报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期工业硅期货价格预计维持震荡偏弱走势，大概率维持区间震荡，受库存压力和需求预期调整的双重影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2026年2月10日工业硅期货主力合约SI2605震荡下行，开盘8430元/吨，最高价8470元/吨，最低价8350元/吨，收盘价8375元/吨，较前一交易日下跌130元/吨 [2] - 持仓量303387手，品种总持仓量达418432手，较前一交易日增加12176手，市场参与度提升 [2] 现货市场 - 2026年2月10日中国工业硅现货领先价格为9106元/吨，期货价格贴水现货价格，反映市场对远期价格谨慎预期 [2] 主要影响因素 - 行业库存处于累库阶段，库存压力对期货价格形成压制 [2] - 2026年中国新增光伏装机规模预计为180GW至240GW，较2025年回落，2027年后重回上升通道，光伏行业短期需求承压但长期前景向好 [2] 短期展望 - 需关注节后多晶硅现货成交情况、仓单变化情况、光伏行业实际开工率和新增装机情况、工业硅生产企业产能释放情况和成本变化 [3][4] - 内蒙古、新疆、四川等地的工业硅生产企业，如合盛硅业、新疆戈恩斯硅业等的生产动态和价格策略可能影响市场 [4] - 能源成本特别是电力价格波动对工业硅生产影响较大，需关注相关地区电力供应及价格变化 [4]

报告基本信息 - 报告日期为2026年01月13日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [1][3] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货价格震荡运行，SI2605合约价格8755元/吨，涨幅0.75%，成交量269300手，持仓量238877手，净减827手，前二十多头净减1799手，空头净增5299手 [4] 现货价格 - 现货价格保持稳定，四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] 后市展望 - 工业硅基本面表现较为中性，供需两端都处于弱现实阶段，1季度预期月均产量保持在35万吨左右，需求侧保持疲软，有机硅开工率平稳未兑现集中减产预期，多晶硅处于政策主导阶段，产业链压力自下而上传导，月度产量环比下降，工业硅库存居高不下，企业分散，市场平淡，现货价格弱稳难以打开上行空间，期货价格将保持区间震荡预期 [4] 市场要闻 - 01月12日，广期所工业硅仓单量10888手，较上一交易日持平 [5] - 1月9日，财政部官网发布公告，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，现行光伏产品增值税出口退税税率为9%，2024年12月1日起光伏产品出口退税从13％下降至9％ [5]

报告核心观点 - 工业硅期货价格大幅下跌，现货价格保持稳定，后市预计在8200 - 9000间收敛震荡 [4] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货SI2605合约价格8535元/吨，跌幅4.53%，成交量666115手，持仓量260531手，净增15797手，前二十多头净增13580手，空头净增6535手 [4] 现货价格 - 四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] 后市展望 - 强势品种情绪退潮，多晶硅盘中跌停带动工业硅午后加速下跌，基本面驱动较中性，政策无想象空间，现货价格持稳未打开上行空间，日内大跌后净多持仓大增有抄底动作，结合现货价格稳定，继续下行空间有限，预计在8200 - 9000间收敛震荡 [4] 市场要闻 - 01月08日，广期所工业硅仓单量10792手，较上一交易日减少7手 [5] - 12月第4周，工业硅库存量45.61万吨，周环比减少1.30%，同比增加24.08% [5] - 12月第4周，工业硅周度产量81500吨，周环比增加1.68%，同比增加9.35% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货价格冲高回落，现货价格保持稳定 近期商品指数反弹使多头资金风险偏好增加，但工业硅基本面较中性，无政策想象空间，1月现货市场成交平淡，原料价格平稳，供应处季节性低位，1月预计产量35万吨左右，2季度后将面临丰水期增产压力，需求侧缺乏增量，市场情绪使价格短线偏强波动，但现货价格持稳未打开上行空间，9000以上阻力递增 [4][5] 根据相关目录总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货价格冲高回落，SI2605合约价格8900元/吨，跌幅1.37%，成交量460467手，持仓量234611手，净增17319手，前二十多头净增8524手，空头净增12431手 [4] - 现货价格：现货价格保持稳定，四川553价格9300元/吨，云南553价格8900元/吨；四川421价格9900元/吨，新疆421价格9550元/吨，内蒙421价格9550元/吨 [4] - 后市展望：商品指数反弹使多头资金风险偏好增加，但工业硅基本面较中性，无政策想象空间，1月现货市场成交平淡，原料价格平稳，供应处季节性低位，1月预计产量35万吨左右，2季度后将面临丰水期增产压力，需求侧缺乏增量，市场情绪使价格短线偏强波动，但现货价格持稳未打开上行空间，9000以上阻力递增 [5] 市场要闻 - 01月06日，广期所工业硅仓单量10687手，较上一交易日增加467手 [6] - 12月第4周，工业硅库存量45.61万吨，周环比减少1.30%，同比增加24.08% [6] - 12月第4周，工业硅周度产量81500吨，周环比增加1.68%，同比增加9.35% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格冲高回落 供需宽松 基本面单边驱动有限 短线交易难度增加 建议观望 价格预计在8500 - 9000区间运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货SI2605合约价格8715元/吨 跌幅0.68% 盘中涨幅一度超2% 成交量382415手 持仓量221065手 净减3677手 前二十多头净增449手 空头净减1312手 [4] - 现货价格：四川553价格9200元/吨 云南553价格8900元/吨 四川421价格9900元/吨 新疆421价格9550元/吨 内蒙421价格9550元/吨 [4] - 后市展望：供需宽松 12月月度产量预期36万吨左右 周度产量季节性低位 远月合约面临丰水期复产压力 有机硅单体周度开工负荷率69.2% 较上周回落3.63个百分点 多晶硅周度产量2.63万吨 周环比持平 期货价格波动振幅增加 短线交易难度增加 价格预计在8500 - 9000区间运行 [4] 市场要闻 - 12月29日 广期所工业硅仓单量9907手 较上一交易日增加480手 [5] - 12月第4周 工业硅库存量45.61万吨 周环比减少1.30% 同比增加24.08% [5] - 12月第4周 工业硅周度产量81500吨 周环比增加1.68% 同比增加9.35% [5] - 多晶硅报价探涨与实际成交分化 行业库存居高不下 下游企业缺乏补库动力 短期内现货成交价格大概率维持稳定 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格震荡运行，现货价格小幅走低，基本面缺乏改善预期，现货价格总体稳定，预计保持弱势反弹格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 SI2605 合约价格 8780 元/吨，涨幅 1.68%，成交量 351425 手，持仓量 213776 手，净减 7830 手，前二十多头净减 823 手，空头净减 611 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 9200 元/吨，云南 553 价格 8900 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9450 元/吨，内蒙 421 价格 9550 元/吨 [4] - 后市展望：西南产区产量下降空间有限，月度预期产量 36 万吨；多晶硅月度产量降至 11 万吨左右，有机硅企业开工率反弹，供需宽松；产业库存 46 万吨，同比增 30.40%，期货库存 4.51 万吨较去年同期大减 [4] 市场要闻 - 12 月 23 日，广期所工业硅仓单量 9175 手，较上一交易日增加 156 手 [5] - 12 月第 3 周，工业硅库存量 46.21 万吨，周环比减少 0.48%，同比增加 28.25% [5] - 有机硅 DMC 市场持稳，报价 13500 - 14000 元/吨，预计短期内稳中有升 [5] - 多晶硅现货价格企稳，企业挺价，下游采购意愿低迷，库存缓增，预计短期内成交价格大概率维持稳定 [5]

市场行情与价格表现 - 12月10日，工业硅期货主力合约小幅下挫1.54%，报8305.0元/吨 [1] - 12月9日，百川工业硅现货参考价为9603元/吨，较上一交易日下调45元/吨 [2] - 最低交割品421价格跌至8850元/吨，导致现货升水扩至510元/吨 [2] 供应端情况 - 供应端产量变化不大，南方开工率处于低位，北方厂家产量小幅提高 [2] - 现阶段供应端的主要变量取决于大厂开工情况的变动 [2] 需求端情况 - 需求端正在加快收紧，电池片上周跌势放缓，头部一体化企业12月加大减产力度，市场决策存在分化 [2] - 组件企业成品库存相对稳定，但临近年底集中式装机实际需求出现下滑 [2] - 国内企业中标省市级光伏项目数量下滑，上周中标总采购容量为1232.8MW，环比下滑345.7MW [2] 后市展望 - 在成本支撑削弱下，硅价或有一定下行空间 [2] - 预计后市煤价或逐步企稳，工业硅下行空间或相对有限 [2]

报告基本信息 - 报告日期为2025年12月08日 [2] - 能源化工研究团队研究员包括李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA/MEG）、彭浩洲（工业硅/多晶硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [3] 行情回顾与展望 市场表现 - 工业硅期货价格窄幅震荡，Si2601收盘价8805元/吨，跌幅1.12%，成交量170669手，持仓量196943手，净增3924手 [4] 现货价格 - 现货价格稳定，四川553价格9350元/吨，云南553（通氧）价格9400元/吨；四川421价格9950元/吨，新疆421价格9600元/吨，内蒙421价格9600元/吨 [4] 后市展望 - 西南产区减产接近季节性低位，西北地区开工基本稳定，月度产量预期在35万吨左右 [4] - 需求端走弱，多晶硅周度产量2.65万吨，周环比下降3%，月度产量预计在11.5 - 12万吨以内；有机硅单体平均开工负荷率74.29%，较上周下降2个百分点；合金需求进入季节性淡季 [4] - 市场关注转向需求侧弱势预期，现货价格周中下调，产业缺乏反内卷政策预期，同板块品种共振走弱，盘面自7月以来反弹高点逐次下移呈空头结构，关注8765 - 8840作为多空转换参考位区间 [4] 市场要闻 - 12月05日，广期所工业硅仓单量7288手，较上一交易日净增60手 [5] - 2025年10月，工业硅出口量45073.36吨，环比下降35.82%，同比下降30.78% [5] - 2025年10月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量4.06万吨，环比降低13.49%，同比降低5.65%；2025年1 - 10月累计出口量46.05万吨，同比增加1.51% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格窄幅波动，现货价格小幅提价暂稳 11 月西南产区将进入季节性减产阶段，但北方产区有增产预期，供需失衡局面仍未扭转，利润修复后的实际减产兑现仍待观察 现货价格总体持稳，01 价格呈现收敛震荡阶段，总体仍在 8 月后的调整区间内运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2601 收盘价 9020 元/吨，跌幅 0.06%，成交量 276196 手，持仓量 232849 手，净减 9304 手 [4] - 现货价格：553价格区间 9000 - 9400 元/吨，421价格区间 9600 - 9950 元/吨 [4] - 后市展望：11 月西南产区将进入季节性减产阶段，四川和云南 10 月产量 9 万余吨，去年同期产量 6.42 万余吨，北方产区有增产预期，供需失衡局面未扭转，利润修复后实际减产兑现待观察 现货价格总体持稳，01 价格收敛震荡，仍在 8 月后调整区间内运行 [4] 行情要闻 - 11 月 06 日，广期所工业硅仓单量 46281 手，较上一交易日净增 86 手 [5] - 10 月 31 日，工业硅市场库存 44.77 万吨，周度增加 0.58%，同比增加 43.59% [5] - 9 月，工业硅出口量 70232.72 吨，较上月减少 8.36%，当月同比增长 7.73% [5] - 1 - 9 月，工业硅出口量 49.14 万吨，出口量累计同比增加 1.55%，月均出口量 6.15 万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货价格午盘后持续走低 自身强驱动有限 4 季度利好聚焦西南减产 日内短线午后加速下跌 受美元指数走强及宏观避险风险影响 但预计下跌空间有限 关注区间下沿支撑 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2601 收盘价 8885 元/吨 跌幅 2.31% 成交量 379786 手 持仓量 242153 手 净增 13885 手 [4] - 现货价格：553价格区间 8900 - 9300 元/吨 421价格区间 9550 - 9950 元/吨 部分市场现货价格区间内小幅提价 [4] - 后市展望：工业硅自身强驱动有限 4 季度利好聚焦西南减产 午后受美元指数及宏观避险风险影响下跌 预计下跌空间有限 关注区间下沿支撑 [4] 行情要闻 - 11 月 04 日 广期所工业硅仓单量 45823 手 较上一交易日净减 338 手 [5] - 10 月 31 日 工业硅市场库存 44.77 万吨 周度增加 0.58% 同比增加 43.59% [5] - 9 月 工业硅出口量 70232.72 吨 较上月减少 8.36% 当月同比增长 7.73% 1 - 9 月 出口量 49.14 万吨 累计同比增加 1.55% 月均出口量 6.15 万吨 [5]