冯琳分析，"靠前使用化债额度"有可能指四季度就开始发行提前下达的2026年新增限额，也有可能指明 年一季度靠前发行。从以往实际落实情况来看，明年一季度靠前发行的可能性更大。不过，考虑到今年 置换债额度基本发行完毕且四季度地方债整体供给压力较小，将明年部分置换地方政府隐性债务的额度 提前在今年四季度发行的可能性也无法排除。若提前发行，将有利于地方政府腾挪出更多资金去搞发 展、搞建设，从而释放地方政府在基建投资等方面的稳增长动能，稳定四季度经济运行。 财政部部长蓝佛安在9月12日举行的国新办新闻发布会上介绍，将继续落实好一揽子化债举措，提前下 达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。 （上接1版） 在张依群看来，为加快缓解地方政府偿债压力和降低隐债风险，可以考虑将明年部分置换债纳入今年底 前发行，将化解隐债风险节奏适度提前，不仅可以极大缓解地方财政收支紧张压力，还可以释放稳经 济、促增长、强预期的积极信号，有效激发和调动市场要素活跃度，为"十五五"开局打下良好基础。 ...

基建行业政策与市场动态 - 财政部提前下达部分2026年新增地方政府债务限额并靠前使用化债额度 多措并举化解存量隐性债务 影响建筑企业应收账款和现金流状况 [1] - 截至2025年上半年 八大建筑央企应收账款加合同资产占总资产比例为28.06% [1] - 超六成融资平台已实现退出 融资平台改革转型加快推进 [1] 建筑行业经营与重组趋势 - 推进建筑国有企业合并重组和处置过剩产能是解决行业困境的重要抓手 [1] - 建筑行业第二季度盈利能力与现金流均有改善迹象 [1] - 专项债发行提速 截至2025年9月12日 新增地方政府专项债累计发行进度为77.59% 快于2024年同期 [1] 基建相关市场价格走势 - 本周全国水泥市场价格环比上涨0.4% 多地推动价格上涨以改善盈利状况 [1] - 预计后期水泥价格将呈震荡上行走势 [1] 相关投资产品信息 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） 该指数选取涉及建筑与工程 建筑装修等基础设施建设相关业务的上市公司证券 [1] - 中证基建指数同时涵盖机械制造等行业 以反映中国基建领域相关上市公司证券整体表现 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836） [2]

狭义收入 - 2025年1-8月全国一般公共预算收入同比增长0.3% 8月当月增速2%较7月的2.6%回落[1][4] - 税收收入累计同比微增0.02% 8月当月同比增长3.4%较7月的5%放缓 其中企业所得税受低基数影响大幅回升 个人所得税和消费税增速回落但前者表现尚可 证券交易印花税因股市活跃持续高增 车辆购置税与土地增值税降幅明显 出口退税增速回升[1][6] - 非税收入1-8月同比增长1.5% 8月当月同比-3.8%较7月的-12.9%降幅收窄 连续四个月同比回落反映财政依赖减弱[6] 狭义支出 - 2025年1-8月全国一般公共预算支出同比增长3.1% 8月当月增速0.8%较7月的3%回落 受收入端约束[1][8] - 中央本级支出1-8月同比增长8.0%高于地方支出增速2.3% 但8月中央支出增速由7月7.4%降至2.8% 地方支出增速由7月2.2%降至0.4%[8] - 民生领域支出保持高增 1-8月社保就业、教育、卫生健康支出增速均高于总体 8月节能环保和交通运输支出因低基数大幅回升 城乡社区和农林水支出降幅扩大[10] 政府性基金 - 2025年1-8月政府性基金预算收入同比下降1.4% 土地使用权出让收入降4.7% 8月当月收入增速-5.7%较7月的8.9%回落 反映土地市场承压[2][13] - 1-8月政府性基金预算支出同比增长30.0% 主要因债券资金加速发行使用 其中专项债、特别国债等资金支出3.39万亿元 8月当月支出增速19.8%较7月的42.4%回落但仍高位运行[2][13] - 政策性金融工具落地后将支撑扩内需 财政部提前下达2026年地方债务限额并靠前使用化债额度[2][13]

第二，在管理上做加法。严格地方政府债务限额管理，确保用得好、还得起、可持续。强化专项债"借 用管还"全生命周期管理，推进隐性债、法定债"双轨"合并管理，建立统一的长效监管制度。依法加大 债务信息公开力度，提升管理透明度。 钛媒体App 9月12日消息，财政部部长蓝佛安9月12日在国新办"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻 发布会上表示，"十五五"期间，我们将继续统筹好发展和安全，加快建立健全与高质量发展相适应的政 府债务管理机制，在发展中化债、在化债中发展，为经济行稳致远提供有力支撑。 第一，在存量上做减法。继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠 前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。 第三，在效益上做乘法。科学安排债券规模、结构，合理把握发行时机、节奏，保障重大项目、重点领 域资金需求，提升债券资金使用绩效，更好发挥政府债券的带动放大效应。 第四，在风险上做除法。强化风险监测预警，从事后"救火补漏"扩展到事前"防患于未然"。健全专项债 券偿债备付金管理机制，防范兑付风险。保持"零容忍"高压监管态势，层层传导压力，严格落实举债终 身问责和债务问题倒查机制，坚决遏制新增 ...

第四，在风险上做除法。强化风险监测预警，从事后"救火补漏"扩展到事前"防患于未然"。健全专项债 券偿债备付金管理机制，防范兑付风险。保持"零容忍"高压监管态势，层层传导压力，严格落实举债终 身问责和债务问题倒查机制，坚决遏制新增隐性债务。 财政部部长蓝佛安9月12日在国新办举行的"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上介绍，"十 五五"期间，我们将继续统筹好发展和安全，加快建立健全与高质量发展相适应的政府债务管理机制， 在发展中化债、在化债中发展，为经济行稳致远提供有力支撑。 保持"零容忍"高压监管态势，层层传导压力，严格落实举债终身问责和债务问题倒查机制，坚决遏制新 增隐性债务。 第三，在效益上做乘法。科学安排债券规模、结构，合理把握发行时机、节奏，保障重大项目、重点领 域资金需求，提升债券资金使用绩效，更好发挥政府债券的带动放大效应。 第一，在存量上做减法。继续落实好一揽子化债举措，提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠 前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务。 第二，在管理上做加法。严格地方政府债务限额管理，确保用得好、还得起、可持续。强化专项债"借 用管还"全生命周期管理，推进隐性债 ...

财政政策与债务管理 - "十四五"时期有序化解存量隐性债务并坚决遏制增量 风险逐步收敛 [1] - 中央财政五年来安排对地方转移支付近50万亿元 最大力度下沉财力 [1] 基层财政保障机制 - 中央财政通过转移支付兜牢兜实"三保"底线（保基本民生、保工资、保运转） [1]