芳烃橡胶早报 日期 原油 石脑油日 本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/1 2/08 62.5 572 841 4650 6415 113.45 269.0 125 50 79.0 73.7 130653 -32 0.60 2025/1 2/09 61.9 563 832 4630 6415 108.98 269.0 159 82 79.0 73.7 139789 -28 0.40 2025/1 2/10 62.2 560 832 4605 6345 103.50 272.0 132 27 79.0 73.7 143815 -25 0.65 2025/1 2/11 61.3 554 836 4640 6340 105.07 282.0 152 6 79.0 73.7 142871 -23 0.50 2025/1 2/12 61.1 549 831 4610 6340 100.74 282.0 150 41 78.7 73.7 141587 -2 ...

芳烃橡胶早报 研究中心能化团队 2025/12/10 P T A 日期 原油 石脑油日 本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/1 2/03 62.7 562 848 4700 6485 102.63 286.0 143 30 78.9 73.7 133321 -35 0.40 2025/1 2/04 63.3 560 845 4690 6450 96.05 285.0 144 10 78.9 73.7 130935 -35 0.35 2025/1 2/05 63.8 564 838 4670 6445 96.21 274.0 162 43 79.0 73.7 131121 -33 0.45 2025/1 2/08 62.5 572 841 4650 6415 113.45 269.0 125 50 79.0 73.7 130653 -32 0.60 2025/1 2/09 61.9 563 832 4650 6415 113.45 269.0 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近端TA装置运行平稳，聚酯负荷小幅提升，终端走弱或使TA库存累积但压力不大，短期观望，长期PX格局不差，关注逢低多配机会；MEG短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱；短纤短期库存压力有限，远月格局或转弱；天然橡胶全国显性库存持稳，泰国降雨影响割胶，策略为观望 [2][5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差、聚酯毛利、PTA平衡负荷、PTA负荷、仓单+有效预报、TA基差、产销等数据有变化，如石脑油裂解价差变化0.5，PTA加工差变化 -7等 [2] - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；PX国内开工持稳，海外部分装置平稳，PXN环比走强，歧化效益与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-33），虹港250万吨重启 [8] MEG - 东北亚乙烯、MEG外盘价格、MEG内盘价格等数据有变化，如东北亚乙烯变化5，MEG外盘价格变化 -7等 [5] - MEG现货成交基差对01（ -20）附近，盛虹100万吨重启 [5] - 近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱 [5] 涤纶短纤 - 1.4D棉型、低熔点短纤等产品价格及相关数据有日度变化，如1.4D棉型价格变化 -30，短纤利润变化8等 [5] - 现货价格6316附近，市场基差对01 -70附近 [5] - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销基本维持，库存环比去化；涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [5] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格及相关数据有日度变化，如纯苯（华东）价格变化10，苯乙烯（江苏）价格变化35等 [7] 天然橡胶&20号胶 - 美金泰标现货、美金泰混现货等产品价格及相关数据有日度和周度变化，如美金泰标现货日度变化5，周度变化 -30等 [10] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；对MEG短期累库预计延续，长期格局预计转弱；对涤纶短纤关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况；对天然橡胶建议观望 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月12 - 18日原油从62.7涨至64.9，石脑油从584降至569，PX CFR台湾从825降至827，PTA内盘现货从4590降至4610，POY 150D/48F从6580降至6585，石脑油裂解价差从124.34降至100.66，PX加工差从241.0降至258.0，PTA加工差从127升至137，聚酯毛利从179升至170，PTA平衡负荷与PTA负荷均维持不变，仓单 + 有效预报维持114594，TA基差从 -78升至 -71，产销从0.35降至0.35 [2] - 现货成交：日均成交基差2601(-72） [2] - 装置变化：四川能投100万吨检修 [2] - 周度观点：近端TA部分装置检修开工环比下行，聚酯负荷下降库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费小幅改善；PX国内意外检修下开工回落，海外装置运行平稳，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持；后续TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] MEG - 价格数据：11月12 - 18日东北亚乙烯维持735，MEG外盘价格从463降至463，MEG内盘价格从3961降至3952，MEG华东价格从3965降至3952，MEG远月价格从3960降至3952，MEG煤制利润从 -385降至 -412，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -614，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持73.2 [2] - 现货成交：基差对01（+30）附近 [2] - 装置变化：红四方30万吨检修；华谊20万吨检修；镇海80万吨重启 [2] - 周度观点：近端国内油制提负，煤制存部分检修与降负，整体开工回落，海外部分装置重启推迟，到港回升下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益偏低；后续短期EG累库预计延续，但考虑到煤价走强后效益已处于偏低水平，供应端或阶段性出现部分减量，当下估值进一步走弱空间或有限，而长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计转弱 [2] 涤纶短纤 - 价格数据：11月12 - 18日1.4D棉型从6385降至6350，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱均维持不变，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变，短纤利润从116降至78，纯涤纱利润从25升至50，棉花 - 涤短从8010降至7930，粘胶 - 涤短从6615升至6630 [2] - 现货信息：现货价格6294附近，市场基差对12 - 0附近 [2] - 装置检修：无 [2] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销偏弱维持，库存环比累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行而成品库存去化，效益持稳；后续虽涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，表现为高开工下库存未出现明显累积，短期新产能投放相对有限，关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况 [2] 天然橡胶 - 价格数据：11月12 - 18日美金泰标维持1830，美金泰混从1815降至1820，人民币混从14640降至14580，上海全乳从14520降至14595，上海3L维持15150，泰国胶水从56.3升至56.7，泰国杯胶维持52.6，云南胶水从13800升至14100，海南胶水维持15800，顺丁橡胶维持10600，RU主力从15220降至15295，NR主力从12180降至12345；混合 - RU主力从 -580降至 -715，美金泰标 - NR主力从869降至665，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从3040降至2950，胶水 - 杯胶从4.2升至4.0，全乳 - 混合从 -120升至15，3L - 混合从510升至570，混合 - 顺丁从4040降至3980，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 -64降至 -90，上期所RU仓单维持118220 [5] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [5] - 策略：观望 [5] 苯乙烯 - 价格数据：11月12 - 18日乙烯（CFR东北亚）维持735，纯苯（CFR中国）从671升至682，纯苯（华东）从5305降至5345，加氢苯（山东）从5190降至5230，苯乙烯（CFR中国）从778降至800，苯乙烯（江苏）从6305降至6500，苯乙烯（华南）从6450降至6655，EPS（华东普通料）维持7350；PS（华东透苯）从6900降至7000，ABS（0215A）维持8300，亚洲价差从75升至96，纯苯 - 石脑油从 -408升至 -317，苯乙烯国产利润从325升至130，EPS国产利润从 -12降至 -105，PS国产利润、ABS国产利润维持 -926 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复；后续TA低加工费持续久且终端数据好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内油制MEG重启负荷环比回升，海外部分装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低；后续EG存量开工回到较高水平叠加新装置投产进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑 [2] - 近端福建山力涤短重启开工提升，产销环比转弱，库存环比维持；需求端涤纱端开工持稳，原料备货与成品库存均有提升，效益小幅走弱；后续涤纱端效益与开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况 [2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高、泰国杯胶价格持稳降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别总结 PTA - 价格数据：11月4日原油64.4，石脑油日本577，PX CFR台湾816，PTA内盘现货4520，POY 150D/48F 6515，较10月29日原油降0.5、石脑油降5、PX降4、PTA内盘现货降15、POY持平 [2] - 价差与利润：11月4日石脑油裂解价差106.74、PX加工差239.0、PTA加工差94、聚酯毛利160，较10月29日石脑油裂解价差持平、PX加工差降1、PTA加工差增1、聚酯毛利增35 [2] - 负荷与库存：11月4日PTA平衡负荷80.7、PTA负荷77.6、仓单 + 有效预报82225，较10月29日PTA平衡负荷持平、PTA负荷持平、仓单 + 有效预报增8844 [2] - 现货成交与装置变化：PTA现货成交日均成交基差2601(-74）；山东威联250万吨降负 [2] MEG - 价格数据：11月4日东北亚乙烯740，MEG外盘价格471，MEG内盘价格4002，MEG华东价格4015，MEG远月价格3998，较10月29日东北亚乙烯持平、MEG外盘价格降9、MEG内盘价格降66、MEG华东价格降65、MEG远月价格降65 [2] - 利润与负荷：11月4日MEG煤制利润 -286，MEG内盘现金流（乙烯） -553，MEG总负荷76.2，煤制MEG负荷83.4，MEG港口库存56.2，非煤制负荷72，较10月29日MEG煤制利润降66、MEG内盘现金流（乙烯）持平、MEG总负荷持平、煤制MEG负荷持平、MEG港口库存持平、非煤制负荷持平 [2] - 现货成交与装置变化：MEG现货成交基差对01（+72）附近；通辽30万吨重启 [2] 涤纶短纤 - 价格与利润：11月4日1.4D棉型6395，低熔点短纤7480，原生中空7020，仿大化纤5400，纯涤纱12100，涤棉纱16300，原生短纤负荷97，再生棉型负荷51，涤纱开机66，短纤利润132，纯涤纱利润25，棉花 - 涤短8070，粘胶 - 涤短6625，较10月29日1.4D棉型降5、低熔点短纤持平、原生中空持平、仿大化纤持平、纯涤纱持平、涤棉纱持平、原生短纤负荷持平、再生棉型负荷持平、涤纱开机持平、短纤利润降22、纯涤纱利润增45、棉花 - 涤短降55、粘胶 - 涤短降5 [2] - 现货信息与装置检修：现货价格6331附近，市场基差对12 - 30附近；无装置检修信息 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：11月4日美金泰标现货1800，美金泰混现货1780，人民币混合胶14360，上海全乳14175，上海3L 14950，泰国胶水56.3，泰国杯胶51.9，云南胶水13800，海南胶水16000，顺丁橡胶10250，RU主力14875，NR主力11960，较10月29日日度变化分别为 -15、 -25、 -220、 -220、 -50、0、0、0、0、 -250、 -220、 -240，周度变化分别为 -45、 -65、 -590、 -485、 -250、1、 -2、 -400、200、 -700、 -485、 -570 [2] - 价差与利润：11月4日混合 - RU主力 -515，美金泰标 - NR主力873，RU09 - RU01 -955，RU主力 - NR主力2915，胶水 - 杯胶4.1，全乳 - 混合 -185，3L - 混合590，混合 - 顺丁4110，泰标加工利润15，混合内外价差 -100，上期所RU仓单120080，较10月29日日度变化分别为0、148、0、20、0、0、170、30、0、 -35、 -550，周度变化分别为 -105、305、0、85、2、105、340、110、0、 -129、 -2490 [2] 苯乙烯 - 价格数据：11月4日乙烯（CFR东北亚）740，纯苯（CFR中国）681，纯苯（华东）5405，加氢苯（山东）5230，苯乙烯（CFR中国）780，苯乙烯（江苏）6400，苯乙烯（华南）6540，EPS(华东普通料）7450，较10月29日乙烯持平、纯苯持平、纯苯（华东）降15、加氢苯降60、苯乙烯（CFR中国）降10、苯乙烯（江苏）降60、苯乙烯（华南）降65、EPS(华东普通料）持平 [5] - 利润数据：11月4日PS（华东透苯）6900，ABS（0215A) 8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油81，苯乙烯国产利润 -401，EPS国产利润395，PS国产利润 -926，ABS国产利润无数据，较10月29日PS（华东透苯）降50、ABS（0215A)持平、亚洲价差纯苯 - 石脑油持平、苯乙烯国产利润持平、EPS国产利润增70、PS国产利润持平、ABS国产利润无数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置降负开工小幅下行，聚酯负荷环比提升，库存小幅累积，基差环比走强，现货加工费小幅修复；TA低加工费持续较久，终端数据好转支撑聚酯开工，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内油制MEG重启负荷回升，海外部分装置重启，到港回落下周初港口库存环比去化，周内到港预报回升，基差环比走弱，煤制效益与比价走低；EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产进入持续累库阶段，长期格局偏空，但近端煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注煤制成本支撑 [3] - 近端福建山力重启，涤短开工提升，产销环比转弱，库存环比维持；涤纱端效益与开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注逢低做扩机会以及仓单情况 [3] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，原油价格从64.4降至64.9，石脑油日本价格从569涨至582，PX CFR台湾价格维持820，PTA内盘现货价格从4535涨至4535（有波动），POY 150D/48F价格从6415涨至6515；石脑油裂解价差从96.58涨至106.74，PX加工差从245.0降至238.0，PTA加工差从141降至93后又修复至93，聚酯毛利从 -8涨至125；PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.7和77.6，仓单 + 有效预报从56255增至73381，TA基差维持 -72，产销维持0.40 [2] - 现货成交：日均成交基差2601(-73） [2] - 装置变化：山东威联250万吨降负 [2] MEG - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，东北亚乙烯价格维持740，MEG外盘价格从491降至480，MEG内盘价格从4167降至4068，MEG华东价格从4182降至4080，MEG远月价格从4159降至4063；MEG煤制利润从 -156降至 -220，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -516；MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变，MEG港口库存维持56.2 [3] - 现货成交：基差对01（+76）附近 [3] - 装置变化：通辽30万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，1.4D棉型价格从6445降至6390，低熔点短纤价格维持7480，原生中空价格维持7020，仿大化纤价格维持5400，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持16300；原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变；短纤利润从154降至132，纯涤纱利润从 -25涨至30，棉花 - 涤短从8080降至8125，粘胶 - 涤短从6595涨至6630 [3] - 现货信息：现货价格6343附近，市场基差对12 - 20附近 [3] - 装置检修：未提及新增检修 [3] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，美金泰标现货价格从1845降至1815，美金泰混现货价格从1845降至1805，人民币混合胶价格从14950降至14580，上海全乳价格从14660降至14395，上海3L价格从15200降至15000，泰国胶水价格维持56.0，泰国杯胶价格从53.4降至51.9，云南胶水价格从14200降至13800，海南胶水价格维持16000，顺丁橡胶价格从10950降至10500，RU主力价格从15360降至15095，NR主力价格从12530降至12200 [3] - 价差及利润变化：混合 - RU主力从 -410降至 -515，美金泰标 - NR主力从568涨至725，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2830涨至2895，胶水 - 杯胶从1.7涨至4.1，全乳 - 混合从 -290涨至 -185，3L - 混合从250涨至420，混合 - 顺丁从4000涨至4080，泰标加工利润维持15，混合内外价差从29降至 -65，上期所RU仓单从122570降至120630 [3] 苯乙烯 - 价格及数据变化：10月28日至11月3日，乙烯（CFR东北亚）价格维持740，纯苯（CFR中国）价格维持677，纯苯（华东）价格从5435涨至5420，加氢苯（山东）价格从5165涨至5290，苯乙烯（CFR中国）价格从795降至790，苯乙烯（江苏）价格维持6460，苯乙烯（华南）价格从6565涨至6605，EPS(华东普通料)价格维持7450；PS （华东透苯）价格维持6950，ABS （0215A)价格维持8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持80，苯乙烯国产利润维持 -315，EPS国产利润从315涨至325，PS国产利润从 -71涨至 -61，ABS国产利润维持 -926 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [3] - 对MEG关注煤制成本附近的卖看跌机会 [9] - 对涤纶短纤关注逢低做扩机会以及仓单情况 [9] - 对天然橡胶和20号胶建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 装置变化独山能源300万吨投料，近端TA部分装置重启，开工延续回升，聚酯负荷环比持稳，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开工回升，海外装置运行平稳，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] - 2025年10月24 - 30日，原油从65.9变为65.0，石脑油日本从581变为573，PX CFR台湾从815变为817，PTA内盘现货从4450变为4535，POY 150D/48F维持6400，石脑油裂解价差从97.79变为96.18，PX加工差从234.0变为244.0，PTA加工差从32变为119，聚酯毛利从43变为 - 2，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.6和78.8，仓单 + 有效预报从50945变为63067，TA基差从 - 82变为 - 72，产销从0.80变为0.40 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-69） [2] MEG - 装置变化福炼40万吨重启，近端国内油制检修落地且存部分意外，负荷环比回落，海外运行平稳，到港回升下周初港口库存延续小幅累积，周内到港预报回落，基差环比走强，煤制效益与比价反弹 [9] - 2025年10月24 - 30日，东北亚乙烯维持765，MEG外盘价格从491变为489，MEG内盘价格从4187变为4147，MEG华东价格从4202变为4160，MEG远月价格从4170变为4141，MEG煤制利润从 - 45变为 - 176，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 560变为 - 596，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷均维持不变 [9] - MEG现货成交基差对01（+80）附近 [9] 涤纶短纤 - 近端端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存去化，效益小幅走弱 [9] - 2025年10月24 - 30日，1.4D棉型从6400变为6430，低熔点短纤维持7420，原生中空从6955变为7010，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持不变，短纤利润从175变为146，纯涤纱利润从0变为 - 10，棉花 - 涤短从8155变为8115，粘胶 - 涤短维持6600 [9] - 现货价格6356附近，市场基差对12 - 30附近 [9] 天然橡胶 & 20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [9] - 2025年10月24 - 30日，美金泰标现货从1855变为1845，美金泰混现货从1840变为1850，人民币混合胶从14960变为14900，上海全乳从14635变为14700，上海3L维持15200，泰国胶水维持55.0，泰国杯胶维持53.4，云南胶水维持14300，海南胶水维持16000，顺丁橡胶从11100变为10850，RU主力从15335变为15400，NR主力从12505变为12525 [9] - 2025年10月24 - 30日，混合 - RU主力从 - 375变为 - 500，美金泰标 - NR主力维持519，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2830变为2875，胶水 - 杯胶维持1.7，全乳 - 混合从 - 325变为 - 200，3L - 混合从240变为300，混合 - 顺丁从3860变为4050，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 100，上期所RU仓单从124020变为121670 [9] 苯乙烯 - 2025年10月24 - 30日，乙烯（CFR东北亚）维持750，纯苯（CFR中国）维持677，纯苯（华东）从5540变为5400，加氢苯（山东）从5200变为5200，苯乙烯（CFR中国）从800变为790，苯乙烯（江苏）从6545变为6430，苯乙烯（华南）从6640变为6575，EPS(华东普通料）维持7450 [12] - 2025年10月24 - 30日，PS（华东透苯）、ABS（0215A）维持不变，亚洲价差纯苯 - 石脑油从95变为87，苯乙烯国产利润维持 - 357，EPS国产利润从335变为355，PS国产利润从 - 150变为 - 31，ABS国产利润维持 - 926 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [3][4] - 对MEG关注煤制成本附近的卖看跌机会 [8] - 对涤纶短纤关注逢低做扩机会以及仓单情况 [8] - 对天然橡胶&20号胶建议观望 [8] 各产品相关总结 PTA - 2025年10月23 - 29日，原油从66.0降至64.9，石脑油日本从573涨至571，PX CFR台湾从812涨至818，PTA内盘现货从4425涨至4535，POY 150D/48F从6360涨至6415，石脑油裂解价差从89.42降至95.27，PX加工差从239.0涨至247.0，PTA加工差从24涨至141，聚酯毛利从29降至 - 3，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.6和78.8，仓单 + 有效预报从50945增至56821，TA基差从 - 85升至 - 78，产销从1.00降至0.40 [2] - 独山能源300万吨投料，近端TA部分装置重启，开工延续回升，聚酯负荷环比持稳，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开工回升，海外装置运行平稳，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] MEG - 2025年10月23 - 29日，东北亚乙烯不变，MEG外盘价格从491降至490，MEG内盘价格从4173降至4152，MEG华东价格从4188降至4165，MEG远月价格从4160降至4147，MEG煤制利润从1降至 - 171，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 647降至 - 590，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷均无变化 [8] - 福炼40万吨重启，近端国内油制检修落地且存部分意外，负荷环比回落，海外运行平稳，到港回升下周初港口库存延续小幅累积，周内到港预报回落，基差环比走强，煤制效益与比价反弹 [8] 涤纶短纤 - 2025年10月23 - 29日，1.4D棉型从6390涨至6440，低熔点短纤从7330涨至7410，原生中空从6945涨至6995，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷和再生棉型负荷均维持94和51，涤纱开机维持66，短纤利润从191降至154，纯涤纱利润从10降至 - 20，棉花 - 涤短从8185降至8095，粘胶 - 涤短从6660降至6600 [8] - 近端端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存去化，效益小幅走弱 [8] 天然橡胶&20号胶 - 2025年10月23 - 29日，美金泰标现货从1830涨至1845，美金泰混现货从1835涨至1845，人民币混合胶从14880涨至14950，上海全乳从14545涨至14660，上海3L从15100涨至15200，泰国胶水从54.1涨至55.0，泰国杯胶从50.5涨至53.4，云南胶水从13800涨至14300，海南胶水从15400涨至16000，顺丁橡胶从11100降至10850，RU主力从15245涨至15625，NR主力从12430涨至12720 [8] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [8] 苯乙烯 - 2025年10月23 - 29日，乙烯(CFR东北亚)从780降至750，纯苯（CFR中国）从692降至676，纯苯（华东）从5555降至5405，加氢苯（山东）从5320降至5160，苯乙烯（CFR中国）从805降至800，苯乙烯（江苏）从6585降至6460，苯乙烯（华南）从6660降至6580，EPS(华东普通料)维持7450，PS （华东透苯）维持6950，ABS （0215A)维持8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油从104降至91，苯乙烯国产利润从 - 467降至 - 421，EPS国产利润从290降至275，PS国产利润从 - 194降至 - 110，ABS国产利润维持 - 926 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；PX国内开工回落，海外部分检修落地，PXN环比走扩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩后续聚酯无超预期表现，TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内MEG检修重启并存，负荷仍小幅提升，海外检修落地，到港稳定而发货平淡，下周初港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩后续EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，且近期煤价有所走强，关注煤制成本附近的卖看跌机会 [2] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化需求端涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年10月13 - 17日，原油价格从63.3降至61.3，石脑油日本价格从567降至537，PX CFR台湾价格从791降至783，PTA内盘现货价格从4440降至4340，POY 150D/48F价格从6545降至6465，石脑油裂解价差从102.61降至87.74，PX加工差从224.0扩至246.0，PTA加工差从150降至95，聚酯毛利从202升至226，PTA平衡负荷从80.8降至80.7，PTA负荷维持76.0，仓单 + 有效预报从38982增至44590，TA基差维持 - 85，产销从0.50降至0.40 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-85），逸盛新材料360万吨提负 [2] MEG - 2025年10月13 - 17日，东北亚乙烯价格从785降至780，MEG外盘价格从490降至482，MEG内盘价格从4171降至4115，MEG华东价格从4190降至4130，MEG远月价格从4170降至4111，MEG煤制利润从80降至 - 57，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 678升至 - 706，MEG总负荷维持77.0，煤制MEG负荷维持81.4，MEG港口库存维持54.1，非煤制负荷维持75 [2] - MEG现货成交基差对01（+70）附近，壳牌40万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 2025年10月13 - 17日，1.4D棉型价格从6410降至6370，低熔点短纤价格维持7310，原生中空价格从6990降至6920，仿大化纤价格维持5500，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持16350，原生短纤负荷维持94，再生棉型负荷维持52，涤纱开机从65升至66，短纤利润从199降至263，纯涤纱利润从 - 20升至10，棉花 - 涤短从8040升至8065，粘胶 - 涤短从6640升至6680 [2] - 现货价格6301附近，市场基差对11 + 40附近，装置无检修信息 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年10月13 - 17日，美金泰标现货价格从1805降至1815，美金泰混现货价格从1790降至1800，人民币混合胶价格从14440降至14480，上海全乳价格从13740降至13695，上海3L价格维持14900，泰国胶水价格维持54.1，泰国杯胶价格从51.0降至50.2，云南胶水价格维持13500，海南胶水价格维持15300，顺丁橡胶价格维持11100，RU主力价格从14940降至14695，NR主力价格从12040降至12225 [2] - 2025年10月13 - 17日，混合 - RU主力从 - 500升至 - 215，美金泰标 - NR主力维持779，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2900降至2470，胶水 - 杯胶从3.2升至3.9，全乳 - 混合从 - 700升至 - 785，3L - 混合从510升至420，混合 - 顺丁从3340降至3380，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 105，上期所RU仓单从142940降至135000 [2] 苯乙烯 - 2025年10月13 - 17日，乙烯(CFR东北亚)价格维持785，纯苯（CFR中国）价格从703降至692，纯苯（华东）价格从5720降至5615，加氢苯（山东）价格从5570降至5380，苯乙烯（CFR中国）价格从820降至800，苯乙烯（江苏）价格从6705降至6495，苯乙烯（华南）价格从6835降至6610，EPS(华东普通料)价格维持7550 [7] - 2025年10月13 - 17日，PS （华东透苯）价格从7050降至6900，ABS （0215A)价格从9100降至8750，亚洲价差纯苯 - 石脑油从123升至131，苯乙烯国产利润维持 - 453，EPS国产利润从265升至365，PS国产利润从 - 218升至 - 170，ABS国产利润维持 - 926 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，装置开工小幅回落，聚酯负荷环比回升，库存小幅累积，基差偏弱，现货加工费低位，PX国内和海外开工有变化，后续TA有降负与增产计划，远月累库预期下关注额外检修情况 [1] - MEG方面，近端国内油制开工持稳、煤制重启，整体负荷回升，海外有检修，港口库存累积，基差走强，后续进入累库阶段，关注煤制成本支撑 [7] - 涤纶短纤方面，装置开工下行，产销转弱，库存累积，需求端涤纱开工持稳，后续短纤开工或维持偏高，加工费偏震荡 [7] - 天然橡胶方面，全国库存持稳，泰国杯胶价格持稳，策略建议观望 [7] - 苯乙烯及下游产品方面，各产品价格有波动，相关国产利润也有不同变化，各产品开工率也存在差异 [7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年1月部分数据显示，原油、PX等价格有变化，PTA现货成交日均成交基差2601（ - 83），逸盛新材料360万吨提负 [1] - PTA装置开工小幅回落，聚酯负荷环比回升，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费维持低位；PX国内开工回升，海外装置重启，PXN环比走扩，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差走扩 [1] - 后续TA存额外降负与增产计划，考虑到聚酯无超预期表现，远月维持累库预期，估值环比修复后远月加工费相对合理，关注额外检修情况 [1] MEG - 2025年10月10 - 16日数据显示，MEG多项价格有变化，现货成交基差对01（ + 64）附近，壳牌40万吨检修 [7] - 近端国内油制开工持稳，煤制重启，整体负荷回升至高位，海外存部分检修，假期到港回升而发货平淡，下周初港口库存累积明显，基差小幅走强，效益比价进一步收缩 [7] - 后续存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注下方煤制成本支撑 [7] 涤纶短纤 - 2025年10月部分数据显示，短纤多项价格有变化，现货价格6302附近，市场基差对11 + 40附近 [7] - 版端疆建山力检修，浙江华星提负，开工下行至94.3%，产销环比转弱，库存环比累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行，成品库存环比持稳，效益偏弱 [7] - 后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待 [7] 天然橡胶 - 2025年10月部分数据显示，天然橡胶多项产品价格有日度和周度变化 [7] - 全国库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨 [7] - 策略建议观望 [7] 苯乙烯及下游产品 - 2025年10月10 - 16日数据显示，乙烯、纯苯等价格有日度变化 [7] - 2025年10月10 - 16日数据显示，ABS、EPS等国产利润有日度变化 [7] - 各产品开工率方面，EPS、ABS、PS开工率存在差异且有不同表现 [7]