Trane Technologies (NYSE:TT) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsSteve Tusa - Managing DirectorChris Kuehn - EVP and CFONigel Coe - Managing DirectorAndy Kaplowitz - Managing DirectorZac Nagle - VP of Investor RelationsAndrew Obin - Managing Director of Equity ResearchScott Davis - Chairman and CEOChris Snyder - Executive DirectorJoe Ritchie - Managing DirectorDave Regnery - Chair and CEOJeff Sprig - Founder and Managing PartnerConference Call ParticipantsAmit Mehrotra - M ...

公司概况 * Beam Global是一家总部位于圣地亚哥的可持续技术创新公司 从事发明 设计 工程和制造一系列产品[2] * 公司在美国芝加哥设有电池制造工厂 并通过收购在塞尔维亚的贝尔格莱德和克拉列沃拥有工厂设施 最近还通过合资企业Beam Middle East LLC进入中东市场[2][3][25] 核心产品与技术 * 旗舰产品EV ARC是一种快速部署的基础设施解决方案 可在无需施工或电力工作的情况下支持1至6个电动汽车充电器 部署时间不到一小时 而纽约市安装电网连接充电器平均需要两年[5][6] * 所有产品均能发电和存储自有电力 无需连接电网 因此无需支付电费 并能在白天 夜晚或恶劣天气下运行 作为防灾资产 在飓风等电网故障期间仍能供电[6][7][8][9] * 产品使用专利的太阳跟踪解决方案 可多产生约25%的电力[16] * 其他产品包括支持电动自行车的Beam Bike 结合电动轻便摩托车和海水淡化功能的BeamWell 为执法部门提供电动摩托车及充电解决方案的BeamPatrol 以及智能城市基础设施产品Beam Spot等[10][11][12][14][15][16][17] * 公司在芝加哥自有电池制造 专注于热管理技术 以获得更高能量密度和更长电池寿命[18][19] 市场与客户 * 美国联邦政府客户曾是主要收入来源 占比达50% 60% 有时70% 但当前政府政策导致这部分收入降至零[21] * 商业 市政和州级销售的增长正在取代联邦收入的损失 国际增长预计未来将远超此前的联邦收入[22] * 主要客户包括纽约市 美国陆军 海军陆战队 五角大楼 太空部队 英国军队等 公司强调产品质量是赢得交易的关键 而非折扣[9][26][28][29][30] * 中东市场潜力巨大 阿联酋已承诺在未来十年内于可持续基础设施产品上投入超过1万亿美元[4] 财务与运营状况 * 在收入下降的同时 公司毛利润显著改善 显示出财务纪律[22][23] * 公司资产负债表干净 没有债务 拥有1亿美元信贷额度 定价为SOFR加300个基点 流通股数量远低于行业同行 有利于每股收益[24][25] * 收购策略灵活 结合股权 现金和债务进行融资[32] * 收入模式传统上以资本购买为主 无坏账 目前正在引入新的经常性收入模式 如赞助模式和产品即服务[34][35] 竞争优势与风险 * 公司声称在产品层面没有直接竞争对手 主要与需要施工的电网连接解决方案生态系统竞争 但中国存在产品仿制[29][42] * 产品质量和耐用性是关键卖点 最早部署于2011年的单元003在近15年后性能没有明显下降[37][38] * 公司采用高质量材料 虽然初始成本对毛利率有负面影响 但通过降低保修成本和服务计划盈利产生积极影响[39] * 地缘政治风险是美国当前联邦政府政策对电动汽车和可再生能源不友好 但公司通过多元化市场和强调能源安全产品来应对[10][21][22] 其他重要信息 * 塞尔维亚工厂的制造成本极具优势 在当地生产并运至圣地亚哥的成本低于在圣地亚哥本地生产[31] * 公司通过添加智能技术 开始收集和提供数据 转向智能城市基础设施[17][18] * 公司积极招聘退伍军人 并与美国零号摩托车公司等建立合作伙伴关系[27][15]

亚投行十年发展成果 - 公司成立十周年 2015年由中国倡议设立 57国共同创建 目前成员扩展至110个 [1][2] - 十年间批准322个项目 批准融资总额超600亿美元 带动资本超2000亿美元投入基础设施建设 [2] - 项目覆盖38个亚洲域内外成员 其中22个项目在中国落地 涵盖能源 交通 水利 公共卫生与教育等领域 [2] 公司治理与原则 - 发展中国家股份占比约70% 发达国家约30% 形成发展中国家为主体 发达国家广泛参与的治理结构 [3] - 坚持多边主义 按国际规矩办事 高标准运营 以共识为导向开展合作 [3] 中期发展战略 - 四大业务优先方向：绿色基础设施 跨境互联互通 科技赋能基础设施 动员私营资本参与 [4] - 气候融资目标提前实现 2022年达到批准融资额50% 并连续3年保持 [4] - 跨境互联互通项目占比目标超额完成 2024年达33% 原计划2030年达25%-30% [4] 未来发展方向 - 重点关注数字时代基础设施 包括人工智能领域 助力发展中国家缩小数字鸿沟 [4] - 持续推动"面向未来的基础设施"落地 兼顾传统基建项目与数字化创新 [4]

可持续基础设施的挑战与机遇 - 全球可持续基础设施面临18万亿美元融资缺口（2023-2040年），同时高质量、可融资项目严重不足 [2][9] - 项目质量参差不齐和标准不统一是阻碍私人资本进入的两大障碍 [5][11] - 新兴市场存在"死亡谷"阶段，项目因早期高风险和流动性不足难以获得融资 [6][14] GIB的创新解决方案 - 推出FAST-Infra标签，明确可持续基础设施标准（包含可持续性、韧性、财务稳健性），提升项目透明度和可融资性 [5][12] - 通过可偿还性赠款计划支持新兴市场项目开发，仅在项目成功融资时需还款，形成资金循环利用机制 [6][15] - 设定可持续性基准并协助项目达标，弥合资本供给与高质量需求间的差距 [4][10] 可持续基础设施的财务优势 - GIB白皮书显示：可持续基础设施10-15年累计回报率比传统资产高10%-20% [7][16] - 优势源于更低转型风险（避免化石燃料搁浅资产）和更强气候韧性（降低保险成本及收入波动） [7][17] - 目前机构投资者仅配置约5%资金于基础设施，可持续基础设施占比更低 [8][18] GIB的战略方向 - 通过FAST-Infra标签降低尽职调查成本，提升数据透明度，吸引私人资本 [8][18] - 将可持续基础设施定位为主流高绩效资产类别，强调其财务机遇属性 [8][18] - 搭建开发商与资本方合作平台，加速2025年交易流程 [5][13]

可持续基础设施的挑战与机遇 - 全球可持续基础设施面临18万亿美元融资缺口（2023-2040年）以及高质量项目储备不足两大核心挑战 [3][8] - 新兴市场存在"死亡谷"现象——项目早期阶段因高风险和流动性不足导致融资困难 [5][14] - 可持续基础设施在10-15年周期内累计回报率比传统资产高10%-20%，主要源于更低转型风险（如避免化石燃料搁浅资产）和更强气候韧性 [6][16][17] GIB的创新解决方案 - 推出FAST-Infra标签： - 明确定义优质基础设施标准（可持续性/韧性/财务稳健性） [3][10] - 通过标签验证提升项目可信度，吸引机构投资者（目前基础设施仅占机构投资组合5%） [4][12][18] - 可偿还性赠款计划： - 新兴市场专项支持，仅在项目成功融资时需偿还赠款 [5][15] - 形成循环资金池持续孵化新项目 [5][15] 财务绩效与投资趋势 - GIB白皮书证实可持续基础设施双重优势： - 在净零转型情景下回报优势达20% [6] - 降低保险成本与收入波动性（气候韧性减少物理冲击损失） [17] - 当前私人资本渗透率不足，FAST-Infra标签通过降低尽调成本（数据透明度提升50%）加速资本流入 [7][18] 行业协作与标准建设 - GIB搭建开发商与资金方对接平台，目标2025年促成交易流增长30% [4][12] - 通过技术培训提升新兴市场项目设计能力，已优化200+个项目储备 [5][15]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收2780万美元，较2023年的2320万美元增长19.6% [5][9] - 销售成本从2023年的2190万美元增至2550万美元，毛利润为230万美元，毛利率从6%提升至8%，提高200个基点 [9] - 交付加仑数从560万增至720万，增长140万加仑，增幅24% [10] - 运营费用从2023年的990万美元略降至960万美元，运营亏损从850万美元收窄至730万美元 [10] - 净亏损从2023年的1050万美元（每股6.98美元）增至1620万美元（每股4.66美元），主要因一次性非运营费用 [11] - 截至2025年2月，交付加仑数超280万，而2024年同期为110万，收入增长从420万美元增至1010万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动加油业务推动营收增长，平均售价提高和燃料销量增加是增长原因 [5][9] - 智能微电网平台有7.5亿美元的计划部署项目，包括与市政、公用事业和旅游国家的合作 [6] - 无线EV充电系统已进行测试，具备双向、静态和动态充电能力 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在关键市场和车队账户实现了持续的收入增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从Easy Fill转型为NextEra Energy品牌下的更广泛能源基础设施平台，定位AI、清洁能源和移动加油领域 [5] - 2025年计划执行佛罗里达州北部的首个公用事业规模智能微电网部署、与战略伙伴和市政当局开展无线EV充电试点、扩大移动加油网络、通过许可和SaaS协议为AI驱动的微电网技术创造新的经常性收入 [13] - 公司计划通过有机增长和并购活动实现增长，过去收购了Yoshi的移动加油业务和壳牌的车队 [16][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025年将是公司的突破之年，公司正从最后一英里燃料公司转变为综合能源技术公司 [13] - 随着AI、数据中心、EV采用和绿色能源倡议的激增，对更智能、特定地点和可扩展能源解决方案的需求增加，公司平台可应对这一转变 [6][7] 其他重要信息 - 公司正在积极评估不同的融资选择和战略合作伙伴关系，以支持2025年的增长计划 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 20%的同比收入增长是由什么推动的 - 公司在2024年通过拓展新客户关系实现业务增长，2025年初收购了壳牌的车队并进入多个新州，还收购了Yoshi的移动加油业务，预计未来将持续增长 [16][17] 问题: 何时能从智能微电网项目中确认收入 - 公司预计今年开始从智能微电网项目中获得收入，在项目建设阶段可通过采购设备、提供项目管理和技术实现盈利，项目部署运营后将有长达35年的明确收入流 [20] 问题: 无线EV充电技术的当前阶段以及何时能实现商业应用 - 行业正在采用该技术，公司计划今年在佛罗里达州南部启动首个无线充电道路项目，预计今年进入试点阶段，将与行业同步实现商业化 [22][23] 问题: 并购是否会成为公司未来战略的一部分 - 公司计划通过有机增长和并购活动实现增长，过去已进行了相关收购，未来仍会积极考虑 [25]