四川水电装机将突破1亿千瓦 位居全国第一 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 在火电方面，"十四五"时期四川建成投产资阳气电、广元气电，今年火电装机将达2645万千瓦，其中在 建煤电机组装机600万千瓦。风光新能源方面，"十四五"时期四川建成投产全球最大、海拔最高的水光 互补电站——柯拉光伏电站，今年新能源装机将达到3200万千瓦，是"十四五"初期的5倍。 此外，四川正全力打造川渝国家千亿方油气生产基地，天然气年产量将达600亿立方米、稳居全国第 一，超过1万公里的输配管网贯通全省、融入全国。(完) 来源：中国新闻网 编辑：王永乐 中新社成都10月31日电 (记者 王鹏)记者31日从四川省官方召开的新闻发布会上获悉，四川水电装机即 将历史性突破1亿千瓦，位居全国第一。 当日的新闻发布会上，四川多位政府官员对"十四五"时期该省基础设施建设成就进行介绍，并披露了多 项关键数据。 四川省能源局副局长曾光介绍，目前四川 ...

投资评级与基础数据 - 投资评级为“买入”并维持 [5][7] - 报告发布日收盘价为14.47元 市净率为1.8倍 股息率为3.15% [2] - 公司总股本为8,004百万股 流通A股市值为107,862百万元 [2] 核心观点与业绩总结 - 公司2025年前三季度实现营业收入405.72亿元 同比下降8.61% 归母净利润65.17亿元 同比下降0.92% [7] - 核心观点认为公司清洁能源资产优质 拥有大水电公司稀缺的成长性 水、火、风、光装机规模在十五五期间有提升空间 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为72.01亿元、76.42亿元、82.00亿元 对应市盈率分别为16倍、15倍和14倍 [7] 水电业务表现 - 2025年前三季度水电发电量793.25亿千瓦时 同比减少1.27% 其中雅砻江水电发电量同比减少0.78% [7] - 单三季度雅砻江水电发电量同比显著减少16.02% 主因是主汛期来水同比偏枯 [7] - 由于2024年第四季度存在所得税一次性补缴导致净利润基数较低 预计将有利于2025年第四季度业绩增速修复 [7] 火电业务表现 - 2025年前三季度火电发电量354.23亿千瓦时 同比下降20.15% 主要受部分区域清洁能源发电量增加及外送电量影响 [7] - 第三季度平均上网电价同比减少0.9% 但同期秦皇岛5500大卡煤炭均价同比下降178元/吨 降幅达21% [7] - 燃料成本的大幅下降有效弥补了电价下跌的压力 从而改善了火电板块的利润 [7] 财务状况与股东回报 - 受益于降息 2025年前三季度财务费用同比减少5.30亿元 降幅达20.51% [7] - 公司完成向全国社保基金定向增发70亿元 截至9月底货币资金大幅提升至268.79亿元 [7] - 公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于当年归母净利润的55% 股息价值具有持续性 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 2025年第三季度归母净利润为12.32亿元，同比增长69.49%，超出预期，主要得益于水电发电量高增 [5] - 主汛期来水极度偏丰，公司实现零弃水，三季度水电发电量达146.35亿千瓦时，同比增长68.32%，创多年同期新高 [5] - 南方区域电力现货市场新规导致公司分摊不平衡电费，减少三季度收入4.58亿元，减少归母净利润3.27亿元，但预计四季度枯水期该影响将大幅下降 [5] - 基于水电发电高增及长周期不平衡电费分摊影响有望减弱，上调2025-2027年归母净利润预测至28.42亿元、30.56亿元、32.33亿元 [5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为21倍、19倍和18倍 [5] 财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入73.35亿元，同比下降0.25%；实现归母净利润24.19亿元，同比上升11.80% [5] - 2025年1-9月公司完成总发电量318.48亿千瓦时，同比增长14.89%，其中水电发电量281.57亿千瓦时，同比高增21.93% [5] - 2025年1-9月火电发电量10.12亿千瓦时，同比减少55.46%；风电发电量14.69亿千瓦时，同比减少5.95%；光伏发电量12.10亿千瓦时，同比增长52.20% [5] - 预测2025年营业总收入为996.8亿元，同比增长3.8%；预测2025年归母净利润为28.42亿元，同比增长24.4% [4] - 2025年1-9月公司毛利率为55.6%，相比2024年全年毛利率44.7%显著提升 [4] 业务运营 - 三季度水电高发挤占火电发电空间，导致火电、风电、光伏利润总额同比减少0.53亿元 [5] - 公司积极与政府相关职能部门沟通，对电力现货市场实施方案提出优化建议，以提升长期盈利能力 [5]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[5] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩符合预期，归母净利润同比增长11.5%至6.52亿元[7] - 福建省新能源上网电价市场化改革方案保障了存量新能源项目回报率，消除了市场对回报率下滑的担忧[7] - 公司在手海风及热电联产项目储备充足，未来2-3年成长性较强[7] 基本数据与估值 - 截至2025年10月29日，公司收盘价为10.06元，总市值约为27,968.19百万元，资产负债率为38.26%[3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为27.51亿元、28.19亿元、30.14亿元，对应每股收益分别为0.99元、1.01元、1.08元[6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为10倍、10倍、9倍，股息率分别为3.0%、3.1%、3.3%[7] 业务表现分析 - 风电业务：2025年第三季度风电发电量10.6亿千瓦时，同比增长3.76%，其中海风发电量同比增长5.06%[7] - 火电业务：2025年第三季度火电发电量52.9亿千瓦时，同比下滑2.7%，但热电联产部分同比增长1.1%[7] - 气电业务：2025年气电上网电价同比上调0.019元/千瓦时，预计盈利增幅明显[7] 项目储备与成长性 - 公司计划在2025年开工65.6万千瓦海上风电和泉惠热电联产二期项目，在建拟建总装机达到328万千瓦[7] - 长乐外海J区海风项目风资源优异，等效利用小时数达4551小时[7] - 参股公司泉州三期和石狮三期扩建项目已获核准，预计于2027-2028年投产，为未来业绩增长奠定基础[7]

每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，申科股份的营业收入构成为：大中型电动机及大型机械设备占比55.53%，火电占比 31.88%，水电占比11.75%，其他业务占比0.84%。 每经AI快讯，申科股份（SZ 002633，收盘价：17.8元）10月31日发布公告称，公司第六届第八次董事 会会议于2025年10月30日在浙江省诸暨市建工东路1号公司四楼会议室以现场加通讯方式召开。会议审 议了《2025年第三季度报告》等文件。 ...

行业与公司 * 纪要为盘江股份2025年第三季度业绩说明电话会议记录[1] * 公司主营业务为煤炭开采与火力发电[2] 核心观点与论据：业绩表现与影响因素 * 公司2025年第三季度业绩表现不佳 单季度亏损约1,200万元 前三季度累计亏损1,738万元[3] * 业绩下滑主要受商品煤产销量下降影响 三季度商品煤产量环比下降约60万吨 销量减少50多万吨[2][3] * 业绩下滑另一主因是火电发电量减少 三季度火电发电量降至12.12亿度左右[2][3] * 煤炭生产面临安全压力与地质条件变化的制约[2][5] * 火电业务受到清洁能源挤压 贵州省水电发电量同比增加150% 且风电、太阳能等清洁能源享有优先使用政策[5] 核心观点与论据：经营改善与未来展望 * 三季度吨煤利润有所回升 主要得益于当地售价改善 六盘水地区炼焦煤坑口含税价约为1,460元/吨 与2025年元月份价格相近[2][7] * 商品煤综合成本已显著回落 从一季度接近600元/吨 二季度约500元/吨不到 回落至三季度520元/吨左右 接近正常生产年份530元/吨的水平[2][7] * 马一西井二采区和恒普公司82矿一期项目经营状况改善 亏损额从去年同期每个矿井亏损超过1亿元减少至2025年约6,000万元 部分月份已实现不亏损[8][9] * 公司积极应对安全生产挑战 通过瓦斯精细化抽采、一对一培训等措施夯实安全基础[2][5] * 公司采用提前探放水、超前地质瓦斯预判等技术手段应对地质条件变化 力求减少生产干扰 预计四季度及未来生产状况将逐步改善[2][5][6] 核心观点与论据：电力业务与项目进展 * 2025年1-9月公司售电量约88亿度 度电平均利润归母净利润大致在3到5分之间[4][10] * 新能源发电竞争力较强 度电利润显著高于火电 但发电量相对较少 仅14.5亿度左右[4][10] * 公司电力装机容量持续扩大 火电装机容量264万千瓦 并网新能源装机容量320万千瓦 另有70多万千瓦在建[4][10] * 公司计划2025年底开工建设两台66万千瓦超超临界燃煤机组 总投资约67亿元[4][12] * 马一西二采区工程量完成约65% 预计2026年底或2027年初进入联合试运转[9] * 阳山煤矿路采项目完成总投资约25% 累计驳土拉运300万方左右 计划于2026年底建成投产 预计露天开采成本较低[2][9] 核心观点与论据：资本开支与分红政策 * 新建电力项目自有资金投入不少于总投资的20% 煤矿项目自有资金投入不少于30% 其余通过贷款解决[4][12] * 公司上市以来盈利均保持现金分红 累计平均分红占比高达65% 最近三年分红比例均超过80%[4][13] * 未来只要公司生产经营正常且实现盈利 现金分红政策将持续[4][14] 其他重要内容 * 2026年发电量预计增加 计划发电量高于2025年的144亿度目标[11] * 按每度电净利润2-3分钱计算 正常情况下电力业务可带来约5亿元的利润 但具体测算受多种因素影响[11]

2025年前三季度，中来股份实现营业收入38.98亿元，同比下降14.21%；净利润亏损3.98亿元，同比下 降31.06%。中经记者 张英英 吴可仲 北京报道 公开资料显示，浙能电力是浙江省内规模最大的发电企业，主要从事火电、气电、核电、热电联产、综 合能源等业务，管理及控股发电企业主要集中在浙江省内。2023年，公司取得中来股份控制权，后者主 营光伏辅材、高效电池及组件、光伏应用业务。 【浙能电力前三季度营收净利"双降" 子公司中来股份亏损近4亿元】10月29日，浙能电力 （600023.SH）发布2025年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入588.14亿元，同比减少11.29%； 实现归属上市公司股东的净利润62.30亿元，同比减少6.96%。 对于业绩变化，浙能电力方面解释称，主要受售电单价较上年同期降低，以及合并报表内的中来股份 （300393.SZ）光伏产品对外销售收入下降等因素影响。 ...

投资评级与核心观点 - 报告对福能股份维持“买入”投资评级 [2][6] - 核心观点认为公司资产区位优势明显、长期增长空间广阔 [6] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润30.47、32.34、35.43亿元，当前股价对应市盈率分别为9、9、8倍 [6] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入100.35亿元，同比减少4.29% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润19.89亿元，同比增长12.17%，业绩符合预期 [6] - 2025年前三季度风电总发电量达39.22亿千瓦时，同比增长7.09% [6] - 2025年第三季度风电发电量10.55亿千瓦时，同比增加3.76%，其中海上风电发电量三季度同比增加5.06% [6] - 2025年前三季度火电发电量131.53亿千瓦时，同比减少5.50%，其中三季度火电发电量52.90亿千瓦时，同比下降2.68% [6] 业务运营分析 - 风力发电方面，上半年尤其是第一季度福建省风况好于去年同期，但第二季度受高基数和风况变化影响表现一般，第三季度台风季风况有所改善 [6] - 火力发电方面，虽然发电量下降，但煤炭价格同步下降增厚了利润 [6] - 公司注重发电效益，根据市场情况灵活调整发电策略，今年福建现货市场价格显著偏低，均价远低于燃煤发电基准价 [6] 未来成长驱动因素 - 公司在建项目丰富，包括木兰、华安抽水蓄能项目，东桥热电一期1.32GW，并已公告投资东桥热电泉惠二期1.3GW，将带动“十五五”期间火电装机规模稳定成长 [6] - 海上风电方面，公司宣布投资建设656MW长乐外海J区海风项目，根据公告该项目年等效利用小时数达4551小时，考虑到福建海风消纳良好且电价稳定，新项目投产后有望带动风电板块利润稳定成长 [6] - 抽水蓄能方面，公司公告投资福建南安抽水蓄能电站120万千瓦，将进一步提高公司的清洁能源占比 [6] 股东增持与市场信心 - 公司在3月披露增持计划后，控股股东及其一致行动人累计增持接近2亿元，占公司总股本的0.77% [6] - 6月公司再次披露增持股份公告，截至6月30日已通过集中竞价方式增持公司股份53.7万股，约占公司总股本0.019% [6] - 公司频繁的增持计划彰显了其对于自身资产价值的信心 [6] 财务数据与预测 - 盈利预测显示，预计2025-2027年营业总收入分别为144.28亿元、154.73亿元、167.00亿元，同比增长率分别为-0.9%、7.2%、7.9% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为30.47亿元、32.34亿元、35.43亿元，同比增长率分别为9.1%、6.2%、9.6% [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.10元、1.16元、1.27元 [3] - 预计2025-2027年毛利率分别为29.6%、28.2%、27.8%，净资产收益率分别为11.1%、10.9%、11.0% [3]

投资评级 - 报告对华能国际的投资评级为“买入”，且为上调评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，主要得益于煤价下跌大幅改善盈利能力 [1][7] - 2025年前三季度实现营业收入人民币1,729.75亿元，同比下降6.19% [7] - 2025年前三季度实现归母净利润人民币148.41亿元，同比增长40.70% [7] - 盈利预测上调，预计2025-2027年归母净利润分别为152.14亿元、161.46亿元、173.35亿元 [7] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为8倍、8倍和7倍，估值空间较大 [7] 市场与财务数据 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为7.73元，市净率为2.0倍 [2] - 基于最近一年分红计算的股息率为3.49% [2] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为4.26元，资产负债率为63.78% [2] - 预测2025年营业总收入为2,414.84亿元，同比微降1.7% [6] - 预测2025年毛利率为18.8%，净资产收益率为10.1% [6] 火电业务表现 - 煤炭成本下降持续释放火电利润弹性，是业绩超预期的主因 [7] - 2025年前三季度境内煤电实现税前利润总额132.68亿元，较去年同期65.68亿元同比大增102% [7] - 2025年前三季度煤电度电利润总额为0.051元，较去年同期的0.024元增加117% [7] - 公司科学统筹煤炭长协与现货采购，燃料成本显著降低 [7] 新能源业务表现 - 新能源装机量持续高增长，2025年前三季度新增风电装机2,205.25兆瓦，同比增加50.28% [7] - 2025年前三季度新增光伏装机4,626.8兆瓦，同比增加23.28% [7] - 光伏电量保持高速增长，前三季度同比增加47.73% [7] - 风电利润受风况不佳制约，前三季度利润总额46.30亿元，同比降低11% [7] - 风电度电利润总额0.158元，同比下降18.24% [7] - 光伏板块前三季度利润总额33.07亿元，同比增加36% [7] 政策与分红价值 - 容量电价政策有助于稳定公司盈利预期，回收固定资本开支 [7] - 公司2024年每股派发现金红利0.27元，对应A股股息率3.49% [2][7] - 预计容量电价政策推进将增强盈利稳定性，凸显调节价值 [7]

投资评级 - 报告对福能股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [2] 核心观点 - 公司2025年前三季度实现归母净利润19.89亿元，同比增长12.17%，符合预期 [7] - 三季度风况同比改善，2025年第三季度风电发电量达10.55亿千瓦时，同比增长3.76%，海上风电发电量三季度同比增加5.06% [7] - 火电发电量虽同比下降，但煤炭价格下降增厚利润，2025年前三季度火电发电量131.53亿千瓦时，同比减少5.50% [7] - 公司在建项目丰富，包括抽水蓄能、火电及海上风电项目，为“十五五”期间成长打开空间 [7] - 控股股东及其一致行动人累计增持接近2亿元，彰显对公司资产价值的信心 [7] 财务数据与预测 - 2025年前三季度营业总收入为100.35亿元，同比减少4.29% [3] - 预测2025年归母净利润为30.47亿元，同比增长9.1%，2026年、2027年预测分别为32.34亿元和35.43亿元 [3] - 预测2025年每股收益为1.10元/股，2026年、2027年预测分别为1.16元/股和1.27元/股 [3] - 公司当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为9倍、9倍和8倍 [3][7] 市场数据 - 报告日收盘价为10.04元，一年内股价最高为10.40元，最低为8.78元 [4] - 市净率为1.1倍，股息率为3.81% [4] - 流通A股市值为279.13亿元，总股本为27.80亿股 [4]