报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告提供了期货市场隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、资金流向等多方面数据，涵盖油脂油料、能源、汇率等多个领域，反映市场动态及供需情况 [1][3][5] 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4122.00，上日涨跌幅 -0.84%，隔夜涨跌幅0.32%；布伦特01收盘价63.55，上日涨跌幅 -1.24%，隔夜涨跌幅 -0.86%；美原油12收盘价59.64，上日涨跌幅 -1.31%，隔夜涨跌幅 -0.83%；美豆01收盘价1134.50，上日涨跌幅1.27%，隔夜涨跌幅0.58%；美豆粕12收盘价324.90，上日涨跌幅2.46%，隔夜涨跌幅1.09%；美豆油12收盘价49.71，上日涨跌幅0.44%，隔夜涨跌幅0.06% [1] - 美元指数最新价100.17，涨跌幅 -0.04%；人民币（CNY/USD）最新价7.0901，涨跌幅0.02%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1914，涨跌幅 -0.03%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16604，涨跌幅0.26%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3668，涨跌幅0.67%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1449.500，涨跌幅 -0.41%；新币（SGD/USD）最新价1.3050，涨跌幅0.18% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价8740，基差100，基差隔日变化0；华东现货价8610，基差 -30，基差隔日变化 -10；华南现货价8580，基差 -60，基差隔日变化80 [3] - DCE豆油2601山东现货价8350，基差204，基差隔日变化 -18；江苏现货价8400，基差254，基差隔日变化2；广东现货价8430，基差284，基差隔日变化2；天津现货价8300，基差154，基差隔日变化22 [3] - DCE豆粕2601山东现货价3030，基差 -10，基差隔日变化21；江苏现货价3010，基差 -30，基差隔日变化31；广东现货价3020，基差 -20，基差隔日变化31；天津现货价3070，基差30，基差隔日变化1 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水125美分/蒲式耳，CNF报价465美元/吨 [4] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西中部地区下周前阵雨活跃，对作物有利；南里奥格兰德州/帕拉纳州周四前有地区性阵雨，周五有分散性阵雨，周六有地区性阵雨，周三至周四气温接近至高于正常，周五至周六接近至低于正常；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周六前有分散性阵雨，周五前气温接近正常，周六接近至低于正常 [5] 国际供需 - MPOA预计马来西亚10月1 - 31日棕榈油产量增12.31%至207万吨，创八年最高，其中马来半岛增6.57%，沙巴增19.83%，沙捞越增21.25% [7] - 马来西亚2025/26年度棕榈油产量预估1920万吨，持平上次，预估区间1870 - 1970万吨，今年前9个月毛棕榈油产量1450万吨，同比增0.3% [7] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估高4%，低于去年水平；2024/25年度产量预估上调至5300万吨 [7] - SEA称印度10月棕榈油进口降至五年低位75万吨，低于9月的98万吨，因库存增加、需求疲软和价差缩窄 [8] - 泰国2024/25年度棕榈油产量料355万吨，预估区间305 - 405万吨，较上次预估低1.1%，8月产量33万吨，较上月减14.6%，今年1 - 8月产量273万吨，同比增9.5% [8] - 分析师预计截至10月30日当周，美国2025/26年度大豆出口销售净增40 - 200万吨，豆粕出口销售净增5 - 45万吨，豆油出口销售净增0.5 - 2.5万吨 [9] - 预计2025/26年度阿根廷大豆产量4740万吨，持平此前预测，预计种植面积1670万公顷 [10] - 截至10月29日当周，阿根廷农户销售24.15万吨24/25年度大豆，累计销量3855.58万吨；销售7.01万吨25/26年度大豆，累计销量414.36万吨；当周所有年度大豆销售合计31.92万吨，累计销量8367.02万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量1226.4万吨，25/26年度174.6万吨 [11] - 预计2026/27年度欧盟27国和英国油菜籽总产量2030万吨，播种天气有利 [11] - 预计印度今年油菜种植面积创新高，西北部拉贾斯坦邦Jaipur种植面积预计增7% - 8%，今年迄今已种植417万公顷，较去年同期增13.5% [12] - 周三波罗的海干散货运价指数涨45点或2.3%，报2003点，为10月23日以来最高，海岬型船运价指数涨137点或4.7%，巴拿马型船运价指数涨5点或0.3%，超灵便型散货船运价指数下滑4点或0.3%，灵便型船运价指数下滑11点 [12] 国内供需 - 11月5日，豆油成交11500吨，棕榈油成交800吨，总成交12300吨，环比减10900吨，跌幅47% [13] - 11月5日，全国主要油厂豆粕成交13.21万吨，较前一日增6.20万吨，其中现货成交12.91万吨，较前一日增8.60万吨，远月基差成交0.30万吨，较前一日减2.40万吨；全国动态全样本油厂开机率52.38%，较前一日升0.87% [13] - 11月5日“农产品批发价格200指数”为124.97，比昨天升0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，与昨天持平；全国农产品批发市场猪肉平均价格18.19元/公斤，比昨天升0.9% [13] 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率62.5%，维持利率不变概率37.5%；到明年1月累计降息25个基点概率54.8%，维持利率不变概率25.9%，累计降息50个基点概率19.4% [14] - 美国10月ADP就业人数4.2万人，预期2.8万人，前值 -3.2万人 [14] - 美国10月ISM非制造业PMI 52.4，预期50.8，前值50；10月标普全球服务业PMI终值54.8，预期55.2，前值55.2 [14] - 美国将季度再融资规模定为1250亿美元，11月10日发行580亿美元3年期国债，11月12日发行420亿美元10年期国债，11月13日发行250亿美元30年期国债 [14] - 美国至10月31日当周EIA战略石油储备库存49.8万桶，前值53.3万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存30万桶，前值133.4万桶；原油库存520.2万桶，预期60.3万桶，前值 -685.8万桶 [14] 国内要闻 - 11月5日，美元/人民币报7.0901，上调（人民币贬值）16点 [16] - 11月5日，中国央行开展655亿元7天期逆回购操作，因有5577亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼4922亿元 [16] - 中方决定自2025年11月10日起，对第13号公告的15家美国实体停止出口管制相关措施；对第21号公告的16家美国实体继续暂停相关措施1年 [16] 资金流向 - 2025年11月5日，期货市场资金净流入46.05亿元，其中商品期货资金净流入1.32亿元（农产品期货资金净流入10.87亿元，化工期货资金净流入9.37亿元，黑色系期货资金净流入7.73亿元，金属期货资金净流出26.64亿元），股指期货资金净流入42.78亿元，国债期货资金净流出0.3亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4139.00，上日涨跌幅0.70%，隔夜涨跌幅 -0.12%；布伦特01收盘价64.35，上日涨跌幅 -0.76%，隔夜涨跌幅 -0.05%；美原油12收盘价60.43，上日涨跌幅 -0.97%，隔夜涨跌幅 -0.15%；美豆01收盘价1120.25，上日涨跌幅 -1.26%，隔夜涨跌幅0.13%；美豆粕12收盘价317.10，上日涨跌幅 -1.09%，隔夜涨跌幅 -0.72%；美豆油12收盘价49.49，上日涨跌幅 -0.88%，隔夜涨跌幅0.34% [1] - 美元指数最新价100.20，涨跌幅0.34%；人民币最新价7.0885，涨跌幅0.03%；马来林吉特最新价4.1926，涨跌幅0.19%；印尼卢比最新价16562，涨跌幅0.03%；巴西里亚尔最新价5.3309，涨跌幅 -0.40%；阿根廷比索最新价1455.500，涨跌幅 -1.56%；新币最新价1.3026，涨跌幅0.26% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8720，基差100，基差隔日变化0；华东现货价格8600，基差 -20，基差隔日变化0；华南现货价格8480，基差 -140，基差隔日变化0 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8370，基差222，基差隔日变化 -6；江苏现货价格8400，基差252，基差隔日变化 -6；广东现货价格8430，基差282，基差隔日变化 -16；天津现货价格8280，基差132，基差隔日变化 -56 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3000，基差 -31，基差隔日变化 -2；江苏现货价格2970，基差 -61，基差隔日变化 -2；广东现货价格2980，基差 -51，基差隔日变化8；天津现货价格3060，基差29，基差隔日变化8 [3] - 进口大豆巴西CNF升贴水235美分/蒲式耳，CNF报价503美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西中部地区重迎阵雨天气，对大豆作物有利 南里奥格兰德州/帕拉纳州周二大体干燥，周三至周四有地区性阵雨，周五有分散性阵雨，周二至周四气温接近至高于正常水平，周五气温接近至低于正常水平；马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部周五之前有分散性阵雨，周三之前气温接近至低于正常水平，周四至周五气温接近正常水平 [6] 国际供需 - MPOB月报前瞻显示马来西亚棕榈油库存10月攀升至两年来最高水平，预计飙升3.5%达244万吨；10月毛棕榈油产量估计为194万吨，比上月增长5.6%；10月棕榈油出口预计增长3.8%，达148万吨 [8] - StoneX将美国2025年大豆单产预估从每英亩53.9蒲式耳调降至53.6蒲式耳，预计产量为43.03亿蒲式耳 [8] - S&P Global Commodity Insights预测2025年美国大豆平均单产为每英亩53.0蒲式耳，产量预估为42.60亿蒲式耳 [8] - StoneX对巴西2025/26年度大豆和夏季玉米收成预估大体不变，2025/26年度大豆产量预估上调0.1%，预计达1.789亿吨 [9] - Imea数据显示马托格罗索州10月27 - 31日当周大豆压榨利润为502.44雷亚尔/吨，当周豆粕价格为1565.33雷亚尔/吨，豆油价格为6585.84雷亚尔/吨 [9] - Deral称本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积达预计面积的79%，较上周上升8个百分点，93%的评估区域长势良好 [9] - 截至11月2日，欧盟2025/26年棕榈油进口量为96万吨，大豆进口量为381万吨，豆粕进口量为611万吨，油菜籽进口量为126万吨 [10][11] - 9月哈萨克斯坦饲用粕类出口量创纪录，2025/26年度首月约30.5万吨出口海外，是上年度同期的2.5倍 [11] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨13点或0.7%，报1958点；海岬型船运价指数上涨59点或2%，至2947点 [11] 国内供需 - 11月4日，豆油成交20000吨，棕榈油成交3200吨，总成交23200吨，环比增加12700吨，涨幅121% [13] - 11月4日，全国主要油厂豆粕成交7.01万吨，较前一交易日减3.42万吨，全国动态全样本油厂开机率为51.51%，较前一日下降2.37% [13] - 截至11月4日，全国豆油港口库存为119.9万吨，较10月28日减少3.5万吨 [13] - 全国仔猪平均价格24.78元/公斤，比前一周下跌1.4%，同比下跌29.7%；全国生猪平均价格12.76元/公斤，比前一周上涨3.6%，同比下跌29.0% [13] - 11月4日“农产品批发价格200指数”为124.96，比昨天下降0.13个点；“菜篮子”产品批发价格指数为126.95，比昨天下降0.16个点 [14] 宏观要闻 国际要闻 - CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为70.1%，维持利率不变的概率为29.9% [17] - 美国截至11月1日当周红皮书商业零售销售年率上升5.7%，前值为上升5.2% [17] - 美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，本轮联邦政府“停摆”将成历史最长 [18] - 美国至10月31日当周API原油库存652.1万桶，前值 -402万桶 [18] - 澳洲央行将指标利率维持在3.60%不变，对进一步放宽政策持谨慎态度 [18] 国内要闻 - 11月4日，美元/人民币报7.0885，上调18点 [20] - 11月4日，中国央行开展1175亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼3578亿元 [20] - 2025年11月5日，中国央行将开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月；10月公开市场国债买卖净投放200亿元 [20] 资金流向 - 2025年11月4日，期货市场资金净流出153.29亿元，其中商品期货资金净流出90.65亿元，股指期货资金净流出63.69亿元，国债期货资金净流入0.01亿元 [23] 套利跟踪 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对农产品和能源期货市场进行了早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等方面，指出美豆主产州未来天气、巴西降水、马棕产量和出口变化等因素或影响市场，同时关注美联储利率调整和国内货币政策对市场的潜在作用 [1][8][9] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01收盘价4132.00，上日涨跌幅 -2.14%，隔夜涨跌幅0.41%；布伦特01收盘价64.84，上日涨跌幅0.40%，隔夜涨跌幅0.20%等 [1] - 美元指数最新价99.86，涨跌幅0.16%；人民币最新价7.0867，涨跌幅 -0.02%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北、华东、华南的现货价格分别为8770、8650、8530，基差分别为100、 -20、 -140等 [3] - 进口大豆美湾CNF升贴水232美分/蒲式耳，CNF报价498美元/吨；巴西CNF升贴水240美分/蒲式耳，CNF报价495美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州11月8 - 12日气温接近至高于正常水平，降水量接近或低于中值 [6] - 美国中西部月初降雨少，部分地区收割或受干扰；巴西本周或迎大范围降水，对作物有利 [8] 国际供需 - 2025年10月马棕单产、出油率和产量环比增加，出口量增加；印尼前9个月棕榈油及精炼棕榈油出口增长 [9] - 印度2024/25年度食用油进口总量微增，棕榈油进口下降，豆油进口增长 [10] - 美国大豆出口检验量、巴西大豆播种率等数据更新，南方共同市场大豆产量预计增长 [11][12] - 波罗的海干散货运价指数周一触及逾三年低位 [14] 国内供需 - 11月3日豆油和棕榈油成交减少，豆粕成交减少，油厂开机率下降 [16] - 10月31日全国重点地区棕榈油和豆油商业库存环比减少，进口大豆港口库存环比增加 [16] - 生猪出场价格上升，猪粮比价上涨，农产品批发价格指数上升 [17] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储12月降息25个基点概率为67.3%，到明年1月累计降息25个基点概率为55.8% [19] - 美国10月ISM制造业PMI 48.7，标普全球制造业PMI终值52.5；欧元区10月制造业PMI终值50 [19] 国内要闻 - 11月3日美元/人民币报7.0867，下调13点；央行开展783亿元7天期逆回购操作，实现净回笼2590亿元 [21] 资金流向 - 2025年11月3日期货市场资金净流入13.99亿元，商品期货资金净流入17.6亿元，股指期货资金净流出2.52亿元，国债期货资金净流出0.88亿元 [24] 套利跟踪 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4205.00，上日涨跌幅 -1.29%，隔夜涨跌幅1% [1] - 布伦特01（ICE）收盘价64.58，上日涨跌幅0.86%，隔夜涨跌幅 -0.25% [1] - 美原油12（NYMEX）收盘价60.88，上日涨跌幅0.98%，隔夜涨跌幅 -0.10% [1] - 美豆01（CBOT）收盘价1115.00，上日涨跌幅0.72%，隔夜涨跌幅1.02% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价321.40，上日涨跌幅2.06%，隔夜涨跌幅2.42% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价48.62，上日涨跌幅 -1.94%，隔夜涨跌幅 -0.41% [1] - 美元指数最新价99.71，涨跌幅0.18% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.0880，涨跌幅0.02% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.1901，涨跌幅0.09% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16600，涨跌幅0.02% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.3648，涨跌幅0.29% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1444.500，涨跌幅0.45% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2978，涨跌幅0.17% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601华北现货价格8840，基差100，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华东现货价格8690，基差 -50，基差隔日变化0 [3] - DCE棕榈油2601华南现货价格8580，基差 -160，基差隔日变化 -10 [3] - DCE豆油2601山东现货价格8360，基差234，基差隔日变化14 [3] - DCE豆油2601江苏现货价格8460，基差334，基差隔日变化94 [3] - DCE豆油2601广东现货价格8420，基差294，基差隔日变化 -6 [3] - DCE豆油2601天津现货价格8300，基差174，基差隔日变化 -6 [3] - DCE豆粕2601山东现货价格3010，基差 -10，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆粕2601江苏现货价格2970，基差 -50，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆粕2601广东现货价格2980，基差 -40，基差隔日变化 -2 [3] - DCE豆粕2601天津现货价格3020，基差0，基差隔日变化 -22 [3] - 进口大豆美湾CNF升贴水255美分/蒲式耳，CNF报价500美元/吨 [5] - 进口大豆巴西CNF升贴水235美分/蒲式耳，CNF报价493美元/吨 [5] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州11月5 - 9日气温高于正常水平，降水量接近或低于中值 [6] - 美国中西部11月初收割或田间作业或受干扰，6 - 10日局部阵雨，气温接近至高于正常水平，降水量少但可能干扰作业 [8] - 巴西中部地区重启阵雨，本周或出现更广泛降雨，此前干旱，冷锋或带来降雨影响大豆生长 [9] 国际供需 - AmSpec称马来西亚10月棕榈油出口量环比增4.31%，ITS称增5.19% [10] - 印尼敲定11月毛棕榈油参考价略高于10月，出口税持平，还征10%专项税 [10] - 美国农业部11月将发布农作物产量和全球农业供需预估报告 [10] - 受访分析师称美国9月大豆压榨量或增至616.3万短吨（2.054亿蒲式耳），为9月同期纪录高位 [11] - EIA称美国8月用豆油生产生物燃料数量降至10.41亿磅 [11] - Imea称马托格罗索州2025/26作物年度大豆播种率达76.13%，略低于同期历史平均 [12] - 截至10月22日当周，加拿大部分地区油菜作物收割率较高，单产有区间 [12] - 截至10月26日当周，加拿大油菜籽出口量环比增25.4%，自8月1日至10月26日出口量同比减57.4% [12] - 2024/25年度印度豆粕出口量下降11%，前五大进口国合计占出口总量55% [13][14] - 上周五波罗的海干散货运价指数小幅下跌，部分船型运价指数有不同表现 [14] 国内供需 - 10月31日，豆油和棕榈油总成交13100吨，环比增26% [16] - 10月31日，全国主要油厂豆粕成交15.08万吨，开机率57.29%，较前一日降4.33% [16] - 第44周油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率61.99%，较预估低8.58万吨 [16] - 截至10月31日当周，生猪养殖利润亏损幅度收窄 [16] - 10月31日，“农产品批发价格200指数”上升，猪肉价格下降，鸡蛋价格上升 [17] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储洛根表示本周和12月不应降息，劳动力市场平衡，通胀或维持在2%目标之上 [19] - 路透调查显示分析师对2025年布伦特原油均价预估略上调 [19] - 欧佩克+预计周日或同意再次小幅上调12月石油产量目标13.7万桶/日，也可能暂停增产 [19][20] 国内要闻 - 10月31日，美元/人民币上调（人民币贬值）16点 [22] - 10月31日，中国央行开展逆回购实现净投放1871亿元，当周整体净投放14008亿元 [22] - 大连商品交易所将挂牌豆粕和玉米系列期权合约，自2026年2月2日交易时起开始 [22] 资金流向 - 2025年10月31日，期货市场资金净流出92.26亿元，商品期货净流出27.24亿元，股指期货净流出67.22亿元，国债期货净流入1.4亿元 [25] 套利跟踪 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4495.00，上日涨跌幅 -0.13%，隔夜涨跌幅 -0.29%；布伦特12（ICE）收盘价61.66，上日涨跌幅1.18%，隔夜涨跌幅1.38%；美原油12（NYMEX）收盘价57.58，上日涨跌幅1.14%，隔夜涨跌幅1.34%等 [1] - 美元指数最新价98.95，涨跌幅0.34%；人民币（CNY/USD）最新价7.0930，涨跌幅 -0.06%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北现货价格9490，基差90，基差隔日变化0；华东现货价格9320，基差 -70，基差隔日变化0等 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨；阿根廷CNF升贴水210美分/蒲式耳 [2] 产区天气 - 美国大豆主产州10月26 - 30日气温和降水量均高于正常水平，中西部地区本周早期锋面带来降水量有限，降雨或缓解干旱但推迟作物收割进度 [3][5] - 本周巴西更为干燥，整体对作物有利，本周末另一锋面将带来阵雨，干旱影响不大，农户或利用干燥天气种植大豆 [6][7] 国际供需 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比增1.45%，出油率环比增0.24%，产量环比增2.71%；10月1 - 20日出口量965066吨，较上月同期增2.5% [9] - 截至2025年10月17日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.85美元，比一周前减少1.4% [9] - 巴西10月大豆出口量料为734万吨，豆粕出口量料为209万吨 [10] - 阿根廷9月出口大豆2036519.01吨，豆油558218.25吨，豆粕2670656.32吨 [10] - 欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量较去年同期均有减少 [11] - 潮湿天气破坏乌克兰葵花籽和大豆收成，葵花籽和油产量预估下调，2025年大豆产量较2024年下降20% [11][12] - 澳大利亚8月出口油菜籽180037吨，较7月增16%，较2024年8月降44% [12] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨23点或1.1%，至2094点 [13] 国内供需 - 10月21日，豆油成交19100吨，棕榈油成交266吨，总成交19366吨，环比增加7166吨，涨幅59% [15] - 10月21日，全国主要油厂豆粕成交9.31万吨，较前一交易日减0.80万吨，开机率为66.69%，较前一日上升0.10% [15] - 截至10月21日，全国豆油港口库存为120.5万吨，较10月14日减少3.1万吨 [15] - 10月21日“农产品批发价格200指数”为120.40，比昨天上升0.27个点等 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月降息25个基点的概率为98.9%，12月累计降息50个基点的概率为98.7% [17] - 美国截至10月18日当周红皮书商业零售销售年率上扬5% [17] - 美国至10月17日当周API原油库存 -298.1万桶 [17] 国内要闻 - 10月21日，美元/人民币报7.0930，下调（人民币升值）43点 [19] - 10月21日，中国央行开展1595亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放685亿元 [19] 资金流向 - 2025年10月21日，期货市场资金净流入121.72亿元，其中商品期货资金净流入31.52亿元，股指期货资金净流入85.42亿元，国债期货资金净流入3.85亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

【导读】国内成品油价格按机制调整，汽、柴油每吨分别降低75元、70元 中国基金报记者 晨曦 就在今晚，油价又要下调了！ 10月13日，国家发展改革委官微发布消息称，根据10月13日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格形 成机制，本次国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低75元、70元。价格执行时间为2025年10月13日24时。 卓创资讯指出，本计价周期内（2025年9月23日24时至2025年10月13日24时），国际原油价格重心先上涨而后震荡下移。前期地缘局势冲突及OPEC+计划 增产不及预期，致原油价格出现上涨。但后期地缘溢价回吐，贸易局势紧张导致原油价格接连下调。受此影响，国内参考的原油变化率在正值范围短暂上 行后进入下行通道。 上周，布伦特原油连续合约累计下跌显著；尤其在上周五收盘时，跌幅达到了4.67%，最终定格在每桶65.16美元。这一价位是布伦特原油自今年5月以来 从未触及的低点。 美原油连续合约（WTI）的跌势同样明显，体现了北美市场对于短期需求的悲观预期。盘中，WTI价格一度跌破60美元关口，最低触及每桶58.22美元， 显示出市场恐慌情绪的 ...

黄金市场表现 - 现货黄金价格首次突破每盎司4000美元大关，并延续破纪录涨势至4059.07美元/盎司 [1][3] - 现货金上涨1.7%，报每盎司4050.24美元，美国12月期金结算价上涨1.7%，报4070.5美元 [3] - 金价今年迄今已上涨52%，成为2025年表现最好的资产之一，涨幅超过全球股市 [3] 白银市场表现 - 现货银上涨3.2%，报每盎司49.35美元，盘中一度触及历史高点49.57美元 [3] - 银价今年迄今上涨71%，受益于与黄金相同的利多因素，同时现货市场供应紧张也提供支撑 [3] 市场驱动因素 - 地缘政治与经济不确定性加剧，以及市场对美国降息的预期，促使投资者涌入避险资产 [1][3] - 金价的强劲走势反映出当前宏观经济和地缘政治背景极为有利于避险资产 [3] 美联储政策动向 - 美联储9月会议纪要显示，大多数官员认为在今年剩余时间里进一步降息可能是合适的 [4] - 根据9月份的预测，10名美联储官员暗示他们预计今年还会再降息两次，9人认为应该会降息一次或更少 [4] - 美联储官员一致认为，鉴于近期疲弱的就业数据，有必要降息一次，但对于未来路径产生分歧 [4] 宏观经济背景 - 目前各国货币性黄金持有量已超过全球官方外汇储备的五分之一 [5] - 宽松的金融环境只是掩盖了而非扭转了部分疲软趋势，就业岗位创造放缓便是例证之一 [5] - 当前的资产估值正逼近25年前互联网狂热时期的水平，若市场出现大幅回调，金融环境收紧可能会拖累全球经济增长 [5]

宏观经济背景 - 美国政府停摆危机持续发酵，市场降息预期升温[1] - 市场避险情绪高涨，推动避险资产价格上涨[1] 大宗商品市场表现 - 避险情绪推动COMEX黄金价格突破4000美元/盎司大关，假期上涨4.02%至4039.9美元/盎司[1] - 宏观预期叠加供应扰动，有色板块强势上涨，LmeS铜价上涨3.14%至10701.0美元/吨，COMEX铜价上涨3.81%至5.0670美元/磅[1] - LmeS铝价上涨3.23%至2750.5美元/吨，LmeS锡价上涨3.20%至36250美元/吨，LmeS锌价上涨2.66%至2995.0美元/吨[1] - 农产品板块表现分化，马棕油价格上涨4.05%至4546，CBOT豆油价格上涨3.36%至51.34，CBOT大豆价格上涨2.18%至1029.75[1][2] - 能源商品表现疲弱，布伦特原油价格下跌1.05%至66.08美元/桶，美原油价格下跌1.57%至62.19美元/桶[2] - 美天然气价格逆势上涨2.71%至3.341[1] 全球股市表现 - 海外主要股市表现亮眼，德国DAX 30指数上涨3.46%至24597.13点，法国CAC 40指数上涨2.08%至8060.13点[1] - 美国纳斯达克指数上涨2.00%至23043.379点，标普500指数上涨1.39%至6753.72点，道琼斯工业指数上涨0.62%至46601.78点[1][2] - 中概股表现同样出色[1] - 恒生指数微涨0.08%至26829.46点，A50期指微涨0.11%至15122点[2] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨1.10%至98.560[1] - 离岸人民币汇率微幅波动，上涨0.26%至7.1479[2] - 美债10年期收益率基本持平，微涨0.07%至112.70[2]

黄金市场分析 - 现货黄金周三触及3990.90美元/盎司的历史高位，12月交割的美国期金一度升至4014.6美元/盎司 [1] - 黄金价格上涨受助于美联储本月晚些时候降息的预期和美国政府陷于停摆推动的持续避险需求 [1] - 市场普遍预期美联储将在年内再实施两次降息，这为无息黄金提供支撑 [1] - 持续的美国政府停摆事件，结合不断升级的贸易与地缘紧张局势，使黄金的避险需求持续存在 [1] - 黄金在4小时级别走势上继续沿着短周期均线维持较好的震荡上行走势，技术形态显示继续刷新高几乎板上钉钉 [3] - 黄金短线操作建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注4000-4010一线阻力，下方短期重点关注3960-3950一线支撑 [3] 原油市场分析 - 周三亚市早盘，美原油交投于62.15美元/桶附近 [4] - 油价持稳，投资者在OPEC+决定11月仅温和增产与全球供应可能过剩的迹象之间权衡 [4] - OPEC+宣布自11月起每日增产13.7万桶，远低于市场原先预期的50万桶/日 [4] - IEA的过剩预测提醒投资者，油市或已步入新一轮供强需弱的周期性波动阶段 [4] - 原油从日线图级别看，油价跌破区间下沿，中期客观趋势向下，MACD指标空头动能占优势 [5] - 原油短线(1H)走势整体次要震荡整理，受到均线系统依托，客观趋势向上 [5] - 原油今日操作建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注63.5-64.5一线阻力，下方短期关注61.0-60.0一线支撑 [5]

周五（10月3日），现货黄金交投于3855.30美元/盎司附近，金价周四再度刷新历史新高至3896.60美元/盎司，但因达拉斯联储主席洛根呼吁对进一步降息保 持谨慎，金价最终收低；美原油交投于60.68美元/桶附近，油价周四下跌近2%，创四个月新低，连续第四个交易日走低，因市场在OPEC+周末会议前对供应 过剩感到担忧。 迄今为止的就业数据乏善可陈，促使交易员们普遍押注美联储今年将再降息两次，包括在10月底降息一次。不过，由于政府停摆，劳工部不得不推迟发布9 月非农就业报告。Baird称，虽然政府停摆并不令人震惊，投资者也因知道过去政府停摆通常不会对市场造成伤害而感到宽慰，但这仍然令人担忧。鉴于两 党目前的两极分化程度，而且双方似乎都在坚持各自的立场，如果这次停摆的时间拖得更长一些，也不足为奇。 金价周四下跌近1%，从盘中创下的纪录高位回落，此前达拉斯联储主席洛根呼吁对进一步降息保持谨慎。现货金下跌0.5%，至每盎司3845.78美元。美国12 月期金结算价下跌0.8%，报每盎司3868.1美元。美联储上月降息是为防范就业市场状况突然恶化的"保险"措施，但对未来进一步降息仍需"谨慎"。 金价在洛根讲话后走低。 ...