大基金三期概况与成立 - 中国集成电路产业投资基金三期于去年5月正式成立 注册资本高达3440亿元人民币 一举超过前两期大基金的总和 [2] 大基金三期投资模式与特点 - 大基金三期投资模式与以往不同 首次出手并非直投入股 而是通过作为合伙人的方式参与基金 [2] - 大基金三期维持通过合作出资的模式进行投资 例如通过国投集新等基金投资具体公司 [3][4] - 大基金三期成立后首年未有动作 自今年1月起投资力度开始加快 通过基金入股具体公司 [5] 大基金三期具体投资案例 - 2025年1月17日 大基金三期作为合伙人参与成立国家人工智能产业投资基金合伙企业 注册资本600.6亿元人民币 这是其首笔投资 瞄准人工智能领域 [2] - 2025年9月 大基金三期作为合伙人之一的国投集新 拟以不超过4.5亿元人民币认缴拓荆科技控股子公司拓荆键科的新增注册资本 拓荆科技主要从事高端半导体专用设备业务 [3] - 2025年12月11日 大基金三期通过合作出资模式投资了国产IC载板领域的安捷利美维 [4] 被投公司安捷利美维业务介绍 - 安捷利美维主营业务是高密度电子互连一站式解决方案 核心产品包括半导体封装基板 类载板 高阶任意层高密度互连板和软硬结合板及组装服务 [4] - 公司产品广泛应用于5G通信 汽车电子 消费电子 数据中心及物联网领域 [4] - 2025年 公司参与完成的项目获国家科学技术进步二等奖 [4] 大基金各期投资方向演变 - 大基金一期重点投向集成电路制造环节 并覆盖设计 封装测试等 投资结构以制造为主 占比约63% [5] - 大基金二期重点向产业链上游延伸 加大对设备 材料环节的投入 其中晶圆制造占比83.5% [5] - 大基金三期投资方向更加多元化 涵盖上游专用设备 印制电路板以及人工智能等领域 [5]

市场行情与指数表现 - 2025年12月18日A股收盘，沪指涨0.16%报3876.37点，深成指跌1.29%报13053.97点，创业板指跌2.17%报3107.06点 [1] - 同日，科创半导体ETF跌1.82%，半导体材料ETF跌1.82% [1] - 隔夜美股，道指涨0.14%，纳指涨1.38%，标普500指数涨0.79% [1] - 费城半导体指数涨2.51%，成分股中美光科技涨10.21%，应用材料涨2.11%，微芯科技涨0.11%，恩智浦半导体跌0.52%，ARM跌0.93% [1] 半导体产业资本动态与国产化 - 安捷利美维电子发生工商变更，原股东退出，国家大基金三期旗下国投集新股权投资基金、国新发展投资管理有限公司及广州产业投资控股集团等新股东加入 [2] - 国家大基金三期重点投向先进制造、高端芯片设计、关键材料/设备、第三代半导体等环节，强调强链补链与产业链协同 [2] - 中微公司筹划发行股份购买杭州众硅电子科技控股权并募集配套资金，公司股票自12月19日起停牌不超过10个交易日 [3] 半导体行业需求与公司业绩 - 美光科技第一财季调整后营收136.4亿美元，高于分析师预期的129.5亿美元，经调整净利润为54.82亿美元，去年同期为34.69亿美元 [2] - 美光科技对第二财季营收展望为183亿至191亿美元，大幅高于市场预期的143亿美元，其业绩指引被分析师称为可能是美国半导体行业历史上最大的上修之一 [2] - 内存芯片需求强劲，缓解了市场对数据中心建设可能放缓的担忧 [2] AI眼镜与HBM产业链机遇 - 2024年四季度以来，机构密集调研佳禾智能、龙旗科技、蓝思科技等60多家A股AI眼镜产业链公司 [3] - 机构认为AI眼镜新品上市节奏加快，推动行业从探索阶段迈向规模化增长，产业链公司将受益 [3] - 民生证券指出，HBM产业上游主要包括电镀液、前驱体、IC载板等半导体原材料及TSV设备、检测设备等半导体设备供应商 [3] - 国产HBM量产势在必行，当前处于发展早期，上游设备材料或迎来扩产机遇 [3] 相关ETF产品信息 - 科创半导体ETF跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，指数成分中半导体设备占61%，半导体材料占23% [4] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、天花板较高的属性，受益于AI驱动的半导体需求扩张、科技重组并购及光刻机技术进展 [4] - 半导体材料ETF指数成分中半导体设备占61%，半导体材料占21%，充分聚焦半导体上游 [4]

公司业务动态 - 公司及子公司暂未与大基金三期有直接接触 [1] - 公司定位为赋能下游产业发展的精密光学公司 [1] - 公司将不断提高研发水平以助力下游业务发展 [1]

市场整体走势判断 - 本周A股市场反弹，9个主要市场指数中有5个（上证指数、深证成指、创业板指数、沪深300指数、中证500指数）再创本轮新高，预示着为期两周的市场震荡大概率已结束 [1][5] - 尽管市场可能再度上行，但上行速率预计将比6月下旬至8月下旬的升势更为缓和，因震荡期间AI硬件等主线杀跌对市场“超速”行情起到了警示作用 [5] - 市场出现再度震荡并向下调整被视为小概率事件，因指数下方存在支撑，例如9月8-9日的高点3833点附近对回踩具有支撑作用 [5][12] 支撑市场的宏观环境因素 - 美联储降息预期：一旦美联储降息，将打开中国货币政策空间，且其“放水”在资金层面利于全球资本市场，需重点关注9月18日凌晨公布的利率决定 [5] - 人民币升值：美元兑离岸人民币汇率从4月最低的7.35附近升值至近期的7.12附近，若汇率升破7，将形成一个更大的宏观叙事逻辑，有利于A股迎来全面牛市 [5] - 居民存款搬家：现象已初步显现，多家机构如中金公司、中国银河、华泰证券均得出此结论 [5] 半导体芯片行业动态与机会 - 商务部决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，此举利好国产芯片板块 [7] - 半导体芯片行业出现其他利好，大基金三期子基金国投集新出现在拓荆科技子公司拓荆键科的融资方中，该子公司拟融资不超过10.395亿元，拓荆键科或将成为大基金三期投向的首个半导体项目 [8] - 发展半导体芯片的决心坚定，但在股市层面，周末被市场热议的题材（如之前的固态电池）在接下来的一周多会面临震荡或分歧，因此对于模拟芯片等板块不宜急于追高，应趁分歧观察个股强弱再作决定 [8] 美联储议息会议潜在影响 - 美联储将于9月18日凌晨公布利率决定，近期市场已开始交易降息预期，推动有色、化工等板块表现突出 [9] - 若美联储降息，短期可能引发有色、化工等近期涨幅较大板块的资金兑现，但有色板块的中期逻辑不变，LME铜和LME铝本周均出现向上突破走势，利于后续行情展开 [9] - 美联储降息预计将利好低位的核心资产方向（如A股的食品饮料、白酒板块）以及港股市场，核心资产具备补涨需求，且在AI科技股震荡或预期升势降速时，资金可能外溢至该方向 [12] AI硬件板块表现与机会 - AI硬件板块受到CPO/光模块利空消息影响，出海方向的个股在周五出现分歧且一些跌幅较大 [12] - 与此同时，PCB板块的二线个股以及国产算力方向表现不错，在核心股、龙头股大幅上涨后，AI硬件的二线个股有向上述三类个股补涨的动力 [12] 后市重点关注方向 - 受益于美联储降息的低位核心资产方向，包括食品饮料、白酒等，以及创新药和港股市场 [13] - 半导体芯片板块，但需观察其分歧情况 [13] - AI硬件方向的补涨机会，包括核心分支的二线个股以及国产链上的个股 [13]