公司概况与事件核心 - 金雅福集团是一家覆盖黄金全产业链的巨头企业，2024年营业收入达561亿元，位列“2025中国企业500强”第437名 [3][10] - 自2024年11月起，公司相关多款理财产品出现大面积逾期，涉及资金规模达70亿至80亿元 [4] - 在兑付危机期间，公司实控人黄仕坤的关联公司于2024年12月2日在港股市场减持上善黄金4141万股，套现1.45亿港元 [2][28] 实控人与公司发展路径 - 实控人黄仕坤为80后企业家，2023年以95亿元身家登上胡润百富榜，曾任对冲基金操盘手，于黄金牛市起点进入行业 [8][9] - 公司成立于2006年，从黄金加工起步，业务延伸至文创研发、智能制造、零售、回收、精炼及供应链管理，形成全产业链 [9] - 公司是超300家银行的贵金属准入供应商，并于2011年涉足黄金投资管理，发行首期规模1200万元的黄金现货基金 [10] 理财产品运作模式与风险 - 公司不具备吸收公众资金的金融资质，但以“黄金委托购销”名义，通过多重合同设计向投资者承诺年化8%-14%的收益 [12] - 具体模式为：投资者先与公司签订《黄金实物买卖合同》支付款项，再与关联担保公司签订《委托合同》将黄金委托用于“文化金渠道销售”，投资者不提取实物黄金 [16][17] - 对于大额投资者，公司提供“名股实债”的有限合伙私募基金，协议约定由公司或关联方回购份额并兜底收益，同时存在拼单、代持等违规募资做法 [21][22] 资金挪用与资产错配 - 募集的理财资金中，约35%-40%被投入周期漫长的产业地产项目，而非黄金产业本身 [23] - 主要地产项目包括：2022年6月以16.73亿元竞得的佛山顺德伦教三洲村约356.6亩旧改地块，计划投资60亿元建设黄金珠宝创新生态城，但建设进度严重滞后 [23][25] - 公司在深圳坂田、中山翠亨等地的产业地产项目也面临建设停滞或运营压力，形成短期理财资金与长期房地产投入的致命错配 [27] 危机应对与资本市场操作 - 2024年6月起产品出现逾期后，公司向投资者提出“升级方案”，包括转为“智慧金店”加盟、关联方担保或将债权转为关联公司“深圳上善智能”的未来股权 [27] - 实控人黄仕坤于2024年5月斥资超1亿港元购入港股公司“东京中央拍卖”并成为实控人，8月将其更名为“上善黄金” [28] - 更名后公司股价从0.44港元最高涨至10.2港元，市值突破50亿港元，但自11月11日后暴跌，至12月24日跌至1.09港元，市值蒸发87% [28]

公司概况与创始人背景 - 金雅福集团是一家从深圳水贝起家的黄金全产业链企业，业务覆盖文创研发、智能制造、智慧零售、回收精炼、仓储物流与供应链管理 [7][33] - 公司创始人及实控人黄仕坤为80后企业家，拥有对冲基金操盘手背景，于2006年创立金雅福集团，其创业轨迹被视为水贝黄金产业升级的缩影 [7][32][33] - 2023年黄仕坤以95亿元身家登上胡润百富榜，个人声望显赫，担任广东省政协委员、深圳市工商联副主席等多个社会职务 [7][9][32] - 公司2024年营业收入达561亿元，位列“2025中国企业500强”榜单第437名，并拥有超过300家银行的贵金属准入供应商资格 [4][10][30][35] 业务模式与产品结构 - 公司核心业务模式之一是“黄金委托购销”，通过关联主体设计，向投资者提供年化8%至14%的收益承诺，普遍超过10% [11][37] - 具体产品根据投资金额和期限提供差异化收益率，例如投资额在30万至50万人民币区间，6个月期产品收益率为8.1%，而1000万及以上投资额的36个月期产品收益率可达13.8% [12][39] - 该模式通过两份合同运作：投资者先与金雅福签订《黄金实物买卖合同》购买黄金，再与关联担保公司签订《委托合同》将黄金委托用于“文化金渠道销售”，投资者通常不提取实物黄金 [14][40] - 对于大额投资者，公司提供了有限合伙私募基金路径，资金名义上投向黄金回收业务或拟上市企业股权，但协议中包含回购承诺与收益兜底条款，被律师认定为“名股实债” [18][43] 风险暴露与资金挪用 - 自2024年11月起，公司相关多款理财产品出现大面积逾期，涉及资金规模估计达70亿至80亿元人民币 [4][30] - 多名接近情况的人士透露，相关理财资金中约35%至40%被投入周期漫长的产业地产项目，而非其宣称的黄金业务 [19][44] - 主要的地产项目包括2022年6月以佛山金福荣产业发展有限公司竞得的佛山顺德伦教三洲村356.6亩旧改地块，计划投资60亿元建设黄金珠宝创新生态城，但截至2024年底项目仍主要处于拆迁阶段 [19][44] - 公司在深圳坂田、中山翠亨等地的产业地产项目也面临建设停滞或运营压力，形成了短期理财资金与长期房地产投入之间的致命期限错配 [22][46] 危机处理与关联方操作 - 2024年6月起已有产品出现逾期，公司未直接应对兑付，而是向投资者提出三套“升级方案”：转为“智慧金店”加盟、关联方担保、或将债权转为关联企业“深圳上善智能有限公司”的未来股权 [24][48] - 有律师指出，若投资者接受债转股方案，可能使案件性质从“非法集资”转化为“投资失败”或“民事纠纷”，改变投资者法律地位及风险承担逻辑 [25][49] - 2024年12月2日，在兑付危机期间，黄仕坤控制的关联公司在港股市场大比例减持“上善黄金”4141万股，套现1.45亿港元 [3][25][29][49] - “上善黄金”原名“东京中央拍卖”，黄仕坤于2024年5月斥资超1亿港元购入并成为实控人，8月更名后股价从0.44港元最高涨至10.2港元，市值突破50亿港元，但随后暴跌，至12月24日跌至1.09港元，市值蒸发87% [25][49] 行业与市场环境 - 公司创始人黄仕坤的创业起点踩中黄金历史拐点，1999年国际金价跌至251美元/盎司后开启十年超级牛市，涨幅超过600% [7][33] - 2024年12月24日，国际金价首次突破4500美元/盎司的历史新高 [4][30] - 银行贵金属业务人士指出，银行渠道采购文化金产品对成本控制严格，金雅福向投资者声称的40%毛利率在实际操作中几乎不可能实现，黄金在其产品中更多是计价单位与信用道具 [16][17][41][42] - 外部环境变化压垮公司体系，国际金价持续攀升推高成本，国内消费回落压缩利润空间，导致公司经营性现金流收紧 [24][48]

核心观点 - 深圳市金雅福控股集团有限公司旗下多款以“黄金委托购销”和私募基金为名的理财产品出现大面积逾期，涉及资金规模约70亿至80亿元，公司总部已搬空，政府专班已介入处理 [3][4][5] 产品逾期与公司现状 - 自2024年6月起，公司相关理财产品开始出现收益中断和兑付逾期，至11月出现大面积违约 [3] - 涉及逾期产品承诺的年化收益率普遍超过10%，部分高达13.8% [3][16] - 公司初步应对措施是提出三种“升级方案”以延缓兑付压力，包括转为“智慧金店”加盟、关联方担保以及将债权转化为关联企业深圳上善智能有限公司的股份 [6] - 债权转股权方案承诺高额回报，例如转股2年后获得1.5倍价值的股票，转股3年后获得2倍价值的股票，并包含隐性兜底条款保证年化收益不低于10% [7][8] - 公司经营压力全面显现，员工工资发放出现跨月延迟，8月工资仍未发全，供应商货款支付也出现问题 [9] - 公司原深圳罗湖集团总部已基本搬空，办公场所大门紧锁，租赁关系已终止 [4][9] - 公司涉及多起民事案件，一宗“金融委托理财合同纠纷”案件将于2025年12月18日开庭 [9] “黄金委托购销”业务模式 - 该模式通过多重合同与关联主体设计，向投资者提供超过10%的年化收益 [11] - 具体流程为：投资者先与深圳市金雅福首饰有限公司签订《黄金实物买卖合同》但不提取实物，随后与关联方深圳市博耀创金担保投资有限公司签订《委托合同》，委托其将黄金资产用于“文化金渠道销售”业务 [12] - 业务宣传称，通过银行网点等渠道销售“文化金”可获得超40%的毛利率，但银行贵金属业务人士指出实际操作中实现此毛利率非常困难 [14] - 产品收益率根据投资金额与期限浮动，例如投资30万至50万元、期限6个月，年化收益率为8.1%；投资金额在1000万元以上、期限3年，年化收益率可达13.8% [16][19] - 深圳金融办曾发布风险提示，指出此类以“黄金委托”为噱头，通过关联方承诺固定收益的模式 [20] 私募产品与“名股实债” - 部分投资者参与了与金雅福存在关联的私募基金，以有限合伙企业形式设立，如深圳市易越产业投资合伙企业等 [21] - 这些私募基金多投向黄金回收项目或公司股权，例如智慧金店黄金回收模式宣称的年利润率高达22.18%，近3个月项目折算年化收益率为9.79% [21][24] - 另一类合伙协议专项投资于深圳上善智能有限公司股权，计划通过港股并购实现上市 [25] - 相关协议通过设定拟分配现金流、回购承诺或担保方收益补足等方式，变相锁定固定收益预期，例如担保方深圳金雅福控股集团有限公司承诺若年化收益低于8%则予以补足 [25][26] - 法律人士指出，此类结构使交易脱离合伙本质，演变为“名为合伙、实为借贷”的“名股实债” [26] “拼单代持”与监管规避 - 相关私募基金通过“拼单代持”方式规避监管对投资者资格和人数限制的要求 [29] - 具体做法是由一名“名义”投资者汇集多达50名实际出资人的资金以满足单笔投资门槛，内部再通过代持协议确权，导致单个合伙企业背后的实际投资人可能多达数百人 [29][31] - 有质疑指出，公司可能通过“批量复制合伙企业”的形式，即每凑满50名投资者就新设一家合伙企业，来变相突破私募基金合伙人不得超过50人的限制 [31] 业务合规性质疑 - 公司早期发行的部分私募基金曾在中国证券投资基金业协会备案，但后期逐步停止备案，具体备案状态暂无法公开核实 [32] - 法律人士指出，相关产品通过承诺还本付息等方式向社会不特定公众募集资金，可能触及非法集资，符合未经批准向公众吸收资金、承诺保本付息等特征 [32][33] - 向公众吸收存款属于持牌银行业务，公司在无资质情况下开展类似业务，或已涉嫌非法集资 [34]

核心事件概述 - 深圳市金雅福控股集团有限公司旗下多款理财产品自2025年6月起出现收益中断，并于11月开始大面积逾期，涉及资金规模估计在70亿至80亿元之间 [2][5] - 公司位于深圳罗湖的集团总部已基本搬空，办公场所大门紧锁，租赁关系已终止，政府已成立专班介入处理 [3][8][9] 产品逾期与公司应对 - 产品逾期后，公司未直接解决兑付危机，而是提出了三种“升级方案”以延缓压力，包括转为“智慧金店”加盟或代运营、关联方提供债务担保、以及将债权转化为关联企业深圳上善智能有限公司的股份 [5] - 债权转股权方案承诺高额回报，例如转股2年后获得1.5倍价值的股票，转股3年后获得2倍价值的股票，并包含隐性兜底条款，保证年化收益不低于10% [6][7] - 公司面临多起法律诉讼，内部经营压力显现，员工工资发放出现跨月延迟，供应商货款支付也出现问题 [8] “黄金委托购销”模式分析 - 该模式通过多重合同设计向投资者提供超过10%的年化收益，流程为投资者先与金雅福签订黄金买卖合同但不提取实物，再与关联方深圳市博耀创金担保投资有限公司签订委托合同，将黄金资产用于“文化金渠道销售”业务 [12] - 产品宣传称通过银行网点等渠道销售“文化金”可获得超40%的毛利率，但银行贵金属业务人士指出实际操作中实现此毛利率非常困难 [14][15] - 以“鑫享世承”文化金产品为例，其收益率根据投资金额与期限浮动，投资30万至50万元、期限6个月的年化收益率为8.1%，投资1000万元以上、期限3年的年化收益率可达13.8% [20][21] - 深圳金融办曾发布风险提示，指出此类以“黄金委托”为噱头，承诺固定收益的模式存在问题 [24] 私募产品与“名股实债” - 部分投资者参与了与金雅福关联的私募基金，以有限合伙企业形式设立，多投向黄金回收项目或公司股权 [26] - 一份内部项目资料显示，智慧金店黄金回收模式的年利润率为22.18%，近3个月项目折算的年化收益率为9.79%，但行业人士认为该收益率测算偏高 [27][30] - 部分合伙协议通过设定拟分配现金流、普通合伙人回购承诺或关联方担保收益补足等方式，变相锁定固定收益，被法律专家认为构成“名股实债”，脱离了合伙本质，异化为具有固定收益特征的融资活动 [31][32] “拼单代持”与监管规避 - 相关私募基金通过“拼单代持”的方式规避监管对投资者资格和合伙人数量的要求，例如由一名“名义”投资者汇集多达50名实际出资人的资金进行投资 [34] - 法律专家指出，可能存在通过“批量复制合伙企业”的形式，每凑满50名投资者就新设一家合伙企业，从而变相突破人数限制，导致单个项目背后的实际投资人可能多达数百人 [35] 产品合规性质疑 - 金雅福早期发行的部分私募基金曾在中国证券投资基金业协会备案，但后期逐步停止备案，业内人士分析可能因产品设计难以达到监管要求或为规避穿透式监管 [38] - 法律专家指出，相关产品通过承诺还本付息等方式向社会不特定公众募集资金，实质上可能符合非法集资的“社会性、利诱性、非法性”特征 [39]

事件概述 - 深圳市金雅福控股集团有限公司旗下多款黄金理财及私募产品自2024年6月起出现收益中断，并于11月开始大面积逾期，涉及资金规模估计达70亿至80亿元人民币 [2][3][39] - 公司总部已搬空，租赁关系终止，政府已成立专班介入处理，具体处置方案正在研究中，公司高管仍在境内 [2][9][38] 产品与业务模式 - **黄金委托购销模式**：投资者与金雅福签订黄金买卖合同但不提取实物，转而与关联第三方（如深圳市博耀创金担保投资有限公司）签订委托合同，将资金投向“文化金”销售等业务，承诺固定年化收益，收益率根据金额和期限在8.1%至13.8%之间浮动 [12][17][48] - **私募产品模式**：通过有限合伙企业（如易越、易朗产业投资合伙企业）募集资金，名义上投向黄金回收项目或公司股权（如上善智能），但通过补充协议中的回购承诺、担保补足（如承诺年化收益不低于8%）等形式提供隐性保本，涉嫌构成“名股实债” [21][26][27] - **产品升级/展期方案**：为应对兑付危机，公司曾提出三种方案，包括转为“智慧金店”加盟、关联方担保以及将债权转为关联公司上善智能的股权，其中债转股方案承诺转股2年后获得1.5倍股票价值，3年后获得2倍股票价值，并设有年化10%的收益兜底条款 [3][40][41] 公司经营与法律状况 - **经营异常**：公司办公场所搬空，品牌总经理及分公司经理等关键人员声称已离职，员工工资出现跨月延迟，8月工资仍未发全，供应商货款支付也出现问题 [6][9][42] - **法律纠纷**：公司涉及多起民事案件，其中一宗“金融委托理财合同纠纷”案件已于2024年12月18日开庭 [5][42] - **业务关联与质疑**：参与“文化金”业务的博耀创金公司与金雅福存在关联（如共同持股其他公司，其股东丘荣元曾出现在金雅福员工表彰名单中），其宣传的通过银行渠道销售“文化金”可获得超40%毛利率被行业人士认为实际操作中非常困难 [12][18][50] 合规与监管问题 - **规避私募监管**：通过“拼单代持”方式，由一名名义投资者汇集多达50名实际出资人的资金以满足投资门槛，变相突破合格投资者要求和合伙人数量（不超过50人）的限制 [30][33][68] - **备案情况存疑**：公司早期发行的部分私募基金曾有备案，但后期逐步停止备案，可能因难以达到监管要求或为规避穿透式监管 [34][72] - **涉嫌非法集资**：法律人士指出，相关操作通过承诺固定回报向社会不特定公众吸收资金，可能已符合非法集资的社会性、利诱性和非法性特征 [35][73]

核心事件概述 - 深圳市金雅福控股集团有限公司旗下多款黄金理财及私募产品自2024年6月起出现收益中断，并于11月开始大面积逾期，涉及资金规模估计在70亿至80亿元之间 [2][3] - 公司集团总部已搬空，租赁关系终止，政府已成立专班介入处理，具体处置方案正在研究中 [2][3][9] 产品模式与结构 - **黄金委托购销模式**：投资者先与金雅福首饰签订《黄金实物买卖合同》但不提取实物，再与关联方博耀创金签订《委托合同》，将资金投向“文化金”销售业务，承诺固定年化收益，该模式已被深圳金融办在风险提示中点名 [12][21] - **私募基金产品**：通过有限合伙企业（如易越、易朗产业投资合伙企业）形式设立，资金名义上投向黄金回收项目或公司股权（如上善智能） [22][27] - **收益承诺**：产品普遍承诺高额固定收益，例如“文化金”产品年化收益率根据金额和期限从8.1%至13.8%不等，智慧金店黄金回收项目资料显示年利润率高达22.18% [12][15][22] 风险缓释与“升级方案” - 在2024年6月部分产品逾期后，公司未直接解决兑付，而是向投资者提供了三种“升级方案”以延缓压力 [3] - 方案包括：将到期项目转为“智慧金店”加盟或代运营、由关联方提供债务连带责任担保、以及将债权转化为关联企业上善智能的未来股权 [3] - 债权转股权方案承诺，转股2年后可获得1.5倍价值的股票，转股3年后可获得2倍价值的股票，并包含隐性兜底条款，保证收益不低于年化10% [4] 运营与法律现状 - 公司经营出现严重问题：员工工资发放跨月延迟甚至未发全，供应商货款支付出现问题，银行渠道“已很久不盈利” [6] - 公司涉及多起民事案件，一宗“金融委托理财合同纠纷”案件将于2025年12月18日开庭 [5] - 公司品牌总经理及分公司经理均回应称“已离职” [9] 产品设计中的潜在违规问题 - **名股实债**：私募产品在补充协议中通过回购承诺、担保补足（如保证年化收益不低于8%）等形式提供隐性保本，使交易结构脱离合伙本质，演变为具有固定收益特征的融资活动 [2][27][28] - **规避投资者门槛**：通过“拼单代持”方式汇集多名实际出资人资金，由一名名义投资者满足单笔投资门槛，可能变相突破私募基金合伙人不得超过50人的监管限制 [31][34] - **备案情况存疑**：公司早期发行的部分私募基金曾有备案，但后期逐步停止备案，具体情况无法公开核实 [35][36] 业务模式的可实现性质疑 - **高收益来源存疑**：公司宣传通过银行网点等渠道销售“文化金”可获得超40%的毛利率，但银行贵金属业务人士指出，银行采购成本控制严格，实现40%以上毛利率在实际操作中非常困难 [12][13] - **黄金回收业务收益率**：公司资料显示智慧金店黄金回收模式年利润率高达22.18%，但传统黄金回收利润主要来自买卖价差且易受金价波动影响，行业人士认为该测算收益率偏高 [22] - **业务实际运营情况**：记者实地观察金雅福智慧金店，在高峰时段未见顾客使用设备进行黄金回收或购买，但行业人士指出该业务并非高频，短时观察可能存在偶然性 [23]