市场整体表现 - 港股于2月16日（除夕）进行半日市交易，整体呈现小幅低开震荡态势，市场交投相对温和[1] - 恒生指数开盘报26501.2点，截至10时16分报26573.67点，上涨6.55点，涨幅0.02%[1] - 恒生科技指数同步低开，开盘跌0.19%，整体跟随大盘震荡[1] - 从短期走势看，恒生指数近3个月累计上涨2.41%，但近期呈现震荡回落态势[1] 板块表现分化 - 科技与贵金属板块表现活跃，地产与金融板块表现平淡[1] - 恒生科技板块受美联储降息预期升温、AI商业化推进及平台经济政策支持等多重利好共振，虽整体低开，但部分标的表现活跃[3] - 黄金、贵金属板块高开稳走，成为资金避险首选，受益于美元走弱、地缘避险及春节实物需求提升[3] - 消费板块受节日催化，餐饮零售与博彩类个股呈现温和波动[3] - 新能源板块小幅高开、稳步上行，宁德时代因将被纳入恒生指数，带动相关标的小幅走强[3] - 地产、金融板块因政策未超预期、业绩压力较大，开盘后呈现震荡整理态势[3] - 医药及创新药板块因筹码拥挤、短期无强催化，表现分化[3] - 周期类板块（除黄金外）受需求偏弱影响，整体跟随大盘震荡[3] 知名个股表现 - 腾讯控股开盘报530.0港元，截至10时16分报529.5港元，下跌2.5港元，跌幅0.47%[1] - 智谱开盘后涨逾7%，成为科技板块中的亮点个股，受益于AI应用热度提升及行业利好共振[1] - 阿里巴巴-W小幅走弱，跌超1%[1] - 招金矿业、山东黄金等贵金属标的开盘后表现稳健[1] - 腾讯、小米、网易等核心科技标的虽有小幅回调，但长期布局价值受机构认可，AI广告、游戏、云业务成为核心看点[3] - 招金矿业、紫金矿业等核心贵金属标的表现相对抗跌[3] 机构后市观点 - 招商证券指出，近期以恒生科技为代表的港股科技方向整体跌幅较大[4] - 该券商认为，当前位置的恒生科技指数有极大的配置价值，近期行情波动只是剧烈的流动性冲击[4] - 向后看去，利好的因素在不断聚集，建议逢低买入、持股过节[4]

“十五五”规划核心调整 - 重申“以经济建设为中心”，强调保持合理增长速度的重要性[1][6][7] - 更加强调消费、内循环与科技产业协同发展，平衡发展与安全[1][6] - 聚焦扩大内需、促进人的全面发展，重点优化就业、社保、养老等民生领域[8] - 持续推进城乡融合发展，突破户籍、土地制度等关键改革[1][8] - 强调统一大市场建设，破解地方保护与内卷式竞争[8] - 在对外开放方面，更加强调自主性、平衡性与多元性[8] - 强调财政政策的基础性与可持续性，提出要深化财税体制改革[8] 2026年宏观经济与政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策导向明确，基建领域有望实现“开门红”[1][6][16] - 中国经济增速已从2007年的14.2%趋势性放缓至5%左右[7] - 2025年GDP呈现“前高后低”态势，名义GDP增速显著低于实际GDP增速约一个百分点[9] - 货币政策出现重大转变，首次将“促进经济稳定发展、物价合理回升”纳入重要考量[2][9] - 财政政策强调保持必要的赤字、债务规模和支出总量，预计2026年财政赤字率维持在4%左右[2][10] - 扩大内需政策更侧重存量优化，通过“以旧换新”、释放服务业潜力、去除不合理限制等方式发力[2][10] - 投资政策要求止跌回稳，优化实施“两重政策”[2][11] - 2025年11月社会消费品零售总额增速跌至1.3%，而上半年平均增速为5%[11] - 2025年固定资产投资规模同比下降12%[11] 中国经济韧性及增长动力 - 中国经济展现出强劲韧性，在房地产价格五年下跌35%的情况下，仍保持5%的增长[4][12] - 韧性源于“三新”经济（半导体设备、数字经济、人工智能）的崛起，以及汽车、造船等制造业的全球领先地位[4][12] - 2026年经济三大支撑力：“十五五”开局带动基建回升、出口保持韧性、制造业持续升级[4][16] - 2025年汽车出口量突破700万辆，遥遥领先全球[16] - 2025年中国贸易顺差估计达1.2万亿美元，若无限贸限制有望达1.5万亿美元[12] - 出口地区结构显著变化，对拉美、非洲、印度和俄罗斯的出口成为第一大目的地，对美出口占比降至12%[13] 消费潜力与提振方向 - 提振消费是2026年核心政策方向，规划要求秉持惠民生、促消费的导向，投资于人[17] - 中国商品消费占GDP比重与美国相当，但服务消费占比仅18%，远低于美国的46%[4][17] - 城乡二元结构是服务消费差距的主要制约因素[4][17] - 建议通过推进城乡融合、放松相关管制（如汽车改装、游艇经济）等方式，释放服务消费潜力[4][17] 全球宏观经济格局 - 美国就业市场冷却，2025年1-12月平均非农就业新增仅2.1万人，大幅低于以往13万人的平均水平[14] - 美股AI估值已基本接近互联网泡沫时期水平[4][15] - 美元在全球储备中的地位已降至十年来最低[4][15] - 欧洲经济复苏乏力，面临能源危机、数字经济缺失等多重困境[4][15] - 德国在能源价格高企背景下关闭所有核电站，错失数字经济发展浪潮[15][16] 其他关键政策信号 - 中央经济工作会议核心精神包括充分挖掘经济潜能、坚持政策支持与改革创新并举、投资于物与投资于人紧密结合等[9] - “反内卷”政策将更加注重长期化与制度化，核心与产能利用率密切相关[12] - 房地产风险化解更倾向于长期释放，“止跌回升”表述不再出现，政策重点转向“控增量、去库存、优供给”[13] - 平台经济政策将更注重协同发展与共同富裕[14] - 对外贸易政策更注重多元化与自主性，强调“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”[13]