行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 报告认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点[3][5][12] - 利率下行有利于修复购房意愿，收储及城改货币化有助于修复购房能力，购房意愿与能力的边际修复预期将推动房地产市场基本面企稳概率增加，并有望带动地产后周期需求修复[3][5][12] - 与2024年相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大，而估值分位亦低于彼时低点，判断板块基本面与估值均有望进一步修复[5] 行业宏观数据与政策环境 - **2025年房地产数据疲软**：全国房地产开发投资8.3万亿元，同比下降17.2%[3][12]；房屋新开工面积5.9亿平方米，同比下降20.4%[3][12]；房屋竣工面积6.0亿平方米，同比下降18.1%[3][12]；新建商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%[3][12]；销售金额8.4万亿元，同比下降12.6%[3][12] - **近期政策动向积极**：国新办新闻发布会提及全方位扩大内需，将继续实施更加积极的财政政策，综合整治“内卷式”竞争[3][12]；住建部明确2026年工作重点为稳定房地产市场、支持刚性与改善性住房需求，并有序搭建房地产开发、融资、销售等基础性制度[3][12]；自然资源部与住建部发布通知，明确存量土地房产发展支持产业可享不超过5年过渡期政策[3][12]；深圳调整商业用房购房贷款最低首付款比例至不低于30%[3][12]；广州2026年城中村改造计划完成固投1200亿元[3][12]；湖南2026年计划收购200万平方米存量房作保障房[3][12] - **中长期积极因素**：欧美降息通道打开，为我国的货币与财政政策打开空间[3][12]；2024年9月政治局会议提出促进房地产市场止跌回稳后，需求端政策持续加码，且城改货币化、收储等增量政策蓄势待发[3][12]；商品房销售面积已从2021年高点连续回落三年多，行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感度加大[3][12]；我国PPI数据已连续39个月负增长，反内卷推动PPI转正预期受到重视，建材板块有望受益于供给侧出清[3][12] 本周高频数据总结 - **水泥**：截至2026年1月23日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为333.4元/吨，环比上周下降0.8%，较去年同比下降15.1%[4][13]；全国水泥库容比为60.4%，环比上周下降2.23个百分点[18] - **玻璃**：截至2026年1月23日，全国玻璃（5.00mm）出厂价为1097.1元/吨，环比上周增长0.0%，较去年同比下降17.2%[4][21]；全国浮法玻璃在产产线日熔量为15.1万吨，较去年同比下降4.3%[39]；全国浮法玻璃库存为5321.6万重量箱，较去年同比增长21.4%[41] - **玻纤**：截至2026年1月23日，山东玻纤集团、泰山玻纤、重庆三磊的玻纤出厂价分别为3550元/吨、3650元/吨、3450元/吨，价格环比持平，但较去年同比分别下降4.1%、6.4%、6.8%[44] - **其他建材**：截至2026年1月18日，华北地区SBS改性沥青价格为3500.0元/吨，较去年同比下降15.7%[45]；截至2026年1月23日，华北地区TDI国产价格为13770元/吨，较上周环比下降2.3%[51] 板块市场表现回顾 - **指数表现**：本周（截至报告期）上证指数上涨0.84%，深圳综指上涨2.21%，建筑材料（申万）指数大幅上涨9.23%，显著跑赢大盘[4][54] - **子行业表现**：所有建材子行业均上涨，其中玻璃制造涨幅最大，达11.13%，其次为玻纤制造（+8.97%）、其他建材（+8.66%）、水泥制造（+6.71%）、管材（+5.58%）、耐火材料（+5.53%）、水泥制品（+4.32%）[4][54] - **个股表现**：本周涨幅前五名为正威新材（+28.47%）、科顺股份（+27.10%）、东方雨虹（+22.71%）、友邦吊顶（+21.34%）、三棵树（+20.71%）[57][60] 投资建议与关注主线 - **主线一：行业格局优异且受益于存量改造的优质白马标的**，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等[5] - **主线二：受益于B端信用风险缓释且长期α属性明显的超跌标的**，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金、东鹏控股等[5] - **主线三：基本面见底的周期建材龙头**，建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等[5]

重要事项与业务进展 - 天孚通信预计2025年净利润同比增长40%-60%，主要得益于有源和无源产品线营收增长 [1] - 南矿集团签订价值2.96亿元人民币的设备买卖合同，合同金额占公司2024年经审计营业收入的38.08% [1] - 红宝丽环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段 [1] - 腾景科技签订8915万元人民币光通信领域高端光器件销售订单，为下游OCS光交换机厂商提供定制化需求 [1] - 韩建河山筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，股票因此停牌 [1] - 中天精装参股公司的HBM2e产品已实现量产，HBM3/3e产品正在推进流片 [1] - 华兰生物收到重组带状疱疹疫苗的临床试验批准通知书 [2] - 四会富仕的1.6T光模块PCB产品已通过终端客户认证 [2] 投资与产能扩张 - 华兰股份计划对全资子公司灵擎数智增资4.5亿元人民币，该公司聚焦于AI创新药研发解决方案及服务 [1] - 滨海能源拟投资5.48亿元人民币建设多孔碳和硅碳负极材料项目 [1] 融资与资本运作 - 路维光电计划定向增发募集资金不超过13.8亿元人民币 [1] - 天华新能筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [1] - 信立泰拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 [1] 公司业绩预告 - 上海谊众预计2025年净利润同比增长760.18%至903.54% [1] - 金安国纪预计2025年净利润同比增长656%至871%，覆铜板产销数量实现同比增长 [1] - 合康新能预计2025年净利润同比增长386%至628% [1] - 利民股份预计2025年净利润同比增长471.55%至514.57% [1] - 佰奥智能预计2025年净利润同比增长228%至338% [1] - 大金重工预计2025年净利润同比增长122%至153%，公司在海外海上风电市场交付的项目数量和金额均实现快速增长 [1] - 德明利预计2025年净利润同比增长85%至128%，其第四季度业绩高于市场预期 [1] - 鹏辉能源预计2025年净利润为1.70亿元至2.30亿元人民币，实现同比扭亏为盈 [1]

（一）担保审议情况 为满足全资公司唐山冀东启新水泥有限责任公司（以下简称启新公司）日常生产经营中的融资需求，金 隅冀东水泥集团股份有限公司（以下简称公司）于2025年3月26日召开第十届董事会第十三次会议、于 2025年4月29日召开2024年度股东大会，审议通过《关于公司对控股子公司提供担保的议案》，同意公 司为启新公司提供融资担保9,800万元。具体内容详见公司分别于2025年3月28日、2025年4月30日在 《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网发布的《关于对控股子公司提供担保的公告》（公告编号： 2025-028）及《2024年度股东大会决议公告》（公告编号：2025-035）。 （二）担保进展情况 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、担保情况概述 成立日期：2009年3月30日 经营范围：许可项目：水泥生产；非煤矿山矿产资源开采；发电业务、输电业务、供（配）电业务；城 市生活垃圾经营性服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目 以相关部门批准文件或许可 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月19日，亚泰集团发布公告称，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润 为-160000万元到-230000万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-166600万元 到-236600万元。 ...

公司股权变动 - Invesco Asset Management Limited于1月14日增持海螺水泥190.75万股 [1] - 增持每股作价为23.0824港元，涉及总金额约为4402.97万港元 [1] - 增持后，其最新持股数目达到9274.6万股，持股比例增至7.13% [1]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 金隅集团1月19日发布公告，北京金隅集团股份有限公司A股股票于2026年1月15日、2026年1月16日、 2026年1月19日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，根据《上海证券交易所交易规则》 有关规定，属于股票交易异常波动的情形。公司2025年度业绩预亏，经本公司财务部门初步测算，预计 2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-90,000—-120,000万元之间。预计2025年度实现归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-345,000—-375,000万元之间。 ...

股价异常波动 - 公司A股于2026年连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] - 经自查并向控股股东核实，不存在应披露而未披露的重大事项 [1] - 在异常波动期间，公司控股股东等未买卖公司股票 [1] 公司经营与财务表现 - 公司目前经营情况正常 [1] - 公司2025年度业绩预亏，预计归属于上市公司股东的净利润为-9亿元至-12亿元 [1] - 公司2025年度预计扣除非经常性损益的净利润为-34.5亿元至-37.5亿元 [1] 市场概念关联说明 - 公司关注到自身股票被市场列入“商业航天”等概念板块 [1] - 公司相关业务（指“商业航天”等概念相关业务）在整体业务中占比极小 [1]

据统计，去年经该口岸供港水泥出口量稳步增长，约15万吨。随着通关服务持续优化，供港水泥出口活 力进一步释放，预计2026年经该口岸供港水泥出口量超过60万吨，同比增长400%以上。(完) 今年，当地企业供港订单量大幅增长，对水泥罐船的通关效率提出了更高要求。肇庆边检站以服务保障 民生物资运输为导向，提前摸排供港水泥运输船舶动态及出口计划，对接通关需求。同时通过优化查验 流程、精简通关环节，最大限度缩短手续办理和通关时间，确保水泥按时交付香港市场。 肇庆边检 站民警对水泥罐船进行出入境边防检查。肇庆边检站 供图 中新网肇庆1月16日电 (蔡敏婕 谈沃钦)来自广东肇庆封开水泥生产企业的出入境水泥罐船"中集润庆 125"16日靠泊肇庆市高要港，起航前往香港。据悉，今年以来经该口岸供港水泥出口量已达3万吨。 ...

公司经营范围变更 - 公司于1月15日通过互动平台宣布新增“非居住房地产租赁”经营范围 [1] - 新增业务的核心目的是盘活公司自有的闲置或低效资产，包括厂房、仓库、办公楼等非居住类物业 [1] - 公司计划通过专业化运营将这些物业对外出租，旨在形成稳定的租金收入，并优化公司的资产结构与收益质量 [1] - 公司明确表示，此次业务拓展不改变其核心业务定位 [1]

据天眼查APP显示，北京金隅集团股份有限公司成立于2005年12月22日，注册资本1067777.1134万人民 币。 （文章来源：证券时报网） 数据宝统计，截至11:20，金隅集团成交额16.66亿元，创2018年1月5日以来新高。最新股价下跌 9.83%，换手率9.07%。上一交易日该股全天成交额为16.65亿元。 ...