2025年圣诞节期间全球主要交易所休市与交易时间调整安排 - 核心观点：2025年12月24日至26日期间，受圣诞节假期影响，全球主要交易所交易时间普遍调整，其中12月25日（星期四）多数市场休市，12月24日（星期三）则普遍提前收市，12月26日（星期五）部分市场恢复正常交易，部分延迟开市或继续休市 [1] 美洲地区交易所安排 - 芝加哥商业交易所集团旗下市场（CME、NYMEX、COMEX、CBOT）在12月24日电子盘均提前收市，收市时间从次日凌晨2:05至2:45不等，12月25日全部休市，12月26日多数恢复正常交易，但CBOT农产品延迟至北京时间22:30开市 [1] - 洲际交易所美国市场（ICE US）的软商品（棉花、糖、可可、咖啡、橙汁）及美元指数期货在12月24日提前收市，12月25日休市，12月26日棉花、咖啡、可可和糖11号期货延迟至20:30开市，而美元指数期货恢复正常交易 [1] - 纽约证券交易所所有产品在12月24日于次日凌晨2:00提前收市，盘后交易提前至6:00结束，12月25日休市，12月26日恢复正常交易 [1] - 芝加哥期权交易所VIX指数期货在12月24日于次日凌晨2:15提前收市，12月25日休市，12月26日恢复正常交易 [1] 欧洲与亚洲地区交易所安排 - 欧洲期货交易所所有产品在12月24日、25日及26日连续三天休市 [1] - 伦敦金属交易所所有产品在12月24日正常交易，12月25日及26日休市 [1] - 香港交易所所有产品在12月24日进行半日交易（下午休市），12月25日及26日休市 [1] - 新加坡交易所的富时中国A50指数期货在12月24日至26日均正常交易，而铁矿石期货在12月24日正常交易，25日休市，26日恢复正常交易 [1] - 洲际交易所欧洲市场的布伦特原油期货在12月24日于次日凌晨3:00提前收市，25日休市，26日恢复正常交易 [1]

贵金属市场行情与动因 - 现货白银价格暴涨3%，强势突破70美元心理关口，创下71.08美元/盎司的历史新高，年内涨幅已达145% [4] - 现货黄金上涨0.8%，最高触及4497.55美元/盎司 [4] - 白银引领的“金属风暴”动因包括避险、降息预期与美元疲软的多重驱动，白银凭借更紧张的供需基本面和强劲的工业需求展现出超越黄金的爆发力 [4] 原油市场行情与动因 - 美原油上涨0.64%，收于58.38美元/桶；布油上涨0.5%，收于62.38美元/桶 [5] - 油价动因在于美国第三季度GDP增速上修至4.3%支撑需求预期，同时委内瑞拉、俄罗斯的地缘风险提供供应端支撑 [5] 股票市场行情与动因 - 标普500指数上涨0.46%，收于6909.79点，创下收盘历史新高；纳指涨0.57%，道指涨0.16% [6] - 股市上涨动因在于超预期的美国GDP数据印证经济韧性，提振市场情绪，AI龙头股英伟达领涨科技板块，市场进入季节性看涨的“圣诞老人行情”时段 [6] 外汇市场行情与动因 - 美元指数下跌0.2%，至98.02，触及10月初以来低位；日元继续反弹0.5% [7] - 汇市动因在于尽管GDP数据强劲，但市场坚信美联储2026年的降息路径不会改变，这使得美元承压，日元则在日本当局干预警告下延续技术性反弹 [7] 重点要闻与政策动态 - 美联储主席遴选方面，特朗普明确表示任何不同意其观点的人不会成为美联储主席，并希望新主席在条件允许时降息 [8] - 美国国内发布H-1B签证新规，转向“高薪者优先”，并仍拖欠联合国约15亿美元会费 [9] - 国内消费亮点显示，海南封关运作带动免税消费火热，三亚免税店销售额已连续5日破亿元 [10] 市场状态与日程 - 12月25日（周三）为西方圣诞节，欧美主要市场全天休市，全球金融市场交投将极为清淡，流动性显著下降 [10]

2025年圣诞节期间全球主要交易所休市安排 - 核心观点：2025年12月24日至26日期间，受圣诞节假期影响，全球主要交易所交易时间普遍调整，多数市场在12月25日全天休市，部分市场在24日提前收市，26日恢复情况各异 [1] 北美主要交易所安排 - 芝加哥商业交易所集团旗下市场（CME、NYMEX、COMEX、CBOT）在12月24日电子盘均提前收市，收市时间从次日凌晨2:05至2:45不等，12月25日均休市，12月26日多数市场正常交易，但CBOT农产品延迟至北京时间22:30开市 [1] - 洲际交易所美国市场（ICE US）的软商品（棉花、糖、可可、咖啡、橙汁）及美元指数期货在12月24日提前收市，12月25日休市，12月26日棉花、咖啡、可可和糖11号期货延迟至20:30开市，但油菜籽期货全天休市 [1] - 纽约证券交易所所有产品在12月24日于次日凌晨2:00提前收市，盘后交易于6:00提前结束，12月25日休市，12月26日正常交易 [1] - 芝加哥期权交易所VIX指数期货在12月24日于次日凌晨2:15提前收市，12月25日休市，12月26日正常交易 [1] 欧洲及亚洲主要交易所安排 - 欧洲期货交易所所有产品在12月24日至26日连续三天休市 [1] - 伦敦金属交易所在12月24日正常交易，12月25日至26日连续两天休市 [1] - 香港交易所所有产品在12月24日半日交易（下午休市），12月25日至26日连续两天休市 [1] - 新加坡交易所的橡胶及铁矿期货在12月24日正常交易，12月25日休市，12月26日正常交易；其A50指数期货在24日至26日均正常交易 [1] - 大阪交易所橡胶期货在12月24日至26日均正常交易 [1] - 马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货在12月24日正常交易，12月25日休市，12月26日正常交易 [1]

市场总览 - 地缘政治风险与美联储政策预期共同主导市场情绪 推动避险资产价格飙升 风险资产亦在乐观情绪中上涨 [1][3] - 现货黄金价格最高触及4459.50美元/盎司 现货白银价格最高升至69.42美元/盎司 均创下历史纪录 [3][4] - 美股主要指数上涨 标普500指数涨0.64% 纳斯达克指数涨0.52% 道琼斯指数涨0.47% [7] 贵金属市场 - 黄金与白银价格创历史新高 现货黄金最高触及4459.50美元/盎司 现货白银最高升至69.42美元/盎司 白银年内涨幅超136% [3][4] - 价格上涨动因包括：美委地缘紧张局势升级 市场对美联储政策转向的猜测 以及假期清淡市场中的技术性买盘推动 [4] - 资金流向显示强劲投资需求 全球最大白银ETF单日增持超500吨 创近两年最大增幅 [5] 原油市场 - 国际油价大幅反弹 美国原油价格上涨2.6%收于58.01美元/桶 布伦特原油价格上涨2.7%收于62.07美元/桶 [6] - 价格上涨主要源于地缘风险溢价回归 美委海上对抗及乌克兰袭击俄罗斯黑海能源设施加剧了市场对供应中断的担忧 [6] 股票市场 - 美股在假期清淡交易中延续涨势 科技板块领涨 [3][7] - 上涨动因包括AI龙头股的积极消息提振 以及对经济软着陆和未来降息的乐观预期 金融板块创下收盘纪录 [8] - 市场进入传统的“圣诞老人行情”窗口 但交投清淡波动率降低 [9] 外汇市场 - 日元兑美元反弹0.5% 美元兑日元回落至156.94 美元指数下跌0.4% [10] - 日元反弹主要受日本财务省强烈的口头干预警告触发 成功引发空头回补 美元走弱则因市场降息预期持续 [10] 重点要闻与事件 - 地缘局势显著升级 委内瑞拉谴责美国 相关言论加剧紧张 俄罗斯也就核试验问题发出警告 [11] - 市场对美联储2026年降息的预期持续 构成压制美元、提振非生息资产的宏观背景 [11] - 国内方面 渤海油田年产油气突破4000万吨创历史新高 量子纠错研究取得重大进展 [12] 今日交易提示 - 欧美市场进入圣诞假期 流动性将极度清淡 低流动性可能放大价格波动 [13] - 美国第三季度GDP终值将于今日公布 但在假期氛围中数据影响可能有限 [14]

市场核心观点 - 市场对美联储2026年降息的预期持续为金价提供支撑，假期临近放大不确定性 [1] - 日本央行决议“不够鹰派”引发日元大幅抛售 [1] - AI乐观情绪推动美股科技股延续反弹 [1] 贵金属市场 - 现货黄金上涨0.4%，收于4347.07美元/盎司，全周上涨1.1% [4] - 现货白银飙升2.6%，再创67.43美元/盎司的历史新高，全年涨幅已达132% [4] - 驱动因素包括：美国疲软通胀与就业数据巩固了2026年至少降息两次的预期；圣诞与新年假期临近，市场流动性下降，地缘不确定性增加，提振避险需求 [4] 原油市场 - 美原油上涨0.9%，收于56.66美元/桶，但全周仍累跌约1% [5] - 美国拦截委内瑞拉油轮并实施新制裁，引发供应中断担忧，推升油价 [5] - 下游需求疲软（汽油期货跌至四年低点）和宏观供应过剩的担忧限制了涨幅 [5] 股票市场 - 纳指涨1.31%，标普500涨0.88%，道指涨0.38% [6] - 美光科技的强劲业绩指引持续点燃AI热潮，股价创历史新高，带动芯片股及整个科技板块反弹 [6] - 市场在“三巫聚首日”的波动中仍稳健收高 [6] 外汇市场 - 日元重挫1.23%，美元兑日元收于157.535；英镑、欧元兑日元均升至多年高位 [7] - 日本央行虽如期加息至0.75%，但声明对未来路径缺乏明确鹰派指引，被市场视为“鸽派加息”，导致日元遭大规模抛售 [7] - 日本财务大臣已口头警告，干预风险上升 [7] 政策与地缘动态 - 特朗普警告，若预算协议（医疗支出是焦点）无法达成，联邦政府可能在1月底再次陷入停摆 [8] - 据CME FedWatch工具，市场预计美联储2026年1月降息概率为21%，到3月累计降息至少25个基点的概率升至约56.6% [9] - 乌美欧代表团在美举行“富有成效”的系列会议；委内瑞拉总统马杜罗谴责外部侵略，称将捍卫国家稳定 [10] 行业与科技进展 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组在贵州成功商运 [11] - 三星推出全球首款2纳米手机芯片Exynos 2600 [11] 近期市场焦点 - 本周正值圣诞假期，欧美多国市场将陆续休市，流动性预计显著下降，市场波动可能被放大 [12] - 事件与数据清淡，市场将主要消化此前央行决议影响，并关注任何意外的地缘政治消息 [13]

国内成品油价格调整预测 - 新一轮油价调整周期第7个工作日，预计油价下调155元/吨，折合每升下调0.12-0.14元，相比昨日预计跌幅增加40元/吨，远超下调红线 [1] - 本轮油价调整时间为12月22日24时，若国际油价保持跌势，本轮跌幅或有望冲上200元/吨 [3][4] 国际原油市场动态 - 国际油价已四连跌，主要受俄乌和平预期影响，地缘政治风险溢价消退，委内瑞拉紧张局势仅稍限跌幅 [3] - 具体市场表现：美原油下跌2.57%，收于55.07美元/桶；布伦特原油下跌2.57%，收于58.82美元/桶 [3] - 截至发稿，美原油暂报55.74美元/桶，较前一日反弹1.22% [3] 影响油价的市场基本面因素 - 美国就业数据引发经济担忧：11月非农就业人数略高于预期，但10月数据被大幅下修，11月失业率升至2021年9月以来新高，数据公布后国际油价快速跳水 [3] - 美国API库存数据显示需求疲软：上周API原油库存大幅减少932.2万桶（预期减少219.7万桶），但汽油库存增加483.5万桶（预期增加210万桶），精炼油库存增加251.1万桶（预期增加206.6万桶），成品油库存增加信号突出 [3] - 市场关注后续数据：美国EIA原油库存数据即将公布，预计将引起油价进一步波动 [3] 当前国内各地区成品油零售价格（单位：元/升） - 北京：92号汽油6.84，95号汽油7.28，98号汽油8.78，0号柴油6.52 [4] - 上海：92号汽油6.81，95号汽油7.24，98号汽油9.14，0号柴油6.45 [5] - 江苏：92号汽油6.82，95号汽油7.25，98号汽油9.3，0号柴油6.44 [5] - 天津：92号汽油6.83，95号汽油7.22，98号汽油8.72，0号柴油6.47 [5] - 重庆：92号汽油6.91，95号汽油7.3，98号汽油8.82，0号柴油6.55 [5] - 江西：92号汽油6.81，95号汽油7.31，98号汽油8.91，0号柴油6.52 [5] - 辽宁：92号汽油6.93，95号汽油7.41，98号汽油8.07，0号柴油6.38 [5] - 安徽：92号汽油6.81，95号汽油7.3，98号汽油8.8，0号柴油6.51 [5] - 内蒙古：92号汽油6.78，95号汽油7.24，98号汽油7.94，0号柴油6.36 [5] - 福建：92号汽油6.81，95号汽油7.27，98号汽油8.77，0号柴油6.47 [5] - 宁夏：92号汽油6.75，95号汽油7.13，98号汽油8.16，0号柴油6.37 [5] - 甘肃：92号汽油6.83，95号汽油7.3，98号汽油7.87，0号柴油6.39 [5] - 广东：92号汽油6.86，95号汽油7.43，98号汽油9.43，0号柴油6.49 [5] - 山东：92号汽油6.81，95号汽油7.3，98号汽油8.3，0号柴油6.4 [5] - 山西：92号汽油6.8，95号汽油7.34，98号汽油9.02，0号柴油6.54 [5] - 贵州：92号汽油6.97，95号汽油7.36，98号汽油8.36，0号柴油6.58 [5] - 陕西：92号汽油6.73，95号汽油7.11，98号汽油9.33，0号柴油6.38 [5] - 海南：92号汽油7.96，95号汽油8.44，98号汽油9.44，0号柴油6.56 [5] - 河北：92号汽油6.83，95号汽油7.22，98号汽油8.04，0号柴油6.47 [5] - 河南：92号汽油6.85，95号汽油7.31，98号汽油7.96，0号柴油6.46 [5] - 西藏：92号汽油7.73，95号汽油8.17，98号汽油9.11，0号柴油7.03 [5] - 新疆：92号汽油6.66，95号汽油7.13，98号汽油7.95，0号柴油6.27 [5] - 黑龙江：92号汽油6.86，95号汽油7.33，98号汽油8.31，0号柴油6.33 [5] - 吉林：92号汽油6.8，95号汽油7.34，98号汽油8，0号柴油6.4 [5] - 云南：92号汽油6.99，95号汽油7.5，98号汽油8.18，0号柴油6.56 [6] - 湖北：92号汽油6.85，95号汽油7.33，98号汽油9.33，0号柴油6.47 [6] - 湖南：92号汽油6.8，95号汽油7.23，98号汽油8.43，0号柴油6.54 [6] - 浙江：92号汽油6.82，95号汽油7.25，98号汽油8.75，0号柴油6.35 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PTA供需格局边际转强，关注近期估值反弹空间；PX和PTA价格可能受需求支撑上涨，但供应端压力或限制涨幅；PX价格稳中略升，PTA价格可能上涨 [1][43][45][47][48] 根据目录总结 日度市场总结 PTA&PX - 12月15日PX主力合约收6784.0元/吨，涨0.38%，基差-220.0元/吨；PTA主力合约收4628.0元/吨，涨0.3%，基差-18.0元/吨 [2] - 成本端布油主力合约收盘61.22美元/桶，WTI收57.53美元/桶；需求端12月15日轻纺城成交总量为1057.0万米，15日平均成交为806.53万米 [2] - PX装置开工率预计维持高位，装置变动有限；PTA开工率偏高，近期无大规模检修计划，整体供应过剩风险较预期减少 [2] - 终端纺织品开工一般，聚酯开工维持，需求端利好因素或推动PX和PTA价格延续温和上涨趋势 [2] - PTA工厂库存水平预计适中，压力可控，无显著去库动力；若需求端持续发力，库存可能逐步消化，为PTA价格提供边际支撑 [3] 聚酯 - 中国轻纺城成交量（MA15）从12月8日725.4万米增至12月15日806.53万米，终端需求显著增强，下游纺织业活动活跃 [4] - 截至2025年12月11日，涤纶短纤库存为4.41天，处于较低水平；涤纶长丝库存中，DTY为23.9天、FDY为22.2天、POY为16.7天，长丝库存整体偏高 [4] - 短期内聚酯产品价格震荡为主，或有小幅回升，需关注需求持续性及库存变化 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格12月15日为6784元/吨，较12日涨0.38%；成交237308手，较12日降7.46%；持仓201977手，较12日增5.41% [5] - PTA期货主力合约价格12月15日为4628元/吨，较12日涨0.3%；成交328774手，较12日降38.09%；持仓393515手，较12日降13.22% [5] - 短纤期货主力合约价格12月15日为6098元/吨，较12日涨0.4%；成交152710手，较12日降26.42%；持仓227435手，较12日降0.3% [5] - 12月15日布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格较12日无变化 [5] - 12月15日石脑油、PX、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差较12日无变化，PTA加工价差较12日降0.81% [6] - 12月15日轻纺城成交总量、长纤织物、短纤织物成交量较12日分别增长4.97%、4.79%、5.09% [6] - 12月15日PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率较12日无变化 [6] - 截至2025年12月11日，涤纶短纤库存较12月4日降30.88%，涤纶POY库存较12月4日增2.45%，涤纶FDY库存较12月4日增4.72%，涤纶DTY库存较12月4日降1.65% [6] 产业动态及解读 宏观动态 - 12月15日美联储古尔斯比预计2026年降息次数多于中位数，施密德称应适度保持限制性货币政策，保尔森关注就业风险，哈玛克倾向采取更具限制性政策立场 [7] - 12月15日特朗普称倾向选择沃什或哈塞特接任美联储主席 [7] - 12月15日中国央行称灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [7] - 12月12日美联储重新任命11位地区联储主席 [7] - 12月12日美乌欧将在巴黎举行有关俄乌冲突问题的会议 [7] 供需方面 - 需求 - 12月15日轻纺城成交总量为1057.0万米，环比增长4.97%，长纤织物成交量831.0万米，短纤织物成交量227.0万米 [8] 产业链数据图表 报告包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13][14][16][18][21][23][26][28] 附录：大模型推理过程 供给端 - 无直接数据，但PX和PTA基差负，暗示现货供应充足，装置开工率可能高，供应稳定或偏高 [40][44][45] 需求端 - 轻纺城成交量远高于平均，下游需求强劲，聚酯开工率可能高，支撑PTA需求 [38][42][50] 库存端 - 无数据，但基差负可能表示PTA工厂库存不紧张，可能适中或偏高，库存压力不大或略有积累 [40][44][51] 未来走势判断 - PX原油稳定，需求好，但供应可能足，价格稳中略升；PTA成本支撑，需求强劲，供应可能足，价格可能上涨 [47][48]

市场整体情绪 - 地缘政治紧张局势出现缓和迹象 削弱市场避险需求 导致金价与油价承压[1][3] - 美股三大指数小幅收低 投资者在关键经济数据公布前交投谨慎 处于观望状态[1][3][10] - 市场目光聚焦于即将公布的美国非农就业报告 该数据将极大影响美联储政策路径预期[1][14][15] 黄金市场 - 现货黄金最终收于4304.91美元/盎司 日内仅上涨0.11% 远低于盘初超过1%的涨幅[4] - 乌克兰与美国谈判取得进展的消息削弱了黄金的避险吸引力 同时部分投资者选择获利了结[5] - 其他贵金属表现强劲 其中钯金受供应缺口预期推动 价格涨近5%[6] 原油市场 - 美原油收于56.82美元/桶 下跌1.08% 布伦特原油收于60.56美元/桶 下跌0.92%[7] - 市场对2026年全球石油供应过剩的强烈预期是主要压力 地缘风险溢价消退加剧了跌势[8] - 美国对委内瑞拉制裁升级导致其出口骤降 一定程度上缓冲了油价跌幅[9] 股票市场 - 美股道琼斯指数跌0.09% 标普500指数跌0.16% 纳斯达克指数跌0.59%[10] - 投资者在非农与CPI等多项关键数据公布前保持谨慎 同时评估美联储人事与官员讲话信号[11] - 个股表现分化 特斯拉因自动驾驶出租车消息上涨3.5% iRobot因申请破产保护暴跌72.7%[12] 外汇市场 - 美元指数微跌0.09% 美元兑日元下跌0.31% 至155.345[13] - 日元走强主要因市场普遍预期日本央行本周五将加息 为日元提供了持续支撑[13] - 美元走势则在等待本国经济数据的指引[13] 行业与公司动态 - 欧盟宣布对俄罗斯“影子舰队”相关的5名个人和4家实体实施新制裁[13] - 国家能源局称2025年非化石能源消费比重将超额完成20%的目标[14] - 中国首个量产生物甲醇项目正式投产[14]

国内成品油价格调整预期 - 新一轮油价调整周期第5个工作日，预计油价下调95元/吨，折合每升下调0.07-0.09元 [1] - 当前预计跌幅相比上周五增加15元/吨，已超过下调红线，油价有下跌可能 [1] - 本轮油价调整时间为12月22日24时 [3] 国际原油市场动态 - 上周五美原油下跌0.69%，收于57.34美元/桶；布伦特原油下跌0.62%，收于61.17美元/桶 [3] - 截至发稿时，美原油暂报57.67美元/桶，涨幅0.24%，国际油价继续震荡 [3] - 市场对原油供应过剩预期强化，主要受国际能源署报告影响 [3] - 俄乌和谈预期升温，乌克兰总统称放弃加入北约，美乌继续进行和平谈判，压制国际油价 [3] - 美国对委内瑞拉持续施压，从扣押油轮到威胁地面军事行动，一定程度上支撑了国际油价反弹 [3] 国内各地区成品油现行价格 - 北京地区92号汽油6.84元/升，95号汽油7.28元/升，98号汽油8.78元/升，0号柴油6.52元/升 [3] - 上海地区92号汽油6.81元/升，95号汽油7.24元/升，98号汽油9.14元/升，0号柴油6.45元/升 [3] - 江苏地区92号汽油6.82元/升，95号汽油7.25元/升，0号柴油6.44元/升 [3] - 天津地区92号汽油6.83元/升，95号汽油7.22元/升，98号汽油8.72元/升，0号柴油6.47元/升 [4] - 重庆地区92号汽油6.91元/升，95号汽油7.30元/升，98号汽油8.82元/升，0号柴油6.55元/升 [4] - 广东地区92号汽油6.86元/升，95号汽油7.43元/升，98号汽油9.43元/升，0号柴油6.49元/升 [4] - 海南地区油价最高，92号汽油7.96元/升，95号汽油8.44元/升，98号汽油9.44元/升，0号柴油6.56元/升 [4] - 新疆地区油价最低，92号汽油6.66元/升，95号汽油7.13元/升，98号汽油7.95元/升，0号柴油6.27元/升 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度多数油脂增产，但2025年全球主要生物柴油生产国产量和消费增速放缓，多种原料需求增速下降，仅棕榈油增速较高，市场等待美国和印尼生物柴油政策，美原油价格低位限制生柴需求想象空间 [207] - 此前降雨、化肥、劳动力等因素使马来西亚和印尼产量超预期，但未来数月产量表现或不如之前，阿根廷大豆压榨利润偏低，全球新作葵油产量不及预期，棕榈油有性价比，南美豆油价格便宜 [207] - 全球菜系产量逐步上调，澳菜籽和加拿大菜籽采购受限，国内空配菜系不流畅，可关注高位做缩价差机会 [207] - 生物柴油无更强利好驱动时，价格优势支撑棕榈油价格，若供应无炒作且无去库存预期，反弹受限 [207] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年油脂价格波动频繁，下跌主要因印尼和美国生物柴油政策不明、南美大豆增产、进口菜油和菜籽到港高于预期等；反弹主要因棕榈油产区洪涝、美豆和巴西大豆贴水反弹、近月进口大豆到港不足等 [4] 25/26年度全球油料情况 - 产量和出口：全球油料总产量逐步下调，大豆和葵籽产量下调明显，菜籽和棉籽上调明显；出口总量变化不大，大豆和葵籽出口上调明显，菜籽出口下调 [5] - 消费和库销比：全球油料压榨略下调，菜籽压榨增量明显，大豆和葵籽压榨下调；菜籽库销比上升明显，大豆和葵花籽略降 [12][17] 25/26年度全球油脂情况 - 产量和出口：全球油脂总产量调整很小，菜油上调较多，豆油和葵油下调明显；菜油出口上调明显，棕榈油调整不明显，豆油和葵油出口下调明显 [19] - 消费：全球油脂总消费量略降，豆油和菜油消费上调明显，葵油下调较多 [21] - 库销比：未提及具体数据，但有相关图表展示 [29] 菜系情况 - 国际菜籽价格及价差：加拿大菜籽价格偏弱 [32] - 加拿大菜籽：出口缓慢，本土消耗量高，商业库存接近旧作；25/26年度增产78.9万吨，出口增加近40万吨，结转库存升高 [38][40][45] - 欧盟菜籽：单产继续上调，进口减少，出口增多，月度压榨量下降 [46][52][54][57] - 澳洲菜籽：新作产量上调，旧作出口结束，新作开始出口 [61][64] - 乌克兰菜籽：出口下降 [66] - 俄罗斯菜籽：增产 [71] - 25/26年度菜籽主产国情况：全球菜籽产量同比增加539万吨至5619万吨 [75] 棕榈油情况 - 马来西亚：10月增产超预期，11月底继续累库，产量环比增长，出口量预计下降 [92][102] - 印尼：9月产量下降较多，9月底库存基本维持，本土表观消费量处于高位 [121][128] 豆油情况 - 南北美豆油：价格相关未提及具体内容；阿根廷和巴西豆油出口均下降，出口增速放缓 [132][134][141] 葵油情况 - 国际葵油价格：未提及具体内容 [149] - 欧洲葵籽：产量下调 [151] - 欧盟：进口葵油较多 [153] - 乌克兰：葵油出口处于低位，出口印度下降，出口欧盟增多 [158] - 俄罗斯：葵油出口放缓 [160] - 阿根廷：葵油出口印度增多 [163] - 四国葵籽：增产 [169] 生物柴油情况 - 印尼：生物柴油分销数量偏慢 [172] - 欧盟：进口马来西亚POME、UCO、UCOME增多，进口UCO处于高位，出口美国UCOME下降明显，进口中国UCO量维持高位 [174][179][181][183] - 美国：生物柴油 - 豆油投料占比总体回升，产量低于去年，原料进口情况有相关数据展示 [185][187][190] - 巴西：生物柴油消耗豆油处于高位 [195] - 2025年：生物柴油消耗原料增速放缓 [197]