报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业板块品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，认为国内因素对股指驱动力度不强，海外变量主导短期波动，各品种受不同因素影响呈现震荡、看多或看空等不同走势，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期偏强震荡，但需警惕中美关税信号反复，谨慎追涨 [1] - 国债震荡，资产荒和弱经济利好债期，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期震荡，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 日银看多 -GB，短期偏强运行，但需警惕冲高回落风险 [1] - 铜震荡，中美会谈提振风险偏好，铜价偏强，但电铜供应充足限制上行空间 [1] - 铝震荡偏弱，国内电解铝社会库存下滑有支撑，但宏观情绪反复且下游需求转淡 [1] - 氧化铝震荡，现货价格持稳，期货价格偏弱，冶炼端利润尚可产量提升施压盘面 [1] - 锌震荡，周一库存累增施压，后续关注周四社库去化持续性，买套可择机入场 [1] - 镍震荡，关税政策不确定，短期跟随宏观震荡，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢震荡，关税政策不确定，短期期货底部震荡，中长期供给压力仍存，建议短线操作并关注钢厂排产 [1] 有色金属 - 锡震荡，泰国禁止缅甸锡矿借道运输，短期供应矛盾加剧，佤邦锡矿增量兑现需时间 [1] - 工业硅震荡，供给端边际有改善趋势，需求端维持低位且无改善，库存压力巨大 [1] - 多晶硅下游排产快速下降，期货升水现货，仓单增加 [1] - 碳酸锂矿端价格持续下降且未减产，下游原料库存高位，采购不积极 [1] - 螺纹钢震荡，现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动，供需宽松，暂无向上驱动 [1] - 热卷震荡，情况同螺纹钢 [1] - 铁矿石震荡，铁水见顶预期，6月供给端有增量，关注钢材压力 [1] - 锰硅震荡，短期供需平衡，产量小幅增加，需求尚可，但仓单压力重 [1] - 硅铁震荡，成本受煤炭影响，部分合金厂复产，供需过剩压力仍在 [1] - 玻璃膜震荡，供需双弱延续，淡季需求向弱，价格继续偏弱 [1] - 纯碱震荡，检修逐步恢复，直接需求尚可，但供给过剩担忧再起，终端需求偏弱，价格承压 [1] - 焦煤看空，现货走弱，盘面反弹修复贴水，上方锚定仓单成本780 - 800，可继续做空配 [1] - 焦炭看空，逻辑同焦煤，入炉煤成本下移，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油震荡，10日MPOB发布5月报告，预估产量 +3%、出口 +17%、库存 +9%，若有超预期数据午盘或跳开 [1] - 豆油震荡，偏弱基本面和其他油脂波动博弈 [1] - 菜油震荡 -GB，中加谈判预期受阻，关键利空驱动不足，警惕盘面反弹 [1] - 棉花震荡偏弱，美棉有贸易谈判、天气升水等扰动，宏观不确定性强，国内棉纺进入消费淡季，下游成品累库但压力不大 [1] - 糖关注巴西产糖情况，2025/26年度甘蔗产量下滑，但制糖比提高糖产量料创纪录，原油偏弱或影响产糖量 [1] - 小麦震荡偏强，托市政策提振，港口库存去化，余粮趋紧，进口缩量，需求向好 [1] - 大豆震荡，预期巴西大豆集中到港压力反映在基差和近月盘面，美豆种植天气无异常，盘面缺乏大幅上行动力 [1] - 纸浆建议观望，现阶段需求清淡，但下方空间有限 [1] - 原木建议空单持有或反弹后做空，供应宽松，需求清淡，缺乏利好 [1] - 生猪震荡，存栏持续修复，出栏体重增加，养殖利润较好，盘面存栏宽裕预期明显，贴水现货，短期现货受出栏影响弱 [1] - 沪胶震荡，期现价差回归充分，原料价格下跌成本支撑走弱，库存大幅下降 [1] - BR橡胶震荡，中石化丁二烯下调放缓，短期内基本面宽松，中长期关注丁二烯检修及需求改善支撑 [1] 能源化工 - PTA略有紧张局面缓解，高基差下短纤成本跟随紧密，短纤工厂有检修计划 [1] - 乙二醇看空，煤价下跌使煤制乙二醇利润扩张，美国乙烷进口受阻影响国内装置，延续去库，到港量减少，聚酯减产有冲击 [1] - 苯乙烯震荡，市场投机需求走弱，价格走弱，装置负荷回升，库存上升，基差走弱 [1] - 尿素行情或将反弹，日产高位运行，出口法检明朗，短期出口需求预期提升 [1] - 甲醇震荡偏弱，内地开工维持高位，到港量增多，进入累库通道，传统下游需求疲软 [1] - 季节性需求转弱，订单减少，价格震荡偏弱 [1] - PP震荡，检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面价格震荡偏强 [1] - PVC震荡偏弱，检修即将结束叠加新装置投产，下游迎来季节性淡季，供应压力上升 [1] - 氧化铝震荡，短期现货较强，但电价下跌叠加非铝需求差，盘面提前交易降价预期，关注氧化铝行情变动 [1] - LPG震荡偏弱，近期价格走势偏弱，维持区间窄幅波动，需求淡季打压价格，消息面无指引 [1] 其他 - 三云次线旺季合约可轻仓试多，套利关注6 - 8反套以及8 - 10、12 - 4正套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业板块不同品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受国内外经济、政策、供需等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期受海外变量主导，预计偏强震荡，需警惕中美关税信号反复，谨慎追涨 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间，呈震荡走势 [1] - 黄金短期或偏强运行，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银技术突破，料延续偏强运行，需警惕冲高回落风险 [1] 有色金属 - 铜价因中美元首通话偏强运行，但电铜供应充足，上行空间受限，呈震荡走势 [1] - 铝价受低库存支撑，但宏观情绪反复且下游需求转淡，或震荡偏弱运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水，冶炼端产量提升致期货价格下滑，呈震荡走势 [1] - 镍价区间震荡运行，中长期一级镍过剩有压制，需关注库存及宏观政策变动 [1] - 不锈钢期货短期跟随宏观震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主，关注政策及钢厂排产 [1] - 锡矿供应矛盾短期加剧，短期锡价高位震荡 [1] - 工业硅西北供给高位，西南复产，需求低位且无改善，库存压力大 [1] - 多晶硅下游排产下降，期货升水现货、仓单增加，看空 [1] - 碳酸锂矿端价格下降且未减产，下游库存高位采购不积极，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷现货处于淡旺季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动，呈震荡走势 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6月供给有增量，需关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，合金厂减产但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求向弱，价格偏弱 [1] - 纯碱直接需求尚可但终端需求弱，中期供给过剩，价格承压，呈震荡走势 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大难有趋势上涨行情，建议观望 [1] - 豆油呈偏弱基本面和其他油脂波动博弈的震荡走势 [1] - 菜油中加谈判预期受阻，关键利空不足，需警惕盘面反弹 [1] - 国内棉价预计震荡偏弱，需关注美国经济及中美关税战走向和国内棉纺库存情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强，可逢低做多，但涨幅受替代谷物价格限制 [1] - 美豆盘面缺乏大幅上行动力，预期走势偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡但下方空间有限，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，缺乏利好，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪期货整体平稳，存栏宽裕预期明显，贴水现货较多 [1] - 原油和燃料油受中美通话、地缘局势和夏季消费旺季支撑，看多 [1] 能源化工 - 沥青受成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，呈震荡走势 [1] - 沪胶期现价差回归、成本支撑走弱、库存下降，呈震荡走势 [1] - BR橡胶短期内基本面宽松，价格维持震荡运行，中长期关注丁二烯检修及需求改善 [1] - PTA实际产量创新高，某大型工厂销售困难，仓单注销销售接受度低，看空 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产有冲击，某东北装置重启 [1] - 短纤成本跟随紧密，工厂有检修计划，看空 [1] - 苯乙烯装置负荷回升、库存上升、基差走弱，现货与盘面割裂 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或迎来反弹周期 [1] - 甲醇内地开工高位、到港量增多进入累库通道，下游需求疲软，预计震荡偏弱 [1] - PVC检修结束叠加新装置投产，下游迎淡季，供应压力上升，盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱短期现货强，但电价下跌叠加非铝需求差，盘面提前交易降价预期，关注氧化铝行情 [1] - LPG价格走势偏弱，需求淡季打压，预计短期内震荡偏弱运行 [1] 其他 - 集运欧线短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]