国内成品油价格调整预期 - 当前预计油价下调60元/吨，折合每升下调0.05-0.06元，相比昨日预计跌幅增加5元/吨，已跌破下调红线，油价有下跌可能 [1] - 本轮油价调整时间为12月22日24时 [4] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价继续走跌，美原油下跌0.76%，收于58.39美元/桶；布伦特原油下跌0.62%，收于62.11美元/桶 [3] - 今日国际油价震荡，截至发稿，美原油暂报58.41美元/桶，涨幅0.03% [3] - 油价下跌受伊拉克复产以及市场对俄乌和谈预期升温影响 [3] - 市场对原油供应过剩的担忧仍存 [3] 影响油价的市场数据与事件 - 美国10月JOLTs职位空缺数环比增至767万，为五个月来最高，高于市场预期的715万，压制原油需求前景 [3] - 美国上周API原油库存减少477.9万桶，市场预期为增加175万桶；但汽油库存大增700万桶，馏分油库存增加103万桶，库存数据分化导致油价震荡 [3] - 市场正等待今晚的EIA原油库存数据以及明日凌晨的美联储利率决议指引 [3] 全国各地区成品油现行价格 - 北京地区92号汽油6.84元/升，95号汽油7.28元/升，98号汽油8.78元/升，0号柴油6.52元/升 [4] - 上海地区92号汽油6.81元/升，95号汽油7.24元/升，98号汽油9.14元/升，0号柴油6.45元/升 [5] - 广东地区92号汽油6.86元/升，95号汽油7.43元/升，98号汽油9.43元/升，0号柴油6.49元/升 [5] - 海南地区油价最高，92号汽油7.96元/升，95号汽油8.44元/升，98号汽油9.44元/升，0号柴油6.56元/升 [5] - 新疆地区油价最低，92号汽油6.66元/升，95号汽油7.13元/升，98号汽油7.95元/升，0号柴油6.27元/升 [5] - 其他各省市具体油价详见表格数据 [5][6]

国内成品油价格调整预测 - 当前预计国内成品油价格将下调60元/吨，折合每升下调0.05-0.06元 [1] - 本轮油价调整时间为12月8日24时 [4] - 当前预计跌幅相比前一日减少10元/吨，但仍超过下调红线，油价有下跌可能 [1] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价回升，美原油上涨1.02%，收于59.70美元/桶，布伦特原油上涨0.97%，收于63.35美元/桶 [4] - 截至发稿时，国际油价震荡，美原油暂报59.57美元/桶，跌幅0.22% [4] - 沙特阿美将1月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调至较区域基准升水60美分，为2021年1月以来最低价，反映供应过剩与需求疲软 [4] 影响油价的市场因素 - 美联储降息预期以及俄乌和谈僵持局势影响国际油价 [4] - 美国上周初请失业金人数录得19.1万人，低于市场预期的22万人，强化美联储降息预期，压制美元并支撑油价反弹 [4] - 市场关注晚间将公布的美国9月PCE物价指数，其可能影响油价走势 [4] 国内部分地区当前油价 - 北京地区92号汽油6.89元/升，95号汽油7.33元/升，98号汽油8.83元/升，0号柴油6.56元/升 [4] - 海南地区油价最高，92号汽油8.00元/升，95号汽油8.49元/升，98号汽油9.49元/升，0号柴油6.61元/升 [5] - 新疆地区油价最低，92号汽油6.68元/升，95号汽油7.15元/升，98号汽油7.99元/升，0号柴油6.30元/升 [5]

核心观点 - 国内原油系品种价格集体下行，原油期货主力合约跌近2%，主要受需求前景担忧、地缘政治因素以及OPEC+增产导致的供应过剩预期共同驱动 [1] - 市场分析认为，地缘因素被消化后，供应过剩预期再度成为主导，叠加北半球需求淡季到来，四季度供应压力增加，导致油价冲高回落 [1] - 中长期来看，油价大概率偏弱运行，OPEC+高产、需求季节性走弱持续压制盘面，除非地缘局势显著恶化，否则供过于求格局难改，价格上方空间有限 [3] 价格表现与直接原因 - 昨日国内原油系品种集体下行，原油期货主力合约跌近2% [1] - 下跌原因一：需求前景堪忧，全球最大消费国美国需求前景不佳，抵消了美联储降息可能带来的积极影响，引发投资者担忧 [1] - 下跌原因二：地缘政治因素影响，法国总统表示对伊朗的联合国制裁将恢复，同时美国总统特朗普唱空油价，影响市场情绪 [1] - 下跌原因三：OPEC+增产导致供过于求格局难以改变，其自4月逐步增产，10月将再次增产13.7万桶/日，非OPEC+产油国供应也维持高位 [1] 当前市场交易逻辑 - 宏观层面：本月全球经济进入关键转折期，美联储货币政策转向与中美经贸谈判成为两大核心变量，宏观环境呈现“由紧转松”特征，市场风险偏好回升对大宗商品价格形成支撑 [2] - 供需层面：OPEC+决定在10月持续扩大增产幅度以抢夺市场份额，使四季度原油供应过剩压力加大 [2] - 地缘风险：上周末俄乌冲突烈度上升，波兰可能被卷入，地缘风险溢价增加 [2] - 在供应和地缘风险溢价双双增加的情况下，预计后市国内外原油期价维持偏弱震荡走势 [2] 供应面分析 - OPEC+从今年4月开始逐步增产，10月将再次增产13.7万桶/日 [1] - 最新数据显示，今年8月OPEC+原油产量为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，自4月以来已累计增产148万桶/日 [2] - 非OPEC+产油国供应量维持高位，美国、加拿大等国产量处于或接近历史峰值 [1] - OPEC+未来产量政策存在较大不确定性，需密切关注10月5日的OPEC+会议 [3] 需求面分析 - 全球最大原油消费国美国需求前景不佳 [1] - 季节性需求变化：中东国家夏季用电高峰期结束，原油发电需求下降；美国炼厂秋季检修将持续至11月底，需求进入年内最弱阶段 [3] - 需关注供增需减对基本面的影响 [3] - 美联储降息后，需观察全球经济复苏情况对原油需求的带动作用 [3] 地缘政治风险 - 法国总统马克龙表示对伊朗的联合国制裁将恢复，市场担忧影响原油供应稳定性 [1] - 中东、东欧和南美局势依然紧张，是油市潜在风险因素，例如巴以冲突范围扩大、伊朗石油出口受限等情况都可能引发供应中断预期 [2] - 上周末俄乌冲突烈度上升，波兰可能被卷入，地缘风险溢价增加 [2] - 地缘政治风险为油价带来一定支撑，但除非局势进一步恶化，否则难以改变供过于求格局 [3] 后市展望与关注点 - 地缘因素被市场消化后，供应过剩预期再度成为油价主导因素 [1] - 北半球需求淡季到来，四季度供应过剩压力进一步增加 [1] - 后市需首要关注地缘政治风险 [2] - 其次关注OPEC+未来产量政策的不确定性 [3] - 再次关注季节性需求变化的影响 [3] - 最后关注美联储降息后全球经济复苏情况及美元指数波动 [3] - 中长期油价大概率偏弱运行，偏弱的基本面持续对盘面形成压制，价格上方空间有限 [3]

油价下跌原因 - OPEC+同意9月起日均增产54.7万桶原油[1] - 美国就业市场降温及工厂活动收缩引发需求担忧[1] - 疲软经济数据导致国际油价下行压力加剧[1] 石油股表现 - 延长石油国际股价下跌2.38%至0.410港元 市值4.51亿港元[2] - 中国石油股份下跌1.62%至7.300港元 市值1.34万亿港元[2] - 中国海洋石油下跌1.18%至18.440港元 市值8764.52亿港元[2] - 中国石油化工股份下跌1.15%至4.280港元 市值5189.3亿港元[2] - 中海油田服务下跌0.72%至6.890港元 市值328.76亿港元[2] - 昆仑能源下跌0.27%至7.520港元 市值651.14亿港元[2]

油价下跌对港股石油股的影响 - OPEC+同意9月起日均增产54.7万桶原油，导致国际油价下挫 [1] - 港股石油股集体下跌，延长石油国际跌幅最大达2.38% [1][2] - "三桶油"中中国石油股份跌1.62%，中国海洋石油跌1.18%，中国石油化工股份跌1.15% [1][2] 石油公司股价表现 - 延长石油国际最新价0.410港元，总市值4.51亿港元 [2] - 中国石油股份最新价7.300港元，总市值1.34万亿港元 [2] - 中国海洋石油最新价18.440港元，总市值8764.52亿港元 [2] - 中国石油化工股份最新价4.280港元，总市值5189.3亿港元 [2] 油价下跌原因分析 - 美国就业市场降温及工厂活动收缩引发原油需求担忧 [1] - 澳新银行研究部指出疲软经济数据影响原油需求前景 [1] - OPEC+增产决定对油价构成额外压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价仍在区间内震荡，供给端OPEC+潜在增产和俄罗斯原油供应结构性转向亚洲压制油价上限，需求端受印度进口下滑及美联储紧缩预期压制，国内SC受仓单激增和成品油调价搁浅影响表现弱于外盘，Brent - WTI价差走阔反映非美市场需求韧性，后续需关注中美贸易谈判及OPEC+9月产量决议 [6][7] 各部分总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：截至2025年7月28日，SC原油期货价格收于505.9元/桶，较前一周五下跌7.0元，跌幅1.36%；WTI和Brent分别上涨1.91美元（+2.94%）和2.0美元（+2.96%），内外盘价差显著收窄，Brent - WTI价差小幅走阔0.09美元，SC合约间近月升水扩大3.2元至30.7元/桶 [1] - 持仓与成交：产业链资金博弈加剧，7月28日SC中质含硫原油仓单大幅增加73.2万桶至524.9万桶，创近期新高，燃料油及低硫燃料油仓单维持稳定 [2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：7月28日OPEC+部长级会议未调整产量计划，特朗普缩短俄乌停火期限并威胁制裁俄罗斯，引发市场对俄能源出口受限恐慌 [3] - 需求端：印度6月原油进口环比下降4.7%至2032万吨，为2月以来最低，炼厂利润受限下，7月29日成品油调价搁浅预期或压制国内采购意愿 [4] - 库存端：国内SC中质含硫原油仓单骤增73.2万桶，现货市场抛压明显，保税交割库库存累积或与进口到港节奏有关，美国商业原油去库利好未明确，OPEC+增产预期可能延缓库存拐点到来 [5] 价格走势判断 短期油价在区间内震荡，供给端因素压制油价上限，需求端受印度进口下滑及美联储紧缩预期压制，国内SC表现弱于外盘，Brent - WTI价差走阔反映非美市场需求韧性，需关注中美贸易谈判及OPEC+9月产量决议 [6][7] 产业链价格监测 原油 - 期货价格：SC收于505.9元/桶，较前一周五下跌7.0元；WTI收于66.98美元/桶，上涨1.91美元；Brent收于69.60美元/桶，上涨2.0美元 [8] - 现货价格：OPEC一揽子、Brent、阿曼、胜利、迪拜、ESPO、杜里等有不同表现 [8] - 价差：SC - Brent、SC - WTI贴水收窄，Brent - WTI价差走阔0.09美元，SC连续 - 连3升水扩大3.2元 [8] - 其他资产：美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率有不同变化 [8] - 库存：美国商业原油库存、库欣库存、战略储备库存、API库存有不同变化 [8] - 开工：美国炼厂周度开工率、原油加工量上升 [8] 燃料油 - 期货价格：FU、LU下跌，NYMEX燃油上涨 [9] - 现货价格：IF0380、MDO、MGO等有不同表现 [9] - 纸货价格：高硫180、高硫380新加坡近一月价格下跌 [9] - 价差：新加坡高低硫价差、中国高低硫价差、LU - 新加坡FOB、FU - 新加坡380CST有不同变化 [9] - Platts：Platts(380CST)下跌，Platts(180CST)上涨 [9] - 库存：新加坡库存上升 [9] 产业动态及解读 供给 - 7月28日欧佩克+准备考虑另一次增产行动，并敦促成员国遵守石油配额 [10] - 8月下旬至9月初交付印度港口的俄罗斯乌拉尔原油价格走强，贴水幅度收窄 [10] - 欧佩克增产幅度超预期后，全球原油价格预计将保持低迷 [11] - 印度6月原油进口量环比下降4.7%，至2032万吨，为2月以来最低 [11] 需求 - 墨西哥国家石油公司第二季度原油加工量为98.7万桶/日，同比增长11% [12] - 7月29日24时成品油调价窗口将开启 [12] - 俄罗斯航空因内部系统问题取消数十个航班 [12] 库存 - 燃料油期货仓单110980吨，环比持平；中质含硫原油期货仓单5249000桶，环比增加732000桶；低硫燃料油仓库期货仓单90吨，环比持平 [13] 市场信息 - 市场权衡贸易争端下的全球经济及油市前景，本周关注美联储议息会议、欧佩克+会议，预计原油价格维持偏弱势整理，波动行情延续 [13] - 本周期国际原油价格震荡，变化率负值低位运行，预计本轮成品油零售限价或遇搁浅 [13] - 市场按需交投，新单交易谨慎，批发业者等待原料价格指引，报盘稳定；供船市场，航运市场欠佳，船东询单低价 [13] - 周一华东市场多稳价观望，周末山东地炼渣油价格回落，或利空华东主料放量价格，船用重油批发价有稳中偏弱预期 [14] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量，美国和加拿大石油钻机数量，OPEC原油产量，全球各地区石油钻机数量，美国炼厂周度开工率，美国炼厂原油加工量，美国周度原油净进口量，日本炼厂实际产能利用率，山东地炼开工率，中国成品油月度产量，美国商业原油库存，美国库欣原油库存，美国战略原油库存，燃料油期货价格走势，国际港口IFO380现货价格，新加坡高低硫价差，中国高低硫价差，跨区域高低硫价差，燃料油库存等图表 [15][17][19][21][22][24][28][30][34][35][37][41][42][44][48][49][51][55][58][59]