中国证监会7月18日正式核准申港证券通过设立子公司从事私募投资基金业务。这一决定标志着券商私募投资基金子公司队伍即将迎来第80位新成员。申港 证券作为首家依据CEPA协议设立的合资多牌照券商，自2016年开业以来持续拓展业务边界。此次获批设立私募子公司，是其继2020年成立另类投资子公司 后在股权投资领域的又一重要布局。 中国证券业协会同日发布《自律规则适用意见第8号》，明确了私募子公司重大影响的情形或事件认定标准、报送要求等有关事项。这一规则与2024年中证 协修订发布的《证券公司私募投资基金子公司管理规范（2024年修订）》形成呼应。新规要求设立二级管理子公司需报送股权结构、引入三类机构的必要性 和合理性、业务划分等事项说明。这些规定旨在更好地推动券商在服务实体经济、国家战略、居民财富管理等方面发挥作用，助力行业高质量发展。 行业发展与市场趋势 当前券商业务模式逐渐向"投资+投行"以及"保荐+跟投"等多元化方向转型。这使得券商利用自有资金开展股权投资的优势日益凸显。一方面，这能够有效满 足企业的融资需求，为实体经济的发展提供资金支持，推动产业升级与创新。另一方面，也能够促进券商内部各业务板块间的协同联动， ...

国家中小企业发展基金二期推进 - 工业和信息化部宣布推进设立国家中小企业发展基金二期 旨在带动社会资本投向早期、小型、长期和硬科技项目 [1] - 国家中小企业发展基金一期成立于2020年5月 注册资本357 5亿元 通过子基金等方式使总规模超1000亿元 重点解决创新型中小企业中长期股权融资问题 [1] - 目前基金已设立46支子基金 规模超1200亿元 投资项目超1800家 [2] 国家级母基金的市场影响 - 国家中小企业发展基金作为市场化母基金 为股权投资行业带来市场化活水与国家队力量 缓解募资难现状 [3] - 2024年3月国家发改委宣布将设立国家创业投资引导基金 培育新兴产业和未来产业 这是2012年以来首次新设国家级母基金 [3] - 国家级母基金具有规模大、返投要求少的特点 对社会资本撬动性和产业引导性更强 [3] 投早投小趋势 - 投早投小投长期投硬科技成为母基金和创投主流共识 助推企业科技创新与新质生产力发展 [5] - 2023年以来国内已设立超30支天使母基金 总规模超800亿元 半数以上对子基金最高出资比例达40% 返投要求低于1 5倍 [5] - 各地天使母基金完善容错机制 如深圳天使母基金不将正常投资风险作为追责依据 [5] 长期资本发展 - 新设母基金和直投基金存续期达15-20年 2024年新设母基金中49%对子基金存续期要求10年以上 [7] - 耐心资本具有高度风险容忍度和长期稳定性 适应科技创新周期长、不确定性大的特点 [7] - 国资LP是建设耐心资本的主力军 通过基金延期、完善容错机制等方式支持长期投资 [8] 硬科技投资 - 私募股权基金为科技创新提供重要支持 参与投资了90%的科创板和北交所上市公司、50%的创业板上市公司 [9] - 国家中小企业发展基金二期将重点投向硬科技领域 为相关私募基金带来更多支持 [10] 全球母基金峰会 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日举办 发布2025全球最佳母基金机构榜单 [11][13] - 峰会将聚集全球母基金与基金行业重量级人物 探讨行业跨周期发展 [13]

政策支持与行业部署 - 国务院办公厅印发《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》，专门对股权投资作出部署，强调优化私募股权基金"募投管退"制度体系，并在退出渠道畅通方面有所安排（上市、并购）[2][4] - 政府工作报告提出"健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本"[4] - 金融监管总局发布新政，扩大金融资产投资公司股权投资范围至试点城市所在省份，支持保险资金参与股权投资试点[4] - 证监会发布实施意见，持续支持优质未盈利科技型企业发行上市，鼓励并购基金发展，畅通私募股权创投基金多元化退出渠道[4] 行业痛点与解决方案 - 高层会议频频提及创投募投管退机制，指出要尽快疏通各环节存在的堵点卡点，支持科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场[4] - 国务院国资委、国家发展改革委联合出台政策措施，推动中央企业创业投资基金高质量发展，支持中央企业发起设立创业投资基金，要求推动国资成为更有担当的长期资本、耐心资本[10] - 针对国资创业投资"不敢投""不愿投"等问题，健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制[10] 投资方向与趋势 - 股权投资行业着力投早、投小、投长期、投硬科技，已成为母基金和创投的主流共识[4][5] - 天使母基金进入爆发期，全国已设立超30支天使母基金，总规模超800亿元，其中超过半数对子基金的最高出资比例可达40%，返投要求在1.5倍以下[5] - 近半年许多新设母基金和直投基金的存续期限长达15-20年，2024年新设的母基金中49%对子基金的存续期要求为10年以上[5] - 私募股权基金为科技创新提供重要资金支持，注册制改革以来，近九成的科创板上市公司和六成的创业板上市公司获得过私募基金支持，私募股权创投基金投资半导体、生物医药等重点科技创新领域项目约10万个，在投本金约4.3万亿元[5] 政策环境与行业利好 - 2024年以来，创投行业政策环境迎来重大利好，国家层面对行业的支持力度不断加大[5] - 国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕创业投资"募投管退"全链条，进一步完善政策环境和管理制度[10] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本[10] - 中央经济工作会议强调，鼓励发展创业投资、股权投资，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资[10]