报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602合约短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，主要因供需过剩主导[1] - 元旦小长假期间美国军事行动及特朗普制裁言论使地缘风险升温或推动节后油价上涨，但原油市场供需偏弱是压垮油价的中长期逻辑，本周三国内原油期货价格或维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月[1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行[5] 涨跌幅度计算备注 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度[2] 涨跌情况界定 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点[3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体将偏弱运行，因利多因素消化，原油震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期美委局势升级是油价反弹的直接强劲驱动力，美国对委内瑞拉施压力度加大，累计扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，市场担心供应出现缺口推高油价风险溢价 [5] - 俄罗斯炼油厂被乌克兰袭击，短期油市地缘因素占据主导 [5] - 随着短期利多因素消化，本周一夜盘国内原油期货价格震荡企稳、回吐涨幅，预计本周二国内原油期货或维持震荡偏弱运行 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1][4] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，地缘风险支撑原油震荡偏强 [1] - 预计本周五国内原油期货或维持震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算规则 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 强弱判断规则 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3][4] 原油行情驱动逻辑 - 近期美委局势升级，美国对委内瑞拉施压力度加大，累计扣押约600万桶委内瑞拉原油，委11月出口量约60万桶/日，前往委的油轮数量下降，市场担心供应缺口推高油价风险溢价 [5] - 俄罗斯炼油厂被乌克兰袭击，短期油市地缘因素占据主导 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因地缘风险增加，近期美委局势紧张推动油价反弹[1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期指一周以内，中期指两周至一月[1] 涨跌幅度计算规则 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度[2] 强弱判定规则 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[3][4] 原油行情分析 - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为偏强运行[1][5] - 核心逻辑是美委局势升级，美国对委内瑞拉施压力度加大，已扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，油轮数量下降使市场担心供应缺口，推高油价风险溢价，周一晚盘国内原油期货震荡偏强，预计周二维持偏强格局[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602合约短期和中期震荡、日内偏弱运行，整体受偏空因素主导，预计本周二国内原油期货维持偏弱格局 [1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 原油2602合约观点 短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为偏弱运行，核心逻辑是偏空因素主导，原油震荡偏弱 [1] 原油价格行情驱动逻辑 日内观点为偏弱、中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行；核心逻辑为俄乌冲突有望降温使地缘溢价减弱、沙特下调对亚洲原油售价且全球原油库存累积、原油市场月差及成品油裂解价差走弱显示供需偏弱结构；本周一夜盘国内原油期货价格震荡偏弱，预计本周二维持偏弱格局 [5] 涨跌幅度计算说明 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 涨跌状态界定 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602合约短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，偏空情绪占优 [1] - 预计本周一国内原油期货维持偏弱格局运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期指一周以内，中期指两周至一月 [1] 涨跌幅度界定 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情驱动逻辑 - 近期乌克兰有妥协迹象，俄乌冲突有望降温，美国斡旋，地缘溢价减弱削弱国际油价反弹动力 [5] - 沙特将主要原油品种对亚洲售价下调至五年来最低，全球原油库存累积，供应压力增大 [5] - 原油市场月差及成品油裂解价差走弱，显示油市供需偏弱结构 [5] - 上周五夜盘国内原油期货价格震荡偏弱，期价略微收低 [5]

文章核心观点 - 文章基于一份期货市场研究报告，系统性地梳理了多个板块期货品种的关键多空状态、量仓变化与核心交易逻辑，旨在为投资者提供潜在交易机会的参考[2][3][4][5] 股指期货板块 - 关键品种包括上证50期货(IH)、沪深300期货(IF)、中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)[2] - 中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)呈现“Good Curve Long”信号，表明中小盘指数曲线多头结构较强，年化滚动收益分别为7.1%和10.3%[2] - 上证50期货(IH)和沪深300期货(IF)为“Maybe Curve Long”信号，相对温和，市场整体处于“Consolidation”（整理）状态[2] - 核心逻辑在于中小盘指数受益于政策支持和成长性预期，而大盘指数受制于经济复苏节奏和外部不确定性[2] 国债期货板块 - 关键品种包括2年期(TS)、5年期(TF)、10年期(T)和30年期(TL)国债期货[3] - 所有品种均呈现“Short”信号，反映市场利率上行预期强烈，长端国债负收益更为显著[3] - 核心逻辑源于央行政策边际收紧、通胀压力及政府债券供给增加，共同推动收益率曲线上行[3] 贵金属板块 - 关键品种为黄金(AU)和白银(AG)，两者市场状态为“Long”，但曲线结构呈“Maybe Curve Short”[4] - 黄金和白银的年化滚动收益为负，分别为-2.4%和-2.1%，且黄金价格百分位数高达99.1%，反映价格已处历史高位[4] - 核心逻辑是地缘政治风险和通胀预期支撑多头，但美元走强和实际利率上升形成压制[5] 有色金属板块 - 关键品种包括铜(CU)、铝(AL)、锌(ZN)、镍(NI)、锡(SN)[5] - 铜和铝市场状态为“Long”，但铜价百分位数高(99.1%)；锌为“Maybe Curve Long”；镍和锡为“Maybe Curve Short”[5] - 核心逻辑是铜受新能源需求支撑，铝和锌受益于供给侧改革，而镍和锡受印尼供应增加和需求疲软影响[5] 黑色系板块 - 关键品种包括铁矿石(I)、螺纹钢(RB)、热轧卷板(HC)、焦炭(J)、焦煤(JM)[5] - 铁矿石为“Good Curve Long”，滚动收益高达6.2%，且价格百分位数较低(45.7%)；螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤则偏空[5] - 核心逻辑是铁矿石受益于低库存和复产预期，而成材受房地产低迷拖累，焦炭焦煤供应宽松[5] 能源化工板块 - 关键品种包括原油(SC)、低硫燃料油(LU)、燃油(FU)、沥青(BU)、橡胶(RU)、塑料(L)、聚丙烯(PP)[5] - 原油、低硫燃料油、燃油和沥青呈“Curve Long”或“Good Curve Long”，原油滚动收益为3.6%；橡胶和纸浆(SP)为“Good Curve Short”[5] - 核心逻辑是地缘政治和OPEC+减产支撑原油强势，下游跟涨；橡胶和纸浆则受终端需求低迷影响[5] 农产品板块 - 关键品种包括豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)、菜油(OI)、菜粕(RM)、玉米(C)、生猪(LH)、鸡蛋(JD)、白糖(SR)、棉花(CF)[5] - 豆油和棕榈油呈“Maybe Curve Long”或“Good Curve Long”，豆油滚动收益为2.5%；菜油和菜粕偏空；生猪和鸡蛋为“Curve Short”，生猪滚动收益为-3.7%；白糖和尿素(UR)为“Curve Long”[5] - 核心逻辑是油脂受生物柴油需求和库存下降支撑，粕类受饲料需求疲软拖累，生猪和鸡蛋因产能恢复而承压，白糖和尿素受政策及季节性因素推动[5] 总结与全局建议 - 当前期货市场多空分化明显：股指和债市偏空，商品中能源和部分农产品多头结构较强，贵金属和部分金属面临回调压力[5] - 建议采用板块轮动和多空配对策略，例如多中证500期货(IC)空上证50期货(IH)、多原油空橡胶、多豆油空菜粕等[5]

股指期货板块 - 关键品种为中证500期货(IC)和中证1000期货(IM)，多空倾向明确看多 [1] - IC与IM均呈现"Good Curve Long"结构，年化滚动收益分别为7.5%与10.98%，显著高于上证50与沪深300 [5] - 市场处于"Long"状态，价格位于750日历史高位（百分位>98%），趋势强度高，交易机会包括多单持有或逢低加仓，以及多IC/IM空IH/IF的跨品种套利策略 [5] 国债期货板块 - 关键品种包括2年(TS)、5年(TF)、10年(T)和30年期(TL)国债期货，多空倾向整体震荡略偏空 [3] - 各期限国债期货均处于"Consolidation"状态，价格在750日中位数附近，收益率曲线整体平坦，短端略强于长端 [6] - 30年期国债期货(TL)年化滚动收益为正但波动率较低，交易机会包括波段操作和多短空长(多TS空TL)的曲线策略 [6] 贵金属板块 - 关键品种为黄金(AU)和白银(AG)，多空倾向震荡偏空，两者均为"Maybe Curve Short"，市场状态为"Consolidation" [5][7] - 黄金年化滚动收益为负(-2.17%)，表外资金流出明显，白银波动率高于黄金但缺乏明确趋势 [7] - 交易机会包括空单轻仓试探，以及多金空银的金银比策略以对冲通胀与避险情绪 [8][16] 有色金属板块 - 关键品种为铜(CU)、铝(AL)和锌(ZN)，多空倾向分化明显，铝为"Long"状态，铜为"Short"状态，锌为"Maybe Curve Long" [9] - 铝的基本面最强，价格处于高位，供需偏紧，铜受宏观与库存压制，锌受益于供给侧扰动 [9][10] - 交易策略推荐多铝空铜，做多铝的供需缺口，做空铜的宏观压力，锌可轻仓试多 [11] 黑色系板块 - 关键品种包括铁矿石(I)、螺纹钢(RB)和焦炭(J)，多空倾向偏空，螺纹钢与焦炭均呈现负收益，库存压力仍存 [13] - 铁矿石与螺纹钢均为"Short"状态，焦炭为"Maybe Curve Short"，铁矿石年化滚动收益为6.76%但价格已从高位回落 [17] - 交易机会建议空单持有，并关注多焦煤空焦炭的做多原料成本支撑策略 [17] 能源化工板块 - 关键品种为原油(SC)、低硫燃料油(LU)、沥青(BU)和橡胶(RU)，多空倾向分化显著 [15] - SC与LU为"Curve Long"，BU为"Curve Long"，RU为"Good Curve Short"，原油与燃料油受益于地缘政治与航运需求 [18] - 交易策略推荐多SC/LU空RU，做多能源做空化工，沥青可作为基建预期品种轻仓试多 [15][19] 农产品板块 - 关键品种包括豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)和生猪(LH)，多空倾向整体偏多 [21] - 豆粕、豆油、棕榈油均为"Maybe Curve Long"或"Good Curve Long"，生猪为"Curve Short"反映供给过剩 [21][22] - 油脂板块受益于生物柴油需求与南美天气扰动，交易机会包括多豆油/棕榈油空豆粕的油粕比策略，以及空生猪 [23][24][25] 软商品与特色品种 - 关键品种为白糖(SR)、棉花(CF)、尿素(UR)和工业硅(SI)，多空倾向分化 [27] - 白糖为"Curve Long"，尿素为"Great-Long-Now"，工业硅为"Good Curve Short"，尿素受农业需求与出口支撑 [27] - 交易策略推荐多尿素空工业硅，做多农业需求做空工业供给，白糖可作为季节性品种关注 [28][30] 综合交易策略 - 多头重点品种包括IC、IM、尿素、铝和油脂，空头重点品种包括铜、螺纹钢、橡胶、生猪和工业硅 [30] - 核心套利策略包括多IC空IH、多铝空铜、多油空粕和多尿素空硅 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本继续支撑估值上升，单边预计偏强，月差正套持有，PXN 走强 [3] - PTA 单边价格预计偏强，月差建议正套逢高止盈，多 PX 空 PTA 持有 [3] - MEG 单边趋势偏强，但上方空间或有限，多 PX 空 MEG 对冲 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2025 年 6 月 20 日，PX 主力收盘 7076，日度变化 -0.3%；PTA 主力收盘 4978，日度变化 -0.2%；MEG 主力收盘 4501，日度变化 -0.8%；PF 主力收盘 6824，日度变化 0.4%；SC 主力收盘 3965，日度变化 -0.8% [1] - 2025 年 6 月 20 日，PX（9 - 1）月差 232，日度变化 -40；PTA（9 - 1）月差 180，日度变化 -26；MEG（9 - 1）月差 14，日度变化 -9；PF(7 - 8)月差 102，日度变化 28；PX - EB07 月差 -458，日度变化 11 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PTA09 - 0.65PX09 价差 379，日度变化 2；PTA09 - MEG09 价差 477，日度变化 28；PTA07 - PF07 价差 -1712，日度变化 -76；PF07 盘面加工费 973，日度变化 85；PTA09 - LU09 价差 1061，日度变化 21 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PX 基差 398，日度变化 18；PTA 基差 270，日度变化 -60；MEG 基差 85，日度变化 -1；PF 基差 -4，日度变化 -48；PX - 石脑油价差 261 [1] - 2025 年 6 月 20 日，PTA 仓单数 37468，日度变化 -43123；乙二醇仓单数 6052；短纤仓单数 5464；PX 仓单数 0，日度变化 -5；SC 仓单数 4029000 [1] 市场概览 - 市场消息称伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡，但最高安全机构需最终决定 [3] 行情观点 - PX 方面，受中东地缘冲突影响，多套 PX 装置停车检修，中东地区供应收紧，亚洲区域 PX 供需偏紧，预计国内 PX 开工率将进一步下降，6 - 7 月份 PX 供应继续偏紧，月差难以明显走弱 [3] - PTA 是成本驱动型行情，单边成本支撑偏强，但基本面转为累库格局，新装置投产，聚酯刚需转弱，基差持续走强，现货采购成本高，下游库存累积 [3][4] - MEG 国产供应方面，整体负荷有上升空间，本周整体负荷提升至 70%，未来煤制装置 7 月份逐步重启，国产供应量有望回升，进口方面，海外伊朗多套装置关停，对中国进口影响量预计在远月体现，近端影响有限 [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 2，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 随着6月美债危机迫近或诱发宏观新一轮负面冲击，OPEC+产油国加快增产节奏，7月再度增产41.1万桶/日，预计10月底前完全取消剩余220万桶/日自愿减产；因俄乌冲突升级，端午小长假国际原油期货价格小幅上涨，节后首日国内原油期货2507合约料维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 价格行情驱动逻辑 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]