基建ETF表现及市场展望 - 基建ETF（159619）8月8日收涨超1 6% [1] - 下半年专项债逐步落实到项目 《中央城市工作会议》政策逐步落地 增量财政政策支持及融资端改善效果将显现 [1] - 扩内需预期增强 基建投资和重点区域建设有望政策加码 全年基建投资预计保持稳健增长 [1] 基建ETF及指数构成 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数 覆盖基建+工程机械产业链 [1] - 中证基建指数由中证指数公司编制 选取A股基础设施建设相关行业上市公司证券 涵盖建筑 建材 工程机械等领域代表性企业 [1] - 指数集中反映基建行业上市公司整体表现 具有显著行业特征 [1] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和A类份额（016836） [1]

行业政策与景气度 - 建筑建材行业处于景气底部 随着积极政策加码 行业景气度有望企稳回升 行业龙头估值有望迎来提升趋势[1] - 中共中央政治局会议提出高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 宏观政策将持续发力[1] 行业估值水平 - 建筑板块估值处于历史较低水平 市盈率仅8.72倍[1] - 建材板块市盈率为19.67倍[1] 重大工程进展 - 2025年8月6日世界最大跨度斜拉桥完成通车前关键测试 标志着重大桥梁工程取得阶段性进展[1] 基建指数与投资工具 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） 该指数从沪深市场选取与基础设施建设相关的上市公司证券作为样本 覆盖建筑施工 建材 工程机械等行业[1] - 中证基建指数反映基建行业上市公司证券整体表现 具有较强行业代表性和周期性特征[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836）[1]

雅江项目带动基建建材板块 - 雅江工程作为国家级战略项目涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节 其开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放 [1] - 摩根士丹利预测雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上 未来10年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元 [1] - 工程显著拉动水泥等建材需求 受此利好驱动 大基建、大建材板块近期强势爆发 [1] 反内卷政策优化行业格局 - 工信部将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案 推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 建筑企业联合倡议反内卷 中国水泥协会发布推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见 [1] - 政策助推和企业积极配合下 反内卷浪潮有望优化行业格局 基建和建材板块龙头有望迎来基本面改善 [1] 建材行业盈利底部显现 - 建材各子行业已经先后见到盈利底部 水泥和玻纤于2024年一季度见底 浮法玻璃2024年9月见底 消费建材部分品类价格战见底 [2] - 中央城市工作会议提出以推进城市更新为重要抓手 稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等 有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求 [2] - 家装国补、旧改和城市更新等政策支持仍然可期 有望提振产业链信心 [2] 建材行业供需改善 - 需求端 房地产止跌回稳政策部署 城市更新推进 消费建材需求有望回暖 [2] - 供给端 "反内卷"趋势下 涂料、防水、水泥等行业供给侧有望出现积极变化 行业格局逐步优化 企业利润率或渐迎修复 [2] - 伴随需求回暖、供给优化 建材行业有望实现困境反转 预计2025年或是建材板块盈利修复的一年 [2] 市场表现 - 建材ETF（159745）规模突破20亿 位居市场同类第一 [1] - 基建ETF（159619）近两日净流入超3亿元 [1]

基建ETF资金流入与市场动态 - 基建ETF（159619）今日盘中净流入超4000万份，显示资金对基建资产的积极配置 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，涉及5座梯级电站建设 [1] - 该工程将带动水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造等多个产业链环节的需求释放 [1] 政策环境与行业前景 - 今年以来宏观政策更加积极有为，"两重"项目扎实推进，基础设施投资实现稳健增长 [1] - 专项债逐步落实到项目，《中央城市工作会议》政策逐步落地，预计财政支持和融资端改善将显现效果 [1] - 下半年基建投资和重点区域建设有望获得政策加码，全年基建投资预计保持稳健增长 [1] 基建ETF产品特征 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数，覆盖基建+工程机械产业链 [1] - 中证基建指数选取A股基础设施建设相关行业上市公司，涵盖建筑、建材、工程机械等领域代表性企业 [2] - 指数集中反映基建行业上市公司整体表现，具有显著行业特征 [2] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和A类份额（016836） [2]

雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 将在十年工程期内建设5座梯级电站 [1] - 工程带动基建和建材板块上涨 中证基建指数上涨5.05% 建筑材料指数上涨5.99% [1] - 工程将带动钢材、水泥、有色金属、防水材料等基础建材需求 起到"稳压器"作用 [1] - 水轮机与发电机业务总量价值约535~954亿元 2030年后或成水电设备新增长点 [1] - 工程将带动水电基建工程施工 增加水泥、减水剂及民用爆破等材料需求 [1] - 工程将创新使用更多材料及工法 带来地基处理、功能性材料等新增需求 [1] 政策环境 - 工信部即将出台十大重点行业稳增长方案 包括钢铁、有色金属、石化、建材等行业 [2] - 政策将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 2025年上半年全国固定资产投资24.87万亿元 同比增长2.8% 基础设施投资同比增长4.6% [2] 行业影响 - 建材、基建、钢铁等板块有望直接受益于"超级工程" 业绩和估值存在扩张空间 [3] - 上游煤炭板块存在估值修复空间 股息率超过5% [3] - 钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）是跟踪相关板块的ETF产品 [3] - 预计全年基建投资有望保持稳健增长 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数 [3] 建材行业 - 2025年或是建材板块盈利修复的一年 需求改善有望带来更大修复空间 [4] - 建材ETF（159745）跟踪中证全指建筑材料指数 规模6.23亿元位居同类ETF首位 [4]

雅下水电站行情及基建建材板块表现 - 建材ETF（159745）大涨6.76%、基建ETF（159619）大涨6.44% [1] 需求端分析 - 新增需求：雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节 [3] - 存量需求：中央城市工作会议提出稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级，后续配套政策有望加快出台落地，拉动建材和基建相关更新需求 [3] 供给端分析 - 反内卷政策持续发力，工信部将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [3] - 建筑企业联合倡议反内卷，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》，政策助推和企业配合有望优化行业格局 [3] 投资逻辑 - 顺周期板块估值逻辑从"弱预期-弱现实"转化为"强预期-弱现实"，底部区域逐渐清晰，配置性价比凸显 [4] - 建材、基建、钢铁等板块有望直接受益于"超级工程"落地投建，业绩和估值存在较大扩张空间，相关ETF包括建材ETF（159745）、基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210） [4]

市场表现 - 今日市场全天震荡走高，三大指数盘中均创年内新高，沪指涨0.62%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.61%，中证A500指数涨0.84% [1] - 沪深两市全天成交额1.89万亿，较上个交易日放量1931亿 [1] - 市场热点集中在大基建方向，超级水电概念继续爆发，煤炭、钢铁、水泥、光伏等板块走强 [1] 资金与情绪 - 今年以来A股赚钱效应显著，市场情绪整体较高，增量资金持续入场 [3] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持的态势 [3] - 上半年累计新开户数达1260万户（个人投资者开户约1255万户），同比增长32.8% [3] 光伏行业 - 光伏行业在"反内卷"中取得边际改善的可能性较高，行业亏损企业占比和集中度处于最高位置 [4] - 中证光伏产业指数当前市盈率（TTM，剔除负值）为19.25x，位于5年来39%分位，具有一定安全边际 [5] - 光伏ETF（159864）可作为布局相关机会的工具 [5] 煤炭行业 - 煤炭ETF（515220）今日大涨8.25%，四连阳 [7] - 需求端受高温天气影响，全国电力负荷刷新历史新高，25省综合日耗煤633.00万吨，同比增长9.42%，环比上周增长11.07% [7] - 供给端煤炭进口降幅持续扩大，6月份进口煤炭3303.70万吨，创近两年新低 [7] 建材与基建行业 - 建材ETF（159745）大涨6.76%，基建ETF（159619）大涨6.44% [10] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，将带动上下游产业链需求逐步释放 [10] - 中央城市工作会议提出稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等，有望拉动建材和基建相关更新需求 [10] 行业政策与格局 - "反内卷"政策自2024年7月政治局会议提出，聚焦于传统高耗能行业和新质生产力行业，强调行业自律和市场化和法治化措施 [3] - 工信部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [10] - 建筑企业联合倡议反内卷，中国水泥协会发布推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见 [10]

建筑装饰和基础建设行业景气度 - 建筑装饰和基础建设行业景气度有望改善 部分建筑央企二季度订单单季有所好转 [1] - 2025年新增地方政府专项债累计发行进度达54 29% 同比提升13 94个百分点 7月单月发行量环比+490 45% [1] - 工信部将发布建材等行业稳增长工作方案 推动调结构、优供给 [1] 水泥行业 - 反内卷政策下水泥价格有望传导 行业供需矛盾或逐步缓解 [1] 建筑板块估值 - 建筑板块估值处于历史低位 当前市盈率仅8 53倍 基建子板块估值7 58倍 显示板块具备修复空间 [1] 基建ETF及指数 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） 该指数选取建筑、建材、工程机械等基础设施建设相关领域上市公司证券作为样本 [1] - 中证基建指数由专业指数编制机构发布 成分股筛选严格覆盖基建产业链核心环节 能有效体现我国基础设施建设领域发展态势和市场走势 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836） [1]

行业趋势 - 建筑装饰和基础建设行业二季度订单呈现回暖趋势 [1] - 央企如中国中铁、中国核建等订单同比增速转正或保持较高增长 [1] - 地方国企中西部基建景气度较高，四川路桥、北新路桥等订单增速显著 [1] - 能源类基建及水利投资保持强度，交通类基建有所回暖 [1] 估值水平 - 行业估值处于历史底部，SW建筑PE为11.12倍，PB为0.76倍，具备较大提升空间 [1] 政策与资金 - 化债措施推动下政府付款加速，央企回款改善 [1] - 实物工作量有望加速回暖，中西部基建投资机会值得关注 [1] 投资工具 - 基建ETF（159619）跟踪的是中证基建指数（930608），反映基建行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 中证基建指数选取涉及基础设施建设、房屋建筑等领域的建筑与工程行业代表性上市公司证券作为样本 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836） [1]

雅鲁藏布江下游水电工程开工 - 雅鲁藏布江下游水电工程于7月19日在西藏林芝举行开工仪式 该项目总投资约1 2万亿元 是目前全球规划中最大的水电站项目 [1] - 华泰证券认为 该项目的实施将增加水电基建工程施工 并带动当地水泥 减水剂及民爆等产业链细分材料需求 [1] - 由于项目工程技术难度高及材料准入标准严格 龙头企业有望更加集中受益 [1] - 该项目作为国家战略重点工程 将创新使用更多材料及工法 可能带来地基处理 功能性材料等新增需求 [1] 基建ETF相关信息 - 基建ETF跟踪中证基建指数 该指数由中证指数有限公司编制 选取A股市场中涉及基础设施建设相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股涵盖建筑 建材 工程机械等领域的代表性企业 集中反映基建行业上市公司的整体表现 [1] - 无股票账户的投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836） [1]