发电量数据 - 2025年7月公司及子公司完成发电量844,218.82兆瓦时，同比增长9.32% [1] - 截至2025年7月31日累计完成发电量9,094,377.98兆瓦时，同比增长9.57% [1] 运营表现 - 公司7月单月及累计发电量均保持稳定增长，增速接近双位数 [1] - 发电量数据反映公司运营效率及产能利用率持续提升 [1]

发电量增长 - 2025年上半年累计商运发电量达1,217.76亿千瓦时 同比增长15.65% [1] - 上网电量1,151.04亿千瓦时 同比增长15.92% [1] 业务结构 - 核电部分发电量998.61亿千瓦时 同比增长12.01% [1] - 新能源部分发电量219.15亿千瓦时 同比增长35.76% [1] 增长亮点 - 新能源发电增速显著高于核电业务 增速差达23.75个百分点 [1] - 新能源发电量占比提升至18% (219.15/1,217.76) [1]

财务表现 - 2024年公司实现营收844 92亿元 同比+8 12% 归母净利润324 96亿元 同比+19 28% 扣非净利润325 08亿元 同比+18 17% [1] - 2025年一季度营收170 15亿元 同比+8 68% 归母净利润51 81亿元 同比+30 56% 扣非净利润52 33亿元 同比+31 49% [1] - 2024年现金分红比例达71% 每股派发0 943元 同比+15% 股息率3 20% [1] 发电业务 - 2024年梯级电站总发电量2959 04亿千瓦时 同比+7 11% 上网电价285 52元/MWh 同比+1 51% [2] - 发电业务毛利率62 5% 同比+1 54pct 财务费用111 31亿元 同比-11 38% 资产负债率60 79% 同比-2 11pct [2] - 2025年一季度发电量576 79亿千瓦时 同比+9 35% 度电营收0 295元/kwh 同比-0 62% [3] 运营效率 - 2024年ROE(加权)15 71% 同比+2 19pct 2025年一季度财务费用24 81亿元 同比-13 1% [2][3] - 乌东德 三峡水库2025年一季度来水分别偏丰12 50% 11 56% 乌白溪向四座电站发电量占比同比+1 32pct [3] 未来展望 - 2025年计划发电量3000亿千瓦时 增量41亿千瓦时 预计市场化电价下行影响有限 [4] - 2025年预测股息率3 31% 较十年国债息差169bp 达2020年以来95%分位数 [4] - 2025-2027年预测归母净利润341 358 368亿元 对应PE 21 12x 20 15x 19 57x [4]