报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周苯乙烯产量、产能利用率窄幅上升 环比变化不大 下游开工率变化不一 消耗量小幅上升 显性库存维持去化趋势 处于同期中性偏高水平 受成本偏弱、现货偏强影响 非一体化装置由亏转盈 一体化装置盈利扩大 近期行业开工率或维持中性偏低水平 下游EPS短期开工率或小幅上升 PS开工预计下调 ABS短期供应变化不大 现货供需紧平衡状态预计持续 给价格一定支撑 成本上国际油价存在支撑 短期EB2602预计偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价(活跃合约)为7116元/吨 环比涨88元/吨 3月合约收盘价为7179元/吨 环比降4485元/吨 [2] - 期货成交量(活跃)为9176手 期货持仓量(活跃)为241444手 环比降1284手 [2] - 前20名持仓买单量未提及 净买单量为 -40314手 环比降2964手 卖单量为424949手 环比增12140手 [2] - 仓单数量总计为116手 苯乙烯FOB韩国中间价为890美元/吨 环比降5美元/吨 CFR中国中间价为900美元/吨 环比降5美元/吨 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为7080元/吨 东北地区主流价为6925元/吨 华南地区主流价为7265元/吨 环比降5元/吨 华北地区主流价为7050元/吨 华东地区主流价为7185元/吨 环比涨15元/吨 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为731美元/吨 CFR东南亚中间价为711美元/吨 CIF西北欧中间价为746美元/吨 环比涨0.5美元/吨 FD美国海湾为408美元/吨 环比涨8.5美元/吨 [2] - 纯苯台湾到岸价为682.6美元/吨 美国海湾离岸价未提及单位为美分/加仑且环比降13 鹿特丹离岸价为776美元/吨 华南市场价为5400元/吨 华东市场价为5455元/吨 环比涨50元/吨 华北市场价为5300元/吨 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为70.92% 环比增0.69% 全国库存为162340吨 环比降9420吨 华东主港库存为10.06万吨 环比降3.17万吨 [2] - EPS开工率为46.72% 环比增3.08% ABS开工率为69.8% 环比降0.1% [2] 下游情况 - PS开工率为58.9% 环比降1.5% UPR开工率为39% 环比增3% 丁苯橡胶开工率为81.68% 环比增1.16% [2] 行业消息 - 1月2日至8日 中国苯乙烯工厂整体产量35.57万吨 环比增0.99% 产能利用率70.92% 环比增0.69% [2] - 1月2日至8日 苯乙烯下游EPS、PS、ABS消耗量环比增0.31%至25.97万吨 [2] - 截至1月8日 苯乙烯工厂库存16.23万吨 环比上周降5.48% 截至1月12日 华东港口库存10.06万吨 环比上周降23.96% 华南港口库存1.9万吨 环比上周降7.77% [2] - 截至1月13日 苯乙烯非一体化利润375.48元/吨 一体化利润754.45元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE产量小幅上升，下游农膜开工率维持季节性下降趋势，包装膜开工率小幅上升，PE制品开工率窄幅上升，厂库、社库不同程度积累但库存压力不大，油制成本下降、利润修复，煤制成本上升、由亏转盈，本周部分装置停车检修或短停，PE产量和产能利用率预计环比下降，下游农膜开工率季节性下降，包装膜开工率受食品、日化包装需求支撑，中东地缘局势升温及冬季取暖需求使国际油价有支撑，PE供需驱动不大，短期预计随油价震荡，日度K线关注6640附近支撑与6890附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为6766元/吨，环比涨29元/吨；1月合约收盘价为6550元/吨，环比涨44元/吨；5月合约收盘价为6766元/吨，环比涨29元/吨；9月合约收盘价为6802元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 成交量为554956手，环比增54133手；持仓量为477388手，环比减13392手 [2] - 1 - 5价差为 - 216，环比增15；期货前20名持仓买单量为436415手，环比减4705手；卖单量为481212手，环比减15961手；净买单量为 - 44797手，环比增11256手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为6795.22元/吨，环比涨101.74元/吨；华东为6844.42元/吨，环比涨88.14元/吨 [2] - 基差为29.22，环比增72.74 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为59.32美元/桶，环比涨0.75美元/桶；CFR:中间价:石脑油:日本地区为558美元/吨，环比涨6.75美元/吨 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为711美元/吨，环比持平；乙烯:CFR东北亚:中间价为731美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国为83.67%，环比增0.43个百分点 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为48.96%，环比增0.55个百分点；开工率:聚乙烯(PE):管材为29.5%，环比降0.67个百分点；开工率:聚乙烯(PE):农膜为37.89%，环比降1.06个百分点 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为17.27%，环比增0.08个百分点；历史波动率:40日:聚乙烯为14.35%，环比增0.17个百分点 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为16.09%，环比增0.68个百分点；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯为16.09%，环比增0.69个百分点 [2] 行业消息 - 1月2日至8日，我国聚乙烯产量总计在68.68万吨，较上周增加0.52%；聚乙烯生产企业产能利用率83.67%，较上周期增加0.43个百分点 [2] - 1月2日至8日，PE下游开工率环比上周+0.1%，其中农膜开工率环比 - 1.1%，包装膜开工率环比 + 0.6% [2] - 截至1月7日，PE生产企业库存在39.54万吨，环比上周+6.66%；截至1月2日，PE社会库存在48.48万吨，环比上周+2.04% [2] - 1月3日至9日，油制LLDPE成本环比 - 0.56%至6920元/吨，油制利润环比 + 159元/吨至 - 472元/吨；煤制LLDPE成本环比 + 0.50%至6397元/吨，煤制利润环比 + 97元/吨至34元/吨 [2]

高盛原油价格预期调整 - 将2025年下半年布伦特原油价格预测上调5美元/桶至66美元/桶 [1] - 将2025年下半年WTI原油价格预测上调6美元/桶至63美元/桶 [1] - 维持2026年布伦特原油56美元/桶和WTI原油52美元/桶预测不变 [1] 原油市场基本面变化 - 市场焦点从经济衰退担忧转向供应中断风险和OECD国家石油库存减少 [1] - 2026年供应过剩预测从150万桶/日扩大至170万桶/日但被长期价格上涨抵消 [1] - 闲置产能预期大幅下降且对俄罗斯生产受限存在担忧 [1] 欧佩克+产量政策展望 - 预计欧佩克+将在9月前取消220万桶/日的减产措施 [2] - 最终将增加55万桶/日的产量 [2] - 闲置产能减少增强对2026年后价格回升的信心 [2] 长期价格支撑因素 - 投资下降导致2026年后没有新的非欧佩克项目 [2] - 未来十年需求持续增长 [2] - 长期价格上涨对市场形成支撑作用 [1] 地缘政治影响因素 - 特朗普未对俄罗斯石油运输实施直接制裁 [2] - 50天停火协议期限确保石油供应不会出现中断 [2] - 对俄罗斯石油立即实施制裁的可能性低于市场预期 [2] 大宗商品价格表现 - 布伦特原油合约下跌1.15美元(1.63%)收报69.21美元/桶 [3] - WTI原油合约下跌1.47美元(2.15%)收报66.98美元/桶 [3] - 8月天然气期货上涨4.6%收报3.466美元/百万英热单位因天气炎热和LNG流量增加 [3] 贸易政策影响 - 特朗普威胁对欧盟和墨西哥商品征收30%关税 [3] - 关税政策可能对能源需求前景造成不利影响 [3] - 特朗普威胁对与俄罗斯贸易国家实施100%次级关税但未涉及能源直接制裁 [2]