报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业板块不同品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受国内外经济、政策、供需等因素影响呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期受海外变量主导，预计偏强震荡，需警惕中美关税信号反复，谨慎追涨 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间，呈震荡走势 [1] - 黄金短期或偏强运行，中长期上涨逻辑坚实 [1] - 白银技术突破，料延续偏强运行，需警惕冲高回落风险 [1] 有色金属 - 铜价因中美元首通话偏强运行，但电铜供应充足，上行空间受限，呈震荡走势 [1] - 铝价受低库存支撑，但宏观情绪反复且下游需求转淡，或震荡偏弱运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水，冶炼端产量提升致期货价格下滑，呈震荡走势 [1] - 镍价区间震荡运行，中长期一级镍过剩有压制，需关注库存及宏观政策变动 [1] - 不锈钢期货短期跟随宏观震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主，关注政策及钢厂排产 [1] - 锡矿供应矛盾短期加剧，短期锡价高位震荡 [1] - 工业硅西北供给高位，西南复产，需求低位且无改善，库存压力大 [1] - 多晶硅下游排产下降，期货升水现货、仓单增加，看空 [1] - 碳酸锂矿端价格下降且未减产，下游库存高位采购不积极，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷现货处于淡旺季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动，呈震荡走势 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6月供给有增量，需关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，合金厂减产但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求向弱，价格偏弱 [1] - 纯碱直接需求尚可但终端需求弱，中期供给过剩，价格承压，呈震荡走势 [1] - 焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，焦煤可继续做空配，焦炭同步下跌 [1] 农产品 - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大难有趋势上涨行情，建议观望 [1] - 豆油呈偏弱基本面和其他油脂波动博弈的震荡走势 [1] - 菜油中加谈判预期受阻，关键利空不足，需警惕盘面反弹 [1] - 国内棉价预计震荡偏弱，需关注美国经济及中美关税战走向和国内棉纺库存情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强，可逢低做多，但涨幅受替代谷物价格限制 [1] - 美豆盘面缺乏大幅上行动力，预期走势偏震荡 [1] - 纸浆需求清淡但下方空间有限，建议观望 [1] - 原木供应宽松、需求清淡，缺乏利好，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪期货整体平稳，存栏宽裕预期明显，贴水现货较多 [1] - 原油和燃料油受中美通话、地缘局势和夏季消费旺季支撑，看多 [1] 能源化工 - 沥青受成本端拖累、库存回归常态、需求缓慢回暖，呈震荡走势 [1] - 沪胶期现价差回归、成本支撑走弱、库存下降，呈震荡走势 [1] - BR橡胶短期内基本面宽松，价格维持震荡运行，中长期关注丁二烯检修及需求改善 [1] - PTA实际产量创新高，某大型工厂销售困难，仓单注销销售接受度低，看空 [1] - 乙二醇延续去库，到港量减少，聚酯减产有冲击，某东北装置重启 [1] - 短纤成本跟随紧密，工厂有检修计划，看空 [1] - 苯乙烯装置负荷回升、库存上升、基差走弱，现货与盘面割裂 [1] - 尿素日产高位，出口需求预期提升，行情或迎来反弹周期 [1] - 甲醇内地开工高位、到港量增多进入累库通道，下游需求疲软，预计震荡偏弱 [1] - PVC检修结束叠加新装置投产，下游迎淡季，供应压力上升，盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱短期现货强，但电价下跌叠加非铝需求差，盘面提前交易降价预期，关注氧化铝行情 [1] - LPG价格走势偏弱，需求淡季打压，预计短期内震荡偏弱运行 [1] 其他 - 集运欧线短期受降价影响，挺价时间点做空谨慎，旺季合约可轻仓试多，关注套利机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等品种在宏观情绪改善背景下短期或有反弹行情，但部分品种中期面临压力 [3][7][10][14][18] - 螺纹钢短期偏强，自身供需双弱，出口缓解供应压力，原料有出货压力 [1] - 热卷短期偏强，产量回升、需求回落、库存转增，出口后期或回落，黑色链过剩压制行情 [1] - 铁矿石短线偏强，近端供需中性偏弱，钢企利润支撑需求，中美和谈利好盘面 [1] - 焦炭短期偏强，钢厂提降，焦企利润降，产量高、开工率高，需求有保障但采购谨慎，库存偏高水平 [1] - 焦煤短期偏强，国内产量高，矿山库存升，出货压力大，供需宽松 [1] - 锰硅震荡偏强，产区减产空间有限，部分工厂有复产计划，锰矿市场偏弱，受黑色系情绪影响短期或反弹，中期承压 [1] - 硅铁震荡偏强，产区电价下调预期在，成本支撑弱，部分企业复产，供应量低、在去库，短期受黑色系情绪影响或反弹，中期承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货价格：螺纹01最新2951，跌19；螺纹05最新2952，跌14；螺纹10最新2959，跌15；热卷01最新3075，跌15；热卷05最新3072，跌16；热卷10最新3077，跌20 [2] - 现货价格：唐山普方坯最新2880，跌20；螺纹多地价格有涨跌，如唐山3140、上海3100、杭州3100等；热卷多地价格有涨跌，如天津3120、上海3180、杭州3200等 [2] - 基差、价差等：螺纹01:上海基差149，热卷01:上海基差105等；RB10 - 01价差8，HC10 - 01价差2等 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01最新665，跌1；铁矿05最新647，跌2；铁矿09最新701，跌4 [6] - 现货价格：PB粉最新728，跌5；杨迪粉最新620，跌5；BRBF粉最新749，跌5 [6] - 价差/比价、基差等：i01 - 05价差19，PB粉:01基差110等；RB01/i01比价4.44 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约最新1358.5，跌17.5；焦炭5月合约最新1363.0，跌19.5；焦炭9月合约最新1342.0，跌25.5 [11] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价1100，日照港一级冶金焦平仓价1340等 [11] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率75.4%，247家钢厂日均铁水产量241.8万吨等 [11] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约最新773.0，跌13.0；焦煤5月合约最新802.5，跌2.0；焦煤9月合约最新757.0，跌11.0 [15] - 现货报价：吕梁主焦1150，古交主焦1020，蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价893等 [15] - 周度数据：样本洗煤厂开工率60.6%，样本洗煤厂日均精煤产量51.5等 [15] 铁合金 - 期货价格：锰硅01最新5514，跌28；锰硅05最新2238，跌38；锰硅09最新5482，跌20；硅铁01最新5110，跌48；硅铁05最新5140，跌34；硅铁09最新5102，跌44 [18] - 现货价格：硅锰6517多地价格如内蒙5400、宁夏5300等；硅铁72多地价格如内蒙5300、宁夏5230等 [18] - 基差、价差等：锰硅01:内蒙基差 - 114，硅铁01:宁夏基差120等；SM09 - 01价差 - 32，SF09 - 01价差 - 8等 [18] - 周度数据：硅锰企业开工率35.03%，硅铁企业开工率32.78%，187家硅锰企业产量171885，63家硅锰企业库存186600等 [18]