9月24-25日，由创业邦主办的2025（第十九届）DEMO CHINA大会在杭州举办，来自头部创投机 构、产业投资机构的资深人士共聚一堂，分享对早期科技创业领域的深度洞察与实践经验，聚焦硬科 技时代创业与投资的核心命题。 开幕式上， 孚腾资本总经理兼管理合伙人费飞、松禾资本创始合伙人厉伟、北汽产投党委副书记兼总 经理刘培龙、阿尔法公社创始合伙人兼CEO许四清、华盖资本创始合伙人兼董事长许小林， 与 元禾 原点管理合伙人费建江 共同展开题为"早期科技创业的下一波机会"的超级对话。 厉伟 ：大家好，松禾资本做硬科技投资28年了，现在投了超过500个项目，一半以上都是早期投 资，主要聚焦在以人工智能为核心的智能制造，以细胞和基因为主线的精准医疗，还有创新材料领 域。 刘培龙 ：我们是主机厂背景的典型CVC（产业投资机构），做了13年，主要围绕汽车整个产业链以 及能力延伸领域，比如具身智能、低空这些领域，管理400多亿资产规模，在这个领域投了200多 家，就是高度聚焦细分领域做投资。 许小林 ：华盖资本重点布局在医疗和科技方向，更多标签是在创新药、创新器械上，做了将近16年 的持续投资，欢迎和创业邦相关的创新药与科 ...

PE/VC市场募资情况 - 2025年上半年新设私募股权、创投基金3050支，同比增加5.8%，认缴规模8986亿元人民币，同比增加18.2% [2] - 中基协备案基金1728支，同比减少3.2%，备案规模1120.7亿人民币，同比减少1.2%，降幅明显收窄 [2] - 浙江、江苏、广东为第一梯队，新设基金均在410支以上，省市集中度小幅提升 [2] - 小规模基金占比触底回升，认缴规模1亿以下基金1926支，同比增加94支，规模占比提升1.3个百分点 [2] - 国资效应凸显，10亿以上基金中国资背景LP出资占比超90% [2] - 新设基金平均单笔认缴规模2.95亿元，同比增长11.7%，反映机构募资信心提升 [12][13] 政府引导基金与创新融资工具 - 2025年上半年省市合计设立政府引导基金超40支，呈现精细化管理和市场化运作趋势 [3][25] - 政府引导基金返投比例降低至0.4-0.6倍，容错机制完善，允许单项目最高100%亏损 [25] - 科创债成为募资新解法，近30家投资机构发行科创债，总规模突破200亿元 [3][26] - S基金市场加速规范化发展，上海份额转让平台成交121笔，总额252.4亿元 [3][27] PE/VC市场投资分析 - 2025年上半年融资案例4523起，同比下降2.6%，融资金额1523.6亿元，同比下降15.7%，降幅收窄 [3][29][30] - 早期投资占比68.3%，电子、信息技术、装备制造和医药健康行业融资案例占比63.5% [3][36] - 人工智能融资案例662起，同比增加34.6%，融资金额377.2亿元，同比减少4.9% [3] - 专精特新企业获投活跃，655家专精特新中小企业获投，占比15.6% [3][41][42] 行业细分投资动态 - 信息技术行业融资762起，IT服务和应用软件为主要构成，AI大模型热度降温 [49][51] - 电子行业融资773起，半导体领域占比72.2%，芯片设计最受资本关注 [55][56] - 医药健康融资618起，医疗器械和生物医药为主要投向，创新药械受青睐 [63][64] - 绿色投资持续获政策支持，融资案例901起，江苏、广东等地热度较高 [43][44] 市场参与主体特征 - 参与一级市场投资机构2579家，同比增长6.7%，投资头部化趋势明显 [45][46] - 高新技术企业融资占比37.2%，平均每家82.2件专利，单笔融资超4800万元 [39][40] - 深创投、元木控股等机构投资活跃，重点布局信息技术、电子、医药健康等领域 [47]