报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 工业硅期货价格低开后低走后弱势反弹，企业主动减产意愿不足，10月供应将超43万吨左右，需求侧缺乏增量，供需宽松无去库驱动，社会库存超44万吨，现货对短期盘面指引有限，4季度预期支撑在西南成本抬升和主动减产，效果待观察，品种自身强驱动有限，盘面在8月后调整区间内运行，11月仓单集中注销出库，短线价格波动加剧但上方阻力明显 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货Si2601收盘价9140元/吨，跌幅0.38%，成交量226808手，持仓量228268手，净减297手 [4] - 现货价格：553价格区间8900 - 9300元/吨，421价格区间9550 - 9950元/吨 [5] - 后市展望：工业硅企业减产意愿不足，10月供应超43万吨，需求无增量，供需宽松，社会库存超44万吨，现货对短期盘面指引有限，4季度预期支撑在西南成本抬升和主动减产，效果待观察，品种强驱动有限，盘面在8月后调整区间，11月仓单注销出库，短线价格波动加剧但上方阻力明显 [5] 行情要闻 - 11月3日，广期所工业硅仓单量46161手，较上一交易日净减1092手 [6] - 10月31日，工业硅市场库存44.77万吨，周度增加0.58%，同比增加43.59% [6] - 9月，工业硅出口量70232.72吨，较上月减少8.36%，当月同比增长7.73%；1 - 9月，出口量49.14万吨，累计同比增加1.55%，月均出口量6.15万吨 [6]

市场走势 - 本周工业硅市场呈现期货价格上涨、现货价格持稳的分化走势 [1] - 主力合约2601收盘价从9060元/吨提升至9170元/吨，上涨110元/吨 [1] - 全国工业硅综合价格为9174元/吨，与上周持平 [1] 现货价格详情 - 分牌号价格保持稳定，553、441、421价格分别为8708元/吨、9055元/吨、9658元/吨 [1] - 分地区价格维持稳定，新疆、云南和四川综合价格分别为8798元/吨、9753元/吨、9950元/吨 [1] - 出口FOB价格稍有上浮，不通氧牌号上涨10美元至1530-1600美元/吨，441牌号上涨10美元至1610-1650美元/吨 [3] 供应状况 - 国内工业硅产能释放态势保持平稳，企业惜售情绪浓厚，现货供应相对紧张 [1] - 多数厂家主要以执行前期订单为主 [1] - 西南地区电价持续上扬，使得四川、云南产区报价维持在相对较高水平 [1] 需求状况 - 需求端表现较为一般，有机硅、铝合金等下游行业以满足刚性需求采购为主，暂无大规模囤货现象 [1] - 多晶硅领域有企业减产预期，对工业硅价格的拉动作用较为有限 [1] - 短期内市场供需情况并没有根本性变化 [1] 市场展望 - 展望11月，市场将同时出现供给收缩与需求下滑的情况 [2] - 期货价格上涨将在一定程度上缓解现货市场的成交压力 [2] - 西南地区企业的惜售行为将进一步巩固市场供需的紧平衡状态，支撑现货市场保持平稳态势 [2]

工业硅价格表现 - 本周工业硅期货主力合约2511收盘价从8905元/吨震荡上行至9020元/吨，累计上涨115元/吨 [1] - 全国工业硅综合价格为9207元/吨，较上周上涨31元/吨 [1] - 分牌号看，553工业硅价格为8757元/吨，上涨49元/吨，441价格为9092元/吨与上周持平，421价格为9672元/吨，上涨14元/吨 [1] - 地区方面，新疆、云南和四川的工业硅综合价格分别为8848元/吨、9753元/吨和9950元/吨，FOB价格与上周持平 [1] 价格驱动因素 - 成本支撑与乐观需求预期是支撑本周工业硅现货价格小幅上扬的主要因素 [2] - 供应层面，四川和云南地区即将步入枯水期，电价上涨势在必行，硅煤价格存在上涨预期，生产企业挺价意愿增强，出货节奏放缓 [2] - 需求层面，有机硅企业受南方天气因素短期影响，存在上调报价意向，多晶硅本周报价表现强劲但对市场实际需求拉动作用有限，企业复产节奏仍处于观望状态 [2] 市场供需态势 - 工业硅市场上下游仍处于博弈阶段，市场供需依旧呈现紧平衡态势，强预期弱现实的局面未发生根本性改变 [2] - 枯水期的来临预计将使成本上涨以及市场供需紧张的局面愈发显著 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡运行，政策驱动有限，现货价格反弹后利润转正，装置持续复产增产，9月产量将超40万吨，较6月增加近8万吨；需求增量主要由多晶硅板块贡献，9月预计产量12.5万吨，较6月增加近3万吨，有机硅、铝合金和出口部分料将继续保持稳定，折算总月度需求36万吨，供需失衡压力未有效缓解且市场没有去库驱动，现货价格以稳为主，盘面8200附近再次出现减仓反弹，低位区间得到四次检验有强支撑，总体延续宽幅震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格震荡运行，Si2511收盘价8665元/吨，涨幅1.58%，成交量622948手，持仓量278065手，净减7975手 [4] - 现货价格：四川553价格8800元/吨，云南553价格8550元/吨；内蒙421价格9400元/吨，新疆421价格9150元/吨，四川421价格9600元/吨 [4] 行情要闻 - 09月10日，广期所期货仓单量50045手，较上一交易日净增90手 [5] - 2025年7月金属硅出口7.40万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%；2025年1 - 7月中国金属硅出口共计41.47万吨，同比减少1.04% [5] - 2025年1 - 7月份光伏累计装机量达到1109.6GW，1 - 7月份光伏新增装机量223.25GW，7月份单月新增装机量为11GW，同比降低47.7%，创2025年新低 [5]

工业硅价格走势 - 本周国内工业硅现货价格维持平稳，全国综合价格为9196元/吨，分牌号553/441/421价格分别为8764/9174/9875元/吨，新疆/云南/四川地区综合价格为8840/10020/9900元/吨 [1] - 工业硅期货主力合约2511价格从8700元/吨小幅下跌至8600元/吨，跌幅1.15%，基差为164元/吨 [1][3] - FOB价格不通氧规格1630-1680美元/吨，通氧规格1710-1760美元/吨，均无波动 [3] 市场供需动态 - 四川云南地区开工率分别增加50%和30%，但企业产量主要通过期货套保，短期可销售量有限且无降价促销意愿 [1] - 下游多晶硅和有机硅企业虽上调开工率，但采购意愿低迷，期待更低价格 [1] - 市场呈现供需双增的弱平衡状态，观望情绪加剧 [1] 价格波动驱动因素 - 产业政策对市场的中长期正向引导与短期供需悲观预期形成矛盾 [1] - 8月价格预计维持震荡小幅下滑态势，供需基本面影响将逐步增强 [2]

报告基本信息 - 报告日期为2025年08月05日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 工业硅期货价格延续弱势，现货价格开始回落，供需关系暂无改善，后市短线以弱势震荡为主 [4] 各部分总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货Si2509收盘价8360元/吨，跌幅3.46%，成交量187014手，持仓量176164手，净减18176手 [4] - 工业硅现货内蒙553价格8700元/吨，四川553价格8750元/吨；内蒙421价格9600元/吨，新疆421价格9400元/吨，四川421价格9650元/吨 [4] - 供需关系暂无改善，西南复产抵消新疆大厂减产，7月产量增至33万吨，多晶硅开工率小幅增加，有机硅提产能力短期受限，政策驱动市场情绪降温后品种走势分化，工业硅无明确政策落地，现货价格走弱，小时线呈空头趋势并下探至8225低位，短线弱势震荡 [4] 行情要闻 - 8月04日，广期所期货仓单量50312手，较上一交易日净减204手 [5] - 6月工业硅出口量68323吨，1 - 6月累计出口33.89万吨，月均出口5.65万吨 [5] - 截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时；6月光伏新增装机14.36GW，同比下降38%，环比下降85% [5]

工业硅现货价格 - 本周工业硅现货价格整体持稳，主力合约收盘价从7455元/吨波动至7425元/吨，跌幅0.40% [1] - 全国综合价格和各地区综合价格持稳，FOB价格受汇率和期货盘面回调影响小幅上调 [1] 市场供需情况 - 供应端：工业硅厂家按计划生产，西南地区少量复产叠加新增产能投放，产量增加 [1] - 需求端：有机硅单体厂北方地区开工负荷有继续增加预期，产量将进一步增加；多晶硅厂整体开工有小幅增加预期；铝合金厂正常生产，工业硅三大下游总需求增加 [1] 价格走势分析 - 有机硅单体厂有一定库存压力，下游需求未见明显增长，市场成交清淡，厂家竞价出货，价格下跌 [1] - 多晶硅方面，硅片价格下跌导致采购压价情绪严重，同时多晶硅厂减产力度不及预期，多晶硅价格下跌 [1] - 工业硅供需基本面仍偏宽松，需求端增量有限，供应增加对现货市场压力较大，预计价格将继续维持底部区间震荡 [1]

工业硅期货价格走势 - 6月11日盘中工业硅期货主力合约最高上探至7595.0元 涨幅2.70% [1] - 工业硅期货减仓上涨 市场成交有所回落 [2] - 短线受技术性反弹驱动 叠加宏观情绪波动 暂难判定阶段性行情完结 [2] 供应端动态 - 新疆头部企业复产驱动供应端周度增量 [2] - 云南、四川地区工业硅炉陆续开工 部分企业开始执行丰水期电价 [3] - 西南地区部分企业复产 供应边际增加 [2] - 多晶硅丰水期有西南硅厂进行设备运行调试 6月下旬将出硅 [3] 需求端动态 - 多晶硅与有机硅6月排产环比增长 [2] - 多晶硅和有机硅需求环比有所提升 [2] - 有机硅周度产量环比下降 6月需求可能继续下行 [3] - 部分多晶硅企业提产消息刺激需求恢复预期 [2] 库存与供需平衡 - 6月工业硅仍有小幅累库可能 [2] - 6月份工业硅或处于去库态势 [2] - 西南地区库存仍旧高位 [3] 机构后市展望 - 硅价或维持偏强走势 关注多晶硅企业提产情况 [2] - 主趋势看空不变 关注上方M20阻力位置 [2] - 预计工业硅后市易跌难涨 建议08合约逢高沽空 [3] - 企业考虑卖出套期保值 参考压力位8000附近 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅下游三大行业总需求呈下降趋势，难以拉动市场，庞大仓单带来交割压力抑制价格上行，供应低位、需求减少、库存高位，中长线建议高空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价7865元/吨，环比-45；主力合约持仓量192802手，环比-596；前20名净持仓-29280手，环比-8682；广期所仓单65653手；7 - 8月合约价差-25，环比5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价8700元/吨，环比-100；421硅平均价9600元/吨，环比-100；Si主力合约基差835元/吨，环比-55；DMC现货价11680元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1930元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价540元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅月产量335750吨，环比46400；工业硅社会库存59.9万吨，环比0.3；工业硅月进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅月出口量52919.65吨，环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量3.92万吨，环比-0.03；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克，环比0；长江现货铝合金ADC12平均价20500元/吨，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价4.3美元/千克，环比-0.04；未锻轧铝合金月出口量18176.9吨；有机硅DMC当周开工率59.57%，环比-0.48；铝合金月产量165.5万吨，环比10.3；铝合金月出口量20187.85吨，环比-337.93 [2] 行业消息 - 5月20日光伏巨头通威股份召开2024年年度股东大会，经营管理团队强调虽光伏行业低迷，但对未来长远发展有信心；随着丰水期临近，云南、四川等地电价成本优势显现，刺激当地工业硅企复产节奏加快 [2]

工业硅价格走势 - 过去一周工业硅主力合约收盘价从8315元/吨震荡波动至8490元/吨，涨幅为2.10% [1] - 全国综合价格为9276元/吨，下跌193元/吨 [1] - 分牌号价格：553为9027元/吨、441为9520元/吨、421为9928元/吨，分别下跌175元/吨、154元/吨和206元/吨 [1] - 分地区价格：新疆9185元/吨、云南9802元/吨、福建15163元/吨、四川9900元/吨 [1] - FOB价格持稳 [1] - 今日主力合约2506收盘价较前一日上涨260元/吨，涨幅为3.16% [2] 市场供需情况 - 市场成交氛围清淡，下游按需采购，市场情绪悲观 [1] - 供应端：南方地区开工率小幅提升，北方地区除大厂少量停炉减产外开工相对稳定 [1] - 需求端：有机硅单体厂部分装置检修完成，供应有少量增加，对工业硅需求增加 [1] - 多晶硅厂生产稳定，对工业硅需求持稳 [1] - 铝合金企业对工业硅按需采购 [1] - 工业硅三大下游总需求有小幅增加趋势 [1] 相关产品价格 - 有机硅价格持稳，下游企业多持观望态度，市场交易活跃度不高 [1] - 多晶硅价格下跌 [1] 短期市场展望 - 现货价格在供需基本面未好转情况下仍小幅下跌 [2] - 目前库存压力仍在，需求动力不足 [2] - 预计短期内现货价格底部震荡为主 [2]