/吨，RU09 - RU01维持 - 955元/吨，RU主力 - NR主力从3125元/吨降至2905元/吨，胶水 - 杯胶从6.0泰铢/公斤降至3.8泰铢/公斤，全乳 - 混合从80元/吨降至40元/吨，3L - 混合从670元/吨降至750元/吨，混合 - 顺丁从3930元/吨降至3800元/吨，泰标加工利润维持15美元/吨，混合内外价差从 - 98元/吨降至 - 114元/吨，上期所RU仓单从82800吨增至46030吨 [2] 苯乙烯 - 数据：2025年12月3 - 9日乙烯（CFR东北亚）维持745美元/吨，纯苯（CFR中国）从672美元/吨升至686美元/吨，纯苯（华东）从5325元/吨降至5350元/吨，加氢苯（山东）从5300元/吨降至5280元/吨，苯乙烯（CFR中国）从828美元/吨降至828美元/吨，苯乙烯（江苏）从6700元/吨降至6780元/吨，苯乙烯（华南）从6845元/吨降至6885元/吨，EPS（华东普通料）维持7550元/吨，PS（华东透苯）维持7150元/吨，ABS（0215A）从8250元/吨降至8050元/吨，亚洲价差纯苯 - 石脑油从102美元/吨升至113美元/吨，苯乙烯国产利润从 - 27元/吨降至 - 1411元/吨，EPS国产利润从40元/吨升至1475元/吨，PS国产利润从 - 143元/吨升至1179元/吨，ABS国产利润维持 - 926元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近端TA装置运行平稳，聚酯负荷小幅提升，终端走弱或使TA库存累积但压力不大，短期观望，长期PX格局不差，关注逢低多配机会；MEG短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱；短纤短期库存压力有限，远月格局或转弱；天然橡胶全国显性库存持稳，泰国降雨影响割胶，策略为观望 [2][5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差、聚酯毛利、PTA平衡负荷、PTA负荷、仓单+有效预报、TA基差、产销等数据有变化，如石脑油裂解价差变化0.5，PTA加工差变化 -7等 [2] - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；PX国内开工持稳，海外部分装置平稳，PXN环比走强，歧化效益与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-33），虹港250万吨重启 [8] MEG - 东北亚乙烯、MEG外盘价格、MEG内盘价格等数据有变化，如东北亚乙烯变化5，MEG外盘价格变化 -7等 [5] - MEG现货成交基差对01（ -20）附近，盛虹100万吨重启 [5] - 近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱 [5] 涤纶短纤 - 1.4D棉型、低熔点短纤等产品价格及相关数据有日度变化，如1.4D棉型价格变化 -30，短纤利润变化8等 [5] - 现货价格6316附近，市场基差对01 -70附近 [5] - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销基本维持，库存环比去化；涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [5] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格及相关数据有日度变化，如纯苯（华东）价格变化10，苯乙烯（江苏）价格变化35等 [7] 天然橡胶&20号胶 - 美金泰标现货、美金泰混现货等产品价格及相关数据有日度和周度变化，如美金泰标现货日度变化5，周度变化 -30等 [10] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；对MEG短期累库预计延续，长期格局预计转弱；对涤纶短纤关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况；对天然橡胶建议观望 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月12 - 18日原油从62.7涨至64.9，石脑油从584降至569，PX CFR台湾从825降至827，PTA内盘现货从4590降至4610，POY 150D/48F从6580降至6585，石脑油裂解价差从124.34降至100.66，PX加工差从241.0降至258.0，PTA加工差从127升至137，聚酯毛利从179升至170，PTA平衡负荷与PTA负荷均维持不变，仓单 + 有效预报维持114594，TA基差从 -78升至 -71，产销从0.35降至0.35 [2] - 现货成交：日均成交基差2601(-72） [2] - 装置变化：四川能投100万吨检修 [2] - 周度观点：近端TA部分装置检修开工环比下行，聚酯负荷下降库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费小幅改善；PX国内意外检修下开工回落，海外装置运行平稳，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持；后续TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] MEG - 价格数据：11月12 - 18日东北亚乙烯维持735，MEG外盘价格从463降至463，MEG内盘价格从3961降至3952，MEG华东价格从3965降至3952，MEG远月价格从3960降至3952，MEG煤制利润从 -385降至 -412，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -614，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持73.2 [2] - 现货成交：基差对01（+30）附近 [2] - 装置变化：红四方30万吨检修；华谊20万吨检修；镇海80万吨重启 [2] - 周度观点：近端国内油制提负，煤制存部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益偏低；后续短期EG累库预计延续，但考虑到煤价走强后效益已处于偏低水平，供应端或阶段性出现部分减量，当下估值进一步走弱空间或有限，而长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计转弱 [2] 涤纶短纤 - 价格数据：11月12 - 18日1.4D棉型从6385降至6350，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱均维持不变，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变，短纤利润从116降至78，纯涤纱利润从25升至50，棉花 - 涤短从8010降至7930，粘胶 - 涤短从6615升至6630 [2] - 现货信息：现货价格6294附近，市场基差对12 - 0附近 [2] - 装置检修：无 [2] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销偏弱维持，库存环比累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行而成品库存去化，效益持稳；后续虽涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，表现为高开工下库存未出现明显累积，短期新产能投放相对有限，关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况 [2] 天然橡胶 - 价格数据：11月12 - 18日美金泰标维持1830，美金泰混从1815降至1820，人民币混从14640降至14580，上海全乳从14520降至14595，上海3L维持15150，泰国胶水从56.3升至56.7，泰国杯胶维持52.6，云南胶水从13800升至14100，海南胶水维持15800，顺丁橡胶维持10600，RU主力从15220降至15295，NR主力从12180降至12345；混合 - RU主力从 -580降至 -715，美金泰标 - NR主力从869降至665，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从3040降至2950，胶水 - 杯胶从4.2升至4.0，全乳 - 混合从 -120升至15，3L - 混合从510升至570，混合 - 顺丁从4040降至3980，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 -64降至 -90，上期所RU仓单维持118220 [5] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [5] - 策略：观望 [5] 苯乙烯 - 价格数据：11月12 - 18日乙烯（CFR东北亚）维持735，纯苯（CFR中国）从671升至682，纯苯（华东）从5305降至5345，加氢苯（山东）从5190降至5230，苯乙烯（CFR中国）从778降至800，苯乙烯（江苏）从6305降至6500，苯乙烯（华南）从6450降至6655，EPS（华东普通料）维持7350；PS（华东透苯）从6900降至7000，ABS（0215A）维持8300，亚洲价差从75升至96，纯苯 - 石脑油从 -408升至 -317，苯乙烯国产利润从325升至130，EPS国产利润从 -12降至 -105，PS国产利润、ABS国产利润维持 -926 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复；后续TA低加工费持续久且终端数据好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内油制MEG重启负荷环比回升，海外部分装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低；后续EG存量开工回到较高水平叠加新装置投产进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑 [2] - 近端福建山力涤短重启开工提升，产销环比转弱，库存环比维持；需求端涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均有提升，效益小幅走弱；后续涤纱端效益与开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况 [2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高、泰国杯胶价格持稳降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别总结 PTA - 价格数据：11月4日原油64.4，石脑油日本577，PX CFR台湾816，PTA内盘现货4520，POY 150D/48F 6515，较10月29日原油降0.5、石脑油降5、PX降4、PTA内盘现货降15、POY持平 [2] - 价差与利润：11月4日石脑油裂解价差106.74、PX加工差239.0、PTA加工差94、聚酯毛利160，较10月29日石脑油裂解价差持平、PX加工差降1、PTA加工差增1、聚酯毛利增35 [2] - 负荷与库存：11月4日PTA平衡负荷80.7、PTA负荷77.6、仓单 + 有效预报82225，较10月29日PTA平衡负荷持平、PTA负荷持平、仓单 + 有效预报增8844 [2] - 现货成交与装置变化：PTA现货成交日均成交基差2601(-74）；山东威联250万吨降负 [2] MEG - 价格数据：11月4日东北亚乙烯740，MEG外盘价格471，MEG内盘价格4002，MEG华东价格4015，MEG远月价格3998，较10月29日东北亚乙烯持平、MEG外盘价格降9、MEG内盘价格降66、MEG华东价格降65、MEG远月价格降65 [2] - 利润与负荷：11月4日MEG煤制利润 -286，MEG内盘现金流（乙烯） -553，MEG总负荷76.2，煤制MEG负荷83.4，MEG港口库存56.2，非煤制负荷72，较10月29日MEG煤制利润降66、MEG内盘现金流（乙烯）持平、MEG总负荷持平、煤制MEG负荷持平、MEG港口库存持平、非煤制负荷持平 [2] - 现货成交与装置变化：MEG现货成交基差对01（+72）附近；通辽30万吨重启 [2] 涤纶短纤 - 价格与利润：11月4日1.4D棉型6395，低熔点短纤7480，原生中空7020，仿大化纤5400，纯涤纱12100，涤棉纱16300，原生短纤负荷97，再生棉型负荷51，涤纱开机66，短纤利润132，纯涤纱利润25，棉花 - 涤短8070，粘胶 - 涤短6625，较10月29日1.4D棉型降5、低熔点短纤持平、原生中空持平、仿大化纤持平、纯涤纱持平、涤棉纱持平、原生短纤负荷持平、再生棉型负荷持平、涤纱开机持平、短纤利润降22、纯涤纱利润增45、棉花 - 涤短降55、粘胶 - 涤短降5 [2] - 现货信息与装置检修：现货价格6331附近，市场基差对12 - 30附近；无装置检修信息 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：11月4日美金泰标现货1800，美金泰混现货1780，人民币混合胶14360，上海全乳14175，上海3L 14950，泰国胶水56.3，泰国杯胶51.9，云南胶水13800，海南胶水16000，顺丁橡胶10250，RU主力14875，NR主力11960，较10月29日日度变化分别为 -15、 -25、 -220、 -220、 -50、0、0、0、0、 -250、 -220、 -240，周度变化分别为 -45、 -65、 -590、 -485、 -250、1、 -2、 -400、200、 -700、 -485、 -570 [2] - 价差与利润：11月4日混合 - RU主力 -515，美金泰标 - NR主力873，RU09 - RU01 -955，RU主力 - NR主力2915，胶水 - 杯胶4.1，全乳 - 混合 -185，3L - 混合590，混合 - 顺丁4110，泰标加工利润15，混合内外价差 -100，上期所RU仓单120080，较10月29日日度变化分别为0、148、0、20、0、0、170、30、0、 -35、 -550，周度变化分别为 -105、305、0、85、2、105、340、110、0、 -129、 -2490 [2] 苯乙烯 - 价格数据：11月4日乙烯（CFR东北亚）740，纯苯（CFR中国）681，纯苯（华东）5405，加氢苯（山东）5230，苯乙烯（CFR中国）780，苯乙烯（江苏）6400，苯乙烯（华南）6540，EPS(华东普通料）7450，较10月29日乙烯持平、纯苯持平、纯苯（华东）降15、加氢苯降60、苯乙烯（CFR中国）降10、苯乙烯（江苏）降60、苯乙烯（华南）降65、EPS(华东普通料）持平 [5] - 利润数据：11月4日PS（华东透苯）6900，ABS（0215A) 8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油81，苯乙烯国产利润 -401，EPS国产利润395，PS国产利润 -926，ABS国产利润无数据，较10月29日PS（华东透苯）降50、ABS（0215A)持平、亚洲价差纯苯 - 石脑油持平、苯乙烯国产利润持平、EPS国产利润增70、PS国产利润持平、ABS国产利润无数据 [5]