一场由AI需求引爆的内存供应链风暴正席卷全球手机行业。 据追风交易台，伯恩斯坦最新研报显示，AI需求强劲推动下的内存芯片涨价周期已经到来，2025年四 季度移动DRAM合约价环比上涨30%-40%，NAND价格环比上涨高个位数百分比，涨势或持续至2026 年上半年。 伯恩斯坦表示，历史经验表明，内存价格上涨对不同定位智能手机的冲击存在显著差异。中低端机型如 Redmi系列受创最重，内存成本占ASP超10%，若面临40%涨价，小米智能手机毛利率或下降2-3个百分 点。相比之下，高端机型如iPhone影响轻微，因为内存成本仅占ASP的4%。 分析师指出，内存涨价对相机组件供应商的影响呈现差异化和滞后性特征。相机镜头供应商受冲击较 小，而相机模组存在1-2个季度的滞后影响，且苹果供应链受冲击程度明显小于安卓供应链。 AI需求引爆涨价周期，2026年上半年或延续 与过往单纯由供需周期主导的价格波动不同，此次涨价的核心驱动力来自AI需求的爆发式增长 —— 每 台AI服务器的DRAM需求是普通服务器的8倍，NAND需求则达到3倍。 面对这一历史性机遇，三星、SK海力士等芯片巨头纷纷调整产能布局，将资源从利润率偏低的手机用 ...

存储芯片价格动态 - 2025年年初内存价格已上涨50%，第四季度预计上涨30%，明年初可能再上涨20% [3] - 英伟达计划在AI服务器中采用手机级内存芯片，可能导致2026年末服务器内存价格翻倍 [3] - 存储领域迎来“价格周期”和“产品迭代周期”共振，资本开支有望超预期高斜率增长 [3] 半导体设备领域催化因素 - 上游半导体设备ETF（561980）最近5个交易日累计净流入2.11亿元，年内份额增幅高达96.6%，最新规模27.50亿元 [1] - ICAD-Expo 2025与中国国际半导体博览会本周相继开幕，汇聚海内外领军企业 [5] - AI高算力需求推动国内先进制程突破与成熟制程扩产，带动设备投资 [5] 晶圆厂产能与行业需求 - 中芯国际三季度折合8英寸月产能首次突破100万片大关，产能利用率高达95.8%，承接大量模拟、存储急单 [5] - 下游晶圆厂的产能建设为上游设备、零部件、材料领域带来确定性增长机遇 [5] - 受外部供应链安全等因素影响，半导体设备与材料的自主可控需求愈加刚性 [5] 市场表现与指数数据 - 2025年以来截至11月19日，电子行业指数年内上涨40%，在31个申万一级行业指数中排名第5 [6] - 中证半导指数年内涨幅达53.42%，区间最大上涨超80%，在主流半导体指数中位居第一 [6][7] - 中证半导指数2025年三季度营收同比增长32.12%，连续10个季度实现同比增长；净利润同比增长27.12% [7] 半导体设备ETF成分与聚焦 - 半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，前十大成分股占比超78% [8] - 指数聚焦中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息等芯片产业链上/中游公司 [8] - 指数中半导体设备、材料、集成电路设计三行业占比超90%，均为国产创新关键环节 [8]

"最近内存涨价实在太多。"10月24日，雷军在微博上带货某款手机时表示。 那么，这一轮存储价格暴涨的逻辑链条是什么，或者说AI的需求如何传导至存储，让内存变成了"电子黄金"？ 01 恐慌、囤货与价格倒挂 内存作为标准化产品，其行业发展直接受下游需求影响，呈现鲜明的周期性特征。 以三星电子为例，日前，其宣布内存芯片价格调涨60%，涨价直接冲击到了下游的消费电子厂商，带动包括手机，也包含笔记本、PC、 平板等一系列设备的涨价。 内存涨价的直接原因是AI巨头们对HBM存储的需求，挤占DRAM颗粒产能。与此同时，推理需求的暴涨，也挤占了NAND闪存颗粒产 能。 内存价格暴涨后，它们被赛博玩家们戏称为"电子茅台"、"电子黄金"。 涨价牵动着整个产业链的神经，中芯国际第三季度业绩会上，38次提及存储，联席CEO赵海军做了几个关键判断——目前供应缺口在5% 以上，终端厂商短期有压力、扩产仍然在继续、对制造业是利好。 "无论是汽车、手机还是消费电子领域，使用存储器的终端厂商来年都将面临价格压力和供应保障问题，目前没有任何一方能给出明确的 供应承诺。"赵海军说。 赵海军强调，供应缺口至少在5%以上，高价位将持续一段时间。"我曾 ...

市场整体表现与情绪 - 上证指数上涨0.18%，但全市场超4100只个股下跌，显示市场分化严重 [1][9] - 两市全天成交额17428.46亿元，较上一交易日缩量2033.24亿元，筹码交换加速 [1][9] - 华西观点认为，若兑现筹码率先出尽，做多资金有望推动行情上涨，行情明显缩量可能是反弹信号 [1] 全球市场动态 - 日经指数和韩国综合指数因超买出现剧烈回调，纳斯达克指数也出现约5%的回调 [2] - 全球避险情绪升温，可能源于过度买盘的市场正寻找借口降低风险 [2] 板块与热点表现 - 水产养殖板块全天走强，近十只股票涨停，主要受中国政府暂停进口日本水产品消息影响 [5][9] - 有机硅概念异动拉升，主流厂商有机硅DMC报价上调至1.32万元/吨，较停盘前的1.13万元/吨大幅上涨 [9] - 碳酸锂期货主力合约一度涨破10万元/吨，创2024年6月以来新高，锂矿概念股活跃 [9] - 国防军工、有色金属、银行、基础化工、农林牧渔行业获主力资金净流入前五 [22] 半导体与科技行业 - 荷兰政府暂停对安世半导体的干预，并计划派代表团赴中国寻求解决问题 [16] - 华虹公司公告称，明年或后年将推出40nm产品 [16] - 英伟达决定将AI服务器内存芯片从DDR5转向LPDDR，可能加剧其他内存产品供应紧张 [18] 商品与原材料价格 - 现货黄金上涨1.14%至4113.67美元/盎司，现货白银上涨3%至52.17美元/盎司 [15] - 羽绒价格大幅上涨，90%白鸭绒从最低17万元/吨涨至58万元/吨，鹅绒涨至98万元/吨 [17] - 多种化工品价格显著上涨，其中DXI指数（存储）年初以来涨幅达642.1%，硫磺涨幅达112.8% [19] 公司动态与排产数据 - 宁德时代第四季度排产224GWh，同比增加41%，全年排产690GWh，同比增加34% [20] - 比亚迪第四季度排产71GWh，同比增加5%，全年排产284GWh，同比增加41% [20] - 段永平三季度持仓显示，其大幅增持伯克希尔，新建仓阿斯麦，并减持英伟达38% [20]

板块表现 - 半导体板块强势反攻，北方华创涨7%，芯源微涨6%，寒武纪涨2% [1] - 科创半导体ETF涨3.19%，芯片ETF涨2.21% [1] 行业动态与价格趋势 - 三星11月部分内存芯片价格环比上调30%-60% [2] - 中芯国际表示存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [2] - SK海力士加快设备投资进度，最快2025年11月开始为12层HBM4订购设备，预计2026年初设备陆续进场 [2] - 长江存储在武汉新建第三座工厂，预计2027年投产，同时提升第二座工厂产能 [2] 市场观点与投资逻辑 - 人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端均受益 [2] - 建议关注半导体全产业链 [2] 相关产品信息 - 科创半导体ETF(588170)涨3.19%，聚焦科创板半导体国产替代设备与材料，成份股涵盖中微公司、拓荆科技、华海清科、沪硅产业、天岳先进 [3] - 芯片ETF(159995)涨2.27%，为全市场规模最大的芯片行业ETF，最新规模高达279亿元，近10日合计净流入9.07亿元，覆盖芯片全产业链，权重股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等龙头股 [3]

半导体板块市场表现 - 2025年11月18日早盘半导体板块异动拉升 上证科创板芯片指数上涨1 29% [1] - 成分股东芯股份上涨11 26% 华虹公司上涨4 77% 中科蓝讯上涨4 61% 中微公司 盛科通信等个股跟涨 [1] 芯片价格上涨趋势 - 三星电子本月提高某些内存芯片价格 相比9月份价格上涨多达60% [1] - SK海力士和铠侠公司等正谋划推动NAND价格上调 [1] - TrendForce报告指出NAND现货市场氛围升温 价格上涨幅度及报价频率显著增加 [1] - 摩根士丹利预计NAND和DRAM合约价在2026年前每个季度都可能实现双位数百分比增长 涨价速度和幅度远超2016-2018年周期 [1] 国产AI芯片发展前景 - 国产AI芯片近期不断推出 重要性日益凸显 作为算力基石直接决定AI模型水平及未来经济格局 [2] - 在AI基建持续投入与自主可控战略驱动下 国产人工智能芯片预计将迎来广阔市场空间 [2] 上证科创板芯片指数概况 - 上证科创板芯片指数聚焦科创板芯片板块 截至2025年10月31日 前十大权重股包括海光信息 寒武纪 澜起科技 中芯国际 中微公司 芯原股份 华虹公司 拓荆科技 佰维存储 沪硅产业 [2] - 前十大权重股合计占比60 55% [2] 相关投资工具 - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数 是布局科创板芯片板块的便利工具 [3] - 没有股票账户的场外投资者可通过科创芯片ETF联接基金（017470）关注国产芯片投资机遇 [4]

半导体板块市场表现 - 11月18日半导体板块强势反弹，东芯股份、华虹公司、复旦微电分别上涨8.12%、4.04%和2% [1] - 科创芯片ETF南方(588890)快速上涨1.18%，年内累计上涨56% [1] - 该ETF最新规模为25.59亿元，基金份额年内新增7.77亿份，同比飙涨336.64%，份额增长率位居同标的第一 [1] 板块上涨驱动因素 - 存储芯片涨价周期驱动，三星11月部分内存芯片价格环比上调30%-60% [1] - 国产IPO进程驱动，储芯片制造商长鑫存储可能最早于11月向投资者公布招股说明书 [1] - 三季度全球存储市场规模连续两季度成长至584.59亿美元，预计四季度将续创季度新高 [1] 行业基本面与公司动态 - 中芯国际三季度营收创单季新高，公司在投资者关系活动中表示目前存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [1] - 科创芯片ETF南方(588890)跟踪科创板芯片指数，覆盖芯片产业上中下游，是高度纯粹的芯片产业投资工具 [1] 长期发展趋势 - 供应链安全与自主可控是长期趋势，支撑半导体板块长期发展的逻辑并未改变 [2] - 设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬，数字芯片是算力自主的核心载体，先进封测受益于技术升级 [2]

新股发行与上市 - 精创电气新股申购，发行价12.10元，市盈率13.47倍，参考行业市盈率41.07倍，总市值7.00亿元，主营冷链智能控制及监测产品[1] - 南网数字新股申购，发行价5.69元，市盈率32.22倍，参考行业市盈率71.22倍，总市值180.9亿元，为电力能源等行业提供数字化建设综合解决方案[1] - 恒坤新材新股上市，发行价14.99元，市盈率71.42倍，参考行业市盈率60.47倍，总市值67.35亿元，主营光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售[1] - 北矿检测新股上市，发行价6.70元，市盈率14.99倍，参考行业市盈率38.77倍，总市值7.59亿元，专业从事有色金属矿产资源检验检测技术研发及服务[1] 宏观经济与政策 - 中德高级别财金对话声明支持符合条件的上交所、深交所上市公司在法兰克福证券交易所发行全球存托凭证[1] - 1-10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，印花税收入3781亿元，同比增长29.5%，证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%[2] - 10月证券交易印花税为181亿元，环比下降30.65%，同比增长17.53%[2] - 10月跨境资金净流入增多，近两个月跨境收支月均顺差为240亿美元[3] - 美联储理事沃勒认为应在12月再次降息，副主席杰斐逊认为就业下行风险上升但进一步降息需谨慎[3][4] 行业动态 - 11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，环比大幅减少，组件排产下降幅度减弱[5] - 10月上海地区A股平均佣金率跌破万2至万1.92，头部券商新开户佣金触线万0.8，ETF低至万0.5[5] - 2025年1-10月汽车投资增速达17.5%，处于近年历史高位[5] - 彼得·蒂尔基金第三季度清仓全部英伟达股份[6] - 印尼计划对黄金产品征收7.5%至15%出口税，预计明年实施[6] - 相关方暂缓日本进口片上映，因日本政客错误言论影响中国观众情绪[6] - 10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%，1-10月出口201.4万辆，同比增长90.4%[7] - 国家药监局提出到2035年化妆品监管体系达到国际先进水平，促进产业高质量发展[7] 公司公告与动态 - 宁德时代询价转让价格为376.12元/股，较收盘价折价3.8%[8] - 中芯国际承接大量模拟、存储等急单，预计存储行业供应缺口和高价位态势将持续[8] - 海峡创新因股票交易异常波动停牌核查[9] - 华夏幸福法院指定预重整临时管理人[10] - 盛科通信股东国家集成电路基金减持2.49%股份[11] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长102%，预计第四季度营收215亿元至230亿元[11] - 天孚通信询价转让价格为140元/股，较收盘价折价7.2%[12] - 英联股份获某新能源科技公司计划未来两年采购5000万㎡以上准固态半固态电池专用复合铝箔材料[13] - 深圳新星子公司赣州松辉三氟化硼项目取得试生产批复，应用于锂电池、固态电池添加剂等[13] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设[13] - 富临精工第二大股东、实际控制人安治富计划减持不超1%股份[14] - 天普股份收到中昊芯英要约收购报告书，要约收购价格为23.98元/股[15] - 平潭发展因股价累计涨幅255%严重背离基本面停牌核查[16] - 汉嘉设计控股子公司董事长沈刚被留置[20] - 亚星化学拟购买天一化学100%股权并复牌[20] - 科创信息涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查[20] - 普冉股份拟1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现间接控股高性能闪存公司SHM[20] 环球市场 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.18%，标普500跌0.92%，纳指跌0.84%，标普500结束连续10周上涨[17] - 大型科技股多数下跌，AMD、英特尔跌超2%，英伟达、苹果等跌超1%，谷歌涨超3%[17] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.21%，小鹏汽车跌超10%[17] - 欧洲股市连续第三日下跌，欧洲斯托克50指数跌0.85%[17] - 美元指数录得近两周最佳单日涨幅，贵金属、基本金属普跌，现货黄金、白银跌超1%[17] - 国际油价持稳，WTI12月期货跌0.3%至每桶59.91美元，布伦特1月期货跌0.3%至每桶64.20美元[18] 投资机会参考 - 华为将发布AI突破性技术，通过软件创新将算力资源利用率从30%-40%提升至70%，对标英伟达收购的Run:ai技术[19][21] - 三星电子11月提高某些内存芯片价格，较9月上涨多达60%，机构预计DDR5价格未来两季度持续上涨，存储市场"超级周期"或启动[22]

半导体与存储行业 - 中芯国际承接大量模拟、存储（包括NOR/NAND Flash）、MCU等急单，目前存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续[9] - 三星电子11月提高某些内存芯片价格，较九月份价格上涨多达60%，机构认为DDR5价格有望在未来两个季度持续上涨，存储市场“超级周期”或已启动[26] - 普冉股份拟1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现间接控股高性能闪存公司SHM[20] 新能源汽车与电池产业链 - 2025年10月新能源汽车出口25.6万辆，环比增长15.4%，同比增长99.9%；1-10月累计出口201.4万辆，同比增长90.4%[8] - 英联股份公告，某新能源科技公司计划未来两年向江苏英联合计采购5000万㎡以上的准固态/半固态电池专用复合铝箔材料[13] - 深圳新星全资子公司赣州松辉三氟化硼项目取得试生产批复，主要应用于锂电池、固态电池添加剂等[14] - 乘联分会秘书长表示2025年1-10月汽车投资增速达17.5%，处于近年历史高位[6] 人工智能与算力技术 - 华为将发布AI突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源利用率从行业平均30%-40%大幅提升至70%，对标英伟达收购的Run:ai技术[24] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目[15] - 全球计算联盟指出AI大模型迭代进入“多模态+AI智能体”阶段，持续倒逼芯片、架构与系统级创新[25] 资本市场与公司动态 - 宁德时代第三大股东黄世霖询价转让价格为376.12元/股，较昨日收盘价折价3.8%[1][9] - 天孚通信初步确定的询价转让价格为140元/股，较收盘价折价7.2%[12] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增长102%；预计第四季度营收215亿元至230亿元[11] - 彼得·蒂尔基金在第三季度清仓其持有的全部英伟达股份[7] 光伏与多晶硅市场 - 11月国内多晶硅产量预计接近12万吨，环比10月较大幅减少，川滇地区停产产能较多；组件排产维持预期下降，但成交回暖使降幅减弱[6] 佣金率与交易数据 - 10月上海地区A股平均佣金率跌破万2，为万1.92（高频量化业务除外），环比9月的万1.97再降；有头部券商新开户佣金触线万0.8地板价，ETF更低至万0.5[6] - 1-10月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1%；10月证券交易印花税为181亿元，环比下降30.65%，同比增长17.53%[3]

行业供需分析 - AI需求爆发式增长引发全球内存芯片供应紧张，芯片制造商将生产重心转向利润丰厚的AI应用芯片[3] - 内存行业在2023年和2024年部分时期的严重低迷导致投资不足，新产能建设虽已启动但需要时间投产，供应紧张可能持续更久[1][4][7] - AI服务器主要依靠高带宽内存(HBM)，芯片制造商正将生产重心转向AI计算所需的先进内存芯片，减少了消费产品所需的生产投入[5] - 2026年AI需求预计将远超今年，AI建设消耗了大量可用的芯片供应[4][5] 价格影响与市场反应 - 内存行业已开始“强劲的涨价周期”，三星电子已悄悄将10月部分内存芯片价格涨价30%-60%[4] - 随着内存价格上涨和供应量萎缩，对生产瓶颈的担忧正在增加，供应紧张已经冲击低端智能手机和机顶盒市场[6] - 内存行业的涨价周期可能迫使下游品牌提高零售价格，智能手机和笔记本电脑等消费产品将面临更大的价格和需求压力[6] - 当前行业内存储价格上涨非常多，“存储大周期”将对终端生产厂商带来负面影响[3] 下游行业冲击 - 消费者可能为内存短缺付出代价，从智能手机到汽车等各类产品的价格都面临上涨压力[1][8] - 对内存芯片短缺的担忧导致客户推迟其他类型芯片的订单，客户不愿在明年第一季度下太多订单[3][4] - 依赖廉价内存芯片的PC、笔记本电脑、消费电子产品和汽车市场可能受到非常糟糕的影响[5] - 由于对低成本设备的高度依赖，亚洲部分市场感受到了更严重的压力，但供应限制是一个全球性问题[6]