昨天（8月25日），记者从张家港海关获悉，今年前7个月，张家港外贸进出口规模总值1569.4亿 元，其中，出口898.4亿元，同比增长10.2%。 记者了解到，从贸易对象看，今年前7个月，东盟稳居张家港市第一大贸易伙伴地位，进出口256.9 亿元，同比增长16%，占16.4%，其中，出口188.1亿元，同比增长19.5%；进口68.8亿元，同比增长 7.3%。此外，张家港市对共建"一带一路"国家进出口882.9亿元，同比增长6.6%。 从产品类别来看，机电、纺织服装、钢材等张家港市主要出口商品保持两位数增长。前7个月，张 家港出口机电产品289.6亿元，同比增长16.8%，占同期该市外贸出口总值的32.2%，其中，分别出口通 用机械设备、包装机械、锂离子蓄电池9.9亿元、8.8亿元、7亿元，分别大幅增长50.3%、39.9%、 206.5%。同期，出口纺织纱线、织物及其制品153.9亿元，同比增长10%；钢材、服装、电动载人汽车 分别出口136亿元、102.8亿元、62.9亿元，分别同比增长13.4%、4.1%、2%。 ...

核心观点 - 6月出口同比回升至5.8%，受“抢出口”主体改变影响，对新兴国家“抢出口”接近结束，对美国“抢出口”开始发酵[2][8] - 7月出口有望因对美“抢出口”延续维持韧性，8月“抢出口”或结束，出口将面临需求透支负面影响[3][26] 出口情况 - 消费品中消费电子、轻工制品、地产链商品出口增速回升，资本品、中间品出口增速分化[4][30][34] - 对美国出口增速回升，对非美经济体出口增速大多回落，仅对东盟、非洲出口有所回升[4][39] 进口情况 - 6月进口同比回升至1.1%，主要受大宗商品进口回升带动，反映国内投资需求回暖[5][40] 风险提示 - 发达国家经济压力超预期，海外央行货币政策调整，外部形势变化[5][46]

核心观点 - 6月出口同比回升1.0个百分点至5.8%，环比符合季节性水平，主要受"抢出口"主体从新兴国家转向美国的影响 [2][7] - 对新兴国家"抢出口"持续退坡：对拉美出口下降4.5个百分点至-2.0%，对印度下降3.1个百分点至9.6%，主要因新兴国家关税暂停期7月初到期 [2][7] - 对美国"抢出口"开始发酵：对美出口大幅回升18.4个百分点至-16.0%，消费电子（+1.5个百分点至5.3%）和家具（+10.2个百分点至0.6%）等对美占比较高商品增速显著上扬 [2][13] 商品层面分析 - 消费品出口回升：手机（+12.8个百分点至-10.4%）、箱包（+3.2个百分点至-7.1%）、鞋靴（+1.6个百分点至-4.0%）等轻工制品改善明显 [4][29] - 资本品与中间品分化：医疗仪器（+2.7个百分点至5.0%）上行，船舶（-20.0个百分点至23.6%）下行；肥料（+63.7个百分点至59.3%）大幅回升，但集成电路（-9.2个百分点至24.2%）显著回落 [4][32] - 大宗商品进口回暖：铁矿石进口量同比上升12.4个百分点至8.5%，原油上升8.2个百分点至7.4%，反映国内投资需求复苏 [5][44] 区域贸易动态 - 发达国家市场分化：对日本出口上升0.4个百分点至6.8%，但对欧盟下降4.5个百分点至7.8%，英国下降4.8个百分点至11.0% [5][40] - 新兴经济体表现不一：对东盟出口上升2.0个百分点至17.0%，但对俄罗斯下降5.4个百分点至-16.1%，拉美下降4.5个百分点至-2.0% [5][40] 未来展望 - 7月出口韧性或延续：加工贸易进口同比上升3.3个百分点至5.8%（领先指标），义乌小商品价格维持高位，支撑短期对美"抢出口" [25][26] - 8月后风险显现：新兴国家关税暂停期结束将导致"抢出口"需求透支，出口增速可能承压 [25][26]

核心观点 - 5月出口同比回落至4.8%，较4月下降3.3个百分点，主要受"抢出口"现象退坡和同期基数走高影响 [2][3][9] - 对新兴经济体出口明显回落：东盟(-6.0pct至15.1%)、印度(-9.2pct至12.7%)、拉美(-15.0pct至2.5%) [3][9][38] - 中游制造类和能源资源类出口增速分别从4月的7.4%、1.3%下降至6.3%、-3.5%，显示新兴经济体"抢出口"退坡 [3][15] - 对美出口同比继续回落(-13.5pct至-34.4%)，但玩具(+5.4pct至-1.1%)、服装(+3.7pct至2.5%)等商品增速回升 [4][19][52] - 5月下旬美自中集装箱预定量同比从-35.4%飙升至28.4%，义乌小商品出口价格指数攀升至107.6 [19][52] 出口商品分析 - 消费电子出口回升：集成电路(+13.2pct至33.4%) [5][31] - 轻工制品回落：鞋靴(-5.4pct至-5.6%)、纺织纱线(-5.2pct至-2.0%) [5][31] - 地产链商品回落：家具(-1.9pct至-9.7%)、塑料制品(-0.7pct至-2.0%) [31][53] - 资本品分化：船舶(+7.6pct至43.7%)上升，通用机械(-11.4pct至5.6%)下降 [5][33] - 中间品分化：稀土(-13.9pct至-48.3%)下降，汽车零配件(+0.7pct至7.0%)上升 [33] 进口分析 - 5月进口同比回落3.2个百分点至-3.4% [6][42][54] - 机电产品进口小幅回升(+0.1pct至5.5%)，主要受汽车零配件(+3.6pct至-25.0%)推动 [42] - 大宗商品进口回落：铜(-18.6pct至5.8%)、原油(-8.2pct至-0.8%)、铁矿石(-5.1pct至-3.8%) [6][42][54] - 大豆进口明显回升(+65.2pct至36.2%) [42] 未来展望 - 6月将从新兴经济体"抢出口"转向对美"抢出口" [4][27][52] - 三个参考指标：加工贸易进口同比仍为正(2.4%)、美自中集装箱预定量飙升、义乌小商品价格超季节性上扬 [27][52]

出口表现超预期 - 2025年4月出口同比增长8 1%，高于一季度的5 8%，显著超出市场预期的0 6% [1][2][6] - 尽管4月2日美国关税落地，但出口韧性凸显，尤其对美出口同比-21 0%仍好于预期 [1][2][8] - 对新兴市场出口强劲对冲：东盟（20 8%）、印度（21 7%）、非洲（25 3%）、拉美（17 3%）[2][8][10] 分区域出口结构 - 主要发达经济体表现分化：欧盟（8 3%）、日本（7 8%）保持正增长，韩国（-0 3%）小幅下滑 [9] - 俄罗斯（-2 7%）、英国（2 5%）出口增速相对平淡 [11] 商品类别表现差异 - 劳动密集型产品整体疲软：纺织纱线（3 2%）、箱包（-9 1%）、服装（-1 2%）、玩具（-6 5%）合并同比-0 8% [11][13] - 电子产品受关税冲击明显：手机（-21 4%）、自动数据处理设备（-1 7%），但集成电路逆势增长20 2% [11][12][14] - 高增长品类：通用机械设备（17 0%）、船舶（36 1%）、汽车（4 4%）[12][16] - 家电（-2 9%）、家具（-7 8%）等地产链产品持续承压 [11][15] 制造业竞争力分析 - 中国制造业全球占比达31%（2021年），远超美国（16%）、日本（6%）[16] - 联合国工业效率指数（CIP）排名从1990年35位跃升至2021年第2位，仅次于德国 [16][17] - 规模与效率优势形成护城河，新兴市场难以替代中国制造产能 [16][17] 政策与内需驱动 - 一季度设备工器具投资增速达19 0%，家电零售增长19 3%，反映"以旧换新"政策红利 [19] - 政治局会议强调"加紧实施"政策，财政、消费、地产等领域仍有发力空间 [20]

外贸总体表现 - 前4个月中国货物贸易进出口总值14.14万亿元人民币，同比增长2.4%，其中出口8.39万亿元增长7.5%，进口5.75万亿元下降4.2% [1] - 4月单月进出口总值3.84万亿元增长5.6%，其中出口2.27万亿元增长9.3%，进口1.57万亿元增长0.8% [1][3] - 4月进出口规模创历史次高，仅次于2024年12月的4.07万亿元 [6] 出口超预期原因 - 4月出口同比增长8.1%（美元计价），高于一季度5.8%的增速，明显超出市场预期 [5][6] - 对东盟和欧盟出口表现强劲：前4个月对东盟出口1.48万亿元增长12.6%，对欧盟出口1.21万亿元增长6.1% [9] - 4月对东盟出口同比增长20.8%，增速比上月加快9.2个百分点 [10] - 民营企业出口贡献显著：前4个月民营企业出口5.47万亿元增长8.1%，占出口总值65.1% [10] 商品结构分析 - 四大劳动密集型产品（纺织纱线、箱包、服装、玩具）合并同比增速为-0.8% [6] - 通用机械设备出口4月同比增长17.0%，高于一季度的6.2% [6] - 船舶出口4月同比增长36.1%，高于一季度的2.1% [6] - 集成电路出口4月同比增长20.2%，高于一季度的10.8% [6] 专家观点 - 外贸平稳增长得益于产品竞争力提升和稳外贸政策支持 [4] - 出口超预期源于"抢出口"现象、外需韧性和关税冲击可控 [5] - 对美出口4月同比下降21.0%，增速较上月下行30.1个百分点，下拉整体出口增速约3个百分点 [5] - 东盟和欧盟市场表现对冲了对美出口低迷 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月中国出口受海外抢转口效应等因素影响虽有所回落但远超市场预期，进口额好于预期，国内顺差持续较大 [5][7] - 未来出口预计受美国高额关税政策冲击，但对东盟及一带一路沿线国家转口出口增长等有支撑，需关注中美贸易谈判进展；进口增速有望回升，短期净出口对经济拉动有支撑 [5][7] 各部分总结 进出口总额 - 4月进出口总额（以美元计）5352.05亿美元，同比4.6%，前值为5%，下降0.4% [2][5] - 贸易总额排在首位的是东盟，贸易额935亿美元，同比增长13.61%，贸易占比17.47%；其次是欧盟、美国、韩国、日本 [5] 出口 - 4月出口3156.92亿美元，同比上升8.1%，预期1.9%，前值上升12.4%，下降4.3%，远超预期 [2][5] - 出口贸易经济体中，排在首位的是东盟，出口额604亿美元，同比增长20.8%，上升9.25%，出口占比19.12%；其次是欧盟、美国、日本、韩国 [5][6] - 出口产品中，机电产品出口金额最多，占比60.4%，同比增长10.1%，下降3.3%；其次是纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件、文化产品 [6] - 机电产品出口中，电子元件占比13.66%排首位；其次是汽车及零配件、电工器材、自动数据处理设备及其零部件、家用电器 [6] - 出口增速回落但高于预期，因去年基数效应低及美国“对等关税”促使抢消费和抢转口；美国高关税将使对美出口下降，但对东盟及一带一路沿线国家转口出口等有支撑，需关注中美贸易谈判进展 [6] 进口 - 4月进口2195.12亿美元，同比下降0.2%，预期下降5.9%，前值下降4.3%，降幅收窄4.1%，好于市场预期 [2][6] - 进口贸易经济体中，排在首位的是东盟，进口额332亿美元，同比增长2.5%，下降7.27%，进口占比15.11%；其次是欧盟、中国台湾、韩国、日本、美国 [6] - 进口产品中，机电产品进口金额最多，同比增长5.4%，占比38.99%；其次是原油、金属矿及矿砂、农产品 [6] - 进口高新技术产品占比30.81%，农产品进口中大豆占比17.21%排首位；其次是肉类、水产品 [6] - 进口增速缩窄且好于预期，因关税使芯片等进口价格上升及农产品进口回升；国内政策落地显效、投资加快、出口有韧性，商品需求有支撑 [6] 贸易帐 - 贸易顺差968.1亿美元，同比增长33.61%，预期890亿美元，前值1026.4亿美元，高于市场预期，因出口远超预期 [6][7] - 贸易顺差最大的是汽车，为91.64亿美元，上升15.08亿美元；其次是汽车零配件 [6] - 贸易逆差商品集中，逆差最大的是原油，逆差253亿美元，下降30亿美元；其次是集成电路、农产品 [6][7]

核心观点 - 3月出口同比大幅回升至12.4%，显著高于预期的3.5%和前值2.3%，主要受春节错位因素推升约6.7个百分点以及阶段性"抢出口"影响[3][4][7] - 进口同比继续走弱至-4.3%，与预期持平但较前值-8.4%有所收窄，反映对美反制关税措施的影响[3][31] 出口驱动因素分析 - **春节错位效应**：2024年春节在2月10日导致3月上旬出口恢复不完全，低基数效应推升同比增速约6.7个百分点[7][8] - **抢出口现象**：企业因担忧4月美国关税政策变化提前出货，表现为3月对美出口回升8.5pct至9.2%，对新兴经济体出口增幅更大（非洲+38.7pct至37.2%，拉美+28.4pct至23.6%）[4][11] - **商品结构分化**：美国依赖度高的鞋靴（+41.7pct至11.1%）、服装（+30.3pct至10.4%）及新兴市场协同供给类通用机械（+42.6pct至26.8%）、汽车零配件（+10.3pct至14.2%）增速显著[15][25] 进口表现及原因 - **机电产品拖累**：进口增速回落4.2pct至7.5%，主要受集成电路（-0.8pct至3.5%）和汽车零配件（-2.8pct至-30.4%）影响[31] - **大宗商品分化**：原油（+8.1pct至4.8%）和铜（+3.6pct至2.7%）进口量回升，但铁矿石（-3.3pct至-6.7%）和大豆（-50.6pct至-36.8%）大幅下滑，反映对美反制措施效果[31][6] 4月展望 - 出口增速或回落：春节错位效应消退叠加4月13日港口货运量同比下滑10.6%，显示关税冲击已显现[19] - 抢出口可能延续：消费电子豁免清单临时性（90天）及新兴经济体关税暂停措施不确定性或加剧企业提前出货行为[19] 分项数据跟踪 - **消费品出口**：纺织服装（+32.1pct至11.2%）和地产链商品（家具+29.9pct至8.8%）反弹，但消费电子（自动数据处理设备-20.6pct至2.3%）回落[22][23] - **资本品出口**：通用机械（+42.6pct至26.8%）、船舶（+30.5pct至3.4%）等显著回升，中间品中纺织纱线（+34.0pct至17.8%）表现亮眼[25] - **国别结构**：对发达国家出口普遍回升（欧盟+11.7pct至10.4%），但对新兴市场增幅更显著（俄罗斯+16.6pct至1.9%）[28]