格隆汇11月5日丨麦克奥迪(300341.SZ)在互动平台表示，公司在工业检测领域有向半导体设备公司提供 相关设备。 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 [1][7] 核心观点 - 公司新签订单增速表现出色，在手订单执行情况良好，未来业绩有望逐季度高增 [3] - 公司持续强化技术壁垒+全球化拓展增强内生动力，收并购打开业务边界，工业检测平台型企业建设启航 [7] - 预计公司2025-2027年归母公司净利润1.8/3.2/3.9亿元，同比增长25.4%/76.9%/21.1% [7] 财务业绩与订单情况 - 2025年第三季度实现营收2.77亿元（同比增长54.57%），归母净利润为0.42亿元（同比增长48.84%），扣非后净利润0.36亿元（同比增长126.09%）[1] - 2025年前三季度实现营收7.37亿元（同比增长44.01%），归母净利润1.25亿元（同比增长18.83%），扣非后净利润0.96亿元（同比增长41.54%）[1] - 截至2025Q3末，公司合同负债为0.97亿元，同比增长46.97%，相对2025上半年末增长29.33%，显示在手订单充沛 [3] 业务优势与增长动力 - 下游电子半导体行业需求旺盛，锂电池行业需求修复改善以及汽车零部件、食品异物等领域检测需求稳步增长 [3] - 公司在核心部件、AI软件、检测设备等方面建立了强大技术壁垒，深耕工业X射线检测领域近二十年 [3] - 公司上市公司品牌效应凸显，形成"3大国内基地+3大海外基地"全球化布局 [3] 战略收购与业务拓展 - 公司拟收购SSTI 66%股权，标的为行业领先的半导体检测诊断与失效分析设备供应商 [4] - 标的公司业绩承诺2026-2028年平均税后利润不低于6,270万元，客户覆盖众多国内外知名芯片设计、晶圆制造、封装测试厂商 [4] - 此次收购有望进一步开拓在高端半导体检测装备领域的业务布局，在市场拓展方面形成协同效应 [4] 技术进展与应用场景 - 在多层PCB、固态电池等新兴场景持续构筑优势，可为下游PCB厂商提供亚微米级2D/2.5D/3D检测解决方案 [5] - 在固态电池方面，X射线智能检测设备可用于检查电极片对齐度、隔膜褶皱、极耳焊接不良等缺陷 [5] - 公司已向部分半固态电池厂商如清陶能源提供X射线检测设备及解决方案，在半固态、固态电池等新工艺的检测技术应用研究方面处于领先地位 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为10.73亿元、15.10亿元、20.24亿元，同比增长45.0%、40.8%、34.1% [9] - 预计2025-2027年EPS分别为1.08元、1.92元、2.32元，对应2025年11月3日收盘价67.41元，PE分别为62倍、35倍、29倍 [7][9] - 预计毛利率将从2025年的43.9%提升至2026年的45.6%并维持稳定 [9]

公司核心业务与技术 - 公司专注于工业X射线检测装备及核心部件的研发、生产与销售，其技术能对芯片进行亚微米级缺陷分析，并对食品中的异物进行高速在线检测 [1] - 公司自主研发的“微焦点X射线源”实现产业化，填补了国内空白，并成功登陆科创板，成为“中国工业X射线第一股” [2] - 公司业务从集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料三个应用领域切入，现已拓展至更多领域，例如食品行业，可检测杂质或结构性病变 [3] 人工智能技术应用与战略 - 公司在AI领域已有十余年积累，并非刻意规划，而是源于2013年应头部客户要求进行尝试，最终AI技术成为其核心优势之一 [5] - 公司通过获取大量坏样品分类训练及与客户共享数据，已累积超过500个不同的算法包，并形成特有的非开源式垂直大模型 [6] - 公司以上海AI研发中心为核心，深度整合AI三大基石：在无锡总部打造专用算力中心，在上海建立算法研发中心，并已构建千万级工业检测专用数据库以强化算料 [7] 全球化战略与未来发展 - 公司产品销售覆盖全球70多个国家及地区，并通过在新加坡设海外总部，在马来西亚、匈牙利、美国成立研发及生产基地，实现产能出海 [8] - 公司发展战略为“纵向深耕和横向协同”：纵向专注开发更多X射线源型号并突破关键零部件技术；横向探索光学、超声、磁粉等其他检测技术与X射线的融合 [8] - 公司计划通过投资并购先进检测设备或核心部件厂商，或与知名厂商合作，以覆盖更多产品品类和细分市场，目标是成为工业检测赛道第一个全球化平台型公司 [9]

投资交易 - 公司拟通过增资方式获得目标公司4.0000%股权 [1] - 投资金额为人民币2000万元 [1] 标的公司背景 - 标的公司由粤港澳大湾区数字经济研究院（IDEA研究院）孵化 [1] - 承接IDEA研究院通用视觉大模型DINO-X的核心研发团队及知识产权 [1] 技术优势 - DINO-X是业界先进的通用视觉大模型 [1] - 具备强大的开放世界目标检测与理解能力 [1] - 在多个基准测试中达到领先水平 [1] 应用领域 - 技术应用涵盖具身智能、低空经济、自动驾驶、工业检测、智能安防等领域 [1] 战略意义 - 投资基于公司深耕智能视觉领域的长期战略规划 [1] - 结合全球智能硬件市场对高能效计算与场景化AI解决方案的迫切需求 [1] - 旨在加速AI+场景应用软硬件技术协同创新并增强差异化竞争力 [1] - 符合公司未来发展趋势及发展战略 [1] - 有助于完善整体产业布局和增强市场竞争力 [1]