报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶行业不同品类情况各异 PTA关注阶段性多配机会 MEG观望为主 涤纶短纤关注是否被动减产 天然橡胶和20号胶观望 [2] 各品类总结 PTA - 近端TA部分重启提负 开工环比回升 聚酯在长丝减产下转为降负 库存环比累积 基差小幅走强 现货加工费压缩 PX国内装置降负放缓 海外减产延续 PXN环比改善 歧化效益与异构化效益压缩 美亚芳烃价差环比回升 [2] - PTA现货成交日均成交基差2605（-58） 福建百宏250万吨降负 [2] - 后续原料PX国内降负有所放缓 但海外减产延续 且对油品估值分化加剧而TA自身加工费压缩 静态估值低位 下游长丝减产出现 但临近终端补库点且瓶片负荷存韧性 PX去库预计逐步兑现 关注阶段性多配机会 [2] MEG - 近端国内油制降负放缓 煤制部分重启 开工环比回升 海外减产延续 到港回升港口库存环比累积 周内整体到港预报量下行 基差持稳 煤制、乙烷制效益提升 [2] - MEG现货成交基差对05（+2）附近 河南煤业20万吨重启 [2] - 后续供应端仍有部分降负 且近期出口/转口贸易有所增加 后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑 短期去库速度加快 远月平衡表不确定性较高 估值空间受封锁持续性影响较大 观望为主 [2] 涤纶短纤 - 近端仪征、江南、时代中空等提负 开工回升至91.0% 产销环比小幅改善 库存小幅累积 现货加工费走弱 需求端涤纱端开工持稳 原料备货维持 成品库存环比累积 效益走弱 [2] - 现货价格8295附近 市场基差对06 - 50附近 [2] - 后续短纤加工费压缩至低位 但终端维持偏观望状态 且原再生价差大幅走强后再生替代效应明显 而短纤自身仍有提负 短期向上驱动不强 关注后续是否受原料供应限制而出现被动减产 [2] 天然橡胶&20号胶 - 近期价格有波动 日度和周度有不同变化 如日度变化美金泰标、美金泰混等价格有降 周度变化部分价格有升 [2] - 今日观点主要矛盾未提及 策略为观望 [2] 苯乙烯相关 - 乙烯、纯苯、苯乙烯等价格在2026年3月25 - 31日期间有波动 如纯苯（华东）3月31日较30日降135 苯乙烯（江苏）降300等 [5] - PS（华东透苯）、ABS（0215A）等价格及相关利润指标也有变化 如PS（华东透苯）3月31日较30日降150 ABS（0215A）升900 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，关注终端负荷反馈情况 [3] - MEG短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高，观望为主 [10] - 短纤供需双弱，当前估值相对中性 [10] - 天然橡胶&20号胶策略为观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA降幅重启并存，开工环比回升，聚酯提负速度放缓，库存环比累积，基差走弱，现货加工费环比压缩；PX国内装置降负放缓，海外仍有减产，PXN走弱至低位，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升。后续原料PX降负有 所放缓，但物流封锁延续下预计进一步减产难以避免，且当下调油效益相对走扩，静态估值不高，TA自身加工费低位；下游聚酯提负放缓且可能有减产出现，但难以抵消供应端减量，整体预计维持去库 [3] - 3月17 - 23日，原油价格从103.4涨至112.2（美元/桶），石脑油日本价格维持在1141（美元/吨），PX CFR台湾价格维持在1207（美元/吨），PTA内盘现货价格从6770涨至7005（元/吨），POY 150D/48F价格从9175降至9040（元/吨），石脑油裂解价差维持在318.15（美元/吨），PX加工差维持在66.0（美元/吨），PTA加工差维持在216（元/吨），聚酯毛利从662降至66（元/吨），PTA平衡负荷维持在77.7%，PTA负荷维持在80.8%，仓单+有效预报从145663增至148993（张），TA基差维持在 - 80（元/吨），产销从0.20增至0.90。PTA现货成交日均成交基差2605（ - 67）。仪征300万吨、嘉兴石化150万吨装置重启 [3] MEG - 近端国内油制降负放缓，煤制部分检修，开工环比回落，到港回落下港口库存延续去化，周内整体到港预报量有所回升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升至高位。后续尽管海外内降负有所放缓，但冲突引发沙特装置运行稳定性担忧，且出来/转口贸易或有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [10] - 3月17 - 23日，东北亚乙烯价格维持在1425（美元/吨），MEG外盘价格从578涨至667（美元/吨），MEG内盘价格从4700涨至5478（元/吨），MEG华东价格从4708涨至5490（元/吨），MEG远月价格从4755涨至5505（元/吨），MEG煤制利润从610涨至1381（元/吨），MEG内盘现金流（乙烯）从 - 2252增至 - 2434（元/吨），MEG总负荷维持在66.5%，煤制MEG负荷维持在72.3%，MEG港口库存维持在84.4（万吨），非煤制负荷维持在63%。MEG现货成交基差对05（ - 37）附近，新疆中昆60万吨单线检修 [10] 涤纶短纤 - 近端短纤检修重启并存，开工回升至86.1%，产销环比转弱，库存延续累积，现货加工费改善。需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化，成品库存环比提升，效益改善。后续原料延续走强下终端观望情绪加重，同时原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而尽管自身加工费尚可，但后续短纤开工或同样受到原料供应被动限制，供需双弱 [10] - 3月17 - 23日，1.4D棉型短纤价格从8350涨至8505（元/吨），低熔点短纤价格从9330涨至9385（元/吨），原生中空短纤价格从9000涨至9035（元/吨），仿大化纤价格维持在6190（元/吨），纯涤纱价格维持在12100（元/吨），涤棉纱价格从18000涨至18500（元/吨），原生短纤负荷维持在86%，再生棉型负荷维持在51%，涤纱开机从59%增至61%，短纤利润从51降至 - 253（元/吨），纯涤纱利润从230降至95（元/吨），棉花 - 涤短从8260降至7945（元/吨），粘胶 - 涤短从4710降至4575（元/吨）。现货价格8498附近，市场基差对06 - 100附近，无装置检修信息 [10] 天然橡胶&20号胶 - 未提及核心观点相关内容，仅给出价格数据及变化情况 [10] - 3月17 - 23日，美金泰标现货价格从1995降至1940（美元/吨），美金泰混现货价格从1995降至1940（美元/吨），人民币混合胶价格从15570降至15080（元/吨），上海全乳价格从16300降至15500（元/吨），上海3L价格从16900降至16350（元/吨），泰国胶水价格从73.0涨至74.5（泰铢/公斤），泰国杯胶价格从58.5降至56.5（泰铢/公斤），云南胶水价格维持在14200（元/吨），海南胶水价格维持在15700（元/吨），顺丁橡胶价格从15500涨至17200（元/吨），RU主力价格从16800降至16145（元/吨），NR主力价格从13470降至13055（元/吨）。混合 - RU主力从 - 1230增至 - 920（元/吨），美金泰标 - NR主力从265增至528（美元/吨），RU05 - RU09维持在10（元/吨），RU主力 - NR主力从3330降至3090（元/吨），胶水 - 杯胶从14.5增至18.0（泰铢/公斤），全乳 - 混合从730降至420（元/吨），3L - 混合从1330降至1270（元/吨），混合 - 顺丁从70降至 - 520（元/吨），泰标加工利润维持在15（美元/吨），混合内外价差从 - 71增至 - 174（元/吨），上期所RU仓单从123980增至125440（张） [10] 苯乙烯 - 未提及核心观点相关内容，仅给出价格数据及变化情况 [14] - 3月17 - 23日，乙烯（CFR东北亚）价格从1250涨至1400（美元/吨），纯苯（CFR中国）价格从1090降至1059（美元/吨），纯苯（华东）价格从8285涨至8760（元/吨），加氢苯（山东）价格从7900涨至8400（元/吨），苯乙烯（CFR中国）价格从1320涨至1420（美元/吨），苯乙烯（江苏）价格从10150涨至10850（元/吨），苯乙烯（华南）价格从10400涨至11250（元/吨），EPS（华东普通料）价格从11875降至12025（元/吨），PS（华东透苯）价格从9900涨至10800（元/吨），ABS（0215A）价格从11100涨至11700（元/吨），亚洲价差纯苯 - 石脑油从47降至 - 91（美元/吨），苯乙烯国产利润维持在 - 230（元/吨），EPS国产利润从895降至165（元/吨），PS国产利润从 - 927降至 - 898（元/吨），ABS国产利润维持在 - 926（元/吨） [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，逢低做扩TA加工费，关注终端负反馈情况[6] - MEG短期观望，后续EG到港预计快速下滑，远月平衡表不确定性较高[7] - 短纤当前估值相对中性，后续开工或受限，下游压力预计提升，减产或增加，供需双弱[7] - 天然橡胶&20号胶策略为观望[7] 根据相关目录分别总结 PTA - 2026年3月10 - 16日，原油从87.8涨至100.2，PTA内盘现货从6180涨至7000，TA基差从 - 15降至 - 50，产销从0.20降至0.10，PTA加工差从135变为211 [1] - 福海创450万吨、福建百宏250万吨装置降负，近端TA部分装置降负，开工环比下行，聚酯负荷环比提升，库存环比累积，基差小幅走强，现货加工费环比改善，PX国内装置降负增加，海外同样检修降负，PXN收缩，歧化效益与异构化效益走弱，美亚芳烃价差环比走低 [1][11] MEG - 2026年3月10 - 16日，东北亚乙烯维持1150，MEG内盘价格从4408涨至4868，MEG煤制利润从308涨至778 [7] - 陕煤180万吨部分产能、榆能40万吨装置检修，近端国内油制降负增加，煤制部分检修，开工加速回落，到港回落下港口库存开始去化，周内整体到港预报量偏低，基差偏弱，煤制、乙烷制效益大幅改善 [7] 涤纶短纤 - 2026年3月10 - 16日，1.4D棉型从7805涨至8460，短纤利润从108降至 - 91，棉花 - 涤短从8625降至8120 [7] - 近端短纤装置检修重启并存，开工小幅下行至83.4%，假期环比转弱，库存小幅累积，现货加工费尚可，涤纱端开工仍有提升，原料备货去化而成品库存环比持稳，效益走弱 [7] 天然橡胶&20号胶 - 2026年3月10 - 16日，美金泰标现货从2025变为2000，上海全乳从16615变为16370，RU主力从17115变为16765 [7] - 混合 - RU主力日度变化80、周度变化50，美金泰标 - NR主力日度变化43、周度变化153 [7] 苯乙烯 - 2026年3月10 - 16日，乙烯（CFR东北亚）维持1150，纯苯（CFR中国）维持1080，苯乙烯（CFR中国）从1275涨至1305 [7] - 亚洲价差维持12，纯苯 - 石脑油维持130，苯乙烯国产利润维持1185 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA短期观望，长期关注PX原料端支撑下逢低多配机会；MEG预计偏弱震荡；涤纶短纤关注仓单情况；天然橡胶和20号胶建议观望 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅回落，库存去化，基差小幅走强，现货加工费走弱；PX国内开工持稳，海外负荷回升，PXN环比走强，歧化效益维持而异构化效益走高，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存逐渐累积但压力不大、估值不高 [2] MEG - 近端国内油制降负，开工环比下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报偏高维持，基差走弱，煤制效益延续走弱 [8] - 后续EG估值压缩后减产增加，累库幅度收窄，当前估值若持续供应端将进一步减量，但有新增投产需消化 [8] 涤纶短纤 - 近端恒逸高新检修，开工下行至95.5%，产销基本维持，库存持稳；涤纱端开工持稳，原料备货回升而成品库存累积，效益环比改善 [8] - 后续短纤需求维持前期状态，出口高增，短期库存压力有限但新产能投放加速，下游将进入淡季，格局环比转弱，当前加工费不低 [8] 天然橡胶和20号胶 - 主要矛盾是全国显性库存持稳、绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳、降雨影响割胶 [8] - 策略为观望 [8] 苯乙烯 - 各产品价格有日度变化，如苯乙烯（CFR中国）日度变化为 -5，苯乙烯（江苏）日度变化为 -45等 [8] - 国产利润也有相应日度变化，如苯乙烯国产利润日度变化为 -90，EPS国产利润日度变化为 10等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存或再度累积，但整体压力不大，估值不高，短期观望，长期关注逢低多配机会 [2] - MEG近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱；后续EG价格下行后煤制亏损加剧，供应端部分减产但未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱 [7] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持，产销基本维持，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，效益维持；后续短纤需求基本维持，出口维持高增，短期库存压力有限，远月格局或环比转弱，当前加工费不低，关注仓单情况 [7] - 天然橡胶&20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [7] - 苯乙烯未提及后续观点，仅展示各日期相关价格及利润数据 [7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：2025年12月5 - 11日，原油价格从63.8降至61.3，石脑油日本价格从564降至554，PX CFR台湾价格从838到836有波动，PTA内盘现货价格从4670到4640有波动，POY 150D/48F价格从6445到6340有波动 [1][8] - 价差及利润：石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差、聚酯毛利均有波动变化 [1][8] - 负荷及库存：PTA平衡负荷和PTA负荷均为79.0和73.7保持不变，仓单 + 有效预报数量有变化 [1][8] - 基差及产销：TA基差从 - 33到 - 23有波动，产销从0.45到0.50有波动 [1][8] - 现货成交及装置变化：PTA现货成交日均成交基差2601(-23），近端TA装置运行平稳 [2] MEG - 价格数据：2025年12月5 - 11日，东北亚乙烯价格745保持不变，MEG外盘价格从445降至431，MEG内盘价格从3759降至3631，MEG华东价格从3759降至3633，MEG远月价格从3812降至3673 [7] - 利润及负荷：MEG煤制利润、MEG内盘现金流（乙烯）亏损加剧，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均为72.8、72.6、73保持不变，MEG港口库存81.9保持不变 [7] - 现货成交及装置变化：MEG现货成交基差对01（-17）附近，富德50万吨检修，中海壳40万吨检修，三江100万吨降负 [7] 涤纶短纤 - 价格数据：2025年12月5 - 11日，1.4D棉型、低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱等价格有波动变化 [7] - 负荷及利润：原生短纤负荷98、再生棉型负荷51、涤纱开机66保持不变，短纤利润、纯涤纱利润有波动变化 [7] - 现货信息及装置检修：现货价格6264附近，市场基差对01 - 30附近，本周装置检修未提及新情况 [7] 天然橡胶&20号胶 - 价格数据：2025年12月5 - 11日，美金泰标现货、美金泰混现货、人民币混合胶、上海全乳、上海3L、泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水、海南胶水、顺丁橡胶、RU主力、NR主力等价格有波动变化 [7] - 价差及仓单：混合 - RU主力、美金泰标 - NR主力、RU09 - RU01、RU主力 - NR主力、胶水 - 杯胶、全乳 - 混合、3L - 混合、混合 - 顺丁、泰标加工利润、混合内外价差、上期所RU仓单等数据有波动变化 [7] 苯乙烯 - 价格数据：2025年12月5 - 11日，乙烯(CFR东北亚）价格745保持不变，纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料）等价格有波动变化 [7] - 利润数据：PS（华东透苯）、ABS（0215A)价格有波动，亚洲价差、纯苯 - 石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润等数据有波动变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；后续终端走弱速度加快，聚酯负荷拐点临近，TA库存或再度累积，但整体压力不大、估值不高，短期观望，长期关注逢低多配机会 [2] - MEG近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱；后续EG价格下行后煤制亏损加剧，供应端减产未扭转累库趋势，短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱 [2] - 涤纶短纤近端装置运行平稳，开工维持，产销基本维持，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化、成品库存累积，效益维持；后续短纤需求基本维持，出口高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或转弱，关注仓单情况 [2] - 天然橡胶&20号胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 数据：2025年12月3 - 9日原油从62.7美元/桶降至61.9美元/桶，石脑油日本从562美元/吨降至563美元/吨，PX CFR台湾从848美元/吨降至832美元/吨，PTA内盘现货维持4650元/吨，POY 150D/48F从6485元/吨降至6415元/吨，石脑油裂解价差从102.63美元/吨降至113.45美元/吨，PX加工差从286.0美元/吨降至269.0美元/吨，PTA加工差从143元/吨降至125元/吨，聚酯毛利从30元/吨升至50元/吨，PTA平衡负荷维持79.0%，PTA负荷维持73.7%，仓单+有效预报从133321张增至139789张，TA基差从 - 35元/吨升至 - 28元/吨，产销从0.40升至0.60 [2] - 现货成交：日均成交基差2601（ - 23） [2] - 装置变化：未提及 [2] MEG - 数据：2025年12月3 - 9日东北亚乙烯维持745美元/吨，MEG外盘价格维持440美元/吨，MEG内盘价格维持3699元/吨，MEG华东价格维持3699元/吨，MEG远月价格维持3742元/吨，MEG煤制利润从 - 531元/吨降至 - 592元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）从 - 775元/吨降至 - 987元/吨，MEG总负荷维持72.8%，煤制MEG负荷维持72.6%，MEG港口库存维持81.9万吨，非煤制负荷维持73% [2] - 现货成交：基差对01（ - 15）附近 [2] - 装置变化：富德50万吨检修，中海壳40万吨检修，三江100万吨降负 [2] 涤纶短纤 - 数据：2025年12月3 - 9日1.4D棉型从6425元/吨降至6355元/吨，低熔点短纤维持7680元/吨，原生中空从7125元/吨降至7085元/吨，仿大化纤维持5350元/吨，纯涤纱维持12100元/吨，涤棉纱维持16300元/吨，原生短纤负荷维持98%，再生棉型负荷维持51%，涤纱开机维持66%，短纤利润从102元/吨升至148元/吨，纯涤纱利润维持25元/吨，棉花 - 涤短维持8225元/吨，粘胶 - 涤短维持6425元/吨 [2] - 现货信息：现货价格6278元/吨附近，市场基差对01 - 40附近 [2] - 装置检修：未提及 [2] 天然橡胶&20号胶 - 数据：2025年12月3 - 9日美金泰标现货从1805美元/吨降至1800美元/吨，美金泰混现货从1805美元/吨降至1795美元/吨，人民币混合胶从14430元/吨降至14350元/吨，上海全乳从14510元/吨降至14390元/吨，上海3L维持15100元/吨，泰国胶水维持55.0泰铢/公斤，泰国杯胶从49.5泰铢/公斤升至51.3泰铢/公斤，云南胶水维持14200元/吨，海南胶水从15500元/吨降至15000元/吨，顺丁橡胶维持10550元/吨，RU主力从15210元/吨降至14985元/吨，NR主力从12085元/吨升至12080元/吨 [2] - 价差数据：2025年12月3 - 9日混合 - RU主力从 - 780元/吨升至 - 715元/吨，美金泰标 - NR主力从666美元/吨降至665美元/吨，RU09 - RU01维持 - 955元/吨，RU主力 - NR主力从3125元/吨降至2905元/吨，胶水 - 杯胶从6.0泰铢/公斤降至3.8泰铢/公斤，全乳 - 混合从80元/吨降至40元/吨，3L - 混合从670元/吨降至750元/吨，混合 - 顺丁从3930元/吨降至3800元/吨，泰标加工利润维持15美元/吨，混合内外价差从 - 98元/吨降至 - 114元/吨，上期所RU仓单从82800吨增至46030吨 [2] 苯乙烯 - 数据：2025年12月3 - 9日乙烯（CFR东北亚）维持745美元/吨，纯苯（CFR中国）从672美元/吨升至686美元/吨，纯苯（华东）从5325元/吨降至5350元/吨，加氢苯（山东）从5300元/吨降至5280元/吨，苯乙烯（CFR中国）从828美元/吨降至828美元/吨，苯乙烯（江苏）从6700元/吨降至6780元/吨，苯乙烯（华南）从6845元/吨降至6885元/吨，EPS（华东普通料）维持7550元/吨，PS（华东透苯）维持7150元/吨，ABS（0215A）从8250元/吨降至8050元/吨，亚洲价差纯苯 - 石脑油从102美元/吨升至113美元/吨，苯乙烯国产利润从 - 27元/吨降至 - 1411元/吨，EPS国产利润从40元/吨升至1475元/吨，PS国产利润从 - 143元/吨升至1179元/吨，ABS国产利润维持 - 926元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近端TA装置运行平稳，聚酯负荷小幅提升，终端走弱或使TA库存累积但压力不大，短期观望，长期PX格局不差，关注逢低多配机会；MEG短期估值偏低但驱动有限，长期格局预计偏弱；短纤短期库存压力有限，远月格局或转弱；天然橡胶全国显性库存持稳，泰国降雨影响割胶，策略为观望 [2][5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 石脑油裂解价差、PX加工差、PTA加工差、聚酯毛利、PTA平衡负荷、PTA负荷、仓单+有效预报、TA基差、产销等数据有变化，如石脑油裂解价差变化0.5，PTA加工差变化 -7等 [2] - 近端TA装置运行平稳，开工环比持稳，聚酯负荷小幅提升，库存维持，基差持稳，现货加工费环比改善；PX国内开工持稳，海外部分装置平稳，PXN环比走强，歧化效益与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持 [2] - PTA现货成交日均成交基差2601(-33），虹港250万吨重启 [8] MEG - 东北亚乙烯、MEG外盘价格、MEG内盘价格等数据有变化，如东北亚乙烯变化5，MEG外盘价格变化 -7等 [5] - MEG现货成交基差对01（ -20）附近，盛虹100万吨重启 [5] - 近端国内检修重启并存，开工环比小幅下降，海外部分装置降负，到港偏稳下周初港口库存累积，周内到港预报回升，基差走弱，煤制效益再度走弱 [5] 涤纶短纤 - 1.4D棉型、低熔点短纤等产品价格及相关数据有日度变化，如1.4D棉型价格变化 -30，短纤利润变化8等 [5] - 现货价格6316附近，市场基差对01 -70附近 [5] - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销基本维持，库存环比去化；涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [5] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格及相关数据有日度变化，如纯苯（华东）价格变化10，苯乙烯（江苏）价格变化35等 [7] 天然橡胶&20号胶 - 美金泰标现货、美金泰混现货等产品价格及相关数据有日度和周度变化，如美金泰标现货日度变化5，周度变化 -30等 [10] - 全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种近期市场表现有差异，后续走势受装置开工、库存、需求及新装置投放等因素影响，可关注部分投资机会 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持高检修状态，下游无明显压力，印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [2] MEG - 近端国内煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [4] - 后续供应降负与聚酯高开预计累库速度放缓，煤制效益偏低，与其他烯烃比价环比走弱，当下估值压缩空间有限，关注短期卖看跌机会，长期新装置投放及仓单压制下格局预计偏弱 [4] 涤纶短纤 - 近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱开工持稳，原料备货去化成品库存累积，效益维持 [4] - 后续短纤需求基本维持前期状态，出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季且供应端新装置投产临近，格局或环比转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [4] 天然橡胶&20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳且绝对水平不高，泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶，策略为观望 [4] 苯乙烯 - 乙烯、纯苯等原料价格有一定变化，苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润等有不同程度波动 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对芳烃橡胶各品种进行分析，PTA关注逢低正套与做扩加工费机会；MEG关注短期卖看跌机会；涤纶短纤关注仓单情况；天然橡胶建议观望 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 近期情况：近端TA部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存去化，基差延续走强，现货加工费环比走弱；PX国内开工下行，海外部分装置降负，PXN环比走强，歧化效益偏弱维持而异构化效益持稳，美亚芳烃价差收缩 [3] - 后续展望：TA维持高检修状态，下游尤其长丝、短纤未出现明显压力，叠加印度撤销BIS认证，TA累库斜率不高，远月投产有限，PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] MEG - 近期情况：近端国内存煤化工集中重启，开工环比回升，海外部分装置检修，到港回落下周初港口库存持稳，周内到港预报偏低维持，基差走弱，煤制效益小幅改善 [3] - 后续展望：随供应降负与聚酯高开下预计累库速度放缓，且煤制效益已处于偏低水平，与其他烯烃比价环比亦有走弱，当下估值进一步压缩空间或有限，关注短期卖看跌机会，长期在仍有新装置投放以及仓单压制盘面结构下，整体格局预计偏弱 [3] 涤纶短纤 - 近期情况：近端装置运行平稳，开工维持在97.5%，产销小幅改善，库存环比去化；需求端涤纱端开工持稳，原料备货去化而成品库存累积，效益维持 [3] - 后续展望：短纤需求基本维持前期状态，即涤纱端效益与开工整体未有明显提升，但短纤自身出口维持高增，短期库存压力有限，远月下游进入淡季而供应端新装置投产临近下，格局或环比有所转弱，当前加工费相对中性，关注仓单情况 [3] 天然橡胶 - 近期情况：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 近期情况：乙烯价格持平，纯苯、苯乙烯等部分价格有日度变化，各产品国产利润也有相应变动 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA部分装置检修开工下行、聚酯负荷下降库存累积、基差偏弱，后续TA累库斜率不高、远月投产有限、PX格局较好，关注逢低正套与做扩加工费机会 [3] - 近端MEG国内油制提负、煤制部分检修与降负，整体开工回落，后续短期EG累库预计延续，长期整体格局预计转弱 [3] - 近端涤纶短纤装置运行平稳、开工维持、产销偏弱、库存累积，后续短纤出口高增、新产能投放有限，关注逢低做扩加工费机会以及仓单情况 [3] - 天然橡胶全国显性库存持稳、泰国杯胶价格持稳且降雨影响割胶，策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月13 - 19日，原油从63.0降至63.5，石脑油从569涨至573，PX CFR台湾从826涨至832，PTA内盘现货从4565涨至4640，POY 150D/48F维持6585，石脑油裂解价差从107.14降至92.86，PX加工差从257.0涨至259.0，PTA加工差从106涨至137，聚酯毛利从197降至155，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持77.5和75.7，仓单 + 有效预报从113382增至117198，TA基差从 -77升至 -70，产销从0.40增至0.55 [3] - 现货成交：日均成交基差2601（ -67） [3] - 装置变化：逸盛宁波220万吨检修 [3] MEG - 价格数据：11月13 - 19日，东北亚乙烯维持730，MEG外盘价格从462降至459，MEG内盘价格从3941降至3919，MEG华东价格从3945降至3919，MEG远月价格从3940降至3921，MEG煤制利润从 -405降至 -445，MEG内盘现金流（乙烯）从 -655降至 -653，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持71.6、68.0、73，MEG港口库存维持73.2 [3] - 现货成交：基差对01（ +24）附近 [3] - 装置变化：红四方30万吨检修，华谊20万吨检修，镇海80万吨重启 [3] 涤纶短纤 - 价格数据：11月13 - 19日，1.4D棉型从6330涨至6370，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱维持7480、7020、5400、12100、16300，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机均维持98、51、66，短纤利润从89降至72，纯涤纱利润从80降至30，棉花 - 涤短从8050涨至7950，粘胶 - 涤短从6670降至6580 [3] - 现货信息：现货价格6285附近，市场基差对12 - 10附近 [3] - 装置检修：无 [3] 天然橡胶 - 价格数据：11月13 - 19日，美金泰标现货维持1830，美金泰混现货维持1820，人民币混合胶维持14580，上海全乳维持14595，上海3L维持15150，泰国胶水从56.3涨至57.0，泰国杯胶维持52.6，云南胶水维持14100，海南胶水维持15800，顺丁橡胶维持10600，RU主力从15390涨至15440，NR主力从12400涨至12480 [6] - 价差数据：11月13 - 19日，混合 - RU主力维持 -715，美金泰标 - NR主力维持665，RU09 - RU01维持 -955，RU主力 - NR主力从2950涨至2960，胶水 - 杯胶维持4.0，全乳 - 混合维持15，3L - 混合维持570，混合 - 顺丁维持3980，泰标加工利润维持15，混合内外价差维持 -90，上期所RU仓单维持118220 [6] - 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶 [6] - 策略：观望 [6] 苯乙烯 - 价格数据：11月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）维持730，纯苯（CFR中国）维持674，纯苯（华东）从5375涨至5365，加氢苯（山东）维持5230，苯乙烯（CFR中国）从793涨至808，苯乙烯（江苏）从6405涨至6560，苯乙烯（华南）从6540涨至6725，EPS（华东普通料）维持7350 [10] - 利润数据：11月13 - 19日，PS（华东透苯）从6950涨至7050，ABS（0215A）从8300降至8250，亚洲价差维持95，纯苯 - 石脑油维持 -317，苯乙烯国产利润从195降至45，EPS国产利润从 -90降至 -139，PS国产利润维持 -926，ABS国产利润维持 -926 [10]