资金流向与市场表现 - 基建ETF（159619）实时盘中净流入2500万份，显示资金正抢筹基建资产 [1] - 基建ETF跟踪中证基建指数（930608），该指数反映中国基础设施建设领域相关上市公司证券的整体表现 [1] 政策支持与宏观背景 - 国家发改委宣布5000亿元新型政策性金融工具将抓紧落地，作为项目资本金注入 [1] - 该政策性金融工具通过"资本金支持+银行贷款"组合使用，以放大撬动效应，成为稳投资的重要支撑 [1] - 在中美关税博弈等国际形势扰动下，自主可控、内需基建等细分方向受到的影响相对可控 [1] - 外需动荡背景下，中国有望加码内需稳增长政策，内需基建及水利等高景气细分方向有望受益 [1] 指数特征与投资价值 - 中证基建指数从沪深市场中选取涉及建筑、机械等基建产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数行业集中度高，鲜明体现"基建"主题 [1] - 指数成分股多为行业内龙头企业，具有较高的央企属性 [1] - 指数成分股估值水平相对较低，且流动性良好 [1]

基建ETF（159619）跟踪的是中证基建指数（930608），该指数从沪深市场中选取涉及建筑、机械等基 建产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映中国基础设施建设领域相关上市公司证券的整体表现。 中证基建指数行业集中度高，鲜明体现"基建"主题，成分股多为行业内龙头企业，具有较高的央企属 性，且估值水平相对较低，流动性良好。 平安证券指出，9月建筑业商务活动指数为49.3%，较上月提升0.2个百分点，施工有所回稳；新订单和 业务活动预期指数分别提升1.6和0.7个百分点，同步改善。国家发改委表示，新型政策性金融工具规模 共5000亿元，全部用于补充项目资本金，资金正加快投放到具体项目，后续将督促地方推动项目加快开 工建设，尽快形成更多实物工作量。随着重点建筑项目和专项债资金的加快落地，建筑业景气度将有所 回升。此外，制造业PMI生产指数达到2025年4月以来最高值，外需改善强于内需，消费制造和装备制 造业边际改善，或对建筑装饰和基础建设行业形成间接支撑。 （文章来源：每日经济新闻） ...

（文章来源：每日经济新闻） 光大证券表示，2025年9月24日，工信部等六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》。本轮稳增长工作方案要求供需两端协同发力，推动盈利水平有效提升。以严禁新增产能和开展 风险预警控总量，同时供给侧优化包括传统建筑材料升级和先进无机非金属材料发展，而需求侧则要求 挖掘传统消费潜力和培育新兴应用。 基建ETF（159619）跟踪的是中证基建指数（930608），该指数从沪深市场中选取涉及建筑与工程、建 筑装修等基础设施建设相关业务的上市公司证券作为指数样本，同时涵盖机械制造等行业，以反映中国 基建领域相关上市公司证券的整体表现。 ...

基建行业政策与市场动态 - 财政部提前下达部分2026年新增地方政府债务限额并靠前使用化债额度 多措并举化解存量隐性债务 影响建筑企业应收账款和现金流状况 [1] - 截至2025年上半年 八大建筑央企应收账款加合同资产占总资产比例为28.06% [1] - 超六成融资平台已实现退出 融资平台改革转型加快推进 [1] 建筑行业经营与重组趋势 - 推进建筑国有企业合并重组和处置过剩产能是解决行业困境的重要抓手 [1] - 建筑行业第二季度盈利能力与现金流均有改善迹象 [1] - 专项债发行提速 截至2025年9月12日 新增地方政府专项债累计发行进度为77.59% 快于2024年同期 [1] 基建相关市场价格走势 - 本周全国水泥市场价格环比上涨0.4% 多地推动价格上涨以改善盈利状况 [1] - 预计后期水泥价格将呈震荡上行走势 [1] 相关投资产品信息 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） 该指数选取涉及建筑与工程 建筑装修等基础设施建设相关业务的上市公司证券 [1] - 中证基建指数同时涵盖机械制造等行业 以反映中国基建领域相关上市公司证券整体表现 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836） [2]

基建ETF表现及市场展望 - 基建ETF（159619）8月8日收涨超1 6% [1] - 下半年专项债逐步落实到项目 《中央城市工作会议》政策逐步落地 增量财政政策支持及融资端改善效果将显现 [1] - 扩内需预期增强 基建投资和重点区域建设有望政策加码 全年基建投资预计保持稳健增长 [1] 基建ETF及指数构成 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数 覆盖基建+工程机械产业链 [1] - 中证基建指数由中证指数公司编制 选取A股基础设施建设相关行业上市公司证券 涵盖建筑 建材 工程机械等领域代表性企业 [1] - 指数集中反映基建行业上市公司整体表现 具有显著行业特征 [1] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和A类份额（016836） [1]

行业政策与景气度 - 建筑建材行业处于景气底部 随着积极政策加码 行业景气度有望企稳回升 行业龙头估值有望迎来提升趋势[1] - 中共中央政治局会议提出高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 扩大有效投资 宏观政策将持续发力[1] 行业估值水平 - 建筑板块估值处于历史较低水平 市盈率仅8.72倍[1] - 建材板块市盈率为19.67倍[1] 重大工程进展 - 2025年8月6日世界最大跨度斜拉桥完成通车前关键测试 标志着重大桥梁工程取得阶段性进展[1] 基建指数与投资工具 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数（930608） 该指数从沪深市场选取与基础设施建设相关的上市公司证券作为样本 覆盖建筑施工 建材 工程机械等行业[1] - 中证基建指数反映基建行业上市公司证券整体表现 具有较强行业代表性和周期性特征[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和国泰中证基建ETF发起联接A（016836）[1]

雅江项目带动基建建材板块 - 雅江工程作为国家级战略项目涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节 其开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放 [1] - 摩根士丹利预测雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上 未来10年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元 [1] - 工程显著拉动水泥等建材需求 受此利好驱动 大基建、大建材板块近期强势爆发 [1] 反内卷政策优化行业格局 - 工信部将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案 推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 建筑企业联合倡议反内卷 中国水泥协会发布推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见 [1] - 政策助推和企业积极配合下 反内卷浪潮有望优化行业格局 基建和建材板块龙头有望迎来基本面改善 [1] 建材行业盈利底部显现 - 建材各子行业已经先后见到盈利底部 水泥和玻纤于2024年一季度见底 浮法玻璃2024年9月见底 消费建材部分品类价格战见底 [2] - 中央城市工作会议提出以推进城市更新为重要抓手 稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等 有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求 [2] - 家装国补、旧改和城市更新等政策支持仍然可期 有望提振产业链信心 [2] 建材行业供需改善 - 需求端 房地产止跌回稳政策部署 城市更新推进 消费建材需求有望回暖 [2] - 供给端 "反内卷"趋势下 涂料、防水、水泥等行业供给侧有望出现积极变化 行业格局逐步优化 企业利润率或渐迎修复 [2] - 伴随需求回暖、供给优化 建材行业有望实现困境反转 预计2025年或是建材板块盈利修复的一年 [2] 市场表现 - 建材ETF（159745）规模突破20亿 位居市场同类第一 [1] - 基建ETF（159619）近两日净流入超3亿元 [1]

基建ETF资金流入与市场动态 - 基建ETF（159619）今日盘中净流入超4000万份，显示资金对基建资产的积极配置 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，涉及5座梯级电站建设 [1] - 该工程将带动水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造等多个产业链环节的需求释放 [1] 政策环境与行业前景 - 今年以来宏观政策更加积极有为，"两重"项目扎实推进，基础设施投资实现稳健增长 [1] - 专项债逐步落实到项目，《中央城市工作会议》政策逐步落地，预计财政支持和融资端改善将显现效果 [1] - 下半年基建投资和重点区域建设有望获得政策加码，全年基建投资预计保持稳健增长 [1] 基建ETF产品特征 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数，覆盖基建+工程机械产业链 [1] - 中证基建指数选取A股基础设施建设相关行业上市公司，涵盖建筑、建材、工程机械等领域代表性企业 [2] - 指数集中反映基建行业上市公司整体表现，具有显著行业特征 [2] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和A类份额（016836） [2]

雅鲁藏布江水电工程 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 将在十年工程期内建设5座梯级电站 [1] - 工程带动基建和建材板块上涨 中证基建指数上涨5.05% 建筑材料指数上涨5.99% [1] - 工程将带动钢材、水泥、有色金属、防水材料等基础建材需求 起到"稳压器"作用 [1] - 水轮机与发电机业务总量价值约535~954亿元 2030年后或成水电设备新增长点 [1] - 工程将带动水电基建工程施工 增加水泥、减水剂及民用爆破等材料需求 [1] - 工程将创新使用更多材料及工法 带来地基处理、功能性材料等新增需求 [1] 政策环境 - 工信部即将出台十大重点行业稳增长方案 包括钢铁、有色金属、石化、建材等行业 [2] - 政策将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 2025年上半年全国固定资产投资24.87万亿元 同比增长2.8% 基础设施投资同比增长4.6% [2] 行业影响 - 建材、基建、钢铁等板块有望直接受益于"超级工程" 业绩和估值存在扩张空间 [3] - 上游煤炭板块存在估值修复空间 股息率超过5% [3] - 钢铁ETF（515210）和煤炭ETF（515220）是跟踪相关板块的ETF产品 [3] - 预计全年基建投资有望保持稳健增长 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数 [3] 建材行业 - 2025年或是建材板块盈利修复的一年 需求改善有望带来更大修复空间 [4] - 建材ETF（159745）跟踪中证全指建筑材料指数 规模6.23亿元位居同类ETF首位 [4]

雅下水电站行情及基建建材板块表现 - 建材ETF（159745）大涨6.76%、基建ETF（159619）大涨6.44% [1] 需求端分析 - 新增需求：雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节 [3] - 存量需求：中央城市工作会议提出稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级，后续配套政策有望加快出台落地，拉动建材和基建相关更新需求 [3] 供给端分析 - 反内卷政策持续发力，工信部将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [3] - 建筑企业联合倡议反内卷，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业"反内卷""稳增长"高质量发展工作的意见》，政策助推和企业配合有望优化行业格局 [3] 投资逻辑 - 顺周期板块估值逻辑从"弱预期-弱现实"转化为"强预期-弱现实"，底部区域逐渐清晰，配置性价比凸显 [4] - 建材、基建、钢铁等板块有望直接受益于"超级工程"落地投建，业绩和估值存在较大扩张空间，相关ETF包括建材ETF（159745）、基建ETF（159619）、钢铁ETF（515210） [4]