报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月政策保供与生产利润修复使尿素日产维持高位，高供应对价格构成压力，但出口政策调节削弱价格下行驱动强度，短期现货价格受支撑，国内尿素行情稳中偏强，且煤炭价格中枢上移使煤制现金流成本线抬升也为尿素带来支撑，尿素市场处于基本面与政策区间内，短期下行空间受支撑但上方承压，预计延续震荡走势 [3] - 尿素出口已证实，期货在市场投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [4] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [5] 相关目录总结 尿素价格区间预测 |品种|价格区间预测（月度）|当前波动率（20日滚动）|当前波动率历史百分位（3年）| | --- | --- | --- | --- | |尿素|1650 - 1950|27.16%|62.1%| |甲醇|2250 - 2500|20.01%|51.2%| |聚丙烯|6800 - 7400|10.56%|42.2%| |塑料|6800 - 7400|15.24%|78.5%| [2] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心尿素价格下跌，现货敞口为多，策略为做空尿素期货锁定利润弥补生产成本，买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具及买卖方向为卖出UR2601、买入UR2601P1850、卖出UR2601C1950，套保比例分别为25%、50%，建议入场区间分别为1800 - 1950、15 - 20、45 - 60 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，现货敞口为空，策略为买入尿素期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货尿素买入价格，套保工具及买卖方向为买入UR2601、卖出UR2601P1650，套保比例分别为50%、75%，建议入场区间分别为1650 - 1750、20 - 25 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五工信部推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，“反内卷”及供给侧优化预期驱动大宗商品整体偏强运行，尿素短期或跟随偏强运行 [4] - 中期需求端贸易商陆续出口提货，库存短期难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价探涨，对尿素价格形成支撑，伴随出口通道放开或有阶段性反弹，但农业需求渐弱，下半年基本面承压，尿素处于下有支撑上有压制格局，09合约预计震荡偏强 [4] - 尿素出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计呈现宽幅震荡格局，下方支撑增强 [4] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间预测为1650 - 1950，当前波动率（20日滚动）为27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1% [3] - 甲醇月度价格区间预测为2200 - 2400，当前波动率（20日滚动）为20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2% [3] - 聚丙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2% [3] - 塑料月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率（20日滚动）为15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，为防存货叠加损失，可根据库存情况做空尿素期货锁定利润弥补成本，套保工具为UR2509，卖方，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950 [3] - 可买入看跌期权防价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%，建议入场区间15 - 20；卖出UR2509C1950，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入尿素期货，在盘面采购提前锁定成本，套保工具为UR2509，买方，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900 [3] - 可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货尿素买入价格，套保工具为UR2509P1750，卖方，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期震荡运行，暂无明显驱动；中期额外出口配额不及预期，市场投机性或减弱，国内农业需求进入尾声，基本面压力增加，上方空间有限，现货后续震荡承压；国内需求弱势，内贸压力持续，但下方空间需关注配额消息及期货波动对市场情绪的影响，出口通道放开或阶段性缓解基本面压力，对价格形成支撑，09合约预计震荡 [4] - 尿素出口已证实，期货在投机性偏强背景下以阶段性投机定价为主，预计宽幅震荡，下方支撑增强 [4] - 受国内政策压制，协会要求工厂低价销售尿素，给现货情绪带来负面影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素月度价格区间为1650 - 1950，当前波动率27.16%，当前波动率历史百分位（3年）为62.1%；甲醇月度价格区间为2200 - 2400，当前波动率20.01%，当前波动率历史百分位（3年）为51.2%；聚丙烯月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率10.56%，当前波动率历史百分位（3年）为42.2%；塑料月度价格区间为6800 - 7400，当前波动率15.24%，当前波动率历史百分位（3年）为78.5% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高，担心价格下跌，为防止存货叠加损失，可根据企业库存情况做空尿素期货锁定利润，弥补生产成本，卖出UR2509，套保比例25%，建议入场区间1800 - 1950；也可买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，买入UR2509P1850，套保比例50%，建议入场区间15 - 20，卖出UR2509C1950，建议入场区间45 - 60 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，为防止价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入尿素期货，在盘面采购提前锁定采购成本，买入UR2509，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1900；还可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌可锁定现货尿素买入价格，卖出UR2509P1750，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素现货成交活跃价格上涨，成交转弱，强预期逐渐兑现，后续需观察清明节前后基层需求能否超预期，价格将延续震荡格局 [4] - 本周国内尿素日产预期在19万吨附近，日产高位运行，南方水稻推进农需跟进，复合肥厂拿货尚可但高价原料使补仓谨慎 [4] - 农需季节盘面投机性较强，基本面处在供需格局逐渐平衡的状态 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素价格区间预测 - 尿素价格月度预测区间为1800 - 2000，当前波动率19.65%，当前波动率历史百分位（3年）为20.1% [3] - 甲醇价格月度预测区间为2400 - 2600，当前波动率18.49%，当前波动率历史百分位（3年）为42.6% [3] - 聚丙烯价格月度预测区间为7200 - 7500，当前波动率6.49%，当前波动率历史百分位（3年）为6.3% [3] - 塑料价格月度预测区间为7500 - 7800，当前波动率6.93%，当前波动率历史百分位（3年）为1.4% [3] 尿素套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可根据库存情况做空尿素期货锁定利润弥补成本，套保工具为UR2505、UR2505P1，卖出方向，套保比例25%，建议入场区间1850 - 1950 [3] - 买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保工具为UR2505P1850、UR2505C1950，买入和卖出方向，套保比例分别为50%、45 - 60 [3] - 为防止价格上涨抬升采购成本，可在目前阶段买入尿素期货提前锁定采购成本，套保工具为UR2505，买入方向，套保比例50%，建议入场区间1750 - 1850 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货尿素买入价格，套保工具为UR2505P1750，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间20 - 25 [3] 核心矛盾 - 近期尿素现货成交活跃价格上涨后成交转弱，后续需观察清明节前后基层需求，价格延续震荡格局 [4] - 本周国内尿素日产预期在19万吨附近，日产高位运行，南方水稻推进农需跟进，复合肥厂拿货尚可但高价原料使补仓谨慎 [4] 利多解读 - 农需继续维持超高需求 [5] 利空解读 - 农需阶段性将在清明节前后来到阶段性转弱 [6]