1月CPI同比回落主要受春节错位扰动 - 1月CPI同比由上月0.8%回落至0.2%，主要受春节错位影响，食品和服务价格在高基数下同比回落，分别拖累CPI同比0.3和0.2个百分点 [1][2] - 1月CPI环比为0.2%，弱于过去十年春节在2月的年份同期可比均值0.6%，但与疫后春节相似的2024年1月环比0.3%相当 [2] - 食品价格同比由上月1.1%转为-0.7%，其中鲜菜价格同比涨幅由上月18.2%大幅回落至6.9%，边际下拉CPI同比0.27个百分点；鲜果价格同比由4.4%放缓至3.2% [2] - 服务价格同比由上月0.6%回落至0.1%，环比0.2%弱于季节性（十年同期可比均值0.4%）及2024年1月的0.4% [3] - 受春节错位影响，飞机票、旅行社收费和家政服务价格同比分别下降14.3%、7.7%和3.5%，三项合计边际下拉CPI同比0.2个百分点 [3] - 核心CPI同比涨幅由上月1.2%回落至0.8%，其中金价上涨（黄金饰品价格同比上涨77.4%）和春节前换新需求释放分别边际贡献核心CPI同比多增0.1个百分点，但服务价格边际拖累0.32个百分点 [1][3] - 扣除金价和换新品类后，测算的“核心核心CPI”同比由上月0.6%放缓至-0.1% [3] - 能源价格方面，交通工具用燃料价格环比下降1.2%，同比降幅从上月-8.2%进一步走阔至-10.4% [4] PPI环比涨幅扩大，但中下游顺价压力仍大 - 1月PPI环比上涨0.4%，连续4个月正增长；同比下降1.4%，跌幅较上月收窄0.5个百分点 [1][14] - 输入性因素推动部分行业价格上涨：国际有色金属价格上涨推动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，是PPI环比增幅最大的两个行业 [14] - 部分行业供需结构优化推动价格改善：在“反内卷”及AI需求推动下，光伏设备及元器件制造、基础化学原料制造价格环比均由跌转涨，分别上涨1.9%和0.7%；计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0% [1][15] - PPI改善结构分化：1月生产资料PPI同比由上月的-2.1%大幅收窄至-1.3%，而生活资料PPI同比则由-1.3%稍有走阔至-1.7% [15] - 价格传导不畅：在成本推升型通胀下，中下游行业顺价压力较大，若顺价不畅可能导致利润承压；PMI数据显示原材料购进价格上涨幅度大于出厂价格 [1][15] 基期轮换反映消费结构变迁 - 2026年1月数据进行了五年一次的基期轮换，调整篮子内容及权重，对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点 [21][24] - 分类调查关注新消费、新模式、新方法：分类上新增住房安防设备、老年用品、洗碗机、车用电力（新能源车用能）、摄影服务、互联网医疗服务、医疗美容服务等；调查网点扩围至12万家，规格品扩围至62万种，增加会员超市、即时零售平台等新网点及无人机等规格品 [22] - 权数结构变化反映消费结构从商品向服务、从生存型向发展享受型变迁：消费品权数下降，服务权数上升；食品烟酒及在外餐饮、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务五个大类权数上升，衣着、居住、生活用品及服务三个大类权数下降 [1][23] 未来展望 - 春节错位有望推动2月CPI同比有较大幅度回升，但剔除扰动后，在内需仍待提振的背景下，CPI特别是“核心核心CPI”的修复步伐或仍待观察 [25][26] - “反内卷”政策温和推进，上半年PPI同比跌幅或持续收窄，但在结构性修复下，价格传导仍有压力，且基数走高可能成为PPI同比进一步修复的障碍，后续动力亦来自内需改善的幅度 [1][26]

核心观点 - 2026年1月中国CPI同比微涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%显示居民消费需求持续恢复；PPI同比下降1.4%，但环比连续4个月上涨，显示工业品价格边际改善，经济呈现温和复苏与结构性分化态势 [1] CPI数据分析 - **总体表现**：1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，但同比增速较前月下降0.6个百分点 [1][2] - **核心CPI走强**：扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，创近6个月新高，表明居民消费需求逐步改善 [1][2] - **食品价格分化**：蔬菜价格环比下降4.8%，猪肉价格环比上涨1.2%，为2025年8月以来首次环比回升 [3] - **服务消费强劲**：节前出行、文娱等服务需求释放，带动旅游、影视、家政服务价格明显升温 [2] - **部分分项疲软**：酒类、租赁房房租价格环比仍为负增长 [4] - **未来展望**：受春节错位因素影响，2月CPI同比增速预计将显著回升；有分析预计全年CPI增速为0.6% [3] PPI数据分析 - **总体表现**：1月PPI同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，连续4个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [1][5] - **上涨驱动行业**： - 全球定价的有色金属：有色金属采选和冶炼价格环比分别上涨5.7%和5.2% [5] - 政策与投资相关行业：水泥制造、化学原料、黑色金属冶炼和压延加工、锂离子电池制造、光伏设备及元器件等价格环比上涨 [5] - AI产业链：计算机通信电子价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格环比分别上涨5.9%和4.0% [5] - **积极信号**：汽车制造价格环比零增长，为7个月以来首次告别环比负增长；黑色冶炼、化学原料等多个行业价格环比由跌/平转涨 [5] - **同比表现突出行业**：1月，有色金属矿采选业价格同比上涨22.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨17.1%，大幅高于主要行业 [6] - **制约与展望**：工业品供给相对过剩及房地产低迷抑制PPI整体增速；有分析预计PPI同比增长将在4月后转正，全年增速0.5%，主要受原油企稳与有色金属价格走强驱动 [6][7]

CPI数据 - 1月CPI同比增长0.2%，较上月0.8%的增速回落[1] - 1月食品CPI同比下降0.7%，其中猪肉价格同比下跌13.7%[6] - 1月核心CPI同比增长0.8%，增速较前几个月回落[6] - 1月交通工具用燃料价格同比下降10.4%[6] - 1月旅游价格同比下跌6.6%，租赁房房租同比下降0.4%[6] PPI数据 - 1月PPI环比增长0.4%，同比下降1.4%，跌幅继续收窄[2] - 自去年4季度以来，PPI环比回升，同比跌幅已明显收窄[2] 未来展望与风险 - 预计2026年CPI增速回升，PPI同比增速转正，名义GDP增速较2025年明显加快[2] - 主要风险包括房地产需求下滑和外部不确定性加大[3]

工业与能源 - 截至1月22日，燃煤电厂累计发电量同比增长4.6%，逆转了去年12月-8.5%的同比降势[3] - 重点企业粗钢日均产量为198.8万吨/日，同比降幅收窄至-4.5%（前值-8.8%）[3] - 光伏行业经理人指数（SMI）环比回升1.2个百分点至135.5点，下游电站景气度偏强[7] 开工率与生产 - 汽车轮胎开工率表现强劲，半钢胎和全钢胎开工率同比分别回升6.1和13.5个百分点[3] - 化工开工率普遍回落，PVC和苯乙烯开工率同比分别下降2.2和6.3个百分点[3] - 山东地炼开工率同比回升5.4个百分点至61.3%[3] 建筑与房地产 - 样本工地资金到位率环比微降0.2个百分点至59.7%，实物工作量尚未起势[5] - 石油沥青开工率（月均）降至26.2%，为近期低点，环比回落2.2个百分点[6] - 1月30大中城市商品房日均成交面积同比回落21.6%，但降幅较前月（-26.6%）收窄[8] 消费与内需 - 乘用车零售市场偏弱，1月1-18日乘用车零售同比大幅下降28%[10] - 家电销售受春节错位影响，1月多周线上销额同比负增，如冰箱销额同比降幅在-37.5%至-13.2%之间[11] - 居民出行需求环比回升，1月前四周十大城市地铁客运量均值同比上升15.2%[6] 外需与贸易 - 外需保持韧性，1月5-25日国内港口集装箱吞吐量同比增长7.7%[12] - 1月前20日韩国出口同比增速为14.9%，延续增长态势[14] - 中国对美集装箱发船数量及吨位（月均）同比降幅稳定在-9.5%左右[13]

1) 文章核心观点 - 2026年1月高频数据显示，受春节错位影响，工业部门同比数据表现相对有利，但内需分化，建筑产业链仍是短板，外需则保持稳定 [5][11] 2) 根据相关目录分别进行总结 电力与工业活动 - 截至1月22日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长4.6%，而去年12月同比为下降8.5%，春节错位导致企业开工正常是主因 [1][6] - 三峡水库站（入库）流量均值同比上升11.0%，前值为下降9.9%，与全国水力发电同比高度相关 [6] - 工业开工率涨跌互现：全国247家高炉开工率同比回升1.4个百分点，焦化企业开工率同比回落1.7个百分点 [1][7] - 化工行业开工率同比走弱：PVC开工率同比回落2.2个百分点，苯乙烯开工率同比回落6.3个百分点 [1][7] - 汽车轮胎及地炼开工率同比显著改善：汽车半钢胎开工率同比回升6.1个百分点，全钢胎开工率同比大幅回升13.5个百分点，山东地炼开工率同比回升5.4个百分点 [1][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比大幅回升13.6个百分点 [1][7] 钢铁生产 - 重点企业粗钢产量环比回升，同比降幅收窄：截至1月20日，全国重点企业粗钢日均产量环比回升11.3%，同比回落4.5%，降幅较前值（-8.8%）收窄 [2][8] - 主要钢厂螺纹钢产量同比转正：截至1月30日，主要钢厂螺纹钢产量环比回升6.4%，同比回升1.0%，前值为同比下降16.4% [2][8] - 主要钢厂热轧卷板产量同比降幅收窄：产量环比回升1.5%，同比回落1.8%，前值为同比下降3.9% [2][8] 建筑与实物工作量 - 建筑产业链实物工作量暂未起势：样本工地资金到位率环比微落0.2个百分点，其中非房建资金到位率环比回落0.4个百分点，房建环比微升0.4个百分点 [2][11] - 石油沥青开工率持续走低：1月开工率（月均值）为26.2%，环比回落2.2个百分点，同比回落0.4个百分点，较去年下半年高位明显下滑 [2][11] - 水泥发运率环比回落：截至1月30日，全国水泥发运率录得27.8%，环比回落3.4个百分点，但同比增加5.5个百分点 [11] 居民出行与服务 - 居民出行需求半径环比回升：1月前四周全国十大城市地铁客运量日均值6258万人次，因春节错位，较去年同期回升15.2% [3][12] - 国内执行航班（不含港澳台）日均值12880架次，环比回升4.7% [3][12] - 国际航班日均值环比微落0.2%，降幅较前值（-0.7%）收窄 [3][12] 光伏行业 - 光伏行业景气度上行：截至1月26日，光伏经理人指数（SMI）录得135.5点，环比回升1.2个百分点，其中下游电站分项环比回升4.2个百分点，中上游制造业分项环比回落1.8个百分点 [3][13][14] - 申万光伏设备指数自2025年以来走势与光伏经理人指数较为吻合，自去年12月下旬起股价指数拐点向上，行业景气度相对偏稳 [3][14] 房地产销售 - 地产销售弱势徘徊：1月1日至30日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比回落21.6%，降幅较去年12月（-26.6%）略有收窄，其中一、二、三线城市销售同比分别为-21.2%、-19.2%、-26.6% [3][16] - 二手房市场表现分化：据测算，1月前28日80城二手房中介认购同比增长13.1%，但11城二手房网签同比下降17.9% [3][16] 汽车消费 - 乘用车零售同比降幅扩大：乘联会数据显示，1月1日至18日，乘用车零售同比回落28%，批发销量同比回落35% [4][18] - 新能源汽车零售同比回落16%，前值为增长7% [4][18] - 春节错位及车购税免税政策截止是导致零售偏弱的主要原因 [4][18] 家电消费 - 家电销售、排产同比延续负增长，受春节错位因素影响：奥维云网数据显示，1月各周空调、冰箱、洗衣机线上销额同比多为负值，线下销额同比在1月最后一周有所改善（空调同比增43.8%）[4][19][20] - 产业在线数据显示，2026年2月空调、冰箱、洗衣机排产合计总量2379万台，同比下降22.1%，其中家用空调排产1149万台，同比大幅下降31.6% [4][21] 外需与出口 - 外需相对稳定：1月5日至25日，国内港口完成集装箱吞吐量同比增长7.7%，与去年12月增速（7.8%）基本持平；货物吞吐量同比增长6.0% [5][21] - 对美集装箱发运量同比降幅稳定：截至1月25日，中国对美国集装箱发船数量、船只吨位月均值同比分别为-9.5%、-9.8%，与去年12月（-9.2%、-9.3%）基本相当 [5][22] - 韩国1月前20日出口同比增速为14.9%，高于去年12月的13.4% [22]

行业与公司 * 纪要涉及的行业广泛，包括汽车零售、家电销售、钢铁焦化、房地产、航运物流、大宗商品、食品以及美国零售和航空出行等，未特指具体上市公司 [1][2][3][4][6][7] 核心观点与论据 **出行与消费** * 1月上旬以旧换新相关商品销售持续偏弱 [1] * 1月1日至11日，全国乘用车市场零售同比下降32% [1] * 截至1月9日，8类家电当周销售额同比下降41.9% [1] **生产与建筑** * 1月第二周生产端基本平稳，需关注后续春节错位对生产增速的扰动 [2] * 本周焦化产能利用率为77.5%，前值为77.7% [2] * 主要钢材表观消费量本周为937.7万吨，前值为907.1万吨 [2] **房地产** * 1月第二周新房与二手房成交面积偏弱 [3] * 1月10日至16日，30大中城市商品房日均成交面积19.5万平方米，同比下降43.3% [3] * 其中三线城市商品房日均成交面积同比下降50.0% [3] **进出口** * 1月第二周上海港到美东运价环比上升1.2%，到美西运价环比下降1.1% [4] * 出口运价指数CCFI周环比上升1.3%，SCFI周环比下降4.4% [4] * 1月前10日，韩国出口金额同比下降2.3%，进口金额同比下降4.5% [4] **宏观经济预测** * 根据统计局数据估算，25年12月GDP增速为4.6% [4] * 根据高频数据估算，26年1月GDP增速为4.3% [4] * 随着春节错位影响加剧，后续同比数据或大幅走高 [4] **流动性** * 1月第二周资金利率边际回升，DR007利率周均值为1.51%，前值1.45% [5] * 当周政府债净融资为-2336.4亿元，信用债净融资为490.4亿元 [5] **价格** * 1月第二周大宗商品价格分化，焦煤价格环比下跌2.1%，焦炭价格环比下跌1.8% [6] * 食品方面，猪肉价格环比上涨0.6%，鸡蛋价格环比上涨3.3%，蔬菜价格环比上涨0.2%，水果价格环比上涨1.9% [6] **美国高频数据** * 1月第二周美国消费保持增长 [7] * 美国红皮书商业零售销售周同比增长5.7%，前值为7.1% [7] * TSA安检人数同比增长3.8%，前值为2.1% [7] 其他重要内容 * 无其他特定内容

工业生产 - 本周工业生产呈现季节性调整，原材料端日均铁水产量、水泥熟料产能利用率、部分化工品开工率环比回落，而石油沥青开工率、主要钢材品种表观需求环比提升[2] - 中下游汽车生产表现分化，1月第一周全国纯燃料轻型车生产同比大幅下降63%，但混合动力与插混汽车生产同比降幅收窄至-17%，表现强于燃油车[2] - 汽车轮胎开工率环比提升，但纺织产业链中织造业开工率季节性走弱，聚酯开工率则环比提升[2] 房地产 - 本周30大中城市新房销售面积同比降幅为-29.0%，较上周有所收窄，但1月以来累计同比降幅为-38.7%，较上月回落[2] - 截至1月5日，近四周二手房出售挂牌价指数环比下跌1.39%，跌幅较前值扩大0.53个百分点[2] 内需消费 - 1月1-11日全国乘用车市场零售32.8万辆，同比大幅下降32%，降幅较2025年12月的-13%显著扩大[2] - 截至1月2日，近四周主要家电零售额同比降幅为-28.5%，但较前值收窄8.4个百分点，显示边际恢复[2] - 线下出行热度回落，本周国内执行航班同比增长-4.9%，百度迁徙指数同比增长1.4%，增速分别较上周回落4.5和11.5个百分点[2] - 截至1月11日，近四周邮政快递揽收量同比转为下降2.3%，较前值回落1.4个百分点[2] 外需与出口 - 出口展现韧性，截至1月11日，近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长7.3%，保持高位运行[2] - 同期港口完成货物吞吐量同比增长1.7%，增速较前值提升0.6个百分点[2] - 1月前10个工作日韩国出口金额同比增长4.7%，增速较上月全月回落8.7个百分点[2] 价格表现 - 工业品价格出现分化，本周南华工业品指数下跌0.4%，其中南华黑色原材料指数下跌0.9%，而有色金属指数上涨0.9%[2] - 农产品批发价格200指数环比小幅回落，其中蔬菜批发价环比下降4.0%，而水果、鸡蛋、猪肉价格分别上涨1.5%、0.6%、3.0%[43]

文章核心观点 文章基于2026年1月前两周的高频数据，分析了当前中国经济的运行状况。核心观点认为，由于春节错位（去年在1月底，今年在2月中下旬），1月份部分生产领域同比回升较为明显，外需相对平稳，广谱价格指数延续上行。但经济短板依然存在，主要体现在建筑业实物工作量尚未启动、地产销售偏弱以及耐用消费品销售受高基数影响等方面[12][27]。 电力与能源 - **发电量同比转正**：截至1月8日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长2.6%，较去年12月的同比下降8.5%显著改善，春节错位导致企业正常开工是主因之一[1][6] - **水电流量回升**：截至1月第二周，三峡水库站入库流量均值同比增长10.5%，前值为下降9.9%，预示全国水力发电可能改善[6] 工业生产与开工率 - **钢铁开工率同比回升**：截至1月第二周，全国247家高炉开工率同比回升1.4个百分点，前值为同比下降1.2个百分点[1][7][8] - **化工链开工率同比走弱**：同期，PVC开工率同比回落2.0个百分点，苯乙烯开工率同比回落5.6个百分点[1][7][8] - **纺织与轮胎开工率显著偏高**：受春节错位影响，涤纶长丝江浙织机开工率同比大幅回升17.9个百分点；汽车半钢胎和全钢胎开工率同比分别回升3.9和12.4个百分点[1][7][8] - **重点钢企产量环比回升**：截至1月10日，全国重点企业粗钢日均产量环比回升11.8%，同比降幅收窄至4.1%（前值-8.8%）；螺纹钢和热轧卷板产量也呈现环比回升、同比降幅收窄的趋势[2][8][9] 建筑与实物工作量 - **实物工作量尚未起势**：截至1月13日，样本工地资金到位率环比回落0.3个百分点至59.6%[2][11] - **石油沥青开工率下滑**：截至1月14日，石油沥青开工率（月均值）环比回落2.1个百分点至26.3%，同比回落0.3个百分点[2][11] - **水泥发运率环比回落**：截至1月16日，全国水泥发运率录得28.7%，环比回落2.5个百分点[2][12] 居民消费与出行 - **地铁客运量同比大幅回升**：1月前两周，全国十大城市地铁客运量均值6293万人次，因春节错位，较去年同期回升15.8%[3][12] - **国内航班环比回升**：国内执行航班（不含港澳台）日均值12560架次，环比回升2.1%[3][12] - **国际航班环比微降**：国际航班日均值环比回落0.1%[3][12] 房地产 - **商品房销售偏弱**：1月1日至16日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比大幅回落38.6%，降幅较去年12月（-26.6%）扩大，一、二、三线城市销售同比分别为-43.0%、-37.3%、-34.7%[3][15] - **二手房市场分化**：据测算，1月前13日80城二手房中介认购同比-20.8%，而11城二手房网签同比-20.2%[3][15] 汽车与家电 - **乘用车销售降幅扩大**：1月1日至11日，乘用车零售同比回落32%（前值-13%），批发销量同比回落40%（前值-10%）；新能源汽车零售同比回落38%（前值+7%）[4][16] - **家电销售同比负增，排产转正**：奥维云网数据显示，去年12月29日至今年1月4日，空调、冰箱、洗衣机线上销额同比在-32.1%至0.1%之间，线下在-16.6%至-5.3%之间。但产业在线数据显示，2026年1月空冰洗排产合计总量3453万台，同比增长6%（去年12月同比-14.1%）[4][16][17] 贸易与港口 - **港口吞吐量保持韧性**：1月5日至11日，国内港口完成集装箱吞吐量同比增长6.3%（去年12月同比7.8%），货物吞吐量同比增长4.8%[5][18][20] - **对美集装箱发运量下降**：截至1月13日，中国对美国集装箱发船数量、船只吨位月均值同比分别下降17.6%和18.8%，降幅较去年12月（-8.1%、-8.0%）扩大[5][18][20] 价格指数与大宗商品 - **广谱价格指数上行**：截至1月16日，生意社BPI指数录得933点，较去年12月31日回升3.8%，升至近一年高位[5][22] - **传统工业品价格多数回暖**：外盘有色偏强，内盘焦煤期货价环比上涨5.5%，化工产品价格指数环比上涨2.4%；水泥价格指数环比回落2.1%[22][23] - **新兴制造业价格涨跌互现**：碳酸锂期货价环比回升10.1%，存储芯片DXI指数环比回升19.8%，稀土价格指数环比回升10.1%；多晶硅期货价环比回落2.3%[24] - **消费品价格企稳**：农业部猪肉平均批发价环比回升2.7%[24]

生产与开工 - 截至1月8日，发电集团燃煤电厂累计发电量同比增长2.6%，较去年12月的-8.5%显著改善[3] - 1月第二周，全国247家高炉开工率同比回升1.4个百分点，而焦化、PVC、苯乙烯开工率同比分别回落1.2、2.0、5.6个百分点[3] - 截至1月10日，全国重点企业粗钢日均产量为199.7万吨/日，同比降幅收窄至-4.1%，前值为-8.8%[3] - 1月前两周，涤纶长丝江浙织机开工率同比大幅回升17.9个百分点，汽车半钢胎和全钢胎开工率同比分别回升3.9和12.4个百分点[3] 需求与销售 - 1月1日至16日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比大幅回落38.6%，其中一、二、三线城市同比分别为-43.0%、-37.3%、-34.7%[8] - 1月1日至11日，乘用车零售与批发销量同比分别下降32%和40%，新能源汽车零售同比下降38%[10] - 1月港口集装箱吞吐量同比增长6.3%，货物吞吐量同比增长4.8%，显示外需保持韧性[11] - 1月前10日，韩国出口同比增速转负为-2.3%，前值（12月）为13.4%[13] 价格与景气 - 截至1月16日，生意社BPI指数录得933点，较去年末回升3.8%，内盘焦煤、化工品及有色价格领涨[13][15] - 光伏行业经理人指数（SMI）环比回落1.3点至133.0点，其中下游电站景气指数环比回升5.5点，而中上游制造业指数环比回落8.1点[7]

核心观点 - 3月出口同比大幅回升至12.4%，显著高于预期的3.5%和前值2.3%，主要受春节错位因素推升约6.7个百分点以及阶段性"抢出口"影响[3][4][7] - 进口同比继续走弱至-4.3%，与预期持平但较前值-8.4%有所收窄，反映对美反制关税措施的影响[3][31] 出口驱动因素分析 - **春节错位效应**：2024年春节在2月10日导致3月上旬出口恢复不完全，低基数效应推升同比增速约6.7个百分点[7][8] - **抢出口现象**：企业因担忧4月美国关税政策变化提前出货，表现为3月对美出口回升8.5pct至9.2%，对新兴经济体出口增幅更大（非洲+38.7pct至37.2%，拉美+28.4pct至23.6%）[4][11] - **商品结构分化**：美国依赖度高的鞋靴（+41.7pct至11.1%）、服装（+30.3pct至10.4%）及新兴市场协同供给类通用机械（+42.6pct至26.8%）、汽车零配件（+10.3pct至14.2%）增速显著[15][25] 进口表现及原因 - **机电产品拖累**：进口增速回落4.2pct至7.5%，主要受集成电路（-0.8pct至3.5%）和汽车零配件（-2.8pct至-30.4%）影响[31] - **大宗商品分化**：原油（+8.1pct至4.8%）和铜（+3.6pct至2.7%）进口量回升，但铁矿石（-3.3pct至-6.7%）和大豆（-50.6pct至-36.8%）大幅下滑，反映对美反制措施效果[31][6] 4月展望 - 出口增速或回落：春节错位效应消退叠加4月13日港口货运量同比下滑10.6%，显示关税冲击已显现[19] - 抢出口可能延续：消费电子豁免清单临时性（90天）及新兴经济体关税暂停措施不确定性或加剧企业提前出货行为[19] 分项数据跟踪 - **消费品出口**：纺织服装（+32.1pct至11.2%）和地产链商品（家具+29.9pct至8.8%）反弹，但消费电子（自动数据处理设备-20.6pct至2.3%）回落[22][23] - **资本品出口**：通用机械（+42.6pct至26.8%）、船舶（+30.5pct至3.4%）等显著回升，中间品中纺织纱线（+34.0pct至17.8%）表现亮眼[25] - **国别结构**：对发达国家出口普遍回升（欧盟+11.7pct至10.4%），但对新兴市场增幅更显著（俄罗斯+16.6pct至1.9%）[28]