光伏行业政策与机会 - 国家发改委召开会议研究制定价格无序竞争成本认定标准 旨在治理企业价格无序竞争 维护良好市场价格秩序 助力行业高质量发展[1] - 政策有助于光伏产业链各环节价格回归理性 促进行业实现可持续发展[1] - 关注供给侧改革下的产业链涨价机会 核心关注公司包括通威股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能[1] - 关注新技术背景带来的中长期成长性机会 核心关注公司包括迈为股份、爱旭股份、聚和材料[1] - 关注钙钛矿GW级布局带来的产业化机会 核心关注公司包括金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特[1] 风电与电网建设动态 - 丹麦能源署启动三个海上风电区招标 计划建设至少2.8GW海上风电项目 招标采用差价合约模式 政府总预算上限为552亿丹麦克朗（约合人民币606.32亿元）[2] - 国家电网发布2025年第五次前期服务招标 启动青桂直流、南通-苏州等直流工程科研勘探[2] - 青桂直流采用送端常规方案 南通-苏州工程采用常规送端新丰换流站（±500kV/4000MW）、柔性送端如东换流站（±500kV/2000MW）、柔性受端常熟换流站（±500kV/4000MW+2000MW）[2] - 持续关注风机板块 看好2026年双海及国内盈利提升共振 关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能[2] - 关注海缆高压、柔直技术渗透率提升 关注东方电缆、中天科技、亨通光电[2] - 关注欧洲海风单桩产能紧张带来的国内企业出海机会 关注大金重工、天顺风能、海力风电[2] - 国内外算力需求增长推动相关设备需求 关注金盘科技、明阳电气、申菱环境、高澜股份、同飞股份、禾望电气、科华数据、中恒电气[2] - 第四季度特高压招标有望加速 关注平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新[2] 氢能与储能市场 - 中国已建成全球最大的可再生能源体系 过去5年向世界提供的风电光伏产品累计为其他国家减少约41亿吨碳排放[3] - 建议关注氢能优质设备厂商 包括双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能[3] - 建议关注氢气压缩机头部标的 包括开山股份、冰轮环境、雪人股份[3] - 2025年11月第三周储能系统项目投标报价区间为0.456元/Wh至0.6664元/Wh EPC投标报价区间为0.727元/Wh至1.6641元/Wh[3] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向 关注阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升[3] 新能源车产业链订单 - 龙蟠科技与楚能新能源签订130万吨磷酸铁锂正极材料供应协议 协议期限为2025年至2030年 总金额超450亿元[4] - 按照1GWh磷酸铁锂电池需要2200吨正极计算 130万吨磷酸铁锂正极对应约591GWh电池需求[4] - 楚能新能源今年前三季度储能电池出货超50GWh 相比2024年全年20GWh出货量增长150%[4] - 截至2024年10月21日 楚能新能源今年新增中标和签约订单已超80GWh 预计在2026年底将形成超300GWh有效产能[4] - 除龙蟠科技外 楚能新能源于2024年7月亦与天赐材料和诺德股份签订合作协议 计划在2025-2030年分别采购不低于55万吨电解液和16万吨铜箔[4] - 楚能新能源的产能及材料高需求预期 表明了后续储能市场的高速发展及其强发展信心[4] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能、龙蟠科技、湖南裕能、天赐材料、天际股份、多氟多、石大胜华、尚太科技、恩捷股份[4]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：新能源发电行业、绿电行业、海上风电行业 - 公司：中闽能源、海丰国际、福建省投资开发集团 纪要提到的核心观点和论据 中闽能源优势 - 资源优势：福建省海域受台湾海峡狭管效应影响，风能资源是中国最好之一，中闽能源作为省属国企拥有优质海风资源，海上风电项目利用小时数和发电效率突出，拥有近 30 万千瓦海上风电装机容量，61 万千瓦陆上风电、2 万千瓦光伏和 3 万千瓦生物质发电装机容量，60%以上利润来自海上风电 [3][11] - 项目优势：享有直配项目，无需竞价，电价高，投资收益率好；作为福建省内唯一清洁电力运营商和地方国企，获取优质直配项目有竞争优势，能获得更优质、高收益率绿电资产 [2][3][7] - 资产注入优势：控股股东福建省投资开发集团承诺注入平海湾三期等资产，2025 年 1 月启动永泰抽蓄项目 51%股权注入程序，未来闽投海电等子公司也可能注入，资产注入将提升盈利能力和利润中枢 [2][4][10] - 财务优势：整体 ROE 约 11%，海上风电子公司 ROE 超 22%，高于全国性绿电公司 [12] 行业政策影响 - 136 号文：预计下半年实施，规范新能源发电竞价机制，制定长期合理定价标准，缓解过低竞价问题，促进优质资源合理配置，提高整体投资回报水平，为企业提供稳定可预期发展环境 [2][9] - 绿电消纳：国家提出绿电消纳解决方案，提高绿电板块长期投资回报确定性，推动行业进入理性状态，改善供需关系，还有现金流改善、国补发放加速等边际改善 [2][5] 福建省海上风电情况 - 资源禀赋：岸线长，可供开发场址充沛，理论利用小时数 4000 - 4400 小时，最高超 4500 小时，远高于陆上风电、光伏及其他省份 [15] - 消纳情况：2024 年福建省用电量同比增速 7.8%，高于全国平均 6.8%，有效装机容量增速 5.9%，低于用电需求增速，供需偏紧，为海上风电竞争创造良好环境，十四五收官及未来十五期间具备长期成长性，无弃风问题，利用小时数稳定 [13] - 项目分配：2021 年起以竞配和直配并行分配海上风电项目，竞配通过报价等获取，直配由企业与政府协商定价，2022 年竞配将标杆 8 毛 5 压至两毛左右后趋稳回升 [17][18] - 竞价机制变化：广东取消低价作为海风竞配项目构成部分，福建省直配项目围绕标杆三毛三到三毛九，若直配价格达三毛九平价水平，利用小时数超 4000 且投资成本下降，绿电资产具备阿尔法特性 [19] 公司发展前景和盈利预测 - 发展前景：未来发展前景乐观，集团资产注入、获取优质直配项目等支撑长期成长空间，A股绿电行业估值约 12 倍，建议关注 [6] - 盈利预测：预计 2025 年利润约 9 亿元，对应 PE 12 倍；2026 年利润约 10 亿元，增速 8%；2027 年对应 PE 约 11 倍，若考虑新一轮海风项目分配和潜在资产注入，利润中枢远超 10 亿元 [25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 海丰国际在优异资源禀赋、良好供需环境和政策推进下高速发展，带来竞争加剧，历史上海丰定价相对独立，2020 年国家出台新能源平价上网政策后，2022 年起并网海上风电不再纳入中央财政补贴，由地方接力推动 [16] - 福建省投资开发集团拥有风电、光伏、储能等丰富电力业务，整体资产规模约 1600 - 1700 亿，17%为电力资产，年收入超百亿，净利润约 20 亿以上 [23][24] - 中闽能源成长性驱动力来自福建省优质海风资源、集团资产注入、自身存量项目和地方政府直配新项目，如自主开发长乐黑松等直配项目收益好，将贡献新成长 [26]