公司基本情况与发行信息 - 公司名称为固德电材，股票代码为301680.SZ，于2月25日可申购，属于创业板 [1] - 公司主营业务为新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产与销售 [1] - 发行价为58.00元/股，发行市值为36.02亿元，所属行业为汽车制造业 [2] - 发行市盈率为27.96倍，低于行业市盈率30.44倍 [2] 行业地位与竞争优势 - 公司是较早进入新能源汽车动力电池热失控防护领域的领先企业之一，技术积累深厚 [4] - 公司获得多项省级和国家级科技认定，包括江苏省省级企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”企业及江苏省省级工程技术研究中心 [4] - 截至2025年上半年，公司已获得专利96项，其中发明专利36项，实用新型60项 [4] - 公司已成为多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商，客户包括通用汽车、福特、Stellantis、T公司、现代起亚、丰田、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团、宁德时代、欣旺达、蜂巢等 [4] - 公司获得下游客户高度认可，荣获通用汽车“2024年度供应商质量卓越奖”、吉利集团“24年度最佳服务供应商”、零跑汽车“卓越贡献供应商”等荣誉 [4] 财务与业绩表现 - 2022年至2025年上半年，公司新能源汽车热失控防护业务直接出口美国的产品销售收入分别为0.51亿元、1.13亿元、2.25亿元和0.71亿元，占营业收入的比例分别为10.80%、17.38%、24.73%和15.44% [5] - 可比公司动态市盈率分别为：浙江荣泰129.30倍、平安电工58.20倍、博博电气449.11倍 [2] 募集资金用途 - 募集资金主要投向三个项目及补充流动资金，拟投入募集资金总额为11.76亿元 [2] - 年产新能源汽车热失控防护新材料零部件及研发项目拟投入5.28亿元，占募集资金总额的44.87% [2] - 研发中心项目拟投入0.91亿元，占募集资金总额的7.76% [2] - 陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目拟投入2.57亿元，占募集资金总额的21.86% [2] - 补充流动资金拟投入3.00亿元，占募集资金总额的25.52% [2]

公司概况与主营业务 - 公司全称为固德电材系统（苏州）股份有限公司，成立于2008年4月21日，注册资本为6,210万元 [1] - 公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [2] - 新能源汽车热失控防护零部件以云母、高性能树脂为核心材料，产品覆盖电芯、模组、电池包等各层级防护 [2] - 电力电工绝缘产品涵盖绝缘树脂、云母制品、复合材料等，服务于发电、输配电及特高压领域 [2] - 公司致力于成为全球领先的热失控防护方案提供商，核心技术源于电力电工绝缘领域，实现了从电气绝缘向热学防护的技术延伸 [2] - 公司具备全产业链垂直整合能力，覆盖从云母选矿造纸、树脂调配、部件成型到方案提供的完整商业模式，以保障原材料品质、成本及ESG合规性 [2] 主营业务收入构成 - 2022年至2025年上半年，公司主营业务总收入从47,121.79万元增长至2024年的89,605.62万元，2025年1-6月为44,834.89万元 [3][17] - 新能源汽车动力电池热失控防护零部件是核心增长驱动力，其收入占比从2022年的51.60%快速提升至2024年的73.71%，2025年上半年为67.30% [3][17] - 该业务收入金额从2022年的24,313.91万元增长至2024年的66,045.19万元，2025年上半年为30,173.84万元 [3][17] - 电力电工绝缘产品收入占比相对稳定，2022年至2024年占比在24.85%至32.93%之间，2025年上半年为28.40% [3][17] - 其他业务收入占比逐年下降，从2022年的15.47%降至2025年上半年的4.30% [3][17] 行业分析 - 全球电池系统安全防护市场规模从2020年的17.5亿元增长至2024年的115.4亿元，年复合增长率达60.25% [4][18] - 预计该市场规模将于2029年达到324.2亿元，市场保持稳定增长 [4][18] - 云母材料在电池安全防护市场中的应用日益广泛，2024年其市场规模为33.5亿元，占整体市场的约29.03% [4][18] - 预计云母材料市场规模将于2029年达到105.9亿元，未来发展空间广阔 [4][18] 同行业对比分析 - **盈利能力**：2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为28.40%、33.31%、37.02%、32.71% [5][19] - 公司毛利率在2024年达到37.02%，高于可比公司平均值31.02%及主要同行 [5][19] - **偿债能力**：公司流动比率与速动比率普遍低于可比公司平均值，2025年6月30日流动比率为1.99，速动比率为1.57 [6][20] - 公司资产负债率从2022年的43.80%改善至2025年6月30日的34.04%，与可比公司平均值34.52%相近 [6][20] - **营运能力**：公司应收账款周转率表现优于可比公司均值，2025年6月30日为3.86次/年，高于均值2.89次/年 [7][21] - 公司存货周转率显著高于可比公司均值，2025年6月30日为4.67次/年，高于均值3.94次/年 [7][21] 财务状况与业绩 - 公司营业收入从2023年的65,091.87万元增长至2025年的110,579.10万元，年均复合增长率达30.34% [9][23] - 归母净利润从2023年的10,048.77万元增长至2025年的17,915.46万元，年均复合增长率达33.52% [9][23] - 应收账款从2023年末的18,675.08万元增长至2025年末的24,636.64万元，2024年增长率为22.52%，2025年增速放缓至7.67% [10][24] - 归属母公司股东权益从2023年末的44,782.21万元增长至2025年末的77,198.80万元 [10][24] - 资产负债率从2023年末的33.92%上升至2024年末的39.68%，后于2025年末显著改善至29.61% [10][24] 募集资金用途 - 公司计划募集资金总额为108,453.38万元，用于三个项目 [14][28] - 项目一为“年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目”，总投资及募集资金均为52,757.73万元 [14][28] - 项目二为“陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目”，总投资及募集资金均为25,695.65万元 [14][28] - 项目三为“补充流动资金”，募集资金30,000.00万元 [14][28] - 注记中提到另一个“年产50万台（套）电池托盘和20万套下车体制造项目”总投资10亿元，本次募集资金投入系其第二期建设（投资7亿元） [15][29]

IPO进程与募资计划 - 固德电材创业板IPO注册于2025年1月9日生效，保荐机构为东吴证券 [2] - 公司IPO于2025年6月27日获受理，同年12月19日上会通过，12月22日提交注册 [2] - 本次上市拟募集资金约11.76亿元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [2] - 公司是多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商，客户包括通用汽车、福特、Stellantis、T公司、现代起亚、丰田、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团、宁德时代、欣旺达、蜂巢等 [2] 历史财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从4.75亿元增长至9.08亿元，2025年上半年为4.58亿元 [3] - 2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润从0.64亿元增长至1.72亿元，2025年上半年为0.81亿元 [3] - 2024年加权平均净资产收益率为31.57%，2025年1-6月为11.69% [3] - 公司资产总额从2022年末的5.65亿元增长至2025年6月末的11.30亿元 [3] - 母公司资产负债率从2022年末的47.10%下降至2025年6月末的35.50% [3] 2025年度业绩预测 - 公司预测2025年度营业收入为10.90亿元，较2024年增长20.05% [4] - 预测2025年度归属于母公司所有者的净利润为1.77亿元，较2024年增长3.32% [4] - 预测2025年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1.75亿元，较2024年增长1.30% [4] 股权结构与实际控制人 - 公司控股股东、实际控制人为朱国来，直接持有公司46.76%股份 [6] - 朱国来通过苏州国浩、苏州虢丰分别控制公司9.12%、3.55%的表决权 [6] - 朱国来及其一致行动人（朱英）合计控制公司60.55%的表决权 [6] - 公司副总经理朱浩峰持股10.40%，投资总监朱英持股1.12% [7] 核心管理层背景 - 董事长兼总经理朱国来，1979年10月出生，拥有EMBA学位，在绝缘材料行业有超过20年销售与管理经验 [8] - 董事、副总经理朱浩峰，1980年8月出生，自2008年公司成立起即担任销售经理、副总经理，曾兼任董事会秘书 [8]

公司IPO进程与股权结构 - 固德电材于2025年6月递表深交所创业板，12月19日过会，12月22日提交注册，IPO进程仅历时半年[1][11] - IPO前，公司实际控制人朱国来直接持股46.76%，并通过苏州国浩、苏州虢丰间接持有2.09%股权，合计控制48.85%股权[22][24] - 朱国来的妻子朱英直接持股1.12%，朱英的哥哥朱旻持有40.15万股股份，第二大股东朱浩峰持股10.65%，其妻子钱郁萍持股1.52%[22][23][24] - 公司早期创始股东施惠荣、朱兴泉于2011年以1元/注册资本的单价将股权转让给朱国来等人后退出[2][8] 公司业务发展与财务表现 - 公司最初专注于电力电工绝缘材料，2016年在新能源汽车热失控防护领域取得突破，2018年收购麦卡电工，目前核心产品为新能源汽车动力电池热失控防护零部件[10] - 2022年至2024年，公司营业收入从4.75亿元增长至9.08亿元，归母净利润从6405.86万元增长至1.72亿元，2025年上半年营收为4.58亿元，归母净利润为8116.05万元[10][11] - 2022年至2025年上半年，公司新能源汽车动力电池热失控防护零部件收入占比从51.60%提升至67.30%，成为主营业务支柱[12][13] - 2022年至2024年，公司累计现金分红7476万元，朱国来按其持股比例可获得超3500万元[27][28] 市场销售结构与定价能力 - 公司外销收入占比从2022年的15.50%快速提升至2024年的44.29%，外销金额从7304.53万元增长至3.97亿元[14] - 公司外销产品定价与毛利率显著高于内销，2025年上半年，动力电池零部件外销单价为13.92万元/吨，毛利率40.53%，而内销单价为5.27万元/吨，毛利率25.63%[16][17] - 公司解释海外客户以整车厂为主，议价能力强，而国内市场电池厂商集中度高，公司议价能力相对较弱[16] 主要客户与海外市场风险 - 公司客户包括宁德时代、特斯拉、吉利、通用汽车等知名企业[1][10] - 2025年前9月，公司对通用汽车的销售额为7569.63万元，同比大幅下滑50.36%，对特斯拉销售额同比下滑0.55%，对大众销售额同比下滑33.90%[18][19] - 通用汽车采购额腰斩主要受美国关税政策不确定性影响及下游库存周期调整[20] - 为应对关税影响，公司已在墨西哥设立生产基地，并在美国、德国设立子公司拓展营销网络[20] IPO募资计划与资金状况 - 公司计划通过IPO募集资金11.76亿元，超过截至2025年6月末11.30亿元的总资产[28][31] - 募资主要用于年产725万套新能源汽车热失控防护新材料零部件及研发项目、陆河麦卡生产基地建设项目以及补充流动资金3亿元[29] - 截至2025年6月末，公司货币资金为2.71亿元，且无短期借款[29][31]

公司IPO进程与募资计划 - 公司于12月19日迎来深交所创业板IPO上会，拟公开发行不超过2070万股，募集资金约11.76亿元 [1] - 募集资金主要用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河生产基地建设项目以及补充流动资金 [1] 公司业务与技术概况 - 公司成立于2008年，最初聚焦电力电工绝缘材料，通过技术攻克和收购整合，构建了涵盖绝缘树脂、云母制品、复合材料绝缘结构件的完整产品体系，并实现了云母产品制造垂直一体化 [5] - 在新能源汽车动力电池热失控防护领域，公司实现了从电气绝缘向热学防护的技术延伸，开发出覆盖电芯级、模组级、电池包级的全系列防护产品 [5] - 截至2025年6月30日，公司已获得专利96项（发明专利36项，实用新型60项），主导编制隔热绝缘材料国家标准，实验室获CNAS认证，子公司被认定为省级工程技术研究中心 [5] - 公司热失控防护零部件产品已通过美国UL认证、欧盟REACH法规、德国PAHs标准、欧盟RoHS标准、欧盟ELV指令等多项国际标准认证 [5] 公司财务业绩表现 - 报告期内（2022年至2024年及2025年上半年），公司营业收入分别为4.75亿元、6.51亿元、9.08亿元及4.58亿元，前三年的复合年均增长率约为38% [6] - 报告期内，归属于母公司所有者的净利润分别为6405.86万元、1.00亿元、1.72亿元及8116.05万元，前三年的复合年均增长率约为63.6% [6] - 公司已成为多家全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商，与通用汽车、福特、Stellantis、T公司、现代起亚、丰田、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等整车厂，以及宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商建立了长期合作关系 [6] 监管关注与经营风险 - 公司外销业务占比快速攀升，报告期内外销金额占主营业务收入比例分别为15.50%、28.82%、44.29%、39.28%，其中直接出口美国的收入占营业收入比例分别为10.8%、17.38%、24.73%和15.44% [8] - 美国新能源汽车税收抵免政策已于2025年9月30日结束，而中国2026年至2027年减半征收车辆购置税，补贴退坡可能推高购车成本抑制短期需求，并沿产业链传导成本压力，公司面临产品降价与毛利率下滑风险 [9] - 美国关税税率已升至47.70%（较2024年底增20%），DDP模式直接增加出口成本，非DDP模式或导致客户调整供应链间接影响发货节奏 [9] - 公司实际控制人、董事长兼总经理朱某来于2025年6月20日收到江苏证监局的警示函，因其在知悉股权代持事项后未报告，导致公司2016年年度报告、2017年半年度报告等文件中股东信息披露不真实、不准确 [10]

上市进程与募资计划 - 深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年12月19日召开会议，审议固德电材系统(苏州)股份有限公司的首发事项 [1] - 公司拟在深交所创业板上市，计划募集资金117,571.15万元 [1] - 募集资金将用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目以及补充流动资金 [1] 公司业务与行业 - 公司专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [1] - 公司为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案 [1] 股权结构与控制权 - 公司控股股东与实际控制人为自然人朱国来 [1] - 朱国来直接持有公司46.76%的股份，为公司第一大股东 [1] - 朱国来通过苏州国浩、苏州虢丰分别控制公司9.12%、3.55%的表决权 [1] - 朱英直接持有公司1.12%的股份，系朱国来的一致行动人 [1] - 控股股东、实际控制人及其一致行动人合计控制公司60.55%的表决权 [1] 中介机构 - 公司本次发行的保荐机构是东吴证券股份有限公司 [1] - 保荐代表人为笪敏琦、左道虎 [1]

公司概况 - 固德电材系统（苏州）股份有限公司创业板IPO获受理，保荐机构为东吴证券，会计师事务所为容诚 [3] - 公司成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [3] - 公司为全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商，客户包括通用汽车、福特、Stellantis、T公司、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等整车制造商，以及宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商 [3] 募投项目 - 本次IPO拟募集资金11.76亿元，其中6.19亿元用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目，2.57亿元用于陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，3亿元用于补充流动资金 [4] - 年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目总投资52,757.73万元，研发中心投资9,117.77万元 [4] - 陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目总投资25,695.65万元 [4] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为4.75亿元、6.51亿元和9.08亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.64亿元、1.00亿元和1.72亿元 [5] - 2024年公司资产总额为108,317.39万元，归属于母公司所有者权益为58,892.20万元，资产负债率（母公司）为43.09% [5] - 2024年公司研发投入占营业收入的比例为4.44%，经营活动产生的现金流量净额为18,492.21万元 [5] 股权结构 - 公司控股股东、实际控制人为朱国来，直接持有公司46.76%股份，并通过苏州国浩、苏州虢丰分别控制公司9.12%、3.55%的表决权 [7] - 朱英（朱国来配偶）直接持有公司1.12%股份，朱国来及其一致行动人合计控制公司60.55%的表决权 [7] - 朱国来担任公司董事长兼总经理，具有丰富的行业经验，曾任职于吴江市太湖绝缘材料厂和固德有限 [7]

公司概况 - 固德电材系统（苏州）股份有限公司创业板IPO获受理，保荐机构为东吴证券，会计师事务所为容诚 [3] - 公司成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售 [3] - 公司为全球知名整车制造商及电池生产商的一级供应商，客户包括通用汽车、福特、Stellantis、T公司、宝马、吉利、零跑、小鹏、一汽集团等整车制造商，以及宁德时代、欣旺达、蜂巢等电池生产商 [3] IPO募资计划 - 拟投入募集资金总额11.76亿元，其中6.19亿元用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目，2.57亿元用于陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目，3亿元用于补充流动资金 [4] - 年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套项目投资总额52,757.73万元，研发中心项目投资总额9,117.77万元 [4] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为4.75亿元、6.51亿元和9.08亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.64亿元、1.00亿元和1.72亿元 [5] - 2024年公司营收同比增长39.50%，净利润同比增长71.07% [5] - 2025年一季度营业收入2.40亿元，同比增长35.46%，归属于母公司所有者的净利润0.48亿元，同比增长57.21% [6] - 2022年至2024年，公司外销收入分别为0.73亿元、1.86亿元和3.97亿元，占主营业务收入比例分别为15.50%、28.82%和44.29% [6] 研发与资产 - 2022年至2024年，公司研发投入占营业收入比例分别为4.54%、4.28%和4.44% [5] - 2024年末公司资产总额10.83亿元，归属于母公司所有者权益5.89亿元，资产负债率43.09% [5]