股市表现与市场环境 - A股市场持续走强，沪指突破3900点报3933.97点，单日上涨1.32%，创逾十年新高，深成指涨1.47%，创业板指涨0.73% [1] - 沪深京三市全天成交额达26718亿元，较前一交易日放量4746亿元 [1] - 国际金价保持4000美元/盎司高位 [1] 固收+产品市场动态 - 权益市场回暖推动固收+产品活跃，银行理财子公司加快产品调整步伐，布局多元化策略 [1][3] - 今年三季度混合类产品规模从6月底的6470.76亿元增至9月底的6548.11亿元，增长77亿元 [3] - 理财产品通过基金间接投资权益市场的规模创五年新高，预计下半年及2026年全年理财资金增配权益规模有望超过千亿元 [3] - 截至9月末，权益类产品今年已有12只，远超去年全年2只，混合类产品达202只，去年全年为169只 [4] - 今年前三季度，多家理财公司密集调研A股上市公司超过2000次，销售端热度上升，固收+产品成为存款转移的新路径 [4] 产品策略与资产配置 - 银行理财公司通过科技、制造、黄金及红利板块参与权益资产配置，中高含权产品在收益弹性上表现更佳 [3] - 产品布局主要集中于中低含权的浦享增益系列及中高含权产品，科技类资产和港股策略表现出色 [3] - 绝对收益策略主要通过“固收+期权”和多元资产策略实现，后者将权益资产占比控制在10%以内以实现稳健收益 [6] - 未来增强策略将更加多元化，包括全球配置、黄金及商品等方向 [6] - 产品择时至关重要，5%~10%仓位产品需关注市场波动和赎回压力 [7] 资产表现与收益差异 - 今年权益资产普遍上涨，港股和黄金涨幅均超过30%，A股、美股、可转债及REITs等板块实现两位数涨幅 [4] - 债券市场年内整体震荡，使固收+产品中权益占比成为收益差异的核心因素 [4] - 中低波弹性产品收益明显优于低波产品，预计中低波和中波产品收益差距将进一步拉开 [4] 未来机遇与新增方向 - 尽管股票估值处于历史均值，但债券利率下行使股票性价比上升，权益市场仍具结构性机会 [6] - 公募REITs被视为未来固收+产品的新增方向，预计2025年中国公募REITs总市值突破2000亿元，市场规模有望达到4000亿~5000亿元 [7] - 在无风险利率下行和资产荒环境下，公募REITs因其稀缺性和优质性，或成为固收+产品核心资产 [7]

核心观点 - 低利率环境下理财公司需提升投研能力并通过多元资产与策略寻求突破以提供稳健收益 [1] - ETF是理财公司参与权益市场投资的最佳工具之一因其持仓透明可交易容量大且便捷 [1] - 投资者需求从刚性兑付转向固定收益再转为绝对收益需关注市场波动下实现相对稳健收益 [1] 资金端管理 - 需了解投资人或资金方的风险偏好如回撤容忍度和资金久期要求并做好客户甄别 [2] - 理财公司与客户需双向沟通反复磨合以实现风险预算和股债及境内外资产平衡 [2] 资产端策略 - 理财公司需提升核心投研能力并通过多元资产配置和多元策略寻求收益突破 [2] - 未来将继续利用ETF和公募基金工具以捕捉权益市场的Beta或Smart Beta收益 [1]