商品期货市场整体表现 - 2024年2月4日国内商品期货市场大面积上涨，仅少数品种收跌且跌幅均未超过1% [1] - 中证商品期货价格指数收报1720.81点，较前一交易日上涨64.04点，涨幅3.87% [1] - 中证商品期货指数收报2372.94点，较前一交易日上涨88.31点，涨幅3.87% [1] 贵金属及有色金属板块 - 贵金属及有色金属板块强势反弹，沪银主力合约涨超11%，沪金涨超7%，铂、钯涨超6% [1][2] - 此前市场因特朗普提名沃什为美联储主席引发政策收紧担忧，叠加获利了结与去杠杆压力导致波动，目前恐慌情绪基本宣泄 [2] - 支撑贵金属牛市的核心因素未逆转，逢低买盘踊跃，且伊朗局势扰动及美国非农数据推迟发布带来不确定性 [2] - 沪锡涨超5%，盘中一度涨超7%，主因缅甸地震引发市场对供应稳定性的担忧 [2][3] - 缅甸是全球第三大锡生产国，其核心产区佤邦贡献该国90%的锡产量，地震影响尚不明确 [3] - 国内锡供应持续偏紧，云南冶炼厂因锡矿供应偏紧难提产，江西受废锡原料短缺制约，精锡产量处于低位 [3] 能源化工板块 - 能化板块在国际油价强势回升提振下走强，高、低硫燃料油主力合约涨超3% [3] - SC原油、纯苯、苯乙烯主力合约均涨超2% [1][3] - 多晶硅期货主力合约当日录得4.25%的涨幅 [3] 黑色及建材板块 - 焦煤、焦炭主力合约分别涨超3%和2% [1] - 玻璃主力合约涨超3% [1] - 纯碱主力合约涨超2% [1] 其他上涨品种 - 国际铜、沪铜、沪镍主力合约均涨超3% [1][2] - 铝合金、集运欧线、BR橡胶主力合约均涨超2% [1] 弱势品种表现 - 菜粕、豆粕主力合约分别收跌0.88%和0.48%，均为连续第四个交易日收跌 [4] - 大豆丰产预期下供需宽松格局持续带来压力，后续需关注巴西大豆收获情况，2月底开始大范围收获可能加大美豆及连粕压力 [4] - 菜粕方面，春节临近备货需求空间有限，需求前景保持中性，需关注中加、美加等经贸领域新动态 [4] - 烧碱主力合约收跌0.75%，盘中虽有反弹但未能收复跌幅 [5] - 烧碱需求端偏弱，下游氧化铝开工率回落至77.76%，且采购价格下调，其高库存、弱需求形成价格压制 [5] - 烧碱上涨核心驱动来自氯碱一体化利润重构与交易逻辑切换，需关注山东氯碱装置负荷变动及液氯价格波动 [5]

焦煤期货价格表现 - 新年伊始焦煤期货价格强势上涨 周三主力合约一度涨停 周四午盘收涨3% [1] - 现货市场成交回暖 竞拍成交放量 流拍率大幅下降 但价格仅小幅上涨 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨主因是商品市场情绪回暖 自2025年10月以来大宗商品价格强势上涨 [1] - 有色金属、贵金属和新能源金属表现较强 提振市场情绪 带动估值偏低的黑色品种走强 [1] 焦煤供应状况 - 焦煤市场供需格局无实质性改善 国内供应稳中有升 主产地多数停产煤矿开始复产 [1] - 2026年1月1日至5日有49座煤矿复产 涉及产能7505万吨 1月产量环比有望增长 [1] - 截至2026年1月8日当周 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.3% 环比增加5.7个百分点 [1] - 原煤日均产量为189.9万吨 环比增加12.7万吨 增幅显著 [1] - 去年年底蒙煤积极冲量 甘其毛都口岸上个月日均通关量为19.11万吨 环比增长6.14% 同比增长130% [1] - 元旦假期后蒙煤通关车数有所下降 目前降至1100车左右 但仍处历史同期高位 整体供应压力依然较大 [1] 焦煤需求状况 - 本周钢厂开始复产 截至2026年1月7日 247家样本钢厂日均铁水产量为227.43万吨 环比增加0.85万吨 [2] - 铁水产量自低位回升 相关原料需求边际改善 [2] - 原料需求增长空间存在不确定性 钢厂盈利状况未好转 长流程钢厂依然大面积亏损 [2] - 下游市场处于传统淡季 部分品种库存显著高于往年同期 难以承接钢厂大面积复产带来的供应增量 [2] - 产业矛盾累积抑制钢厂提产意愿 焦煤需求有所好转但增长空间可能有限 [2] - 后续需关注下游钢厂、焦化厂的冬储补库节奏和力度 [2] 市场综合观点 - 焦煤供应稳中有升 需求依然偏弱 基本面并无实质性改善 [2] - 期货价格上行空间或有限 短期追高需谨慎 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月14日锰硅2509合约收盘5864元/吨，上涨0.62%，现货端内蒙硅锰现货报5600元/吨价格持稳；硅铁2507合约收盘5678元/吨，上涨1.07%，现货端宁夏硅铁现货报5510元/吨价格持稳 [2] - 锰硅和硅铁市场均震荡运行 ，操作时需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5864元/吨，环比上涨54元/吨；SF主力合约收盘价5678元/吨，环比上涨66元/吨 [2] - SM期货合约持仓量626642手，环比减少5460手；SF期货合约持仓量489971手，环比减少790手 [2] - 锰硅前20名净持仓-32624手，环比减少8931手；硅铁前20名净持仓-28459手，环比减少4089手 [2] - SM1 - 9月合约价差54元/吨，环比减少4元/吨；SF1 - 9月合约价差50元/吨，环比增加10元/吨 [2] - SM仓单118693张，环比减少587张；SF仓单19048张，环比无变化 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5600元/吨，环比上涨50元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5610元/吨，环比无变化 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5550元/吨，环比无变化；青海硅铁FeSi75 - B价格5520元/吨，环比无变化 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5600元/吨，环比无变化；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5510元/吨，环比无变化 [2] - 锰硅指数均值5497元/吨，环比减少105.42元/吨；SF主力合约基差 - 168元/吨，环比减少66元/吨 [2] - SM主力合约基差 - 264元/吨，环比减少4元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1070元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）价格670元/吨，环比无变化 [2] - 锰矿港口库存394.80万吨，环比增加23.10万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率37.53%，环比减少3.21%；硅铁企业开工率32.53%，环比增加1.78% [2] - 锰硅供应172025吨，环比减少10780吨；硅铁供应102900吨，环比增加3900吨 [2] - 锰硅厂家库存207100吨，环比增加25300吨；硅铁厂家库存7.37万吨，环比减少0.99万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.44天，环比减少1.17天；硅铁全国钢厂库存15.44天，环比减少0.82天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求125861吨，环比减少2350吨；五大钢种硅铁需求20336.30吨，环比减少224.10吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84.64%，环比增加0.29%；247家钢厂高炉产能利用率92.11%，环比增加0.08% [2] - 粗钢产量9284.14万吨，环比增加1687.22万吨 [2] 行业消息 - 微软创始人比尔·盖茨称美国对中国技术封锁使中国在芯片制造等领域全速发展 [2] - 乌克兰总统泽连斯基表示普京出席才会参加乌战会谈 [2] - 日本首相石破茂暗示增加从美国进口玉米用于乙醇燃料 [2] 观点总结 - 锰硅方面，中美取消部分商品加征关税使商品市场情绪回暖 ，但供应端生产亏损、积极性不高，原料锰矿库存回升且5月到港预计增加，下游铁水产量有见顶回落迹象，钢厂采购谨慎招标数量减少，内蒙古现货利润 - 135元/吨，宁夏现货利润 - 200元/吨 [2] - 硅铁方面，美国解除对叙利亚制裁且沙特承诺投资美国，铁合金生产利润为负，宁夏大厂检修影响市场情绪，宁夏4月结算电价下调成本支撑减弱，下游金属镁市场报价回升但钢材需求预期仍弱，内蒙古现货利润 - 1200元/吨，宁夏现货利润 - 60元/吨 [2]