报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货市场短期预计维持偏弱震荡格局，上方受库存消耗缓慢压制，下方有产量下行及成本支撑，主力合约 SI2605 在 8200 - 8600 元/吨区间内震荡可能性较大 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2026 年 3 月 2 日，广州期货交易所工业硅期货主力合约 SI2605 开盘价 8410 元/吨，最高价 8440 元/吨，最低价 8225 元/吨，收盘价 8325 元/吨，微涨 20 元/吨 [2] - 全天成交量 202748 手，持仓量 334292 手，增仓 5876 手，品种持仓减少 2701 手 [2] 现货市场 - 2026 年 3 月 2 日中国工业硅现货领先价格为 9090 元/吨，主力合约 SI2605 收盘价与现货价格相比，现货升水期货 765 元/吨，基差处于合理区间 [2] 主要影响因素 - 供需双弱格局持续，供应端开工率仍处低位，仅有小部分炉子复工，需求端处于季节性复产阶段，但整体恢复速度缓慢 [2] - 成本支撑明显，工业硅成本区域在 8300 - 8800 元/吨左右，对期货价格形成一定支撑，新疆地区生产成本对期货市场价格有重要影响 [2] - 库存压力犹存，节后工业硅社会库存 56 万吨，较节前小幅增加 0.3 万吨，库存消化缓慢对价格形成压制 [2] - 复产预期影响市场情绪，市场传闻 3 月工业硅将有 15 台炉子复产，新疆大厂也有复产计划，供应增加预期对市场情绪产生一定影响 [3] 短期展望 - 需重点关注大厂实际复工情况、下游需求恢复情况、库存变动趋势、成本端变化 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月工业硅期货和现货市场均呈下行趋势 市场受供需双弱及宏观因素影响 3月工业硅市场处于供需再平衡过程 价格走势取决于复产进度与需求恢复的相对速度 预计期货价格维持偏弱震荡格局 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 行情走势回顾 2026年2月 工业硅期货主力2605合约震荡下行 月度开盘8880元/吨 最高9010元/吨 最低8200元/吨 收盘8395元/吨 较1月收盘价下跌455元/吨 市场情绪受供需双弱及宏观因素影响 [2] 当月现货市场 2026年2月工业硅现货市场整体下行 2月26日 华东不通氧553均价9150元/吨 较前一日下跌50元/吨 2月现货价格震荡下行 春节假期休市 节后交投逐步恢复但成交清淡 [2][3] 主要影响因素 - 供需双弱格局明显 供应端 2026年2月国内工业硅产量预计环比减少27%以上 西南地区进入枯水期开工率极低 新疆部分工厂有复产预期 需求端 下游各行业需求减少 多晶硅市场供需双弱及高库存制约工业硅需求 [3][4] - 成本支撑与价格压力并存 工业硅成本区域在8300 - 8800元/吨 对期货价格有支撑 现货市场价格受需求压制与成本支撑影响 对期货下跌反应钝化 期货长期贴水 现货缺乏跟随 [4] - 库存水平相对稳定 节前工业硅社会库存56.2万吨 较前一周增加0.8万吨 2月预计库存为紧平衡或小幅去库 对价格有一定支撑 [4] - 市场情绪与预期影响 市场对远期供需偏空预期 部分资金空配 春节前后市场博弈观望情绪浓厚 交投清淡加剧价格波动 [4] 短期展望 - 上游复产进度 新疆等产区复产情况影响市场供应 需关注实际开工率和产量释放情况 [5] - 下游需求恢复情况 春节后下游企业逐步复产 多晶硅、有机硅等行业开工率及采购意愿变化影响工业硅价格 [6] - 成本变化与价格传导 工业硅生产成本区间在8300 - 8800元/吨 关注原材料、能源成本变化及成本传导效应 [6] - 库存变动趋势 2月预计库存紧平衡或小幅去库 3月库存变化是焦点 库存累积压制价格 去化加快支撑价格反弹 [6] - 宏观经济及政策因素 宏观经济环境和产业政策影响工业硅市场 2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦、同比增长14% 对光伏产业链长期利好 短期关注政策落实和需求释放节奏 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期工业硅期货价格预计维持震荡偏弱走势，大概率维持区间震荡，受库存压力和需求预期调整的双重影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2026年2月10日工业硅期货主力合约SI2605震荡下行，开盘8430元/吨，最高价8470元/吨，最低价8350元/吨，收盘价8375元/吨，较前一交易日下跌130元/吨 [2] - 持仓量303387手，品种总持仓量达418432手，较前一交易日增加12176手，市场参与度提升 [2] 现货市场 - 2026年2月10日中国工业硅现货领先价格为9106元/吨，期货价格贴水现货价格，反映市场对远期价格谨慎预期 [2] 主要影响因素 - 行业库存处于累库阶段，库存压力对期货价格形成压制 [2] - 2026年中国新增光伏装机规模预计为180GW至240GW，较2025年回落，2027年后重回上升通道，光伏行业短期需求承压但长期前景向好 [2] 短期展望 - 需关注节后多晶硅现货成交情况、仓单变化情况、光伏行业实际开工率和新增装机情况、工业硅生产企业产能释放情况和成本变化 [3][4] - 内蒙古、新疆、四川等地的工业硅生产企业，如合盛硅业、新疆戈恩斯硅业等的生产动态和价格策略可能影响市场 [4] - 能源成本特别是电力价格波动对工业硅生产影响较大，需关注相关地区电力供应及价格变化 [4]

报告基本信息 - 报告日期为2026年01月13日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [1][3] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货价格震荡运行，SI2605合约价格8755元/吨，涨幅0.75%，成交量269300手，持仓量238877手，净减827手，前二十多头净减1799手，空头净增5299手 [4] 现货价格 - 现货价格保持稳定，四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] 后市展望 - 工业硅基本面表现较为中性，供需两端都处于弱现实阶段，1季度预期月均产量保持在35万吨左右，需求侧保持疲软，有机硅开工率平稳未兑现集中减产预期，多晶硅处于政策主导阶段，产业链压力自下而上传导，月度产量环比下降，工业硅库存居高不下，企业分散，市场平淡，现货价格弱稳难以打开上行空间，期货价格将保持区间震荡预期 [4] 市场要闻 - 01月12日，广期所工业硅仓单量10888手，较上一交易日持平 [5] - 1月9日，财政部官网发布公告，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，现行光伏产品增值税出口退税税率为9%，2024年12月1日起光伏产品出口退税从13％下降至9％ [5]

报告核心观点 - 工业硅期货价格大幅下跌，现货价格保持稳定，后市预计在8200 - 9000间收敛震荡 [4] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货SI2605合约价格8535元/吨，跌幅4.53%，成交量666115手，持仓量260531手，净增15797手，前二十多头净增13580手，空头净增6535手 [4] 现货价格 - 四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] 后市展望 - 强势品种情绪退潮，多晶硅盘中跌停带动工业硅午后加速下跌，基本面驱动较中性，政策无想象空间，现货价格持稳未打开上行空间，日内大跌后净多持仓大增有抄底动作，结合现货价格稳定，继续下行空间有限，预计在8200 - 9000间收敛震荡 [4] 市场要闻 - 01月08日，广期所工业硅仓单量10792手，较上一交易日减少7手 [5] - 12月第4周，工业硅库存量45.61万吨，周环比减少1.30%，同比增加24.08% [5] - 12月第4周，工业硅周度产量81500吨，周环比增加1.68%，同比增加9.35% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货价格冲高回落，现货价格保持稳定 近期商品指数反弹使多头资金风险偏好增加，但工业硅基本面较中性，无政策想象空间，1月现货市场成交平淡，原料价格平稳，供应处季节性低位，1月预计产量35万吨左右，2季度后将面临丰水期增产压力，需求侧缺乏增量，市场情绪使价格短线偏强波动，但现货价格持稳未打开上行空间，9000以上阻力递增 [4][5] 根据相关目录总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格冲高回落，SI2605合约价格8900元/吨，跌幅1.37%，成交量460467手，持仓量234611手，净增17319手，前二十多头净增8524手，空头净增12431手 [4] - 现货价格：现货价格保持稳定，四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] - 后市展望：商品指数反弹使多头资金风险偏好增加，但工业硅基本面较中性，无政策想象空间，1月现货市场成交平淡，原料价格平稳，供应处季节性低位，1月预计产量35万吨左右，2季度后将面临丰水期增产压力，需求侧缺乏增量，市场情绪使价格短线偏强波动，但现货价格持稳未打开上行空间，9000以上阻力递增 [5] 市场要闻 - 01月06日，广期所工业硅仓单量10687手，较上一交易日增加467手 [6] - 12月第4周，工业硅库存量45.61万吨，周环比减少1.30%，同比增加24.08% [6] - 12月第4周，工业硅周度产量81500吨，周环比增加1.68%，同比增加9.35% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格冲高回落 供需宽松 基本面单边驱动有限 短线交易难度增加 建议观望 价格预计在8500 - 9000区间运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货SI2605合约价格8715元/吨 跌幅0.68% 盘中涨幅一度超2% 成交量382415手 持仓量221065手 净减3677手 前二十多头净增449手 空头净减1312手 [4] - 现货价格：四川553价格9200元/吨 云南553价格8900元/吨 四川421价格9900元/吨 新疆421价格9550元/吨 内蒙421价格9550元/吨 [4] - 后市展望：供需宽松 12月月度产量预期36万吨左右 周度产量季节性低位 远月合约面临丰水期复产压力 有机硅单体周度开工负荷率69.2% 较上周回落3.63个百分点 多晶硅周度产量2.63万吨 周环比持平 期货价格波动振幅增加 短线交易难度增加 价格预计在8500 - 9000区间运行 [4] 市场要闻 - 12月29日 广期所工业硅仓单量9907手 较上一交易日增加480手 [5] - 12月第4周 工业硅库存量45.61万吨 周环比减少1.30% 同比增加24.08% [5] - 12月第4周 工业硅周度产量81500吨 周环比增加1.68% 同比增加9.35% [5] - 多晶硅报价探涨与实际成交分化 行业库存居高不下 下游企业缺乏补库动力 短期内现货成交价格大概率维持稳定 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格震荡运行，现货价格小幅走低，基本面缺乏改善预期，现货价格总体稳定，预计保持弱势反弹格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 SI2605 合约价格 8780 元/吨，涨幅 1.68%，成交量 351425 手，持仓量 213776 手，净减 7830 手，前二十多头净减 823 手，空头净减 611 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 9200 元/吨，云南 553 价格 8900 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9450 元/吨，内蒙 421 价格 9550 元/吨 [4] - 后市展望：西南产区产量下降空间有限，月度预期产量 36 万吨；多晶硅月度产量降至 11 万吨左右，有机硅企业开工率反弹，供需宽松；产业库存 46 万吨，同比增 30.40%，期货库存 4.51 万吨较去年同期大减 [4] 市场要闻 - 12 月 23 日，广期所工业硅仓单量 9175 手，较上一交易日增加 156 手 [5] - 12 月第 3 周，工业硅库存量 46.21 万吨，周环比减少 0.48%，同比增加 28.25% [5] - 有机硅 DMC 市场持稳，报价 13500 - 14000 元/吨，预计短期内稳中有升 [5] - 多晶硅现货价格企稳，企业挺价，下游采购意愿低迷，库存缓增，预计短期内成交价格大概率维持稳定 [5]

市场行情与价格表现 - 12月10日，工业硅期货主力合约小幅下挫1.54%，报8305.0元/吨 [1] - 12月9日，百川工业硅现货参考价为9603元/吨，较上一交易日下调45元/吨 [2] - 最低交割品421价格跌至8850元/吨，导致现货升水扩至510元/吨 [2] 供应端情况 - 供应端产量变化不大，南方开工率处于低位，北方厂家产量小幅提高 [2] - 现阶段供应端的主要变量取决于大厂开工情况的变动 [2] 需求端情况 - 需求端正在加快收紧，电池片上周跌势放缓，头部一体化企业12月加大减产力度，市场决策存在分化 [2] - 组件企业成品库存相对稳定，但临近年底集中式装机实际需求出现下滑 [2] - 国内企业中标省市级光伏项目数量下滑，上周中标总采购容量为1232.8MW，环比下滑345.7MW [2] 后市展望 - 在成本支撑削弱下，硅价或有一定下行空间 [2] - 预计后市煤价或逐步企稳，工业硅下行空间或相对有限 [2]

报告基本信息 - 报告日期为2025年12月08日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [3] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货价格窄幅震荡，Si2601收盘价8805元/吨，跌幅1.12%，成交量170669手，持仓量196943手，净增3924手 [4] 现货价格 - 现货价格稳定，四川553价格9350元/吨，云南553（通氧）价格9400元/吨；四川421价格9950元/吨，新疆421价格9600元/吨，内蒙421价格9600元/吨 [4] 后市展望 - 西南产区减产接近季节性低位，西北地区开工基本稳定，月度产量预期在35万吨左右 [4] - 需求端走弱，多晶硅周度产量2.65万吨，周环比下降3%，月度产量预计在11.5 - 12万吨以内；有机硅单体平均开工负荷率74.29%，较上周下降2个百分点；合金需求进入季节性淡季 [4] - 市场关注转向需求侧弱势预期，现货价格周中下调，产业缺乏反内卷政策预期，同板块品种共振走弱，盘面自7月以来反弹高点逐次下移呈空头结构，关注8765 - 8840作为多空转换参考位区间 [4] 市场要闻 - 12月05日，广期所工业硅仓单量7288手，较上一交易日净增60手 [5] - 2025年10月，工业硅出口量45073.36吨，环比下降35.82%，同比下降30.78% [5] - 2025年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.06万吨，环比降低13.49%，同比降低5.65%；2025年1 - 10月累计出口量46.05万吨，同比增加1.51% [5]