报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2605短期震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强 参考观点为震荡偏强 核心逻辑是地缘隐患仍在 原油震荡偏强 [1] - 预计本周三国内原油期货或维持震荡偏强的格局 因近期美国抽调部队赶赴中东 特朗普释放与伊朗和谈信号 试图缓和金融市场紧张情绪 提振风险偏好 虽美伊双方高层均释放和谈缓解信号 地缘溢价暂时回吐 本周二夜盘国内原油期货价格维持弱势下行走势 但风险并未消除 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格 无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格 当日日盘收盘价为终点价格 计算涨跌幅度 [2] 强弱判断标准 - 跌幅大于1%为弱势 跌幅0 - 1%为偏弱 涨幅0 - 1%为偏强 涨幅大于1%为强势 [3] 强弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点 短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX短期回调，月差反套，关注未来是否有更多减产动作；PTA短期随成本段回调，月差关注逢高反套；MEG在4200 - 4300附近多单离场，4000以下有支撑，5 - 9月差正套离场，供应减量在3月下旬兑现，煤制利润升高开工维持高位 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价8902元，涨跌-126元，涨跌幅-1.40%；PTA主力昨日收盘价6200元，涨跌-116元，涨跌幅-1.84%；MEG主力昨日收盘价4305元，涨跌-292元，涨跌幅-6.35%；PF主力昨日收盘价7620元，涨跌-160元，涨跌幅-2.06%；SC主力昨日收盘价666.3元，涨跌-105.5元，涨跌幅-13.67% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价484，前日收盘价418，涨跌66；PTA5 - 9月差昨日收盘价300，前日收盘价246，涨跌54；MEG5 - 9月差昨日收盘价6，前日收盘价106，涨跌-100；PF3 - 4月差昨日收盘价-188，前日收盘价-148，涨跌-40；SC2 - 3月差昨日收盘价0.7，前日收盘价5.9，涨跌-5.2 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1157.33美元/吨，前日价格1345.67美元/吨，涨跌-188.34美元/吨；PTA华东昨日价格6360元/吨，前日价格6785元/吨，涨跌-425元/吨；MEG现货昨日价格4188元/吨，前日价格4810元/吨，涨跌-622元/吨；石脑油MOPJ昨日价格841.5美元/吨，前日价格991.5美元/吨，涨跌-150美元/吨；Dated布伦特昨日价格87.94美元/桶，前日价格102.84美元/桶，涨跌-14.9美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格297.3，前日价格280.3，涨跌17；PTA加工费昨日价格274.69，前日价格310.14，涨跌-35.45；短纤加工费昨日价格30.98，前日价格-8.22，涨跌39.2；瓶片加工费昨日价格207.78，前日价格233.18，涨跌-25.39；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格-4.34，前日价格-4.34，涨跌0 [2] 市场动态 - 3月10日亚洲二甲苯价格下跌，PX市场失去上游市场支撑，回溯上一交易日涨幅，Platts评估亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标志分别为每公吨1157.33美元和1136.33美元/吨，均下跌188.34美元/吨 [3] - 3月10日下午亚洲交易时段原油期货下跌，PTA和PX期货收低，郑州商品交易所PTA2605和PX2605合约分别收于6200元/吨和8902元/吨，较前一日收盘下跌116元/吨和126元/吨 [4] - 近期PX市场波动使部分参与者观望，一位交易员预计反向交易结构将持续 [4] - MEG方面，陕西一套180万吨/年合成气制乙二醇装置部分产能今日起检修3周左右，科威特一套62万吨/年乙二醇装置近期停车 [4] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为 -1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG 均处于高位震荡市 [1] - 地缘冲突抬高 PX 成本，8200 - 8300 附近多单离场，5 - 9 月差逢高减仓，多 PX 空 PTA 可继续持有 [5] - PTA 估值修复到位，5700 - 5800 附近多单离场，5 - 9 月差正套离场，多 PX 空 PTA 继续持有 [6] - MEG 在 4200 - 4300 附近多单离场，4000 以下有支撑，5 - 9 月差正套离场，供应收紧对估值形成支撑 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 8088 元，涨 104 元，涨跌幅 1.30%；PTA 主力昨日收盘价 5694 元，涨 86 元，涨跌幅 1.53%；MEG 主力昨日收盘价 4078 元，涨 53 元，涨跌幅 1.32%；PF 主力昨日收盘价 7158 元，涨 80 元，涨跌幅 1.13%；SC 主力昨日收盘价 641.1 元，涨 68.8 元，涨跌幅 12.02% [1] - PX5 - 9 昨日收盘价 190，涨 92；PTA5 - 9 昨日收盘价 98，涨 56；MEG5 - 9 昨日收盘价 - 7，涨 41；PF3 - 4 昨日收盘价 - 148，涨 106；SC2 - 3 昨日收盘价 5.2，涨 16.9 [1] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 1026.83 美元/吨，涨 7.66 美元；PTA 华东昨日价格 5605 元/吨，涨 70 元；MEG 现货昨日价格 3974 元/吨，涨 46 元；石脑油 MOPJ 昨日价格 776.5 美元/吨，涨 39.25 美元；Dated 布伦特昨日价格 81.16 美元/桶，跌 3.71 美元 [1] - PX - 石脑油价差昨日价格 295.04 美元，跌 2.13 美元；PTA 加工费昨日价格 285.43 元，跌 90.45 元；短纤加工费昨日价格 114.44 元，涨 25.1 元；瓶片加工费昨日价格 242.3 元，涨 47.04 元；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34 美元，持平 [1] 市场动态 - 韩国一套 77 万吨 PX 装置 3 月 4 日按计划开始检修，预计 4 月下旬重启 [1] - 尾盘石脑油价格上涨，4 月 MOPJ 目前估价在 724 美元/吨 CFR，3 月 4 日 PX 价格上涨，估价在 1027 美元/吨，较 3 月 3 日上涨 8 美元 [2] - PTA 和 PX 期货均较前一交易日收高，PTA2605 和 PX2605 合约分别收于 5694 元/吨和 8088 元/吨，较前收盘价均上涨 86 元/吨和 148 元/吨 [3] - 4 月/5 月的实物价差在该盘持续增强，随后在 3 月 4 日亚洲收盘时收窄至正 5.5 美元/吨，相邻的五月/六月实物价差买盘显示市场更为反差 [3] 产品情况 - PTA 现货价格上涨至 5605 元/吨，主流基差在 05 - 46，月均价格 5501.67 元/吨，月结价格 5379 元/吨 [4] - MEG 本周及下周现货日均价 4046 元/吨，4 月下期货日均价 4110 元/吨，宁波市场现货均价 4046 元/吨，华南市场非煤制现货均价 4075 元/吨 [4] - 苏州某直纺涤短工厂 26 万吨装置今起升温重启，预计下周出产品；南通一套 25 万吨聚酯装置本周已重启出产品；绍兴一套 40 万吨聚酯装置因熔体阀门故障开机延迟，预计本周末或下周初开机 [4] 产销情况 - 江浙涤丝 3 月 4 日产销整体回落，下午 4 点附近平均产销估算在 4 成附近 [5] - 3 月 4 日直纺涤短工厂销售一般，截止下午 3:00 附近，平均产销 52% [5] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 1 [5]

报告行业投资评级 - 对二甲苯单边趋势偏强，PTA成本支撑偏强，MEG单边趋势偏强 [1] 报告的核心观点 - PX单边趋势偏强，可进行多05空09对冲和多PX空PF操作；PTA可进行多05空09对冲和多SC空PTA操作；MEG在3700 - 4000区间操作并进行5 - 9正套 [9][10] 各产品情况总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价7836，涨跌442，涨跌幅5.98%；PTA主力昨日收盘价5552，涨跌302，涨跌幅5.75%；MEG主力昨日收盘价3925，涨跌222，涨跌幅6.00%；PF主力昨日收盘价7002，涨跌350，涨跌幅5.26%；SC主力昨日收盘价527.8，涨跌39.4，涨跌幅8.07% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价30，前日收盘价 - 26，涨跌56；PTA5 - 9月差昨日收盘价14，前日收盘价 - 26，涨跌40；MEG5 - 9月差昨日收盘价 - 107，前日收盘价 - 132，涨跌25；PF3 - 4月差昨日收盘价 - 254，前日收盘价 - 62，涨跌 - 192；SC2 - 3月差昨日收盘价4.5，前日收盘价4.4，涨跌0.1 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格999.33美元/吨，前日价格931.67美元/吨，涨跌67.66美元/吨；PTA华东昨日价格5345元/吨，前日价格5200元/吨，涨跌145元/吨；MEG现货昨日价格3750元/吨，前日价格3605元/吨，涨跌145元/吨；石脑油MOPJ昨日价格715.5美元/吨，前日价格636.62美元/吨，涨跌78.88美元/吨；Dated布伦特昨日价格77.81美元/桶，前日价格70.94美元/桶，涨跌6.88美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格295.04，前日价格297.17，涨跌 - 2.13；PTA加工费昨日价格285.43，前日价格375.88，涨跌 - 90.45；短纤加工费昨日价格114.44，前日价格89.34，涨跌25.1；瓶片加工费昨日价格242.3，前日价格195.26，涨跌47.04；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面情况 原油 - 美国总统特朗普表示美伊战争预计持续四到五周，但可能更久，未明确能源和经济影响结束日期 [3] PX - 2025年中东地区拥有610万吨对二甲苯名牌产能，占全球产量的7.4% [5] - 中东冲突或影响原油和石脑油供应，3月2日PX价格大幅上涨，尾盘石脑油价格上涨 [5] - 华东一条250万吨PX因歧化装置检修停车，预计10天；另一条200万吨PX装置计划3月中停车30 - 40天 [5] PTA - 华东250万吨、360万吨及华南125万吨PTA装置恢复正常，华东300万吨PTA装置计划明日起停车18天 [6] MEG - 伊朗45万吨/年MEG装置停车，40万吨/年MEG装置3月船货装运计划取消 [6] - 3月2日华东部分主港地区MEG港口库存约100.2万吨，环比增加2.0万吨 [6] 聚酯 - 3月2日江浙涤丝产销高低分化，平均产销8 - 9成；直纺涤短工厂部分销售放量，平均产销88% [7] - 周末江浙涤丝产销整体放量，两天平均产销300%以上 [7] - 华东120万吨聚酯瓶片装置升温重启，河南15万吨直纺涤短装置3月2日检修10天，浙江40万吨装置升温重启，太仓20万吨聚酯装置3月2日重启 [8] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为2，最看多 [8] 观点及建议 PX - 单边趋势偏强，多05空09对冲，多PX空PF；地缘影响使原油价格冲击，对PX、PTA近端成本形成支撑；PX、PTA供应偏宽松，关注国内PX开工率变化 [9] PTA - 多05空09对冲，多SC空PTA；地缘冲突使成本端原油、PX走势向上，PTA近端支撑偏强，对PTA估值扰动主要在PX成本端 [9] MEG - 3700 - 4000区间操作，5 - 9正套；伊朗部分封锁霍尔木兹海峡加大乙二醇运输难度，边际进口量预计下降，空头离场带动价格修复 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着美以向伊朗发动军事袭击，中东地缘风险快速升温，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，原油天然气等能源物资无法从中东向外运输，原油溢价或将大幅升温 尽管OPEC+产油国宣布二季度开始重新恢复增产，但短期地缘因素盖过原油偏弱供需基本面，在偏多因素提振下，国际原油期货价格大幅上涨，或带动本周一国内原油期货大幅高开强势运行 预计后市国内原油期货或维持偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2604短期震荡偏强，中期震荡，日内强势，观点参考为强势运行，核心逻辑是地缘风险扰动，原油强势运行 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内观点为强势，中期观点为震荡，参考观点为强势运行，核心逻辑是中东地缘风险升温，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油溢价或大幅升温，短期地缘因素盖过原油偏弱供需基本面，国际原油期货价格大幅上涨或带动国内原油期货高开强势运行，预计后市维持偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2604短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，预计本周五国内原油期货维持震荡偏弱格局，主要因美伊和谈使地缘风险情绪降温，但近期供需基本面边际改善提供支撑[1][5] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油2604短期震荡、中期震荡、日内偏弱，参考观点为偏弱运行[1] - 国内原油期货本周五或维持震荡偏弱格局[5] 核心逻辑 - 近期供需基本面边际改善，OPEC+八大主要产油国2026年3月继续暂停增产，产量维持2025年12月水平，缓解供应过剩担忧[5] - 美国冬季风暴影响原油生产，上周原油库存减少350万桶，库欣地区库存下降74.3万桶，库存去化超预期强化看涨逻辑[5] - 美伊6日上午在阿曼展开和谈，地缘风险情绪降温，拖累本周四夜盘国内原油期货走势，期价小幅收低[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602合约短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，主要因供需过剩主导[1] - 元旦小长假期间美国军事行动及特朗普制裁言论使地缘风险升温或推动节后油价上涨，但原油市场供需偏弱是压垮油价的中长期逻辑，本周三国内原油期货价格或维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月[1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油（SC）日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点为偏弱运行[5] 涨跌幅度计算备注 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度[2] 涨跌情况界定 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点[3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体将偏弱运行，因利多因素消化，原油震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期美委局势升级是油价反弹的直接强劲驱动力，美国对委内瑞拉施压力度加大，累计扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，市场担心供应出现缺口推高油价风险溢价 [5] - 俄罗斯炼油厂被乌克兰袭击，短期油市地缘因素占据主导 [5] - 随着短期利多因素消化，本周一夜盘国内原油期货价格震荡企稳、回吐涨幅，预计本周二国内原油期货或维持震荡偏弱运行 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1][4] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，地缘风险支撑原油震荡偏强 [1] - 预计本周五国内原油期货或维持震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算规则 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 强弱判断规则 - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3][4] 原油行情驱动逻辑 - 近期美委局势升级，美国对委内瑞拉施压力度加大，累计扣押约600万桶委内瑞拉原油，委11月出口量约60万桶/日，前往委的油轮数量下降，市场担心供应缺口推高油价风险溢价 [5] - 俄罗斯炼油厂被乌克兰袭击，短期油市地缘因素占据主导 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，因地缘风险增加，近期美委局势紧张推动油价反弹[1][5] 根据相关目录分别总结 时间周期说明 短期指一周以内，中期指两周至一月[1] 涨跌幅度计算规则 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度[2] 强弱判定规则 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[3][4] 原油行情分析 - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为偏强运行[1][5] - 核心逻辑是美委局势升级，美国对委内瑞拉施压力度加大，已扣押约600万桶原油，委内瑞拉11月出口量约60万桶/日，油轮数量下降使市场担心供应缺口，推高油价风险溢价，周一晚盘国内原油期货震荡偏强，预计周二维持偏强格局[5]