文章核心观点 - 人工智能被视为改变未来战争形态的关键变量 兰德智库的研究报告提出一个分析框架 聚焦于AI将如何重塑未来战争中的四项基础性竞争格局 研究结论指出 若要真正释放AI的军事潜力 军方可能需要调整长期沿用的作战理念和力量结构 拥抱规模化力量正在成为必要选择 这一转变不仅是技术问题 更是组织与制度层面的挑战[1][3] 数量与质量的竞争 - AI可能重新赋予“数量”以优势 在AI加持下 大量而廉价的无人机战术可能比传统且昂贵的精密制导武器更胜一筹[1] - 随着自动化和无人系统能力提升 作战单位不再必须以高成本换取高性能武器 AI支持下的无人系统正在变得更便宜 更可靠 也更容易规模化部署[1] - 相较于昂贵的精细化武器系统 大量可消耗 可替换的无人机在某些任务中具备成本优势[1] 隐蔽与发现的竞争 - AI将同时强化“发现”和“隐蔽” 使战场侦察与反侦察竞争更加激烈[2] - AI能够快速整合来自大量传感器的数据 提高目标识别与定位效率[2] - 隐蔽方同样可以利用AI组织更复杂的欺骗手段 例如通过大量自主诱饵制造信息噪音 形成系统性的“战争迷雾”[2] - 未来的关键不在于哪一方拥有更先进的感知技术 而在于谁能更有效地运用规模优势 包括传感器的规模 以及欺骗与干扰的规模 隐蔽与发现之间将形成持续的“侦察—反侦察”循环[2] 指挥控制层面的竞争 - AI不会颠覆“指挥与控制”这一长期有效的模式[2] - AI或将催生一个更加集中化的“蜂巢大脑” 指挥官可以利用AI扩大其控制范围 管理数量更多的部队 并且能够达到过去难以企及的精细程度[2] 网络空间的竞争 - 在网络空间 AI有望在长期内增强网络防御韧性[3] - 当前网络攻防的不对称性 很大程度源于防御方在规模 速度和响应效率上的劣势 AI可以帮助防御系统更快识别威胁 自动化处置异常行为 从而提升整体抗打击能力[3] - 进攻方也会利用AI 尤其是在短期内 攻击者仍将保有一定的渗透能力 AI不会消除网络攻击 只会提高攻防双方的技术门槛[3]

行业核心观点 - 国防军工行业正面临智能化战争形态升级的关键时期，高质量推进国防和军队现代化，特别是培养具备“技术赋能作战”融合能力的军队科技创新人才，成为实现建军一百年奋斗目标的核心驱动力[1] 人才培养的战略意义与紧迫性 - 军队科技创新人才是具备战略科学家视野、科技领军能力与创新活力的军事科技骨干，其核心特质是实现技术向作战优势转化的融合能力，是现代战争“科技制胜”的核心能力[1] - 国际安全环境复杂化使智能化战争从理论走向现实，但人工智能等技术3至5年的快速迭代周期与战略科学家十数年的成长周期形成尖锐矛盾，需建立“超前预置”的培育机制以实现人才与技术发展的节奏适配[1] - 智能化战争呈现“跃变式”升级，但军事能力生成需渐进积累，因此必须提前储备人才，为军事力量结构优化提供支撑[1] 人才能力模型的重构要求 - 现代战争“体系对抗、科技制胜”的逻辑要求人才从“单一专家”转型为“跨域复合领军者”，这是思维模式与价值理念的全方位升级[2] - 全域作战胜负取决于体系效能，人才需打破“专业孤岛”，建立系统思维并推动跨域融合，例如在网络中心战架构搭建、精准打击系统研发中融合多领域知识[2] - 随着人工智能推动战争形态升级，人才需兼具技术前沿洞察与人机协同思维，实现技术探索与实战需求的统一[2] - 网络中心战的动态特性要求人才建立“敏捷创新”模式，以快速优化技术与战法，突破传统框架开展创新[2] 战教深度耦合的院校育人体系 - 需构建以“打赢智能化战争、全域作战”为核心目标的院校育人体系，推动院校教育与作战需求精准对接，使院校成为战斗力生成的“孵化器”[3] - 需贯通成长路径，将智能化战争、网络中心战、精准打击等作战需求转化为学历教育、任职教育的具体指标，建立“需求—培养—评价—反馈”的闭环机制[3] - 需优化课程体系，开设人工智能基础、网络架构设计、精准打击原理等课程，并围绕全域作战协同、智能算法优化等方向开展研究，以破解“学用脱节”问题[3] - 需提升办学效能，打造“军内专家+部队骨干+地方学者”的复合型师资队伍[3] “人才+实战平台”的培育模式 - 需推广依托重大任务与关键平台的培育模式，让人才在实践中成长[4] - 构建“人才+重大工程”模式，依托智能化装备研发、全域作战指挥系统建设、网络中心战平台搭建、精准打击武器研制等重大科技专项，实现科研攻关与人才培养同频共振[4] - 构建“人才+军事斗争准备”模式，选拔骨干参与智能化演训、全域作战演练、网络攻防对抗等任务，以积累实战经验[4] - 构建“人才+装备试验”模式，组织人才参与智能化装备、网络中心战设备的试验与列装全过程，实现教材知识与装备实践同步更新[4] 军地协同的育才用才渠道 - 拓宽军地协同渠道是落实“巩固提高一体化国家战略体系和能力”的要求[5] - 实施“名师带教”计划，精选在智能化战争研究、全域作战指挥、网络中心战技术、精准打击研发领域的科技领军人才担任导师，建立“一对一”或“多对一”的师承机制[5] - 深化军地联合育人，依托军队院校开展研修轮训，并借助地方“双一流”高校在人工智能、网络安全等领域的优质资源进行联合培养，共同攻克精准打击导航技术、网络中心战数据融合等难题[5] - 健全交流机制，向边疆部队输送智能化装备维护、网络安全防护、精准打击装备操作人才，同时吸收地方优秀人才到军队科研机构任职，以促进人才合理流动与能力提升[5]

国防军工行业核心观点 - 全球军费连续10年增长，地缘冲突推动军贸供需格局演进，亚太为最大武器进口区域，欧洲增速最高，中东需求强烈，乌克兰成为最大武器进口国[6] - 军贸产品结构中飞机交易量最大，导弹、装甲车辆等订单提升，无人装备在智能化战争中应用广泛前景广阔[7] - 中国军贸具备产品谱系齐全、政治附加条件少、交易方式灵活三大优势，客户集中于巴基斯坦，在非洲份额提升，未来审批流程有望简化[8][9] - 投资建议关注洪都航空、中航成飞等八家涉及航空、地面装备及电子系统的公司[10] 零跑汽车公司跟踪 - 2025Q3营收194.5亿元，同比增长97.3%，净利润1.5亿元，毛利率14.5%，同比提升6.4个百分点，环比提升0.9个百分点，主要受益于规模效应与成本管控[11] - 当季交付173852台，同比增长101.77%，10月单月销量首次突破7万台，核心车型C10月销超2万台，多款车型月销破万[11] - Q3研发费用12.1亿元，同比增长55.4%，10月发布D平台六大技术，涵盖增程、纯电、智驾等关键领域[12] - 全球化布局加速，Q3出口17397台，10月海外终端订单较9月增幅超100%，已建立超700个海外网点[12] - 预计2025-2027年营收分别为640/1024/1311亿元，同比增长99%/60%/28%，对应PS为1.02/0.64/0.50倍，给予买入评级[13] 良信股份公司跟踪 - 2025年前三季度营收35.07亿元，同比增长12.23%，扣非归母净利润2.75亿元，同比增长2.23%，但Q3单季净利润0.51亿元，同比下滑27.09%，毛利率受产品结构变化及价格波动影响[15] - AIDC业务与北美Vertiv合作突破，聚焦数据中心智能配电产品，同步拓展海外定制化开发，打开长期空间[16] - 预计2025-2027年归母净利润4.09/5.26/6.63亿元，同比增长30.9%/28.7%/26.0%，EPS为0.36/0.47/0.59元，维持买入评级[16] 宏发股份公司跟踪 - 2025年前三季度营收129.14亿元，同比增长18.82%，归母净利润14.70亿元，同比增长15.78%，Q3单季营收45.67亿元，同比增长25.54%，产能利用率提升推动毛利率稳定[18] - 汽车电子模块化发展，高压控制盒等产品上量，提升单车价值量，继电器需求随数据中心高压化、直流化趋势增长[19] - 预计2025-2027年归母净利润19.39/22.45/25.79亿元，同比增长18.9%/15.8%/14.9%，EPS为1.30/1.50/1.73元，维持增持评级[19] 天合光能公司跟踪 - 2025年前三季度营收499.7亿元，同比下滑20.87%，归母净利润-42.01亿元，但Q3亏损12.83亿元较Q2收窄，海外出货占比升至约60%，产品价格环比上涨助力减亏[21] - 储能业务加速放量，2025年出货目标8GWh，2026年计划翻番，已签海外订单超10GWh，系统运维规模超16GW[22] - 预计2025-2027年归母净利润-45.64/15.61/36.23亿元，同比变动-32.6%/134.2%/132.0%，EPS为-1.95/0.67/1.55元，维持增持评级[22] 小鹏汽车公司跟踪 - 2025Q3营收203.8亿元，同比增长101.8%，毛利率20.1%，同比提升4.8个百分点，净亏损3.8亿元，车端毛利率13.1%[24] - 推出第二代VLA大模型，支持汽车、机器人等多场景，2026年Q1全面推送，IRON人形机器人计划2026年底量产[24][25] - 2025年1-9月海外累计交付超2.9万台，同比增长125%，欧洲本地化生产项目落地，Q4交付指引12.5-13.2万台[25] - 预计2025-2027年营收790/1336/1598亿元，同比增长93%/69%/20%，对应PS为1.81/1.07/0.89倍，给予增持评级[25] 华峰铝业公司跟踪 - 以1亿元收购上海华峰普恩，获取毗邻厂房及仓库，缓解产能紧张问题，将用于铝热传输材料扩产[27] - 2026年综合加工费预计稳定，重庆二期项目投产后将新增15万吨高端铝材及30万吨坯料产能[28] - 预计2025-2027年EPS为1.29/1.50/1.88元，对应PE为14/12/10倍，维持买入评级[28] 北交所市场动态 - 2025年11月26日北证50指数下跌0.42%，成交金额140.09亿元，专精特新指数下跌0.27%，个股中朱老六涨13.2%领跑[30] - 政策层面推出消费品供需适配方案，目标形成3个万亿级消费领域，车路云一体化标准体系加速[31] - 短期市场受资金避险情绪影响震荡，中长期关注专精特新企业在新能源、新材料领域的技术突破机会[33]

无人作战装备展示 - 无人作战群在阅兵中集中亮相陆上、海上、空中无人作战装备 展示侦打一体、攻守兼备的战斗布局[1] 陆上无人作战方队 - 方队由16台高机动运输车组成4×4方阵 展示侦打突击无人车、无人战车、扫雷排爆无人车、班组支援无人车与多旋翼无人机等多型装备[5] - 侦打突击无人车采用履带式底盘 搭载反坦克导弹和侦察模块 可执行抵近侦察和火力打击任务 支援坦克、战车和步兵班组协同作战[7] - 部队探索"平台支援、模块嵌入、人机混合"等有人无人力量编组模式 提升侦察感知、破障扫残、精准打击能力[9] 海上无人作战方队 - 方队展示无人潜航器、无人艇、无人布雷系统等自主研制装备 能执行水下侦察攻击、警戒巡逻、反水雷和布雷封锁任务[10] - 新型无人艇可自主探测识别水下目标并精准判断水雷 高效消灭各类水雷 提升反水雷作业安全性和效率[12] - 无人布雷系统具备自主布雷能力 与无人艇反水雷功能形成攻防一体能力同步优化[14] - 无人潜航器相比传统潜艇建造和作战成本更低 具有侦察攻击一体能力 是海防重要力量[16] 空中无人作战方队 - 10架不同型号无人机构成完善作战体系 舰载无人直升机为战舰提供远海侦察探测能力[18][20] - 部队组织异地起降、一站控多机、接力长航时等训练 开展深海大航程训练 开拓无人机作战新领域[24]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持” [6] 报告核心观点 - AI+军工是大势所趋，“制智权”已成为现代战争制胜关键 [1] - AI已从实验室走向战场并对战局产生决定性影响 俄乌冲突被称为“人工智能第一战” [1][11] - AI正在革新各行各业 AI+军工或将诞生一批颠覆性的军工科技巨头 [2] - 寻找中国的Palantir需要研究清楚AI如何赋能军工 并找出AI军工产业链核心卡位的环节 [2] - AI军工产业链上游先收益 中游卡位核心 下游应用空间大 [3] AI赋能军工的具体应用领域 - 指挥、控制与决策：AI辅助战场决策 缩短OODA循环时间 [2][76] - ISR（情报/监视/侦查）：AI带来军事效率变革 情报分析从数月缩短至分钟级 [1][2][73] - 无人装备：AI在自主作战、自主航行、集群协同领域带来突破 现代战争走向AI+无人化浪潮 [2][74] - 装备研制：AI赋能武器研制新模式 如增强的工业软件等技术 [2] - 仿真演训：AI带来高还原度和极致性价比的军事仿真和演训系统 [2] AI军工产业链投资策略 - 核心卡位环节（中游）：在指控系统、ISR等领域拥有核心数据库、垂直算法及应用场景经验的企业 如中电科28所、中船715所 民企上市公司有科思科技、中科星图等 [3] - 其他环节：将AI技术用于无人装备、装备研制、仿真演训等 核心是打开应用场景获得订单 [3] 投资建议与标的组合 - “AI+军工”组合分为两大类 [3][4] - 第一类是对标Palantir业务 拥有军工数据、算法、应用场景经验的AI软件类标的 如科思科技、中科星图 [3][4] - 第二类是AI拓展到无人装备、研制等环节的标的 如晶品特装、中无人机、西部材料、华如科技 [3][4] 全球AI军工发展趋势与案例 - 美国国防“硅谷化”趋势明显 军方与硅谷科技巨头合作日趋密切 [1] - Palantir在俄乌战争以来订单收入持续超预期 2023年初至今市值最高涨幅近20倍 市值超越洛马等传统军工巨头 [1][2][46] - 2024年Palantir斩获美军约12亿美元合同 [48] - Anduril作为国防新创承包商 2024年收入实现翻倍增长达到10亿美元 [59][60]