IT之家11月26日消息，宁波市商务局昨日宣布将发放第四期消费券，最高补贴 11000 元。本期消费券活动全市统筹安排财政 资金2 亿元，发放汽车、基础（含商超、餐饮等）消费券。IT之家整理如下： 汽车消费券补贴形式和标准： 对个人消费者购买新车，在发放汽车补贴的同时叠加发放商超、新车保险等其他消费券。 新车发票含税价格在5 万元（含）至 10 万元（不含）之间的补贴 1000 元，叠加其他消费券 2000 元； 10 万元（含）至 20 万元（不含）之间的补贴 2000 元，叠加其他消费券 3000 元； 20 万元（含）至 30 万元（不含）之间的补贴 4000 元，叠加其他消费券 4000 元： 30 万元（含）以上的补贴 6000 元，叠加其他消费券 5000 元。 | 汽车购买价值 | 补贴标准 | 合计补贴 标准 | | --- | --- | --- | | 5万元 (含) | 补贴1000元 | 3000元 | | 至10万元(不含) | 叠加2000元其他消费券 | | | 10万元 (含) | 补贴2000元 | 5000元 | | 至20万元(不含) | 叠加3000元其他消费券 | | ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”，并予以维持 [2][22] 报告核心观点 - 商贸零售行业在双十一购物节中展现出韧性，家电数码等品类表现领先，Z世代消费模式推动市场向服务型与体验型加速转型，建议关注具备核心IP、优质服务能力和强大用户运营能力的龙头企业 [4][21] 板块市场表现总结 - 上周商贸零售板块报收2427.56点，上涨4.06%，涨幅在申万一级行业中排名第3位，跑赢沪深300指数5.14个百分点 [2][7] - 子板块中，一般零售上涨4.27%，贸易Ⅱ上涨0.42%，互联网电商上涨0.02%，专业连锁Ⅱ下跌0.21% [2][8] - 板块内个股表现分化，东百集团周涨幅达61.1%，而浙江东日周跌幅为35.3% [12][13] 行业估值水平总结 - 当前商贸零售板块PE（TTM）为51.03倍，较上周环比上升2.07个百分点，近一年PE区间为31.27倍至51.44倍 [3][15] - 当前商贸零售板块PB（LF）为2.06倍，近一年PB区间为1.52倍至2.1倍 [3][18] 行业动态与双十一数据总结 - 2025年双十一全网电商销售总额达16950亿元，同比增长14.2% [4][20] - 综合电商销售额为16191亿元，同比增长12.3%；即时零售销售额为670亿元，同比大幅增长138.4% [4][20] - 销售额前五品类为：家用电器（占比16.5%）、手机数码（占比14.6%）、服装（占比14.0%）、个护美妆（占比8.2%）、女鞋/男鞋/箱包（占比6.5%） [20] - 家电行业竞争焦点转向AI赋能、绿色智能与全屋解决方案；美妆行业呈现高端化、功效精细化与渠道分化的结构性升级趋势 [4][20] 投资建议总结 - 消费主力Z世代“为情绪、为体验、为兴趣”买单的行为模式，推动市场向“服务型”与“体验型”转型，建议把握“体验至上、内容为王、圈层深耕”三大主线 [4][21] - 双十一期间平台促销规则简化，转向“官方立减”和“一件直降”，将会员运营和即时零售作为核心增长引擎 [21] - 维持行业“增持”评级，建议关注：国货美容护理头部品牌（尤其是稀缺的高端国货品牌，如毛戈平）和即时零售相关产业链 [5][22]

行业总体表现 - 2025年“双十一”全网销售总额达16950亿元，同比增长14.2%，涨幅略有回落 [1] - 平台促销周期显著拉长，天猫将结束时间延长至11月14日，京东促销战线拉长至37天，抖音促销周期达57天 [2] 消费行为变迁 - 消费决策从“抢”变成“算”，消费者更注重使用周期内的综合成本，包括时间、精力、售后保障等，理性消费成为主流 [2] - 消费者最关注的企业经营表现中，“售后保障”、“质量过硬”、“安全可靠”位居前三，消费从“性价比”转向“质价比”趋势明显 [7] - 济南消费者案例显示，价格略高但服务完善的品牌更受青睐，反映出便宜不再是唯一考量因素 [2] 平台战略演变 - 平台竞争焦点从比拼低价转向比拼谁更稳、更可信 [3] - 天猫强调稳价与正品，推出“价保机制+正品溯源”，并首次引入淘宝闪购，截至11月5日淘宝闪购贡献了超1亿的新客订单 [1][3] - 京东主打“以旧换新+送装一体”，强化履约体验，并首次让京东外卖入局，截至11月11日其家电家居闪电新品成交额同比增长150%，送装一体服务订单量同比增长超90% [1][3] - 抖音依靠直播和品类日强调内容带货，小红书则主打市集和买手直播，小红书电商客单价表现突出，成交额破千万的商家的平均客单价达3000元，买手的客单价平均达7700元 [3] 品类与渠道结构变化 - 家用电器以16.5%的占比居综合电商平台销售额品类榜首，手机数码与服装分别占14.6%、14.0%，三者共占45.1%，耐用品消费持续领跑 [5] - 苏宁易购消费洞察显示，一二线城市市场中接近60%的消费者选择了融合AI功能的新趋势家电，干衣机、洗碗机和净饮机成为县域市场最受欢迎的“新三大件” [5] - 天猫运动外套全周期确收超17%，约有65%用于日常通勤等城市场景，显示“城市轻户外”成为主流消费趋势 [5] - 即时零售销售额达670亿元，同比增长138.4%，呈现高速增长 [5] - 社区团购销售额为90亿元，同比下滑35.3%，与即时零售火热形成鲜明对比 [6] 行业价值重塑 - “双十一”的价值从制造需求变成承接生活，从低价竞争变成信任竞争，平台比拼的焦点转向稳价保障、送装及时、售后透明等 [8] - 部分商家反馈今年销售表现与去年大体持平或略有下滑，在高广告投入下流量和消费力走弱，高退货率问题依然存在 [7] - 行业观点认为，“双十一”静悄悄是消费市场成熟的标志，增长变得更稳、更长 [8]

双11大促整体趋势 - 双11大促进入第十七年，平台如天猫、京东将活动延长至11月14日，持续淡化GMV比拼，转向供应链、技术赋能与服务体验的隐性较量 [1] - 即时零售成为平台争夺存量用户的核心战场，而出海成为头部玩家突破国内市场天花板的关键方向 [1] 国补政策与大促融合效应 - 国补政策与大促深度融合，涵盖家电、数码、家装等领域并延伸至民生用品、娱乐，对消费提振作用明显 [2][3] - 2025年双11综合电商销售总额达16191亿元，同比增长12.3%，家用电器、手机数码、服装为销售额TOP3品类，占比分别为16.5%、14.6%、14% [2] - 京东双11成交额创新高，下单用户数增40%，订单量增近60%，手机新品成交额同比增长超4倍，3C数码AI产品中AI平板成交额增200%，大屏AI手机增150% [2] - 天猫国补叠加优惠使部分商品折扣低至五折，带动海尔、美的等品牌开售首小时迅速破亿元 [2] - 补贴与平台大促协同放大价格弹性效应，提升消费者购买意愿，尤其在下沉市场形成消费回流 [3] 美妆及国货品牌表现 - 美妆领域增速亮眼，国货品牌表现突出，唯品会大促期间香水、素颜霜、面部精华等美妆护肤品保持强劲增长 [3] - 李佳琦直播间美妆品类稳健，精华、面霜销量增幅显著，国货美妆品牌全面爆发，上海百年品牌双妹大促首日销量同比增长超100%，韩束首日增长近50% [3] 即时零售竞争态势 - 即时零售全网增速接近140%，成为贡献核心增量的驱动引擎，是以消费者便利性需求为中心的履约效率重构 [4][6] - 淘宝闪购首次全面参与双11即时零售，采用远场电商+近场零售模式，接入超40万家线下门店，推出“淘宝便利店”提供24小时营业、30分钟达服务，计划覆盖全国200多城，截至11月5日新用户带来的电商订单数超1亿 [4][5] - 美团闪购联合上万个品牌建设“品牌官旗闪电仓”，10月以来超百家品牌入驻，10月31日至11月11日平台成交额、下单用户数和人均消费金额创新高，近400个品类销量同比增长超100%，人均消费金额增长近30% [5] - 即时零售为平台拓宽流量边界，构建多元化即时消费场景，提升获客效率与用户覆盖范围，增强购物黏性并刺激潜在消费 [6] 出海战略与进展 - 国内电商市场增量见顶，海外市场成为双11新蓝海，出海成为头部玩家突破增长瓶颈的核心路径 [7][8] - 淘宝出海在今年双11投入10亿元营销补贴，上新210万款新品，首次同步在全球20个国家和地区启动，以五种语言面向全球消费者，境外GMV连续5年保持双位数增长，境外新用户规模自今年4月以来增加近200% [7] - 阿里速卖通启动“超级品牌出海计划”挑战亚马逊，Lazada与天猫系统打通为零门槛增加马来西亚、新加坡等五个海外市场 [7] - 京东全球售官方直邮覆盖全球36个国家和地区，成交额与订单量均实现同比超100%增长，跨境包邮服务升级覆盖的13个国家和地区成交额同比增长突破300%，下单用户数同比增长超400% [8] - 出海从单纯商品出口转向“本地化运营”，包括海外仓建设、本地支付适配、合规化营销，有助于降低交易成本、提升用户黏性 [8]

政府消费券发放 - 海口市商务局与龙华区商务局联合cdf中免海南官方商城发放超百万元政府消费券以激发消费市场活力[1] - 消费券通过cdf中免海南APP会员优选频道发放 活动期间每天10时至23时可用 支付时选择云闪付APP享满减优惠[1] - 消费券分为四档 满2000元减120元 满4000元减300元 满6000元减550元 满8000元减650元 用户满足门槛即享立减 活动期间每位用户限享一档优惠[1] 消费券使用规则与活动 - 本轮消费券可叠加cdf中免海南APP会员优选频道其他折扣优惠使用 活动持续至11月24日23时[2] - cdf中免海南官方商城同步进行"11 · 11划算节"活动 涵盖护肤美妆 腕表首饰 箱包服饰 手机数码 酒水等全品类商品[2] - "11 · 11划算节"在离岛免税 会员优选双频道推出多重优惠[2]

政策与平台举措 - 淘宝天猫于10月30日正式上线双11"国家贴息"商品专区，消费者购买带标识商品并使用花呗分期即可享受国家贴息 [1] - 在国家贴息基础上，电商平台和品牌商家加码补贴利息，使专区商品实现分期免息，期次包括3期、6期、12期和24期 [1] - 消费者在平台选购手机数码、家电家具等"以旧换新"政策范围内商品，可享受国家双重补贴 [1] 市场反应与效果 - 淘宝天猫平台支持花呗分期免息的商品数量达到千万级，其中支持高期次分期的商品覆盖率提升60% [2] - 宠物食品品牌弗列加特参与"国家贴息"专区后，天猫双11开门红前两天的分期免息订单数较618大促增长近9倍 [2] - 波司登公司自2021年引入花呗分期免息服务后，高客单价产品销售提升显著，今年双11将加大预算投入并扩大商品覆盖范围 [2] 行业影响与意义 - 分期免息因无需支付利息且降低资金占用，正成为越来越多消费者青睐的消费方式 [1] - 专家认为"政策补贴+金融支持+商家优惠"的组合拳能调动各类经济主体协同发力，持续释放消费动能，成为消费增长的长效引擎 [1]

政策实施与资金安排 - 国家安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 [1] - 2024年聊城市累计发放补贴资金6.0653亿元，惠及消费者20.7万人次 [1] - 补贴资金直接拉动大宗消费41亿元 [1] 消费市场表现与拉动效应 - 2024年聊城市社会消费品零售总额达1085.3亿元，同比增长7.1% [1] - 汽车零售额同比增长18.5%，家电零售额同比增长11.8% [1] - 2025年政策优化后，累计拉动消费51亿元 [2] 政策内容与优化升级 - 2024年政策围绕汽车报废更新、置换更新、家电、电动自行车以旧换新、家装厨卫焕新五大方向 [1] - 2025年政策升级：家电品类从8大类扩展至12大类，家装品类从3大类拓展到5大类 [2] - 2025年新增手机数码产品购新补贴，并将国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围 [2] 数字化平台建设与成效 - 打造全省首个消费品以旧换新数字化平台“惠循环”，构建全链路生态闭环 [2] - 平台实现交旧、回收、拆解、售新全生命周期可追溯，补贴核验效率提升80%以上 [2] - 通过平台回收家电53.38万台、换新76.94万台，以旧换新转化率达79% [2] - 平台直接带动绿色、健康、智能家电消费30.40亿元 [2] - “惠循环”平台被商务部作为典型案例宣传，并入选山东省绿色低碳高质量发展典型案例及2024年度市域改革精品案例 [2]

核心观点 - 蜀山区在国庆中秋假日期间通过文商旅融合与线上线下联动模式 成功激发消费市场活力 重点监测商业体销售额超3.2亿元 客流量超400万人次 [1][3] 商业综合体与街区表现 - 合肥万象城和之心城连续8天占据“高德扫街榜”合肥逛街指南前列 显示强劲的商文旅融合发展势头 [3] - 合肥万象城客流量近100万人次 销售额超过1亿元 [6] - 全区重点监测的11家商业综合体和街区累计销售额超过3.2亿元 客流量超过400万人次 [3] - 主要商业体通过特色活动吸引客流 包括非遗鱼灯展示、湖畔啤酒节、非遗周活动、互动嘉年华和中秋游园会等 [4][6] 汽车与家电大宗消费 - 汽车消费作为主力军 蜀山分会场举办2025合肥国际新能源汽车展览会 汇集比亚迪、大众、奇瑞等主流品牌 [8] - 展会采用线下展销加线上直播模式 结合品牌优惠与政府补贴 假日期间30余家车企销售额累计突破1.3亿元 [8] - 京东MALL手机数码与智能家电区域销售火爆 推出多种优惠促销活动吸引消费者一站式采购 [9] 未来促消费活动规划 - 蜀山区计划围绕双十一、元旦、春节等节点 在汽车、数码、家电、百货等重点领域持续开展促消费活动 [9] - 未来策略包括创新消费场景、培育新型消费、放大“首发经济”效应以维持消费热度 [9]

节日消费市场总体情况 - 沈阳开展"约沈阳 悦消费—品秋韵"主题促消费活动，节日消费市场活力充足[3] - 全市物资供应丰富，各大商家开展丰富多彩的促销活动[3] - 在消费品以旧换新、消费补贴发放等多方助力下，节日消费市场热潮涌现[3] 生活必需品供应保障 - 市商务局全面加强重要生活必需品保障供应和市场监测，确保库存充足、运行稳定[4] - 截至10月8日，全市粮、油、肉、菜等重要生活必需品库存充足[4] - 盛发、雨润、地利3家蔬菜批发市场库存超6000吨，节日每日新增上市3210吨[4] - 雨润、地利两家水果批发市场库存达18735吨，节日每日新增上市4200吨[4] - 每日监测14大类35个品种基本生活必需品的货源、销售、价格和消费需求变化[4] 促销活动与消费券发放 - 全市各大商超推出130余场主题消费促进活动，聚焦服饰珠宝、家电家居、手机数码、餐饮住宿等[5] - 市区两级商务部门发动重点商业街区、商贸企业、金融机构、电商平台协同发力[5] - 全市多地区协同发力，共计投入800万元资金用于发放消费券，优惠覆盖日常消费全场景[5] - 消费券类型包括汽车消费券、商场购物券、超市购物券、健康购物券、住宿洗浴券[5] 消费品以旧换新政策效果 - 节日期间接续开展汽车报废更新、汽车置换更新、手机等数码产品购新补贴活动[6] - 汽车置换更新补贴每日投放额度1400万元，汽车消费补贴每日投入额度250万元，手机3C补贴每日投放额度约100万元以上[6] - 截至10月8日，全市汽车报废更新申请超5万辆，预计核销补贴8.86亿元，带动消费55.29亿元[6] - 汽车置换更新申请超8万辆，预计核销补贴10.46亿元，带动消费155.02亿元[6] - "迎中秋·庆国庆"汽车消费补贴活动已投入补贴资金额度9750万元，带动汽车消费39.5亿元[6] - 手机等数码产品购新预计核销补贴6.01亿元，拉动消费47.07亿元[6] 餐饮住宿行业表现 - 节日期间餐饮住宿行业持续升温，各企业以优质服务与特色体验吸引游客[7] - 商务部门重点监测的餐饮企业节日期间累计销售额同比增长6.3%[7] - 重点监测住宿企业累计销售额同比增长18.2%[7] - 市商务部门开展中国休闲沐浴之都"十一"宣传工作，带动节日期间沐浴消费热[7]

七夕促销活动 - 公司推出"七夕礼遇季×为爱放'价'"主题活动 专属券包最高可省1200元 美妆数码黄金等爆款商品叠加优惠后低至8.5折[1] - 活动采用多日主题品类轮动模式 8月23日聚焦家电数码 8月24日主打品牌中心精选 8月25日开启超级囤货日 通过IP联动和限时秒杀吸引年轻群体[1] - 平台发放500元通用满减券包（满400减50/满800减100/满2000减150/满4000减200）及小额支付立减券 针对高额度消费推出1200元优质用户专属券包覆盖黄金珠宝和高端数码[1] 商品品类表现 - 美妆礼盒为七夕热门礼品 联合兰蔻/香奈儿/YSL/祖玛龙/华伦天奴等品牌推出官方立减和专属券包 叠加优惠后价格低至8.5折[3] - 黄金珠宝和手机数码同为热门品类 同等8.5折优惠覆盖相关爆款商品[3] - 年轻消费者注重产品成分安全性和真伪验证 正品保障成为购买决策关键要素[3] 品控保障体系 - 公司上线官方质检服务 覆盖甄品惠模式下近95%实物商品订单 商品正品率达100%[3] - 质检服务已覆盖美妆/钟表/宠物生活/家居等70余个品牌 提供成分安全验证及真伪保障[3] 商业模式优化 - 作为国内首家分期购物平台 公司持续优化供应链体系 强化甄品惠/工厂店/自营等运营模式[4] - 2023年紧密贴合春节/5·20/端午节等节点 通过多重补贴与场景化运营提供高性价比节日消费方案[4]