行业核心观点 - 保健品行业预计中长期将保持增长趋势，主要受益于监管完善以及渠道、需求、供给的有效驱动 [1] - 行业增长最快的赛道预计是与年轻消费和高功效相关的细分市场，如运动营养、儿童健康、职场修复、抗衰老等 [1] 行业增长驱动因素 - 渠道端驱动因素为保健品渠道由线下转向线上，带来更精准的营销方式，能有效刺激消费者需求 [1] - 需求端驱动因素为居民亲历新冠感染叠加老龄化趋势加剧，健康意识有望持续强化 [1] - 供给端驱动因素为保健品品类逐渐细化，消费场景更加多样，吸引年轻一代消费者入场 [1] 细分市场分析 - 膳食营养补充剂市场是保健品最主要的消费领域，2024年市场规模占行业的55.98%，市场集中度下降，CR5为27.6% [2] - 传统滋补市场为保健品第二大市场，受“权健事件”影响发展一度停滞，产品信息不对称普遍，量价面临下行挑战 [2] - 运动营养市场规模虽小但增速最快，2010-2024年间年均复合增长率达8.64%，行业集中度较高，西王食品份额占比接近两成 [2] - 儿童健康消费领域，2010-2024年CAGR达8.37%，疫情后增速回落但预计后续将回升，市场竞争格局较为分散 [2] - 体重管理市场增速波动明显，2022年市场规模同比转负，受健康意识提升和减重药品上市挤压，但市场增长仍可期 [2]

**泸州老窖电话会议纪要关键要点总结** **一 行业与公司概况** * 纪要涉及白酒行业及上市公司泸州老窖[1] * 白酒行业自6月以来受宏观环境和消费需求偏弱影响 高端政务、商务宴请场景缺失导致六七月动销下滑约30-40%[4] * 7月底至8月初 随着禁酒令逐步放开 行业出现环比略有改善的趋势 但改善幅度有限 此趋势在9月延续[4] * 禁酒令的负面影响完全消除尚需时间 限制常态化是行业当前最大问题[24] **二 核心产品表现与市场策略** * 高端产品如国窖1573受冲击最大 因其主要消费场景商务宴请恢复缓慢[2][5][6] * 中低端产品如泸州老窖特区和二曲在乡镇市场表现相对稳定[2][5] * 国窖1573高低度产品营收占比目前几乎是五五开[11] * 低度国窖在华北、江浙环太湖等传统低度消费区域表现较好[2][12] * 公司坚持高度国窖价格稳定策略 避免价格战以维护品牌形象 并为后续提价做准备[2][17] * 高度国窖低度产品之间存在约100元的价格差异[11] **三 产品战略与研发** * 公司对低度白酒市场持积极态度 顺应消费趋势 未刻意区分高度与低度[2][7] * 对28-29度超低度白酒持谨慎态度 虽有研发样品 但需长时间检验质量并精准定位目标人群 目前不作为战略重点[2][8] * 低度白酒技术是核心竞争力 公司在低度白酒科研技术方面具有领先优势[14][15] * 低度化是长期趋势 但具体比例变化仍需观察[11] **四 渠道管理与拓展** * 公司加强渠道管控 严防经销商抛货行为 渠道管控能力较强[2][18] * 加大对新兴渠道的投入 如即时零售、线上销售和会员制超市[2][19] * 积极与胖东来等渠道洽谈合作 进行柔性定制以拓展增量[2][19][20] * 线上直营渠道收入占比有限 主要仍以传统消费渠道为主[20] * 在京东、天猫、拼多多等平台开设旗舰店 但拼多多等平台的百亿补贴低价策略对公司无效[21][22] * 采取灵活的渠道策略 包括直营模式和加强对经销商的管理以应对存量市场竞争[3][23] **五 消费者培育与品牌年轻化** * 公司积极拓展年轻消费市场 通过开设"酒咖"、研发低度酒和精酿啤酒等产品吸引年轻人[2][9] * 通过赞助体育赛事（如澳网、高尔夫、乒乓球、羽毛球）、举办演唱会并邀请明星等方式塑造品牌年轻化形象[9] * 预测年轻人饮酒方式可能从传统宴请转向小型朋友聚会[9] **六 区域市场与增长空间** * 公司主要营收集中在西南和华北地区 华东、江浙和华南区域的市场份额尚未达到预期 未来增量潜力巨大[13] * 过去两年深耕乡镇、县域市场取得不错效果[5] * 提出挖井工程和终端大基建以开拓市场 新增终端数量增加约20% 达到110万家 并计划远期目标增加到400万家[10] * 新二曲产品采用全终端铺货模式 不进行招商 先营造氛围再谈合作[10] **七 财务表现与展望** * 由于去年扫码率与今年差距较大 同比数据失真[4] * 对今年中秋国庆动销持谨慎态度 因经销商打款谨慎且消费者外出旅游可能减少饮酒场景[5] * 四季度通常是消化库存的淡季 加之明年春节较晚 回款可能集中在明年一月份而非今年四季度[25] * 无法明确判断三季度是否为业绩底部[25]

核心观点 - 七夕期间分期乐商城美妆护肤等品类销售表现强劲，反映出年轻消费市场的旺盛活力 [1] - 平台通过正品保障和价格折扣等策略，有效提振了用户消费信心并刺激了销售增长 [1][3] - 95后已成为消费主力军，平台通过优化供应链和运营模式持续满足其需求 [4] 销售表现 - 美妆护肤、数码、饰品等多品类订单量同比增长近50% [1] - 多个品牌销量同环比增幅达数倍 [1] - 美妆护肤品类订单量同比增长47%，环比增长17% [1] - 圣罗兰YSL、香奈儿、SK-II、兰蔻、雅诗兰黛跻身销量前五 [1] - SK-II销量同比飙升近4倍，环比飙升2.5倍 [1] 平台策略与消费者偏好 - 年轻消费者对美妆礼赠的需求同时关心品牌和价格 [3] - 平台联合美妆大牌推出官方立减、专属券包活动，叠加补贴后爆款商品价格低至8.5折 [3] - 针对假货痛点，平台对70多个品牌实施“先质检，再发货”的官方质检服务 [3] - “100%正品保障”的承诺有效打消消费顾虑，改善购物体验 [1] 行业趋势与平台定位 - 95后已成为消费主力军 [4] - 平台深耕供应链，优化甄品惠、工厂店、自营等运营模式 [4] - 平台通过分期、补贴等形式助力年轻群体释放消费潜能 [4]

七夕促销活动 - 公司推出"七夕礼遇季×为爱放'价'"主题活动 专属券包最高可省1200元 美妆数码黄金等爆款商品叠加优惠后低至8.5折[1] - 活动采用多日主题品类轮动模式 8月23日聚焦家电数码 8月24日主打品牌中心精选 8月25日开启超级囤货日 通过IP联动和限时秒杀吸引年轻群体[1] - 平台发放500元通用满减券包（满400减50/满800减100/满2000减150/满4000减200）及小额支付立减券 针对高额度消费推出1200元优质用户专属券包覆盖黄金珠宝和高端数码[1] 商品品类表现 - 美妆礼盒为七夕热门礼品 联合兰蔻/香奈儿/YSL/祖玛龙/华伦天奴等品牌推出官方立减和专属券包 叠加优惠后价格低至8.5折[3] - 黄金珠宝和手机数码同为热门品类 同等8.5折优惠覆盖相关爆款商品[3] - 年轻消费者注重产品成分安全性和真伪验证 正品保障成为购买决策关键要素[3] 品控保障体系 - 公司上线官方质检服务 覆盖甄品惠模式下近95%实物商品订单 商品正品率达100%[3] - 质检服务已覆盖美妆/钟表/宠物生活/家居等70余个品牌 提供成分安全验证及真伪保障[3] 商业模式优化 - 作为国内首家分期购物平台 公司持续优化供应链体系 强化甄品惠/工厂店/自营等运营模式[4] - 2023年紧密贴合春节/5·20/端午节等节点 通过多重补贴与场景化运营提供高性价比节日消费方案[4]