报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 铂持续震荡整理，钯窄幅震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606昨日收盘价537.50，涨幅 -1.39%；金交所铂金收盘价549.47，涨幅1.01%；纽约铂主连（前日）收盘价2088.50，涨幅 -1.58%；伦敦现货铂金（前日）收盘价2085.10，涨幅 -1.77%；钯金期货2606收盘价429.05，涨幅 -2.08%；人民币现货钯金收盘价419.00，涨幅 -2.56%；纽约钯主连（前日）收盘价1717.50，涨幅 -0.95%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1709.54，涨幅 -1.30% [2] - 广铂昨日成交6135千克，较前日变动 -7342千克，持仓26465千克，较前日变动 -310千克；NYMEX铂金昨日成交18004千克，较前日变动 -12597千克，持仓84231千克，较前日变动 -1093千克；广钯昨日成交3099千克，较前日变动 -3052千克，持仓9673千克，较前日变动 -245千克；NYMEX钯金昨日成交10569千克，较前日变动 -3611千克，持仓37697千克，较前日变动 -2003千克 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3279592，较前日变动0；钯金ETF持仓（盎司）（前日）1200822，较前日变动0 [2] - 广铂昨日库存1千克；NYMEX铂金（盎司）（前日）库存583369，较前日变动 -63072；NYMEX钯金（盎司）（前日）库存190874，较前日变动0 [2] - PT9995对PT2606价差昨日11.97，较前日变动 -10.02；广铂2606合约对2610合约价差昨日11.50，较前日变动 -2.90；买广铂2606抛2610跨期套利成本昨日6.63，较前日变动0.38；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）昨日13.18，较前日变动36.76；人民币现货钯金价格对PD2606价差昨日 -10.05，较前日变动14.45；广钯2606合约对2610合约价差昨日4.90，较前日变动 -0.05；买广钯2606抛2610跨期套利成本昨日5.35，较前日变动0.22；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）昨日 -1，较前日变动16.41 [2] - 美元指数昨日96.86，涨幅 -0.78%；美元兑人民币（CNY即期）昨日6.92，涨幅 -0.24%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日6.92，涨幅 -0.20%；美元兑人民币（6M远期）昨日6.83，涨幅 -0.45% [2] 宏观及行业新闻 - 特朗普称利率应比现在低2个百分点 [5] - 美联储哈玛克称经济前景向好，通胀仍偏高，今年无迫切降息必要；洛根对当前利率政策效果持“谨慎乐观”态度，更担忧通胀问题 [5] - 美国12月零售销售月率录得0%，低于预测中值0.4%，前值0.60% [5] - ADP报告显示截至1月24日四周内，美国私营部门就业人数平均每周增长6500人 [5] - 美国副总统万斯称格陵兰岛问题谈判处于早期阶段，未来几个月内举行 [5] - 伊朗官员称若美伊核问题谈判成功，对话或拓展至其他领域；特朗普称若谈判失败，可能再派航母打击群前往中东 [5] - Alphabet计划发行英镑债券筹集约45亿英镑，发行瑞士法郎债券筹集超30亿瑞郎 [5] - 李强提出要合理开发稀土资源，推进关键核心技术攻关 [5] 趋势强度 - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

澳大利亚2025年12月劳动力市场数据 - 经季节性调整后，2025年12月失业率从4.3%回落至4.1% [1] - 经季节性调整后，12月就业人数环比增加0.4%，同比增长约1.1%，至1468.41万人 [1] - 经季节性调整后，12月失业人数环比减少大约4.5%，同比增长约4.2%，至62.86万人 [1] 劳动力市场其他关键指标 - 经季节性调整后，12月月度工作小时数环比增长0.4% [1] - 经季节性调整后，12月就业不足率环比减少0.5个百分点至5.7% [1] - 从趋势性数据看，12月失业率从前一个月的4.3%降至4.2% [1] 趋势性数据详情 - 趋势性数据显示，12月就业人数环比增长约0.2%，同比增长约1.2%，至1468.61万人 [1] - 趋势性数据显示，12月失业人数环比减少大约1%，同比增长约6.2%，至64.66万人 [1] - 趋势性数据显示，12月月度工作小时数环比增长0.2%，就业不足率维持在5.9%不变 [1] 劳动力市场变化原因 - 统计局劳工统计主管表示，12月有更多15至24岁的年轻人进入就业市场，这有助于提高整体就业率和降低失业率 [1]

波黑联邦2025年公共收入与商业实体概况 - 2025年波黑联邦公共收入达到创纪录的87.71亿马克 同比大幅增长10.34% [1] - 截至2025年底 波黑联邦活跃的商业实体数量为13.48万家 [1] - 商业实体总计就业人数达54.54万人 [1] 波黑联邦就业人口结构分析 - 就业人口中 35岁及以下人员为17.67万人 36岁以上人员为36.87万人 [1] - 就业人口性别构成为男性30.26万人 女性24.28万人 [1]

核心观点 - 本周美国将密集发布关键经济数据，其中11月非农就业报告是焦点，其不仅反映劳动力市场现状，也将为明年的利率路径奠定基础 [2] - 受历史上持续时间最长的政府停摆影响，本次数据发布存在更多不确定性和技术性问题，报告可能呈现混乱状态 [2][3][4] - 经济学家对11月非农就业人数的预测范围差异巨大，从减少2万人到增加12.7万人不等，市场预测中值为增加5万人 [2][4] 非农就业报告详情 - **发布时间异常**：报告定于北京时间12月中旬的周二晚9点30分发布，而非通常的每月第一个周五 [2] - **数据构成特殊**：报告将同时发布11月数据并“附赠”10月非农就业人数，但不会发布10月失业率数据 [4] - **预测与预期**：市场预测11月非农就业人数可能增加5万人，失业率预计将达到4.4% [2] - **行业影响分析**：医疗保健和私立教育服务预计将推动11月的就业增长，而商品相关部门的就业可能再次下降 [4][8] 政府停摆对数据的影响 - **对就业数据的潜在拖累**：约14.4万名政府工作人员接受了“延迟辞职计划”，高盛经济学家预计这将拖累10月就业人数减少7万人，11月再减少1万人 [4] - **历史经验参考**：尽管停摆期间有超过70万名联邦工作人员被迫休假，但历史数据显示停摆对2013年和2019年的就业人数影响微乎其微 [5] - **数据质量可能更高**：由于数据提交和收集的时间框架更长，10月和11月的就业数据可能更完整，且不太可能被修正 [6] 失业率与劳动力市场细节 - **失业率趋势**：在截至9月的三个月里，失业率每个月都在攀升，经济学家预计11月失业率为4.4%，部分预测人士认为可能升至4.5%甚至4.6% [2][7] - **市场疲软迹象**：近期裁员公告大幅增加，10月的裁员指标升至2023年初以来的最高水平 [7] - **关键观察指标**：劳动力参与率、就业人口比和失业数据的轨迹，是了解就业市场感受的重要路标 [8] 其他同期发布的经济数据 - **零售销售数据**：美国商务部将于北京时间周二晚9点30分公布10月零售销售数据，整体零售销售（未根据通胀调整）预计10月将温和增长0.1% [9] - **消费者价格指数(CPI)**：劳工统计局将发布11月CPI，但由于政府停摆取消了10月报告，无法发布环比数据，投资者需关注同比指标以获取通胀方向信号 [9]

澳大利亚2025年11月劳动力市场数据 - 核心观点：澳大利亚2025年11月失业率维持在4.3%不变，但就业市场出现疲软迹象，表现为就业人数环比微降、就业不足率上升，且就业增长持续低于人口增长 [1] - 失业率与就业人数：经季节性调整，2025年11月失业率维持在4.3%不变，过去六个月中有五个月维持在该水平 就业人数环比减少0.1%，同比增长约1.3%，至1465.57万人 [1] - 失业人数与工作时长：失业人数环比减少约0.3%，但同比大幅增长约11.7%，至66.23万人 月度工作小时数环比微幅减少 [1] - 就业不足率与人口增长对比：就业不足率环比增加0.4个百分点至6.2% 过去十二个月就业人数增长1.3%，低于同期2.0%的人口增长率 [1]

劳动力市场状况 - 经季节性调整后2025年10月失业率从9月的4.5%回落至4.3% 与6月7月和8月水平相当 [1] - 经季节性调整后10月就业不足率下降0.2个百分点至5.7% [1] - 趋势性数据显示10月失业率保持在4.4%不变 就业不足率维持在5.8%不变 [1] 就业人数变化 - 经季节性调整后10月就业人数环比增长0.3% 同比增长约1.6% 总人数达1468.32万人 [1] - 趋势性数据表明10月就业人数环比增长约0.2% 同比增长约1.5% 总人数达1467.84万人 [1] - 当月全职就业人数增加5.5万人 其中女性增加2.9万人 男性增加2.6万人 [1] 失业与工作时间 - 经季节性调整后10月失业人数环比减少约2.5% 同比增长约7.8% 至66.54万人 [1] - 趋势性数据显示10月失业人数环比增加约0.5% 同比增长约10% 至66.96万人 [1] - 经季节性调整后月度工作小时数环比增长0.5% 趋势性数据月度工作小时数环比增长0.1% [1] 兼职就业变动 - 当月兼职就业人数减少1.3万人 主要原因是女性兼职就业人数减少了2.1万人 [1]

失业率 - 经季节性调整后2025年9月失业率升至4.5% 为2021年11月以来最高水平 较前月4.3%上升0.2个百分点 [1] - 趋势性数据显示9月失业率保持在4.3%不变 [1] 就业人数 - 经季节性调整后9月就业人数环比增长0.1% 同比增长约1.3% 总人数达1464.02万人 [1] - 趋势性数据表明9月就业人数环比增长约0.1% 同比增长约1.5% 总人数为1464.7万人 [1] - 统计局数据显示9月经季节性调整后就业人数增长1.5万人 [1] 失业人数 - 经季节性调整后9月失业人数环比增长约5.2% 同比增长约12.6% 总人数达68.4万人 [1] - 趋势性数据显示9月失业人数环比增长约0.6% 同比增长约8.2% 总人数为66.15万人 [1] - 统计局数据显示9月经季节性调整后新增3.4万失业人口 [1] 劳动市场其他指标 - 经季节性调整后9月月度工作小时数环比增长0.5% [1] - 趋势性数据显示9月月度工作小时数环比增长0.1% [1] - 经季节性调整后9月就业不足率增长0.2个百分点至5.9% 而趋势性数据中就业不足率维持在5.9%不变 [1] - 9月劳动参与率上升0.1个百分点至67% 略低于年初67.2%的历史高点 [1]

美国非农就业数据解读 - 7月份非农数据和修正显示美国经济开始走软 [1] - 市场关注点从8月数据与7月初值比较转向6月和7月数据的进一步修正 [1] 关税政策对企业决策的影响 - 特朗普关税声明带来的不确定性导致美国企业在第二季度不愿做出重大就业或投资决定 [1] - 企业决策受延长最后期限和谈判方式影响 [1] 未来经济展望 - 随着贸易协议达成和最终关税水平确定 就业和投资数据可能在第三和第四季度快速回升 [1] - 企业对贸易新形势形成清晰认识后将推动数据反弹 [1]

劳动力市场状况 - 2025年7月经季节性调整失业率降至4.2% 较6月4.3%下降0.1个百分点 [1] - 就业人数达1464.14万人 环比增长0.2% 同比增长1.8% [1] - 失业人数降至64.9万人 环比减少1.5% 但同比增长3.1% [1] 工作时间与就业结构 - 月度工作小时数环比增长0.3% 趋势性数据环比增长0.1% [1] - 全职就业人数单月增加6万人 兼职就业人数减少3.6万人 [1] - 就业不足率降至5.9% 趋势性数据维持5.9%不变 [1] 长期趋势变化 - 趋势性失业率保持4.2%不变 趋势性失业人数环比增长1% [1] - 就业人数同比增幅收窄至2% 与人口增长率持平 [1] - 过去一年多数时间就业增幅高于人口增长 近期增幅出现下滑 [1]

劳动力市场表现 - 2025年7月经季节性调整失业率降至4.2% 较6月4.3%下降0.1个百分点 [1] - 7月就业人数环比增长0.2%至1464.14万人 同比增长1.8% [1] - 失业人数环比减少1.5%至64.9万人 但同比增长3.1% [1] 就业结构变化 - 全职就业人数单月增加6万人 但兼职就业减少3.6万人形成拖累 [1] - 月度工作小时数环比增长0.3% 就业不足率下降0.1个百分点至5.9% [1] - 趋势性数据显示失业率稳定在4.2% 工作小时数环比微增0.1% [1] 人口与就业增长关系 - 过去一年就业人数增幅多数时间高于人口增幅 但近期出现下滑 [1] - 7月就业人数同比增长2% 与人口增幅持平 [1] - 趋势性失业人数环比增长1% 就业不足率维持在5.9%不变 [1]