普通二级债基金核心观点 - 普通二级债基金凭借“债底托底+股性增强”的特性，在震荡资本市场中成为兼顾安全性与收益性的优质标的，既能追求稳健收益，又能捕捉适度弹性 [1] 产品核心优势 - 核心优势在于“进可攻、退可守”的资产配置策略，完美适配追求稳健又不满足于纯债收益的投资者 [2] - 稳健底仓托底：需将80%以上资产投向国债、金融债、企业债等固定收益类资产，凭借稳定利息收入构建“安全垫”，大幅降低组合波动风险 [2] - 股性增强提收益：允许用不超过20%的资产投资股票市场，股市向好时可分享上涨红利，在债市平稳期通过权益资产提升整体收益，相比一级债基、纯债基金具备更强收益弹性 [2] - 策略灵活适配性强：可直接配置股票资产，无需通过可转债等间接方式参与权益市场，基金经理能根据股债市场行情灵活调整仓位 [2] 产品业绩表现 - 短期表现：2024年9月24日至2025年7月31日，万得混合债券型二级基金指数涨幅达7.92%，大幅跑赢同期万得混合债券型一级基金指数（4.41%）和万得纯债型基金总指数（1.98%） [2] - 短期区间表现：2024年9月24日至12月13日，指数涨幅高达5.06%，正收益持续性表现优异 [2] - 长期表现：混合债券型二级基金过去5年净值增长率平均达17.9%，长期持有能实现资产稳步增值 [3] 重点产品分析 - 景顺长城景颐丰利债券A（代码：003504）：规模84.57亿元，近2年收益率35.54%，2024年收益率10.94%，跑赢同类平均4.96%业绩，机构持有人占比98.22% [4] - 富国优化增强债券A/B（代码：100035/100036）：规模210亿元，连续3年实现正收益，近2年收益率30.97%，2024年收益率9.48%，跑赢同类平均4.96%业绩，机构持有人占比64% [4] - 泓德裕康债券A（代码：002738）：近一年夏普年化比率2.68，优于同类平均1.62，居同类前6%（63/1138），近2年业绩13.30%，跑赢业绩比较基准5.85%，机构持有人占比69.63% [5] - 华商信用增强债券A（代码：001751）：规模90.43亿元，近2年收益率31.82%，2024年收益率9.29%，跑赢同类平均4.96%业绩，机构持有人占比87.14% [5] - 建信双息红利债券A（代码：530017）：近2年收益率23.96%，2024年绝对收益4.79%，近一年净值增长位列同类前5%（17/504） [5] 产品配置价值 - 二级债基以“债为基、股为翼”的特性，在当前市场环境下既能规避纯债基金收益偏低的问题，又能降低股票型基金的波动风险，是资产配置中不可或缺的“平衡器” [6] - 持有1年以上能更好地享受债底收益与权益增值的双重红利，降低短期波动对收益的影响 [6]

核心观点 - 在低利率高波动市场环境下 团队通过系统化方法打造能捕捉超额收益且严控回撤的固收加产品 实现真正穿越周期的投资目标 [1][17] 团队业绩表现 - 低波产品汇添富保鑫近半年业绩1.41%超越基准-0.04% 近一年业绩3.51%略低于基准3.56% [2] - 中波产品汇添富稳健盈和近半年业绩2.57%超越基准0.88% 近一年业绩6.00%超越基准5.30% [2] - 高波产品汇添富实业债近半年业绩4.45%超越基准2.72% 近一年业绩10.13%显著超越基准6.87% [2] 投研架构优势 - 采用专业化分工模式 每位成员聚焦擅长资产领域并共享研究成果 形成深耕优势 [5] - 依托垂直一体化投研架构 覆盖消费医药科技制造周期金融等行业及A股港股美股等区域市场 [5] - 固定收益与股票团队共享研究成果并开放内部会议资源 通过跨资产协作应对市场变化 [6] 收益策略特征 - 通过利率债信用债可转债股票等多资产类别实现收益来源多元化 [7] - 在同类资产内部采用细分策略 如转债投资同时关注债性保护品种和正股优质公司 [7] - 不过度依赖择时 通过对资产深度定价和组合结构管理控制波动 [9] 风险控制体系 - 设定权益资产中枢和上限以匹配客户风险承受能力 [9] - 利用股债负相关性进行对冲 通过长久期利率债降低组合波动 [9] - 对低风险产品设置预警线并嵌入回撤控制机制 [9] 可转债投资方法论 - 利用转债"低犯错成本"特性 兼具债底保护与股性弹性 [11] - 关注真实波动率大于隐含波动率的品种 突破传统转股溢价率分析框架 [11] - 重点布局三类机会：风险收益不对称品种 优质低估公司 周期成长型行业 [12][13] 权益投资扩展 - 2016年起系统扩展至权益投资 覆盖家电保险白酒医药互联网等领域 [15] - 选股注重企业竞争壁垒 盈利质量和估值匹配度 成功投资电网石油互联网龙头 [15] - 通过行业分散和因子暴露分散实现组合驱动力多元化 [15] 系统化能力建设 - 稳健收益来源于多元化收益来源 严谨风控框架 团队化投研模式及深度资产认知 [17] - 通过系统化方法和团队作战在控制风险同时实现可持续回报 [17]

核心观点 - 低利率环境下理财公司需提升投研能力并通过多元资产与策略寻求突破以提供稳健收益 [1] - ETF是理财公司参与权益市场投资的最佳工具之一因其持仓透明可交易容量大且便捷 [1] - 投资者需求从刚性兑付转向固定收益再转为绝对收益需关注市场波动下实现相对稳健收益 [1] 资金端管理 - 需了解投资人或资金方的风险偏好如回撤容忍度和资金久期要求并做好客户甄别 [2] - 理财公司与客户需双向沟通反复磨合以实现风险预算和股债及境内外资产平衡 [2] 资产端策略 - 理财公司需提升核心投研能力并通过多元资产配置和多元策略寻求收益突破 [2] - 未来将继续利用ETF和公募基金工具以捕捉权益市场的Beta或Smart Beta收益 [1]

公司业绩与市场定位 - 截至2025年4月底，公司管理产品规模突破400亿元人民币 [1] - 自开业至2025年4月28日，封闭式固定收益类产品兑付收益率全部达到或超过业绩比较基准下限 [1] - 收益达标率被视为赢得客户信誉的核心指标，强调稳健收益能力是理财公司的生存之本 [1][3] 产品策略与客户需求 - 产品设计以客户需求为导向，主打简洁、低波动性产品，首支产品在农行渠道30小时募集25亿元 [3][6] - 2025年计划推出中低风险产品以应对市场尾部风险，同时扩充QDII产品类型并开发短期限产品 [5][10] - 量化模型用于动态控制风险敞口，提升"T+1"类短期开放式产品供给以满足农行渠道需求 [10] 渠道建设与业务拓展 - 农行为核心渠道，定制化产品在私行渠道2小时销售10亿元，同时拓展南京银行、渣打银行等外部渠道 [6][8] - 计划覆盖城商行/农商行客户，采取线上线下全覆盖策略，未来将扩大销售团队规模 [8] - 探索母行外渠道差异化产品，如复杂型或高风险偏好产品，以增强市场竞争力 [7] ESG战略与风险管理 - ESG融入产品设计，设立专门研究团队并与法巴全球团队合作，本月底将推出ESG产品 [11] - ESG被视为中法股东战略共同点，兼具政策支持与风险管理工具的双重价值 [2][11] - 企业客户ESG需求增长，公司同步推进面向企业和纯投资者的双轨策略 [11][12] 企业文化建设与成本控制 - 通过市场导向的绩效考核和员工培训（如巴黎总部交流）塑造合资企业文化 [14] - 当前目标为实现资产管理规模增长与盈亏平衡，强调精简组织结构和全员参与 [15] - 中法股东文化融合被视为驱动长期价值的关键因素 [15] 中欧经贸合作前景 - 关税背景下，欧洲与中国在贸易治理等领域合作空间可能扩大，ESG成为共同语言 [2][13]