近期，工业硅期货维持震荡下跌态势。9月30日，工业硅期货主力2511合约收报8640元/吨，下跌 0.17%，重回9000元/吨下方。 中信期货分析师郑非凡认为，当前工业硅期货价格震荡下行，主要原因是成本支撑减弱。"此前，煤炭 价格上涨为工业硅价格带来有力的成本支撑，叠加西北产区复产节奏放缓限制了供应增长。临近国庆假 期，煤炭市场交易量减少，价格大幅回落，工业硅的成本支撑明显减弱，进而带动价格同步下行。"郑 非凡解释称，工业硅对煤炭的依赖，主要体现在碳质还原剂的直接消耗以及火电电价的间接传导。自去 年年底以来，煤炭价格与工业硅价格高度相关，煤价波动会对硅价形成显著影响。 库存方面，当前工业硅库存出现小幅增加态势。根据百川盈孚数据，截至9月26日当周，工业硅现货库 存为44.50万吨，环比增加0.54%。 展望后市，方富强认为，大厂持续增产或带动工业硅供应增长，而多晶硅短期仍有限产预期，或导致工 业硅需求走弱。整体来看，工业硅基本面偏弱，价格或维持偏弱震荡态势。 蔡定洲也认为，尽管当前工业硅行业供需双增，但去库周期基本结束，甚至存在累库迹象，反映出基本 面已转向宽松。考虑两大主产区供应增减不一，同时核心消费终端 ...

工业硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 行业 日期 2025 年 09 月 25 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 ...

成文日期：20250915 报告周期:周报 研究品种:工业在 研究员：曹柏泉（从业资格号：F03122015；投资咨询从业证书号：Z0019820) 工业硅期货周报 核心观点: 当周 (20250908-0912) 期货市场工业硅价格宽幅运行,现货 价格横盘偏强整理。期货市场周内主力合约 si2511 在 8200-8800 元 /吨附近波动,周内趋势表现震荡偏强,工业硅下游保持逢低补库。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周工业硅期货价格区间偏弱震荡,呈现三阳二阴走势,截至 周末, 主力合约工业硅（si2511）周度下跌 75 点，收盘至 8745 点, 最高价 8795 点，最低价 8215 点，持仓 27.8 万手，成交量于过去时 段平均水平有所下跌，符合调整修正行情特性。 图 1: 工业硅(si2511) 日纺 数据来源： wh6&国金期货研究所 1.2 品种行情 工业硅期货周度行情,工业硅（si2608）合约价格最高,保持 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 2.1 现货行情 本 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250901 - 0905）期货市场工业硅价格震荡上行，现货市场持稳；工业硅期货主力合约先抑后扬，波动剧烈，持仓量显著增加，多空博弈激烈 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 期货市场 - **合约价格**：当周工业硅期货价格震荡，呈两阴三阳走势；主力合约工业硅（si2511）周度上涨450点，收盘至8820点，最高价8920点，最低价8270点，成交量1916401手，成交量较过去时段平均水平有所上涨，符合调整修正行情特性 [3] - **品种行情**：工业硅（si2608）合约价格最高且相对稳定，工业硅（si2509）价格最低 [6] 2 现货市场 - **现货行情**：本周工业硅现货价格小幅波动，截止9月5日，华东通氧553硅价11800元/吨、不通氧553硅价11500元/吨、421硅价12200元/吨、有机硅用421硅12800元/吨，99硅(新疆)10950元/吨，421与553价差为400元/吨 [7] - **基差数据**：当周华东现货价格持稳，期货价格小幅上涨，基差为正且收窄，当周基差为130元/吨 [8] 3 影响因素 - **最新资讯**：供给端9月工业硅产量预计下滑，虽当前硅价跌破西南地区丰水期最低成本线，但部分企业已锁定售价暂无明显减产，套保订单交付结束后硅厂或减产；新疆地区复产节奏和产能释放有限，云南和四川地区生产积极性受影响 [10] - **技术分析**：工业硅当前累计主买大于主卖，连续二日主买强势，买方情绪强；但从更长周期和整体供需格局看，上方仍面临较大压力，反弹能否持续需关注基本面变化和资金后续持续性 [11] 4 行情展望 - 工业硅现货价格本周表现平稳，无大幅波动；现货交易活跃度不高，贸易商和下游企业采购谨慎，多刚需采购，市场观望情绪浓 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅产业再陷供需失衡局面，供应端增幅明显，周度产量增至 9 万吨，折算月产量约 39 万吨；需求侧无明显增量，多晶硅 9 月减产控销致月度产量下调，有机硅、合金和出口总量稳定，产业无去库驱动。政策未聚焦工业硅产业，托而不举抑制资金抢跑，基本面驱动偏弱使高价硅价下调，盘面宽幅震荡，关注 8200 一线支撑力度 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 期货价格：工业硅期货价格震荡运行，Si2511 收盘价 8470 元/吨，涨幅 1.13%，成交量 345613 手，持仓量 281480 手，净减 3969 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格低开高走、震荡运行，四川 553 价格 8900 元/吨，云南 553 价格 8550 元/吨；内蒙 421 价格 9400 元/吨，新疆 421 价格 9150 元/吨，四川 421 价格 9600 元/吨 [4] - 后市展望：供应端增幅明显，需求侧无明显增量，产业供需失衡、无去库驱动，政策未聚焦、基本面驱动弱致硅价下调，盘面宽幅震荡，关注 8200 一线支撑力度 [4] 行情要闻 - 期货仓单量：09 月 03 日，广期所期货仓单量 50029 手，较上一交易日净减 371 手 [5] - 金属硅出口：2025 年 7 月金属硅出口 7.40 万吨，环比增加 8.32%，同比增加 36.75%；1 - 7 月中国金属硅出口共计 41.47 万吨，同比减少 1.04% [5] - 光伏装机量：2025 年 1 - 7 月光伏累计装机量 1109.6GW，新增装机量 223.25GW，7 月单月新增装机量 11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格高开低走，现货价格稳定，后市供需双增维持宽松平衡，基本面改善有限，产业无去库驱动，现货价格以稳为主，盘面价格在下跌通道内震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2511 收盘价 8515 元/吨，跌幅 2.85%，成交量 450290 手，持仓量 281839 手，净减 7286 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 8950 元/吨，云南 553 价格 8600 元/吨；内蒙 421 价格 9600 元/吨，新疆 421 价格 9300 元/吨，四川 421 价格 9900 元/吨 [4] - 后市展望：8 月第 3 周工业硅周度产量增至 8.81 万吨，折算月度超 37 万吨；需求侧多晶硅 8 月排产增至 12.50 万吨，有机硅和铝合金稳定，7 月出口环比增至 7 万吨，供需双增维持宽松平衡，产业无去库驱动 [4] 行情要闻 - 8 月 26 日广期所期货仓单量 50822 手，较上一交易日净减 116 手 [5] - 2025 年 7 月中国金属硅出口 7.40 万吨，环比增 8.32%，同比增 36.75%；1 - 7 月出口共计 41.47 万吨，同比减 1.04% [5] - 截至 8 月 22 日多家光伏上市公司发布上半年业绩，部分光伏组件厂商业绩好转，全行业低负荷生产、低毛利率或成常态，光伏“反内卷”资产端作用关键 [5] - 2025 年 1 - 7 月光伏累计装机量 1109.6GW，新增装机量 223.25GW；7 月单月新增装机量 11GW，同比降 47.7%，创 2025 年新低 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅期货价格震荡 现货价格稳定 后市供需双增维持宽松平衡 产业无去库驱动 现货价格弱稳震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货价格震荡 Si2511 收盘价 8635 元/吨 涨幅 3.66% 成交量 659075 手 持仓量 283578 手 净增 3710 手 [4] - 工业硅现货价格稳定 四川 553 价格 8750 元/吨 云南 553 价格 8400 元/吨 内蒙 421 价格 9600 元/吨 新疆 421 价格 9300 元/吨 四川 421 价格 9650 元/吨 [4] - 多产区装置复产推动周度产量增至 8.47 万吨 折算月度产量高于 37 万吨 需求侧 多晶硅 8 月排产将增至 12.50 万吨 有机硅、铝合金和出口部分料将继续保持稳定 折算月度需求 36 万吨 供需双增维持宽松平衡 产业没有去库驱动 反内卷政策奠定底部基调 但工业硅产业未有落地政策驱动 现货价格弱稳 震荡为主 [4] 行情要闻 - 08 月 21 日 广期所期货仓单量 51166 手 较上一交易日净增 553 手 [5] - 国内 DMC 市场价格下跌 主流成交区间围绕在 10700 - 11200 元/吨净水承兑送到价格 均价较前一工作日下跌 150 元/吨 单体厂竞价出货 昨日低位成交重心向下松动 [5] - 2025 年 1 - 6 月中国工业硅累计出口量为 34.07 万吨 同比下降 7% 其中 6 月单月出口 6.83 万吨 环比增长 23%、同比增长 12% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格震荡为主，现货价格稳定 周度供需双增维持宽松平衡，产业无去库驱动 反内卷政策奠定底部基调，但无落地政策驱动，期货价格表现较其他产品更弱，短线将在8000 - 9000收敛缩量震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货Si2511收盘价8605元/吨，跌幅0.28%，成交量511250手，持仓量297619手，净增21347手 [4] - 现货价格：内蒙553价格8800元/吨，四川553价格8850元/吨；内蒙421价格9700元/吨，新疆421价格9500元/吨，四川421价格9950元/吨 [4] - 后市展望：周度产量增至8.47万吨，折算月度产量高于37万吨；需求侧8月多晶硅排产增至12.50万吨，有机硅、铝合金和出口部分料将继续保持稳定，折算月度需求36万吨 [4] 行情要闻 - 08月18日，广期所期货仓单量50710手，较上一交易日净增111手 [5] - 7月中国进口煤及褐煤3560.9万吨，较上月增长257.2万吨，环比增长7.8%；1 - 7月累计进口煤及褐煤25730.5万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格总体稳定，期货价格延续区间震荡缺乏方向指引，多空资金驱动平衡，基本面供需双增但无明显改善，产业无去库驱动，反内卷政策奠定底部基调但未落地，现货价格只稳不涨致盘面缺乏主要驱动力，短线多为 8000 - 9000 收敛三角缩量震荡运行，宜区间操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格震荡，Si2511 收盘价 8675 元/吨，跌幅 1.14%，成交量 512076 手，持仓量 279035 手，净减 5465 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格稳定，内蒙 553 价格 8800 元/吨，四川 553 价格 8850 元/吨；内蒙 421 价格 9700 元/吨，新疆 421 价格 9500 元/吨，四川 421 价格 9950 元/吨 [4] - 后市展望：基本面供需双增，西南和新疆产区装置推动周度产量增至 8.35 万吨，折算月度产量 37 万吨；需求侧多晶硅 8 月排产增至 12.50 万吨，有机硅、铝合金和出口部分料将稳定，折算月度需求 36 万吨，供需双增维持宽松平衡，产业无去库驱动 [4] 行情要闻 - 08 月 14 日，广期所期货仓单量 50693 手，较上一交易日净减 8 手 [5] - 8 月 7 日，海关总署数据显示 7 月中国进口煤及褐煤 3560.9 万吨，较上月增长 257.2 万吨，环比增长 7.8%；1 - 7 月累计进口煤及褐煤 25730.5 万吨，同比下降 13.0% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格偏弱震荡 现货价格稳定 后市供需双增维持宽松格局 基本面驱动有限 短期盘面以现货价格参考震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格偏弱震荡 Si2511 收盘价 8840 元/吨 跌幅 1.12% 成交量 520504 手 持仓量 278860 手 净增 6917 手 [4] - 现货价格：工业硅现货价格稳定 内蒙 553 价格 8800 元/吨 四川 553 价格 8850 元/吨 内蒙 421 价格 9700 元/吨 新疆 421 价格 9500 元/吨 四川 421 价格 9950 元/吨 [4] - 后市展望：供需端西南产区停产装置以及新疆检修装置共同复产推动工业硅周度产量增至 8.35 万吨 需求侧增量小于供应端 多晶硅 8 月排产将增至 12.50 万吨 有机硅、合金和出口部分料将继续保持稳定 工业硅供需双增维持宽松格局 基本面驱动较为有限 产业反内卷政策落地有限 短期盘面以现货价格参考震荡为主 [4] 行情要闻 - 08 月 12 日 广期所期货仓单量 50658 手 较上一交易日净减 102 手 [5] - 8 月 7 日 海关总署数据显示 7 月中国进口煤及褐煤 3560.9 万吨 较上月增长 257.2 万吨 环比增长 7.8% 1 - 7 月累计进口煤及褐煤 25730.5 万吨 同比下降 13.0% [5]