柏基投资概述 - 拥有超过110年历史，历经多次重大经济周期波动而屹立不倒 [2] - 精准投资于亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等超级成长公司，并获得超常回报 [2] - 其投资哲学与思维工具在新书《柏基投资之道》中得到全方位呈现 [5] 尽调10问投资框架 - 投资框架强调以10年维度思考，评估成长型企业的长期发展机会 [7] - 框架结合长期情境的定量与定性分析，忽略短期财务指标如净资产和偿债能力 [7] - 具体10个问题涵盖竞争优势、企业文化、社会贡献、成长潜力、资本分配等维度 [8][9][10] - 框架不关注季度/年度数据、低估值、市场情绪等短期股价影响因素 [16] 尽调10问详解 - **问题1（收入翻番）**：关注长期成长性，收入增长比利润更重要，高利润或高分红可能不利于成长再投资 [10] - **问题2（10年变化）**：核心是理解企业的指数级变革性变化，运用情景分析工具应对未来的不确定性 [11] - **问题3（竞争优势）**：寻找具有网络效应、锁定效应、正反馈效应等特质的科技成长企业 [11][12] - **问题4（企业文化）**：对长期投资者至关重要，可提供稳定管理框架，增强内部凝聚力，例如阿里巴巴的"六脉神剑"文化 [13] - **问题5（用户与社会价值）**：从第一性原理出发，关注企业存在的理由和创造长期价值的可持续性 [14] - **问题6 & 7（盈利能力）**：盈利客观性反映当前价值，但需结合收入增长考虑收益递增问题，长期业务表现与回报强相关 [14] - **问题8（资本分配）**：偏好将资本再投资于新机会的成长型企业，这需要长远眼光 [15] - **问题9（市值增长5倍）**：是对成长性的再验证，涉及"戴维斯双击"效应，需要想象力理解指数级变化 [15] - **问题10（市场低估原因）**：反思最初设想，寻求与市场的差异化认知以获得超额收益 [15] 阿斯麦投资案例分析 - 阿斯麦是全球最大光刻机制造商，市场份额达70%–80%，其极紫外光刻机技术极为复杂 [18] - 柏基自1996年开始投资阿斯麦，并长期重仓，认为其是世界上最重要的公司之一 [18] - 应用"尽调10问"分析显示：阿斯麦过去5年营业额年化增长16%，未来可能接近20% [19]；营业利润率高达20%，已动用资本回报率高达30% [24]；研发投入占总销售额15%，远超竞争对手 [26] - 预测阿斯麦10年内年收入增长15%–20%，从2020年约130亿欧元达到600亿欧元，营业利润率从27%增至40%，为股东带来700亿欧元资本回报，实现5倍回报 [30] - 潜在风险包括摩尔定律终结或关键管理层变动，2024年面临行业需求降温、对华出口限制及CEO更迭等挑战，柏基旗下SMT基金将其持仓从7.9%降至3.9%，但阿斯麦仍是其第六大持仓公司 [31]

货币政策评估与认知提升 - 货币政策委员会从疫后通胀飙升中吸取教训，未来能更从容应对经济冲击 [1] - 委员会对高通胀与经济波动时期的经济活动、企业定价行为及通胀预期演变机制获得重要认知 [1] 政策工具与监测能力改进 - 对供给冲击与通胀的结构性驱动因素有了更深刻理解 [1] - 扩大高频数据运用以实现更及时、精细的监测 [1] - 开发估算中性利率和情景分析的新工具 [1] 政策实施目标 - 改进措施确保货币政策委员会能在维持价格稳定的同时有效驾驭未来冲击 [1]

美联储政策讨论 - 美联储主席鲍威尔认为情景分析是非常有用的工具 [1] - 美联储计划在今年秋天讨论情景分析的具体实施方案 [1]

美联储主席鲍威尔讲话 - 美联储主席鲍威尔表示个人认为情景分析非常有用 [1]

英国央行政策框架 - 英国央行副行长布里登表示，情景分析有助于推动更优的政策结果 [1]

英国央行副行长隆巴尔代利讲话 - 情景分析在政策制定中发挥重要作用 [1]

瑞典央行政策立场 - 瑞典央行行长特登表示情景分析未显示极端负面结果 [1] - 央行认为推迟数月采取行动不会产生显著差异 [1]

美联储理事库格勒讲话要点 - 美联储理事库格勒强调在高度不确定性背景下情景分析的重要性 [1]