近端TA部分装置重启，开工延续回升，聚酯负荷环比持稳，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开 工回升，海外装置运行平稳，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩。后续来看 ，TA低加工费水平 持续已较久，且终端数据环比好转对聚酯开工延续性形成支撑，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修 芳烃橡胶早报 P T A 日期 原油 石脑油日 本 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 2025/1 0/24 65.9 581 815 4450 6400 97.79 234.0 32 43 80.6 78.8 50945 -82 0.80 2025/1 0/27 65.6 578 824 4505 6400 96.64 246.0 49 -3 80.6 78.8 52151 -82 0.70 2025/1 0/28 64.4 569 814 4535 6415 96.58 245.0 141 -8 80.6 78.8 56 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [3][4] - 对MEG关注煤制成本附近的卖看跌机会 [8] - 对涤纶短纤关注逢低做扩机会以及仓单情况 [8] - 对天然橡胶&20号胶建议观望 [8] 各产品相关总结 PTA - 2025年10月23 - 29日，原油从66.0降至64.9，石脑油日本从573涨至571，PX CFR台湾从812涨至818，PTA内盘现货从4425涨至4535，POY 150D/48F从6360涨至6415，石脑油裂解价差从89.42降至95.27，PX加工差从239.0涨至247.0，PTA加工差从24涨至141，聚酯毛利从29降至 - 3，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持80.6和78.8，仓单 + 有效预报从50945增至56821，TA基差从 - 85升至 - 78，产销从1.00降至0.40 [2] - 独山能源300万吨投料，近端TA部分装置重启，开工延续回升，聚酯负荷环比持稳，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费再度走低；PX国内开工回升，海外装置运行平稳，PXN环比收缩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] MEG - 2025年10月23 - 29日，东北亚乙烯不变，MEG外盘价格从491降至490，MEG内盘价格从4173降至4152，MEG华东价格从4188降至4165，MEG远月价格从4160降至4147，MEG煤制利润从1降至 - 171，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 647降至 - 590，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷均无变化 [8] - 福炼40万吨重启，近端国内油制检修落地且存部分意外，负荷环比回落，海外运行平稳，到港回升下周初港口库存延续小幅累积，周内到港预报回落，基差环比走强，煤制效益与比价反弹 [8] 涤纶短纤 - 2025年10月23 - 29日，1.4D棉型从6390涨至6440，低熔点短纤从7330涨至7410，原生中空从6945涨至6995，仿大化纤维持5400，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷和再生棉型负荷均维持94和51，涤纱开机维持66，短纤利润从191降至154，纯涤纱利润从10降至 - 20，棉花 - 涤短从8185降至8095，粘胶 - 涤短从6660降至6600 [8] - 近端端装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存延续去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存去化，效益小幅走弱 [8] 天然橡胶&20号胶 - 2025年10月23 - 29日，美金泰标现货从1830涨至1845，美金泰混现货从1835涨至1845，人民币混合胶从14880涨至14950，上海全乳从14545涨至14660，上海3L从15100涨至15200，泰国胶水从54.1涨至55.0，泰国杯胶从50.5涨至53.4，云南胶水从13800涨至14300，海南胶水从15400涨至16000，顺丁橡胶从11100降至10850，RU主力从15245涨至15625，NR主力从12430涨至12720 [8] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [8] 苯乙烯 - 2025年10月23 - 29日，乙烯(CFR东北亚)从780降至750，纯苯（CFR中国）从692降至676，纯苯（华东）从5555降至5405，加氢苯（山东）从5320降至5160，苯乙烯（CFR中国）从805降至800，苯乙烯（江苏）从6585降至6460，苯乙烯（华南）从6660降至6580，EPS(华东普通料)维持7450，PS （华东透苯）维持6950，ABS （0215A)维持8600，亚洲价差纯苯 - 石脑油从104降至91，苯乙烯国产利润从 - 467降至 - 421，EPS国产利润从290降至275，PS国产利润从 - 194降至 - 110，ABS国产利润维持 - 926 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置提负开工小幅提升，聚酯负荷环比持稳，库存微累，基差环比走弱，现货加工费维持低位；PX国内开工回落，海外部分检修落地，PXN环比走扩，歧化效益与异构化效益持稳，美亚芳烃价差走扩后续聚酯无超预期表现，TA逐步进入累库阶段，但当前低加工费水平持续较久，关注额外检修情况，远月投产有限，加工费中枢或逐步修复 [2] - 近端国内MEG检修重启并存，负荷仍小幅提升，海外检修落地，到港稳定而发货平淡，下周初港口库存延续小幅累积，基差持稳，煤制效益与比价进一步收缩后续EG存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，且近期煤价有所走强，关注煤制成本附近的卖看跌机会 [2] - 近端涤纶短纤装置运行平稳，开工维持在94.3%，产销环比改善，库存小幅去化需求端涤纱端开工小幅提升，原料与成品库存皆有去化，效益小幅改善后续涤纱端成品库存开工整体未有明显提升，短纤自身出口维持高增，现货效益尚可下开工偏高维持，整体库存压力有限，盘面加工费不高，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年10月13 - 17日，原油价格从63.3降至61.3，石脑油日本价格从567降至537，PX CFR台湾价格从791降至783，PTA内盘现货价格从4440降至4340，POY 150D/48F价格从6545降至6465，石脑油裂解价差从102.61降至87.74，PX加工差从224.0扩至246.0，PTA加工差从150降至95，聚酯毛利从202升至226，PTA平衡负荷从80.8降至80.7，PTA负荷维持76.0，仓单 + 有效预报从38982增至44590，TA基差维持 - 85，产销从0.50降至0.40 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-85），逸盛新材料360万吨提负 [2] MEG - 2025年10月13 - 17日，东北亚乙烯价格从785降至780，MEG外盘价格从490降至482，MEG内盘价格从4171降至4115，MEG华东价格从4190降至4130，MEG远月价格从4170降至4111，MEG煤制利润从80降至 - 57，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 678升至 - 706，MEG总负荷维持77.0，煤制MEG负荷维持81.4，MEG港口库存维持54.1，非煤制负荷维持75 [2] - MEG现货成交基差对01（+70）附近，壳牌40万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 2025年10月13 - 17日，1.4D棉型价格从6410降至6370，低熔点短纤价格维持7310，原生中空价格从6990降至6920，仿大化纤价格维持5500，纯涤纱价格维持12100，涤棉纱价格维持16350，原生短纤负荷维持94，再生棉型负荷维持52，涤纱开机从65升至66，短纤利润从199降至263，纯涤纱利润从 - 20升至10，棉花 - 涤短从8040升至8065，粘胶 - 涤短从6640升至6680 [2] - 现货价格6301附近，市场基差对11 + 40附近，装置无检修信息 [2] 天然橡胶 & 20号胶 - 2025年10月13 - 17日，美金泰标现货价格从1805降至1815，美金泰混现货价格从1790降至1800，人民币混合胶价格从14440降至14480，上海全乳价格从13740降至13695，上海3L价格维持14900，泰国胶水价格维持54.1，泰国杯胶价格从51.0降至50.2，云南胶水价格维持13500，海南胶水价格维持15300，顺丁橡胶价格维持11100，RU主力价格从14940降至14695，NR主力价格从12040降至12225 [2] - 2025年10月13 - 17日，混合 - RU主力从 - 500升至 - 215，美金泰标 - NR主力维持779，RU09 - RU01维持 - 955，RU主力 - NR主力从2900降至2470，胶水 - 杯胶从3.2升至3.9，全乳 - 混合从 - 700升至 - 785，3L - 混合从510升至420，混合 - 顺丁从3340降至3380，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 - 105，上期所RU仓单从142940降至135000 [2] 苯乙烯 - 2025年10月13 - 17日，乙烯(CFR东北亚)价格维持785，纯苯（CFR中国）价格从703降至692，纯苯（华东）价格从5720降至5615，加氢苯（山东）价格从5570降至5380，苯乙烯（CFR中国）价格从820降至800，苯乙烯（江苏）价格从6705降至6495，苯乙烯（华南）价格从6835降至6610，EPS(华东普通料)价格维持7550 [7] - 2025年10月13 - 17日，PS （华东透苯）价格从7050降至6900，ABS （0215A)价格从9100降至8750，亚洲价差纯苯 - 石脑油从123升至131，苯乙烯国产利润维持 - 453，EPS国产利润从265升至365，PS国产利润从 - 218升至 - 170，ABS国产利润维持 - 926 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，装置开工小幅回落，聚酯负荷环比回升，库存小幅累积，基差偏弱，现货加工费低位，PX国内和海外开工有变化，后续TA有降负与增产计划，远月累库预期下关注额外检修情况 [1] - MEG方面，近端国内油制开工持稳、煤制重启，整体负荷回升，海外有检修，港口库存累积，基差走强，后续进入累库阶段，关注煤制成本支撑 [7] - 涤纶短纤方面，装置开工下行，产销转弱，库存累积，需求端涤纱开工持稳，后续短纤开工或维持偏高，加工费偏震荡 [7] - 天然橡胶方面，全国库存持稳，泰国杯胶价格持稳，策略建议观望 [7] - 苯乙烯及下游产品方面，各产品价格有波动，相关国产利润也有不同变化，各产品开工率也存在差异 [7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年1月部分数据显示，原油、PX等价格有变化，PTA现货成交日均成交基差2601（ - 83），逸盛新材料360万吨提负 [1] - PTA装置开工小幅回落，聚酯负荷环比回升，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费维持低位；PX国内开工回升，海外装置重启，PXN环比走扩，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差走扩 [1] - 后续TA存额外降负与增产计划，考虑到聚酯无超预期表现，远月维持累库预期，估值环比修复后远月加工费相对合理，关注额外检修情况 [1] MEG - 2025年10月10 - 16日数据显示，MEG多项价格有变化，现货成交基差对01（ + 64）附近，壳牌40万吨检修 [7] - 近端国内油制开工持稳，煤制重启，整体负荷回升至高位，海外存部分检修，假期到港回升而发货平淡，下周初港口库存累积明显，基差小幅走强，效益比价进一步收缩 [7] - 后续存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注下方煤制成本支撑 [7] 涤纶短纤 - 2025年10月部分数据显示，短纤多项价格有变化，现货价格6302附近，市场基差对11 + 40附近 [7] - 版端疆建山力检修，浙江华星提负，开工下行至94.3%，产销环比转弱，库存环比累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行，成品库存环比持稳，效益偏弱 [7] - 后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待 [7] 天然橡胶 - 2025年10月部分数据显示，天然橡胶多项产品价格有日度和周度变化 [7] - 全国库存持稳，泰国杯胶价格持稳，降雨 [7] - 策略建议观望 [7] 苯乙烯及下游产品 - 2025年10月10 - 16日数据显示，乙烯、纯苯等价格有日度变化 [7] - 2025年10月10 - 16日数据显示，ABS、EPS等国产利润有日度变化 [7] - 各产品开工率方面，EPS、ABS、PS开工率存在差异且有不同表现 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度；近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，短期EG港口库存预计仍有去化，远月维持累库预期，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度；涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待；天然橡胶与20号胶全国显性库存持稳，泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [2] 各品种总结 PTA - 2025年8月26日至9月1日，原油价格从67.2涨至68.2，PTA现货成交日均成交基差2601（-43），台化150万吨重启，120万吨计划检修 [2] - 近端TA检修落地后开工环比下行，聚酯负荷基本持稳，库存去化明显，基差环比走弱，现货加工费走弱；PX国内开工小幅下行，海外装置运行平稳，PXN环比走弱，歧化效益改善而异构化效益小幅走弱，美亚芳烃价差维持 [2] - 后续TA意外检修增加，聚酯开工延续回升且库存相对健康下负荷预计可以维持，原料端PX供应则逐步回归，TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度 [2] MEG - 2025年8月26日至9月1日，东北亚乙烯价格维持在840，MEG现货成交基差对01（+70）附近，新疆天盈15万吨重启，陕西渭化30万吨检修 [2] - 近端国内油制提负，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，海外意外检修增加，周内到港偏低而发货维持下港口库存延续去化，下游备货水平回升，基差环比走强，效益比价维持 [2] - 短期到港偏少下EG港口库存预计仍有去化，格局较好而效益不低，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，但估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [2] 涤纶短纤 - 2025年8月26日至9月1日，1.4D棉型短纤价格从6680降至6605，现货价格6528附近，市场基差对10 - 60附近，厦门新鸿翔低熔点重启，开工小幅提升至92.1% [2] - 近端开工小幅提升，产销环比走弱，库存环比持稳，需求端涤纱端开工持稳，原料备货回落而成品库存转累，效益偏弱 [2] - 涤纱端成品库存累积后提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下预计开工偏高维持，加工费偏震荡看待 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2025年8月26日至9月1日，美金泰标现货维持在1825，人民币混合胶维持在14800，周度变化方面美金泰标降5，人民币混合胶降10 [2] - 主要矛盾为全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 2025年8月26日至9月1日，乙烯（CFR东北亚）维持在840，纯苯（华东）从6055降至5870，苯乙烯（江苏）从7325降至7035 [5] - 日度变化方面，纯苯（华东）降60，苯乙烯（江苏）降115，PS（华东透苯）降50，EPS国产利润降30 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA进入累库阶段但绝对库存不高，现货加工费已压缩至偏低水平，关注逢低做扩远月加工费机会；PX整体去库趋势未扭转，估值下限有保障 [2] - MEG供应端意外减量致累库幅度下修，当下较好格局短期预计维持，远月估值对应上行，偏震荡看待，关注卫星与沙特装置重启进度 [4] - 短纤库存压力尚可下标品供应无明显增量或减量，内需疲软出口增速高，当前加工费相对中性，偏震荡看待，关注仓单变化 [4] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶，策略为观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA周内开工基本持稳，聚酯负荷下行，库存小幅累积，基差企稳反弹，现货加工费小幅修复；PX国内开工小幅下行，海外负荷回升，PXN小幅走强，美亚芳烃价差持稳 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509（+9），无装置变化 [2] - 数据变化：原油价格从68.7变为69.2，石脑油从584变为573，PX CFR台湾从836变为842，PTA内盘现货从4715变为4785，POY 150D/48F从6590变为6525，石脑油裂解价差从80.11变为65.57，PX加工差从252.0变为269.0，PTA加工差从147变为193，聚酯毛利从 -68变为 -214，PTA平衡负荷维持81.3，PTA负荷维持79.7，仓单 + 有效预报从41840变为30764，TA基差从8变为5，产销从0.45变为0.60 [2] MEG - 近端EG国内意外减量增加，海外沙特装置再度停车，港口库存预计去化，下游备货水平下行，月间结构修复后基差走弱，效益比价走扩 [4] - MEG现货成交基差对09（+64）附近，内蒙建元26万吨重启，陕西榆能40万吨提负 [4] - 数据变化：东北亚乙烯维持820，MEG外盘价格从516变为521，MEG内盘价格从4408变为4470，MEG华东价格从4423变为4485，MEG远月价格从4408变为4465，MEG煤制利润从637变为667，MEG内盘现金流（乙烯）从 -640变为 -580，MEG总负荷维持66.2，煤制MEG负荷维持70.2，MEG港口库存维持53.3，非煤制负荷维持64 [4] 涤纶短纤 - 近端新凤鸣、远纺、中泰减产，开工下行至89.5%，产销环比转弱，库存环比去化；涤纱端开工下行，原料备货回升，成品库存累积，效益维持低水平 [4] - 现货价格6620附近，市场基差对08 - 0附近，无装置检修 [4] - 数据变化：1.4D棉型从6680变为6650，低熔点短纤从7430变为7395，原生中空从7115变为7060，仿大化纤维持5760，纯涤纱维持12100，涤棉纱维持16300，原生短纤负荷维持90，再生棉型负荷维持46，涤纱开机从65变为62，短纤利润从155变为45，纯涤纱利润从 -60变为 -100，棉花 - 涤短从8390变为8740，粘胶 - 涤短从6000变为6030 [4] 天然橡胶 & 20号胶 - 全国显性库存持稳，绝对水平不高，但无季节性去化；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [4] - 数据变化：美金泰标现货从1735变为1785，美金泰混现货从1745变为1795，人民币混合胶从14180变为14520，上海全乳从13995变为14495，上海3L从14500变为14750，泰国胶水维持54.5，泰国杯胶从48.2变为49.3，云南胶水维持13600，海南胶水维持15800，顺丁橡胶从11550变为11900，RU主力从14395变为14895，NR主力从12380变为12750；混合 - RU主力从 -215变为 -375，美金泰标 - NR主力从82变为47，RU09 - RU01从 -870变为 -765，RU主力 - NR主力从2015变为2145，胶水 - 杯胶从6.1变为5.2，全乳 - 混合从 -185变为 -25，3L - 混合从320变为230，混合 - 顺丁从2630变为2620，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 -95，上期所RU仓单从187060变为186620 [4] 苯乙烯 - 数据变化：乙烯（CFR东北亚）维持820，纯苯（CFR中国）维持741，纯苯（华东）从5970变为6010，加氢苯（山东）从5800变为5900，苯乙烯（CFR中国）从905变为920，苯乙烯（江苏）从7515变为7560，苯乙烯（华南）从7690变为7740，EPS（华东普通料）维持8350；PS（华东透苯）从7850变为7850，ABS（0215A）从10200变为10100，亚洲价差维持148，纯苯 - 石脑油从4变为 -46，苯乙烯国产利润从380变为110，EPS国产利润从 -195变为 -265，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA进入累库阶段，斜率取决于聚酯淡季走弱程度，现货加工费已压缩至极低水平，边际可能出现供应减量，且绝对库存不高，关注逢低做扩加工费机会[2] - MEG在伊朗与乙烷供应未减量、国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化[3] - 短纤效益与库存压力尚可下供应未出现明显减量但同样无增量，内需偏弱而出口高增下加工费预计偏震荡运行[3] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳、绝对水平不高但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶，策略为观望[3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA开工小幅提升，聚酯负荷进一步下行，库存延续累积，主流供应商流动性释放，基差下行，现货加工费大幅走弱；PX国内开工持稳，海外存部分检修，PXN小幅走弱，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差持稳[2] - 从7月10 - 16日，原油从68.6降至68.5，石脑油从591降至581，PX CFR台湾从852降至834，PTA内盘现货从4735涨至4720，POY 150D/48F从6645降至6570，石脑油裂解价差稳定在80.11，PX加工差从261.0降至253.0，PTA加工差从83涨至166，聚酯毛利从 - 19降至 - 90，PTA平衡负荷和PTA负荷均稳定在81.3和79.7，仓单 + 有效预报稳定在41840，TA基差稳定在8，产销稳定在0.45[2] - PTA现货成交日均成交基差2509(+5）[2] MEG - 近端国内煤制重启带动开工环比上行，沙特装置重启中，到港回升下周初港口库存累积，周内港口发货尚可，下游备货水平回升，基差持稳，效益比价维持[3] - 7月10 - 16日，东北亚乙烯稳定在820，MEG外盘价格从514降至515又降至515，MEG内盘价格从4374涨至4400，MEG华东价格从4390涨至4415，MEG远月价格从4374涨至4400，MEG煤制利润从610涨至629，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 675升至 - 650，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均稳定在67.6、73.1、65，MEG港口库存稳定在55.3[3] - MEG现货成交基差对09（+70）附近[3] 涤纶短纤 - 近端供应端宁波大发减产，开工下行至92.3%，产销环比持稳，库存基本维持；需求端涤纱端开工延续下行，库存结构维持原料备货去化而成品库存累积，效益维持低水平[3] - 7月10 - 16日，1.4D棉型从6715降至6680，低熔点短纤从7430降至7415，原生中空从7185降至7100，仿大化纤从5800降至5760，纯涤纱稳定在12100，涤棉纱稳定在16280，原生短纤负荷和再生棉型负荷稳定在92、46，涤纱开机稳定在65，短纤利润从184降至154，纯涤纱利润从 - 65降至 - 70，棉花 - 涤短从8355涨至8500，粘胶 - 涤短稳定在6000[3] - 现货价格6633附近，市场基差对08 + 20附近[3] 天然橡胶 & 20号胶 - 7月10 - 16日，美金泰标现货从1740涨至1755，美金泰混现货从1740涨至1750，人民币混合胶从14150涨至14260，上海全乳从14005涨至14100，上海3L稳定在14500，泰国胶水稳定在54.3，泰国杯胶从47.6涨至48.4，云南胶水稳定在13400，海南胶水从15400涨至15500，顺丁橡胶稳定在11550，RU主力从14405涨至14500，NR主力从12400涨至12490[3] - 7月10 - 16日，混合 - RU主力从 - 255降至 - 240，美金泰标 - NR主力从90涨至108，RU09 - RU01从 - 870涨至 - 860，RU主力 - NR主力从2005降至2010，胶水 - 杯胶从6.8降至6.0，全乳 - 混合从 - 145升至 - 160，3L - 混合从350降至240，混合 - 顺丁从2750涨至2710，泰标加工利润稳定在15，混合内外价差稳定在 - 103，上期所RU仓单从188740降至187060[3] 苯乙烯 - 7月10 - 16日，乙烯(CFR东北亚)稳定在820，纯苯（CFR中国）从745降至741，纯苯（华东）从5985降至5960，加氢苯（山东）稳定在5800，苯乙烯（CFR中国）从930降至905，苯乙烯（江苏）从7725降至7520，苯乙烯（华南）从7875降至7665，EPS(华东普通料)从8400降至8450[6] - 7月10 - 16日，PS （华东透苯）稳定在7850，ABS （0215A)稳定在10200，亚洲价差纯苯 - 石脑油稳定在140，苯乙烯国产利润稳定在4，EPS国产利润从 - 85涨至270又降至270，PS国产利润从 - 407降至 - 205，ABS国产利润稳定在 - 926[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA周内供应端有小幅减量，聚酯开工回落，库存持稳，基差环比走弱，现货加工费下行；PX国内检修落地，海外仍有停车，PXN环比走强，歧化与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持。后续下游利润有改善，TA累库斜率不高下加工费进一步压缩空间有限，绝对价格受PX支撑预计偏强维持 [1] - 近端国内油制检修落地，开工环比下行，伊朗装置重启中，到港偏少而发货改善下港口库存去化，下游备货水平回升，基差环比走弱，煤制效益小幅收缩。后续伊朗与乙烷供应未出现减量，国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [4] - 近端卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8%，产销环比走弱，库存小幅累积。需求端涤纱端开工持稳，原料备货持稳而成品库存延续累积，效益小幅改善，短纤出口维持较高增速。后续短纤存减产计划，但库存与效益压力尚可下落地情况待进一步跟踪，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 PTA相关 - 2025年6月27日至7月3日数据显示，PTA多项指标有波动，如POY价格在67.1 - 69.1之间变动，PTA内盘现货价格在6990 - 7075之间变动等。PTA现货成交日均成交基差2509(+124)，装置方面逸盛新材料360万吨提负，山东威联250万吨检修，恒力大连220万吨重启 [1] MEG相关 - 2025年6月27日至7月3日，MEG外盘价格850保持不变，内盘价格在4328 - 4377之间变动，基差对09 (+74 ) 附近。装置方面陕西榆能40万吨单线检修，安徽红四方30万吨重启 [4] 涤纶短纤相关 - 2025年6月2日至7月3日，短纤多项价格指标有变动，现货价格6744附近，市场基差对08+50附近。开工方面近端卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8% [4] 天然橡胶相关 - 2025年6月27日至7月3日，天然橡胶多项价格指标有变动，如美金泰混价格在1705 - 1725之间变动，RU主力价格在15300 - 15400之间变动等 [4] 其他化工品相关 - 2025年6月27日至7月3日，乙烯（CFR东北）价格850保持不变，纯苯（CFR中国）价格在728 - 740之间变动，多种化工品价格及利润指标有相应变化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种情况不同PTA近端开工回升库存累积基差偏强加工费走弱后续或累库可关注逢高做缩加工费机会MEG近端开工回升港口库存累积基差走弱油制效益压缩后续过渡至平衡偏累阶段可关注伊朗进口变化涤纶短纤近端开工平稳库存去化下游效益走弱预计加工费偏弱维持可关注是否有减产出台天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳可观望苯乙烯价格有变化各产品利润有波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格方面6月13 - 19日石脑油从74.2涨至78.9PX CFR从621涨至643PTA内盘现从854涨至904等 [2] - 价差和利润方面石脑油裂解价差、PTA加工差、PX加工差、聚酯毛利等有不同变化 [2] - 负荷方面PTA平衡负荷、PTA负荷维持在一定水平 [2] - 库存方面仓单 + 有效预报数量有变化 [2] - 基差和产销方面TA基差、产销数据有变化 [2] - 装置方面福海创450万吨、恒力220万吨检修 [2] - 周度观点近端TA开工延续回升且新装置稳定提负聚酯开工小幅下行库存累积基差偏强维持现货加工费有所走弱后续瓶片矛盾或拖累聚酯负荷进一步下行TA进入累库阶段关注逢高做缩加工费机会 [2] MEG - 价格方面6月13 - 19日东北亚乙烯从790涨至830MEG外盘价格从518涨至534等 [3] - 利润方面MEG煤制利润维持在414MEG内盘现金流（乙烯）从 - 515变为 - 526 [3] - 负荷方面MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷维持在66.6、68.4、60 [3] - 库存方面MEG港口库存维持在61.6 [3] - 装置方面陕西榆能40万吨重启 [3] - 周度观点近端检修逐步回归开工回升明显到港稳定下港口库存小幅累积下游备货水平回落基差走弱油制效益压缩后续过渡至平衡偏累阶段月间受仓单压制明显库存低位但绝对效益不低偏震荡看待关注伊朗进口变化 [3] 涤纶短纤 - 价格方面6月13 - 19日1.4D棉型从6665涨至6890等 [3] - 负荷方面原生短纤负荷维持在92再生棉型负荷维持在49涤纱开机维持在67 [3] - 利润方面短纤利润从 - 109变为 - 100纯涤纱利润从 - 15变为 - 140 [3] - 现货信息现货价格6797附近市场基差对07 - 30附近 [3] - 本周观点近端装置运行平稳开工维持在92.1%产销环比改善库存环比去化需求端涤纱端开工下行原料备货提升而成品库存环比累积效益环比走弱后续短纤自身供应下行有限且瓶片减产带动聚酯开工下行下效益有修复下游无明显改善预计加工费偏弱维持关注行业是否有进一步减产出台 [3] 天然橡胶和20号胶 - 价格方面6月13 - 19日美金泰标现货从1685涨至1715等 [3] - 价差和利润方面混合 - RU主力、美金泰标 - NR主力等价差有变化泰标加工利润维持在15 [3] - 仓单方面上期所RU仓单从193070变为192950 [3] - 周度变化各品种价格有不同程度上涨 [3] - 今日观点主要矛盾是全国显性库存持稳无季节性去化泰国杯胶价格反弹降雨影响割胶策略为观望 [3] 苯乙烯 - 价格方面6月13 - 19日乙烯（CFR东北亚）从790涨至820等 [3] - 利润方面苯乙烯国产利润从150变为55EPS国产利润从 - 370变为 - 563等 [3] - 价差方面亚洲价差、纯苯 - 石脑油价差等有变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种市场表现不一，PTA将进入累库阶段可关注逢高做缩加工费机会；MEG过渡至平衡偏累阶段，关注伊朗进口变化；涤纶短纤加工费预计偏弱维持，关注行业是否减产；天然橡胶与20号胶建议观望 [2][7] 各品种情况总结 PTA - 价格数据：6月11 - 17日，原油从69.8涨至76.5，石脑油日本从572涨至626，PX CFR台湾从812涨至880，PTA内盘现货从4825涨至5020等 [2] - 装置变化：嘉兴石化150万吨重启 [2] - 周度观点：近端TA开工回升、新装置提负，聚酯开工下行、库存累积，基差偏强、加工费走弱；PX国内开工降、海外升，PXN与结构走弱；后续瓶片矛盾或拖累聚酯负荷，TA将累库，关注逢高做缩加工费机会 [2] MEG - 价格数据：6月11 - 17日，东北亚乙烯维持800，MEG外盘价格维持522，MEG内盘价格从4377涨至4446等 [7] - 装置变化：卫星90万吨检修，兖矿40万吨提负，恒力90万吨重启 [7] - 周度观点：近端检修回归、开工回升，港口库存累积，基差走弱，油制效益压缩；油制检修与到港回升后港口去库阶段过去，后续平衡偏累，月间受仓单压制，库存低但效益不低，偏震荡，关注伊朗进口变化 [7] 涤纶短纤 - 价格数据：6月11 - 17日，1.4D棉型从6570涨至6710等 [7] - 现货信息：现货价格6663附近，市场基差对07 + 0附近 [7] - 本周观点：近端装置运行平稳，开工92.1%，产销改善、库存去化；需求端涤纱开工下行、原料备货升、成品库存累积、效益走弱；后续短纤供应下行有限，瓶片减产带动聚酯开工下行下效益有修复，下游无明显改善，预计加工费偏弱维持，关注行业是否减产 [7] 天然橡胶 & 20号胶 - 价格数据：6月11 - 17日，美金泰标维持1695，美金泰混维持1695，人民币混合胶从13810降至13740等 [7] - 周度变化：美金泰混涨10，上海全乳涨65等 [7] - 今日观点：主要矛盾是全国显性库存持稳、无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶；策略为观望 [7] 苯乙烯 - 价格数据：6月11 - 17日，乙烯（CFR东北亚）维持800，纯苯（CFR中国）维持781，苯乙烯（CFR中国）从940降至925等 [11] - 利润数据：6月11 - 17日，苯乙烯国产利润维持225，EPS国产利润从160涨至350等 [11]