欧洲央行货币政策战略评估核心调整 - 欧洲央行直面剧烈变化的市场环境，包括地缘政治冲突、数字化与人工智能推进、人口结构演变、气候危机和国际金融体系重塑等力量对欧元区通胀环境的根本性改变 [1] - 评估核心命题聚焦在"不透明且不稳定"新常态下优化经济评估框架、政策操作手段与决策机制 [1] 通胀目标调整 - 明确2%的中期通胀目标具有"对称性"，确保政策应对不会因方向不同而有所保留 [1] - 将通胀目标设定在"显著高于0%"的水平（即2%），为政策利率应对负面冲击提供充足缓冲空间 [2] - 强调2%目标为通胀预期提供"明确之锚"，同时展现务实弹性，容忍短期偏差和政策影响延迟 [2] 政策工具与决策机制 - 政策利率调整仍被确立为首要工具，但在空间受限时将动用长期再融资操作、资产购买、负利率及前瞻性指引等非常规工具 [3] - 将情景分析和敏感度分析正式纳入政策决策流程，不再单一依赖基线预测，增强政策前瞻性与韧性 [3] - 特别关注企业定价行为可能出现的另类情景，以应对通胀不确定性的结构性上升 [3]

美联储政策讨论 - 美联储主席鲍威尔认为情景分析是非常有用的工具 [1] - 美联储计划在今年秋天讨论情景分析的具体实施方案 [1]

美联储主席鲍威尔：个人认为情景分析非常有用。 ...

欧洲央行首席经济学家连恩：重要的是要探索在各种貌似合理的敏感性和情景分析中，可供选择的利率 路径如何站得住。 ...

地缘政治风险对油价的影响 - 以伊冲突紧张局势持续，美国对伊朗核设施发动空袭，WTI原油周一最高触及78 4美元/桶 [1] - 摩根士丹利通过三种情景分析地缘政治对油市的潜在影响：冲突快速解决油价或回落至60美元区间，持续紧张局势维持75-80美元水平，供应链根本性中断可能推动油价大幅攀升至2022年式高油价水平 [1][4][5] - 2022年国际油价年初最高飙升至140美元附近，年底最低触及70美元，全年波动率接近100% [1] 油价走势的三种情景框架 - 情景一：军事冲突不中断石油流动且出口不受影响，布伦特油价可能回落至60美元/桶 [4] - 情景二：伊朗出口大幅减少可能消除明年全球供应过剩，供需平衡市场中油价将在75-80美元区间交易 [4] - 情景三：冲突使更广泛的海湾地区石油出口面临风险，类似2022年的高油价水平可能出现 [5] - 当前布伦特原油价格从5月初约60美元/桶升至接近80美元/桶，但略低于1月高位 [5] 油价波动对全球通胀的传导效应 - 美国油价上涨对核心通胀影响相对温和，10%永久性油价上涨仅推动核心通胀上升几个基点 [3][7] - 美国接近石油净出口国地位，国民收入影响接近相互抵消，但消费支出和增长将承压 [7] - 欧元区通胀传导效应更显著，油价上涨10%可能推动核心通胀上升约0 25个百分点，其中一半以上会快速显现 [7] - 美元与油价走势的相关性及当前美元环境不确定性使历史规律复杂化 [7]

智通财经APP获悉，大摩发布研报称，以色列与伊朗之间军事活动的增加，为未来油价走势开辟了广泛 的可能性，在此之中，预见了三种 "锚定" 情景：首先，军事冲突不一定会干扰石油流动。如果该地区的 出口未受影响，油价可能会回落至每桶60美元；其次，伊朗出口可能大幅减少，这可能会消除明年的全 球供应过剩，在市场平衡的情况下，油价将在75-80美元左右波动；最终，这场冲突可能会使更广泛的海 湾地区的石油出口面临风险，在这种情况下，2022年式的油价也并非不可能。 大摩表示："大部分概率集中在情景一，这是基准情况。由于缺乏真正的历史先例，情景三仍然是一个异 常情况。即使是小概率事件，若其上行空间巨大，也可能会推动油价上涨。只要不确定性持续存在，每 桶10美元左右的风险溢价就是合理的。" 大摩主要内容如下： 石油综合体对周五针对伊朗的袭击做出强烈反应：不仅近月布伦特原油期货价格上涨约 7%，而且在远期 曲线上，日历价差也大幅攀升。就在几天前，布伦特原油远期曲线在 2026 年及以后仍呈现期货溢价 (contango)结构，这表明市场预期供应过剩。但现在，这种情况已经消失，整个布伦特原油远期曲线再次 完全处于现货溢价(bac ...

英国央行副行长隆巴尔代利：情景分析在政策制定中发挥重要作用。 ...

瑞典央行行长特登：我们的情景分析并未显示出极端负面的结果，因此等待几个月再采取行动不会带来 太大差异。 ...

气候变化对保险行业的挑战 - 极端天气事件和自然灾害的频率和强度增加导致索赔数量和成本显著上升 [1] - 保险公司需从被动理赔转向主动防御，构建"气候免疫系统" [1] - 气候情景分析是关键工具，可预测未来几十年气候变化趋势，包括温度升高、降水模式变化等 [1] 监管要求与政策 - 气候相关财务信息披露工作组（TCFD）要求评估气候风险并嵌入四大支柱（治理、战略、风险管理、指标和目标） [1] - 国际可持续准则理事会（ISSB）要求披露可持续相关风险和机遇的流程 [2] - 香港联交所2025年强制要求大型股和非大型股主板发行人披露范围1和范围2温室气体排放，2026年强制要求新气候规定 [4] - 国家金融监督管理总局与中国人民银行要求银行保险机构探索环境和气候风险管理方法 [2] 气候风险管理意义 - 提升风险管理水平，完善气候风险管理机制并纳入业务管理流程 [7] - 提高国际竞争力，通过建立气候风险压力测试体系增强应对能力 [8] - 迎接全球化挑战，保险业可在应对气候风险方面贡献智慧和实践经验 [9] 气候风险分析工具 - 毕马威可协助开发气候风险分析工具，结合传统巨灾模型与前瞻性气候情景 [10] - 巨灾风险模型定量分析自然灾害发生概率、影响范围和损失程度 [10] - 保险公司应生成不同气候情景下的资产端、负债端、运营端分析结果 [11] 气候风险模型框架 - 灾害风险是致灾因子、暴露度、易损性的函数（R=f(D,E,V)） [12] - 模型包括致灾因子预测、易损性模块、资产暴露模块和风险损失模块 [12] - 直接损失计量包括房地产、作物产量、厂房设备等，间接损失计量包括停减产、服务中断等 [12] 保险公司应对策略 - 搭建有效分析工具，如情景分析及压力测试 [14] - 完善风险管理流程，将气候风险纳入公司风险管理体系 [15] - 提高应对气候变化的保险覆盖率，借鉴国内外成熟经验 [16] - 探索气候风险缓释措施，如巨灾再保险和保险风险证券化 [17] - 通过调整保险费率引导客户主动提升气候风险抵御韧性 [18] 行业发展趋势 - 绿色信贷是银行业抵御风险和创造长期价值的关键杠杆 [20] - 绿色金融是银行业保险业高质量发展的新引擎 [20]

美联储理事库格勒：在高度不确定性背景下，情景分析尤为重要。 ...