报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于伊朗地缘冲突事件，综合分析其对国内主要期货品种的影响，涵盖流动性风险、行情预期、波动率变化等维度 [3] - 霍尔木兹海峡持续封锁，原油供应缺口相对明确，趋势震荡上行，下游多数化工品估值已到相对高位，不建议追高，原油价格会牵引油脂板块价格变化 [3] 各行业总结 能源化工 - 原油：海峡持续封锁，供应缺口相对明确，趋势震荡上行 [8] - 燃料油、低硫燃料油：近月供需矛盾被前期库存及近端供应解决，市场转入短期调整节奏 [8] - 对二甲苯、PTA、乙二醇、短纤、瓶片：短期估值到位，不追高 [8] - 聚丙烯：地缘风险升级，原油、丙烷供应收缩传导到国内，给予近端价格支撑，中东货源占2025年总进口约17%，伊朗货源有限，物流受阻影响近端供应 [8] - 聚乙烯：原油价格偏强给予成本支撑，上游裂解原料供应或大幅收紧，国内裂解降负，衍生品近端偏强，2025年伊朗货源进口占比达8.4%，标品线性占比2.6%，品种内部LD、HD、LL进口影响递减 [8] - 集运指数：现货层面马士基4月首周涨400至2700美元/FEU（中枢+10%），2604估值重心上移至2000 - 2200点，远月按季节性跟随计价 [8] - 烧碱：驱动向上，但短期估值略偏高，受中东局势影响，海外烧碱被动减产，出口价格大幅抬升，中国乙烯法PVC降负影响烧碱，需跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [8] - 聚氯乙烯：受伊朗局势影响，韩国等地及国内乙烯法PVC产能减产，未来亚洲乙烯法产能面临减产压力，价格抬升但盘面成交未大幅放量，市场核心在于中东局势影响时间 [8] - LPG：中东地区出口未解决，供应端问题冲击市场，PG下方有支撑，关注成本端变动 [8] - 丙烯：原料丙烷进口受阻，PDH装置存集中停车预期，PL在成本抬升、供应收紧背景下有望跟涨，关注成本端变动 [8] 农产品 - 豆粕：外盘美豆波动大，因中美经贸磋商、特朗普访华推迟等事件，国内豆粕情绪平稳，预计短线震荡，关注中美贸易事件进展 [9] - 棕榈油：棕榈能源属性交易持续，原油价格长期高位易带来棕榈基本面共振后的趋势性上涨 [9] - 豆油：油脂板块能源属性交易继续，但关注中美经贸磋商进展受伊朗事件影响程度，美豆波动或成豆油跟涨阻力 [9] 黑色 - 铁矿石：近强远弱，近端美伊冲突升级，能源成本抬升及现货采购扰动，驱动近端铁矿石合约价格反弹，远期影响较小，策略关注铁矿5 - 9正套以及卖09合约执行价850元/吨的看涨期权 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体将偏弱运行，因利多因素消化，原油震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期美委局势升级是油价反弹的直接强劲驱动力，美国对委内瑞拉施压力度加大，累计扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，市场担心供应出现缺口推高油价风险溢价 [5] - 俄罗斯炼油厂被乌克兰袭击，短期油市地缘因素占据主导 [5] - 随着短期利多因素消化，本周一夜盘国内原油期货价格震荡企稳、回吐涨幅，预计本周二国内原油期货或维持震荡偏弱运行 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1][4] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3]

全球原油需求预期 - 欧佩克维持今年及明年的全球原油需求增长预期不变 [1] 欧佩克+供应动态 - 欧佩克+在9月将日产量提高了63万桶，达到4305万桶 [1] - 产量提升反映出此前已批准的增产配额得到落实 [1] - 欧佩克+决定比原计划更快地撤销部分减产措施 [1] 市场供需平衡展望 - 若欧佩克+维持9月产量水平，市场对其原油的平均需求约为每日4310万桶，供应缺口仅为每日5万桶 [1] - 若维持8月产量水平，2026年预计将出现每日70万桶的供应缺口 [1] - 随着欧佩克+加快增产步伐，预计2026年的市场供应缺口将明显缩小 [1]

欧佩克原油需求与供应预期 - 欧佩克维持2024年及2025年全球原油需求增长预期不变 [1] - 欧佩克预计到2026年，市场供应缺口将明显缩小 [1] 欧佩克+产量与市场平衡 - 欧佩克+在9月份将日产量提高了63万桶，达到每日4305万桶 [1] - 若维持9月产量水平，市场对欧佩克+原油的平均需求约为每日4310万桶，供应缺口仅为每日5万桶 [1] - 上月报告显示，若维持8月产量水平，预计2026年的供应缺口为每日70万桶 [1] - 近期欧佩克+决定比原计划更快撤销部分减产措施，加大了原油供应力度 [1]