2025年中国基建投资概况 - 2025年全年中国基建投资总额为24.5万亿元人民币，较上年下降1.5% [1] - 全年狭义基建增速录得-2.2% [1] 基建投资的结构性分化 - 管道运输业、仓储业、互联网服务业等重点领域基建投资保持较快增速 [1] - 生态环保、水利、道路运输、公共设施等行业投资降幅较大 [1] 政策支持与未来展望 - 2025年下半年以来一系列促投资政策落地 [1] - 基建投资从资金到项目形成实物工作量有一定滞后期 [1] - 在新型政策性金融工具、超长期特别国债、新增专项债等政策工具推动下，重点工程、重点领域基建投资有望在2026年上半年加速落地 [1] 相关金融产品 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） [1] - 中证基建指数从沪深市场中选取涉及建筑与工程、机械制造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映基础设施建设相关上市公司证券的整体表现 [1]

政策支持 - 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，包括下调再贷款、再贴现利率，并表示今年降准降息还有一定空间 [1] - 专项债累计净融资额同比提升，截至1月16日发行进度超前 [1] 行业需求与订单 - 浦东建设2025年第四季度新签订单同比大幅修复转正 [1] - 钢结构企业鸿路钢构、精工钢构的第四季度产量或订单同样环比改善，体现重点地区建筑工程需求总体有一定恢复 [1] 固定资产投资规划 - 国家电网表示“十五五”期间其固定资产投资将达到4万亿元，创历史新高，较“十四五”增长40% [1] - 资金将重点用于科技创新、新型电力系统建设等方面，判断“十五五”期间对于能源建设的支持力度将进一步加大，从而支撑工程需求恢复 [1] 相关金融产品 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608），该指数从沪深市场中选取建筑与工程、机械制造等行业的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股覆盖了基础建设、专业工程等多个细分行业，具有较高的行业集中度和代表性 [1]

行业总体态势 - 2026年初建筑行业呈现总量收缩与结构分化并行的态势 [1] 基建投资与政策支持 - 2026年财政定调积极，专项债发行前置发力，多地已启动首批发行 [1] - 新型政策性金融工具效能释放，为重大项目提供充足资金保障 [1] - 基建投资在政策支持下展现局部韧性 [1] 经营需求与结构性亮点 - 地产、基建需求仍处筑底阶段 [1] - 多地密集开工重大项目以扩内需 [1] - 水利、新基建、海外业务及西部区域成为结构性亮点 [1] - 国企改革与“建筑+科技”赛道受关注 [1] 房地产市场与房建业务 - 房地产市场持续探底拖累房建业务 [1] - 房地产成交持续承压，市场复苏乏力 [1] 上游建材市场表现 - 高频数据显示上游建材市场表现分化 [1] - 水泥供需双弱、价格下行 [1] - 螺纹钢产量环比增长但钢价低位运行 [1] - 石油沥青装置开工率同比下降，整体处于历史低位 [1] 基建ETF与相关指数 - 基建ETF（159619）跟踪的是中证基建指数（930608） [1] - 该指数从建筑与工程、建筑装修行业中选取上市公司证券作为样本 [1] - 其成分覆盖基础设施建设、专业工程、房屋建设等多个细分领域 [1] - 该指数旨在反映基建工程领域相关上市公司的整体表现 [1]

文章核心观点 - 基建ETF（159619）在1月9日盘中上涨超过1%，主要受到政策支持力度加大和行业需求边际改善预期的推动 [1] 政策支持与项目投资 - 1月初有支持政策出台，国家发改委近期批复或核准了多个重大基础设施项目，涵盖交通、水利、能源及科研设施等领域，总投资额超过4000亿元 [1] - 叠加提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划2950亿元的下达，预计第一季度固定资产投资增速有望转正 [1] 行业需求与市场表现 - 12月建筑业新订单指数连续四个月回升至47.4%，显示行业需求出现边际改善 [1] - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608），该指数选取沪深市场中涉及基础设施建设、专业工程、工程机械及房屋建设等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要集中在工业行业，市值分布广泛，前几大成分股权重较高，展现出较强的市场代表性和行业集中度特征 [1]

宏观经济与政策展望 - 中央经济工作会议强调继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 预计明年将适度增加一般国债、超长期特别国债及地方政府专项债发行，以支持基建投资 [1] 洁净室行业动态 - 洁净室板块呈现较高景气度 [1] - AI带动芯片需求增长，推动洁净室配套工程需求提升 [1] - 亚翔集成2025年上半年在手未完工合同达61.05亿元，新签大订单持续落地 [1] - 圣晖集成在手订单同比增长21.21% [1] - IC半导体行业订单增长显著 [1] 建筑与基建行业分析 - 建筑板块中，部分区域基建存在回暖预期 [1] - 中西部地区如四川、新疆等地基建景气度较高 [1] - 战略腹地建设需求有望带动相关投资 [1] - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） [1] - 中证基建指数从沪深市场中选取涉及基础设施建设、专业工程及工程机械等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数涵盖建筑装饰和机械设备等行业，以反映中国基建行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较高的行业集中度与代表性 [1]

行业估值与资金状况 - 建筑装饰及基础建设行业当前估值处于历史低位 [1] - 基建资金端支持力度较大 专项债发行进度已达全年额度的90% [1] - 特别国债累计发行1.8万亿元 [1] 区域与细分领域景气度 - 中西部地区基建景气度较高 [1] - 新疆、西藏等区域建设需求值得关注 [1] - 基建行业覆盖基础建设、专业工程、工程机械及房屋建设等领域 [1] 相关指数与产品概况 - 中证基建指数从沪深市场中选取50只涉及基建领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数行业配置主要集中于工业领域 [1] - 成分股覆盖基础建设、专业工程等细分方向 能够较好地体现我国基建行业的发展状况 [1]

文章核心观点 - 基建ETF（159619）盘中表现良好，建材板块处于政策底、盈利底、估值底三重底部，细分领域格局优化有望开启盈利修复周期 [1] 水泥板块分析 - 水泥板块受政策推动供给侧改革，严禁新增产能并推动超备案产能置换 [1] - 在需求下行背景下企业间存在分歧，旺季提价受阻，价格短期承压 [1] - 后续需关注基建实物工作量对水泥价格的支撑作用 [1] 基建ETF与中证基建指数 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） [1] - 中证基建指数从沪深市场选取涉及基础设施建设、专业工程、房屋建设等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数聚焦于建筑与工程、建筑装修等细分行业，具有鲜明的基建属性和较高的行业集中度 [1]

文章核心观点 - 基建ETF（159619）单日涨幅超过2% [1] - 建材板块处于“政策底+盈利底+估值底”三重底部，细分领域格局优化有望开启盈利修复周期 [1] 消费建材板块分析 - 板块受益于资金“高低切换”及行业格局优化 [1] - 涂料、防水等领域价格战趋缓 [1] - 龙头企业通过提价逐步修复盈利 [1] - 中小企业在需求下行中退出市场，龙头集中度提升趋势显著 [1] 水泥板块分析 - 板块受政策推动供给侧改革，严禁新增产能并推动超备案产能置换 [1] - 需求下行背景下企业间存在分歧，旺季提价受阻，价格短期承压 [1] - 后续需关注基建实物工作量对价格的支撑 [1] 基建ETF产品信息 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） [1] - 指数从沪深市场选取涉及基础设施建设、专业工程、房屋建设等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 中证基建指数聚焦于建筑与工程、建筑装修等细分行业，具有鲜明的“基建”属性和较高的行业集中度 [1]

资金流向与市场表现 - 基建ETF（159619）实时盘中净流入2500万份，显示资金正抢筹基建资产 [1] - 基建ETF跟踪中证基建指数（930608），该指数反映中国基础设施建设领域相关上市公司证券的整体表现 [1] 政策支持与宏观背景 - 国家发改委宣布5000亿元新型政策性金融工具将抓紧落地，作为项目资本金注入 [1] - 该政策性金融工具通过"资本金支持+银行贷款"组合使用，以放大撬动效应，成为稳投资的重要支撑 [1] - 在中美关税博弈等国际形势扰动下，自主可控、内需基建等细分方向受到的影响相对可控 [1] - 外需动荡背景下，中国有望加码内需稳增长政策，内需基建及水利等高景气细分方向有望受益 [1] 指数特征与投资价值 - 中证基建指数从沪深市场中选取涉及建筑、机械等基建产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数行业集中度高，鲜明体现"基建"主题 [1] - 指数成分股多为行业内龙头企业，具有较高的央企属性 [1] - 指数成分股估值水平相对较低，且流动性良好 [1]

建筑业景气度 - 9月建筑业商务活动指数为49.3%，较上月提升0.2个百分点，施工有所回稳 [1] - 新订单指数和业务活动预期指数分别提升1.6和0.7个百分点，同步改善 [1] - 随着重点建筑项目和专项债资金加快落地，建筑业景气度将有所回升 [1] 政策与资金支持 - 新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金 [1] - 资金正加快投放到具体项目，后续将督促地方推动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量 [1] 相关制造业表现 - 制造业PMI生产指数达到2025年4月以来最高值 [1] - 外需改善强于内需，消费制造和装备制造业边际改善，或对建筑装饰和基础建设行业形成间接支撑 [1] 基建ETF与中证基建指数 - 基建ETF（159619）跟踪的是中证基建指数（930608） [1] - 中证基建指数从沪深市场中选取涉及建筑、机械等基建产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数行业集中度高，鲜明体现"基建"主题，成分股多为行业内龙头企业，具有较高的央企属性，且估值水平相对较低，流动性良好 [1]