1) 报告行业投资评级 本次研报未设置新能源期权相关行业的统一投资评级 2) 报告的核心观点 报告针对碳酸锂、多晶硅、工业硅三类新能源相关期权品种的标的期货行情、期权因子数据进行梳理解读 仅针对碳酸锂期权给出对应波动性交易策略 其余两类期权暂未给出方向性及波动性相关交易策略[6][23][37] 3) 分品种内容总结 碳酸锂（LC）期权相关内容 - 标的期货LC2701合约昨日收盘价118420元 相较前日收盘下跌1120元 下跌0.93% 成交量160461手 较前日减少95175手 持仓量412703手 较前日减少2984手[3][6] - 碳酸锂看涨期权成交量163611手 较前日减少44695手 持仓量171438手 较前日增加4490手 量PCR较前日变化0.13 持仓量PCR为0.54 较前日变化0.01[4] - 碳酸锂看跌期权成交量163251手 较前日减少17340手 持仓量93148手 较前日增加4471手[4] - 碳酸锂期权加权隐波率为44.42% 较前日下降2.99% 年平均隐波率为54.71% HISV20为41.05%[5] - 碳酸锂期权隐含波动率维持在均值0.5471上方水平波动[6] - 碳酸锂期权持仓量PCR收报于0.5433 位于近一年来的8.98%水位[6] - 从期权角度判断标的压力位为140000 支撑位为100000[6] - 方向性策略无 波动性策略建议构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为S_LC2611C13000 S_LC2611P110000[7] 多晶硅（PS）期权相关内容 - 标的期货PS2611合约昨日收盘价36585元 相较前日收盘上涨110元 上涨0.30% 成交量38037手 较前日减少24020手 持仓量87462手 较前日减少8628手[20][23] - 多晶硅看涨期权成交量63099手 较前日减少37263手 持仓量86362手 较前日减少3870手 成交量PCR为0.61 较前日变化-0.26 持仓量PCR为0.41 较前日变化0.02[21] - 多晶硅看跌期权成交量38186手 较前日减少48295手 持仓量35163手 较前日增加477手[21] - 多晶硅期权加权隐波率为28.85% 较前日下降0.25% 年平均隐波率为51.37% HISV20为23.32%[22] - 多晶硅期权隐含波动率维持在均值0.5137上方水平波动[23] - 多晶硅期权持仓量PCR收报于0.4072 位于近一年来的40.82%水位[23] - 从期权角度判断标的压力位为40000 支撑位为35000[23] - 方向性策略无 波动性策略无[24] 工业硅（SI）期权相关内容 - 标的期货SI2611合约昨日收盘价8562元 相较前日收盘上涨45元 上涨0.52% 成交量121040手 较前日减少11712手 持仓量272751手 较前日减少31045手[34][37] - 工业硅看涨期权成交量60309手 较前日增加1577手 持仓量88152手 较前日减少5755手 成交量PCR为0.53 较前日变化0.05 持仓量PCR为0.48 较前日变化0.03[35] - 工业硅看跌期权成交量31986手 较前日增加3654手 持仓量42341手 较前日减少44手[35] - 工业硅期权加权隐波率为16.12% 较前日上升0.75% 年平均隐波率为26.33% HISV20为15.07%[36] - 工业硅期权隐含波动率维持在均值0.2633上方水平波动[37] - 工业硅期权持仓量PCR收报于0.4803 位于近一年来的59.59%水位[37] - 从期权角度判断标的压力位为9000 支撑位为8400[37] - 方向性策略无 波动性策略无[38]

报告行业投资评级 本次研报未明确标注有色期权对应行业的统一投资评级 核心观点 报告针对铝合金 铝 氧化铝 铜 镍 铅 锡 锌共8个有色品种的期权及对应标的期货运行数据进行全面梳理 基于量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位等期权因子完成行情解读 仅对部分品种给出做空波动率的相关策略建议 所有品种均无方向性交易策略指引 各品种分项内容总结 铝合金(AD)品种相关内容 - ad2611合约昨日收盘价23520元 相较前日收盘下跌95元 下跌0.40% 成交量9156手 较前日减少1827手 持仓量7463手 较前日减少3054手 [6] - AD铝合金看涨期权成交量152手 量变化75手 持仓量553手 持仓量PCR3.3 量PCR变化-2.37 持仓量PCR1.39 仓PCR变化-0.03 [4] - AD铝合金看跌期权成交量501手 [4] - AD期权加权隐波率12.22% 加权隐波率变化-2.71% 年平均隐波率19.55% HISV20为9.85% [5] - AD期权隐含波动率维持在均值0.1955上方水平波动 [6] - AD期权持仓量PCR收报于1.3888 位于近一年来的83.67%水位 [6] - AD期权标的压力位为23600 支撑位为23400 [6] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_AD2611C23800 S_AD2611P23200 [7] 铝(AL)品种相关内容 - al2611合约昨日收盘价23830元 相较前日收盘下跌190元 下跌0.79% 成交量172038手 较前日增加35796手 持仓量258589手 较前日减少7189手 [21] - AL铝看涨期权成交量24117手 量变化6494手 持仓量36426手 仓变化1871手 成交量PCR1.33 量PCR变化-0.21 持仓量PCR1.11 仓PCR变化0.07 [19] - AL铝看跌期权成交量32041手 量变化4976手 持仓量40448手 仓变化4461手 [19] - AL期权加权隐波率12.72% 加权隐波率变化0.28% 年平均隐波率18.419% HISV20为8.73% [20] - AL期权隐含波动率维持在均值0.1841上方水平波动 [21] - AL期权持仓量PCR收报于1.1104 位于近一年来的98.37%水位 [21] - AL期权标的压力位为25000 支撑位为23000 [21] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_AL2611C25000 S_AL2611P22800 [22] 氧化铝(AO)品种相关内容 - ao2701合约昨日收盘价2723元 相较前日收盘上涨65元 上涨2.44% 成交量214215手 较前日减少8838手 持仓量216743手 较前日减少50247手 [37] - AO氧化铝看涨期权成交量36907手 量变化10255手 持仓量37199手 仓变化382手 成交量PCR0.62 量PCR变化-0.32 持仓量PCR0.57 仓PCR变化-0.04 [35] - AO氧化铝看跌期权成交量22786手 量变化-2064手 持仓量21094手 仓变化-1201手 [35] - AO期权加权隐波率16.95% 加权隐波率变化-0.26% 年平均隐波率30.16% HISV20为14.13% [36] - AO期权隐含波动率维持在均值0.3016上方水平波动 [37] - AO期权持仓量PCR收报于0.5671 位于近一年来的99.18%水位 [37] - AO期权标的压力位为2800 支撑位为2600 [37] - 方向性策略无 波动性策略无 [38] 铜(CU)品种相关内容 - cu2611合约昨日收盘价109680元 相较前日收盘上涨380元 上涨0.34% 成交量69830手 较前日减少3843手 持仓量185404手 较前日增加183手 [52] - CU铜看涨期权成交量39779手 量变化1728手 持仓量55269手 仓变化4886手 成交量PCR1.5 持仓量PCR1.15 仓PCR变化-0.06 [50] - CU铜看跌期权成交量51568手 量变化2373手 持仓量63566手 仓变化2628手 [50] - CU期权加权隐波率20.81% 加权隐波率变化-0.23% 年平均隐波率24.89% HISV20为15.29% [51] - CU期权隐含波动率维持在均值0.2489上方水平波动 [52] - CU期权持仓量PCR收报于1.1501 位于近一年来的88.57%水位 [52] - CU期权标的压力位为110000 支撑位为100000 [52] - 方向性策略无 波动性策略无 [53] 镍(NI)品种相关内容 - ni2611合约昨日收盘价122040元 相较前日收盘下跌1020元 下跌0.82% 成交量131223手 较前日增加14142手 持仓量131479手 较前日减少687手 [68] - NI镍看涨期权成交量29453手 量变化9539手 持仓量27510手 仓变化3766手 成交量PCR1.07 量PCR变化0.19 持仓量PCR0.56 [66] - NI镍看跌期权成交量31435手 量变化13886手 持仓量15500手 仓变化2011手 [66] - NI期权加权隐波率19.87% 加权隐波率变化0.62% 年平均隐波率32.03% HISV20为14.27% [67] - NI期权隐含波动率维持在均值0.3203上方水平波动 [68] - NI期权持仓量PCR收报于0.5634 位于近一年来的34.29%水位 [68] - NI期权标的压力位为130000 支撑位为120000 [68] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_NI2611C130000 S_NI2611P120000 [69] 铅(PB)品种相关内容 - pb2611合约昨日收盘价16180元 相较前日收盘下跌55元 下跌0.33% 成交量50457手 较前日增加2547手 持仓量63801手 较前日减少3239手 [84] - PB铅看涨期权成交量5763手 量变化2345手 持仓量5958手 仓变化26手 成交量PCR0.53 量PCR变化0.17 持仓量PCR0.68 仓PCR变化0.07 [82] - PB铅看跌期权成交量3080手 量变化1843手 持仓量4048手 仓变化413手 [82] - PB期权加权隐波率14.13% 加权隐波率变化0.17% 年平均隐波率18.54% HISV20为11.95% [83] - PB期权隐含波动率维持在均值0.1854上方水平波动 [84] - PB期权持仓量PCR收报于0.6794 位于近一年来的42.04%水位 [84] - PB期权标的压力位为16800 支撑位为15600 [84] - 方向性策略无 波动性策略无 [85] 锡(SN)品种相关内容 - sn2611合约昨日收盘价409600元 相较前日收盘上涨610元 上涨0.14% 成交量84492手 较前日增加4895手 持仓量27995手 较前日减少1992手 [101] - SN锡看涨期权成交量14442手 量变化7407手 持仓量6140手 仓变化377手 成交量PCR1.55 量PCR变化-0.92 持仓量PCR1.44 仓PCR变化-0.21 [99] - SN锡看跌期权成交量22377手 量变化4987手 持仓量8831手 仓变化-644手 [99] - SN期权加权隐波率26.61% 加权隐波率变化-1.96% 年平均隐波率42.58% HISV20为22.62% [100] - SN期权隐含波动率维持在均值0.4258上方水平波动 [101] - SN期权持仓量PCR收报于1.4383 位于近一年来的89.39%水位 [101] - SN期权标的压力位为420000 支撑位为360000 [101] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为S_SN2611C420000 S_SN2611P400000 [102] 锌(ZN)品种相关内容 - zn2611合约昨日收盘价26435元 相较前日收盘下跌95元 下跌0.35% 成交量108042手 较前日减少24856手 持仓量128198手 较前日减少7062手 [116] - ZN锌看涨期权成交量16895手 量变化-7848手 持仓量19651手 仓变化650手 成交量PCR0.84 量PCR变化0.08 持仓量PCR0.81 仓PCR变化0.03 [114] - ZN锌看跌期权成交量14205手 量变化-4716手 持仓量15918手 仓变化1010手 [114] - ZN期权加权隐波率17.56% 加权隐波率变化-0.66% 年平均隐波率18.44% HISV20为17.56% [115] - ZN期权隐含波动率维持在均值0.1844上方水平波动 [116] - ZN期权持仓量PCR收报于0.81 位于近一年来的46.53%水位 [116] - ZN期权标的压力位为28000 支撑位为25000 [116] - 方向性策略无 波动性策略无 [117]