11月5日，亚太市场日韩股市纷纷大幅下挫。截至北京时间8:40时许，日经225 跌超2%，韩国综合指数更是大跌4%以上。同时，韩国暂停KOSPI市场中程序化 交易卖单。 W 韩国综合指数(KS11) 11-05 09:24:51 延时 | 3953.74 | | 昨收 4121.74 | | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | -168.00 -4.08% | | 今开 | 4055.47 | 成交量 | | 上涨 | 0 | 平盘 | 0 | 下跌 | | 最高价 | 4055.47 | 市盈率 | 19.5 | 近20E | | 最低价 | 3953.74 | 市净率 | 1.41 | 今年来 | | से से | | 五日 日Ｋ 周Ｋ 月Ｋ | | | | 叠加 4289.74 | | | | | | 4121.74 | | | | | | H | | | | | | | | 当前为延时行情 | | | | 3953.74 | | | | | | 09:00 | | | | | | 50325.29 昨收 51497.20 成交额 | | --- | | - ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 日经225指数跌2.5%，MSCI亚太指数跌1%。韩国Kospi 200指数期货盘中大跌逾5%，韩国于当地时间上 午9点46分触发"Sidecar"机制，暂停程序化交易卖单5分钟。韩国上次触发该机制是在今年4月。 风险提示及免责条款 ...

尽管俄乌停火传言被广泛认为是导致暴跌的"标准答案"，但这场贵金属市场的"大地震"背后，其实有着 更为复杂的动因。 战争结束并非主因，市场逻辑需重审 黄金暴跌后，"俄乌战争即将结束"的说法迅速成为主流解释，作为传统避险资产，黄金与地缘政治冲突 的关联性确实深入人心，这样的解读表面上合情合理。 10月21日的金融之夜，伦敦现货黄金单日暴跌230美元，创下十二年最大跌幅，白银和国内黄金品种同 步重挫，市场恐慌情绪迅速蔓延。 然而，多位业内专家指出这一说法存在明显漏洞，国泰君安期货首席分析师王智明确表示，俄乌停火的 讨论已在市场发酵多日，并非10月21日当晚的突发消息，不可能成为暴跌的直接导火索。 从实际局势看，领土划分、安全保障等核心争议尚未解决，全面和平协议的签署仍遥遥无期。 更深层次的分析显示，将暴跌归因于俄乌停火是典型的"因果倒置"，金融市场会对预期提前反应，当消 息已被市场充分消化后，其对价格的实际影响会大幅减弱。 此次黄金抛售的突发性和剧烈性，更符合技术性破位与流动性枯竭的市场特征。 华尔街交易员在复盘时指出，市场早已对俄乌局势缓和有所预期，真正引发恐慌的是价格跌破关键支撑 位后，程序化交易触发的连锁止损 ...

看着阿根廷比索一路狂泻的走势图，我不禁想起去年一位老股民的感慨："这市场啊，就像南美的天气，说变就变。"如今看来，岂止是天气，全球金融市场 都在上演着一场场惊心动魄的"变脸"大戏。美国砸下400亿美元救市，却依然挡不住投资者用脚投票的决心。这种看似非理性的市场行为背后，究竟隐藏着 怎样的规律？ 阿根廷这场金融风暴给我最大的触动，不是美国政府的慷慨解囊，而是市场对救助计划的冷漠反应。200亿美元的货币互换协议、三次比索回购操作、甚至 特朗普总统提议的"牛肉换美元"计划，都没能阻止比索跌至1476的历史新低。这让我想起A股市场上那些"利好出尽是利空"的经典案例。 瑞银分析师Pedro Quintanilla-Dieck一针见血地指出："两国政府仅确认了市场已知信息，却未披露货币互换计划的具体细节。"这种政策不透明性正在消磨市 场信心。反观我们的A股市场，何尝不是如此？当所有人都盯着政策面、消息面时，真正决定股价走向的，往往是那些隐藏在K线背后的资金博弈。 2024年「9.24」新政之后，A股市场在一年多时间里涨了1100多点，指数涨幅接近40%。但让我惊讶的是，身边仍有不少朋友抱怨赚不到钱。原因很简单： 这是个典 ...

来源：楚烟寄客 每天带你穿越时空，解锁尘封的精彩瞬间！ 今日10月19日 全文1961字，阅读约需要4分钟 1987年10月19日，纽约股市用6.5小时上演了"末日级暴跌"。 这一天，道指狂泻22.6%，创下95年来最大跌幅。 有人说："这不是世界末日，但感觉像世界末日。" 文｜潇湘倦客 1987年10月的纽约曼哈顿，迈克尔·道格拉斯主演的《华尔街》即将举行首映式。与此同时，真实的华尔街正悄然酝酿着一场席卷全球的风暴。 芝加哥商品交易所的股指期货市场同样遭遇疯狂抛售。两个市场之间的套利机制几乎失效，期货价格与现货价格出现了巨大的裂口。 一位交易员后来回忆道："就像看着一场慢动作的火车事故，你明知道会发生什么，却无能为力。" 上午9点30分，道指就下跌了67点。 10点30分，跌幅扩大至104点。 中午时分，下跌超200点。 10月14日的周三，美国财长突然宣布对伊朗石油实施禁运。新闻在电视里播出时，很多人并没有放在心上，纽约街头依旧灯火通明。但债券收益 率悄然攀升。外人不觉，但里面的人都开始不安。 10月16日周五，道指全天下跌了108点，创下在此之前历史单日最大跌幅。华尔街的交易员们带着忐忑心情度过周末，却 ...

事件概述 - 1987年10月19日，华尔街发生股灾，被称为“黑色星期一”，道琼斯指数单日暴跌508点，跌幅达22.6%，创纽约证交所近百年历史最大单日跌幅 [1][7] - 此次暴跌远超1929年美国大萧条时期12.8%的跌幅，恐慌情绪集中且短暂 [7] - 暴跌从开盘即开始，卖出订单如潮水般涌来，买入订单寥寥无几，道指直线下跌无反弹 [5] 市场表现与传导 - 美国市场：10月16日周五道指下跌108点，创当时历史最大跌幅；10月19日周一，开盘不久下跌67点，10点30分跌幅扩大至104点，中午超200点，收盘暴跌508点 [3][5][7] - 亚洲市场：香港恒生指数暴跌11.3%，迫使交易所停市4天；东京日经指数下跌2.4%；新加坡下跌12%；澳大利亚下跌25% [8] - 欧洲市场：伦敦富时指数下跌10.8%，创单日最大跌幅；法兰克福下跌9.4%；巴黎下跌9.6% [10] 关键人物与机构反应 - 交易员彼得·塔奇曼个人损失约3040万美元 [10] - 基金经理马丁·茨威格管理的基金单日损失3.5亿美元 [12] - 美联储主席艾伦·格林斯潘在收盘后面临巨大挑战，需快速决策 [12] - 周二开盘前，美联储声明将提供流动性支持，并通过购买政府债券、降低利率等措施稳定市场，当天道指反弹102点 [14] 事后分析与市场影响 - 程序化交易及投资组合保险策略被指为元凶，其自动卖出指令形成恶性循环，加速下跌，但非根本原因 [16] - 美日德等国货币政策协调失败，《卢浮宫协议》后德国提高利率，导致资金从美国流向德国，加剧市场不稳定 [18] - 市场复苏较快，1987年年底道指收复一半失地，不到两年完全恢复并创下新高 [15] - 1987年道指从1月至8月暴涨45%，随后下滑，10月19日单日暴跌22.6%，全年仅小幅上涨2% [20] - 此次股灾未导致经济衰退，不同于1929年大萧条 [20] 长期影响与机制变革 - 美国于1988年2月引入熔断机制，限制程序化交易风险，在市场下跌达到一定幅度时暂停交易 [18]

"进击"的量化私募 ◎记者 马嘉悦 "现在渠道基本卖的都是量化产品。"沪上一位私募市场人士对上海证券报记者的感慨，道出了今年以来 量化私募发行的"火热程度"。 该人士称，量化私募基金尤其是多头策略，今年以来赚钱效应显现，头部机构旗下产品绝对收益大多在 40%以上。在此背景下，量化多头策略产品吸睛又吸金。即便近期市场有所调整，资金仍积极认购量化 多头策略产品。 私募排排网最新数据显示，截至8月底，有业绩记录的1303只量化多头策略私募产品今年以来平均收益 为31.84%，而主观多头策略私募基金同期平均收益为25.62%。与此同时，今年前8个月，量化私募新备 案产品3584只，同比增长100.34%，占证券类私募新备案产品数量的45.33%。其中，量化多头策略私募 基金最受青睐，备案数量达1666只，占比接近50%。 量化交易，正在以超出预期的速度扩张。 上海证券报记者近日采访获悉，量化多头策略产品近期在发行市场依旧"畅销"，渠道人士估计，量化管 理人今年以来平均新募集规模超10亿元。与此同时，多家量化私募创始人均表示，当前量化交易占全市 场成交量的比例已超20%。 显而易见，如今的量化私募，已成为资本市场的重要 ...

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报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周螺纹 2601 合约上涨 0.49% [4] - 近期黑色情绪面回归理性，钢价以企稳震荡为主 [5][34] - 建议逢低震荡偏多对待 [6][35] 根据相关目录分别总结 价格分析 期货价格 - 涉及螺纹钢期货主力合约日 K 线走势图 [8] 现货价格 - 截至 2025 年 08 月 08 日，上海地区螺纹钢现货价格为 3330 元/吨，较上一交易日下降 20 元/吨；天津地区螺纹钢现货价格为 3340 元/吨，较上一交易日无变化 [13] 基差价差 - 涉及螺纹基差(活跃合约) [19] 重要市场信息 - 8 月 8 日，中金所等多家交易所发布关于程序化交易有关事项的公告 [17] - 针对特朗普称可能会因中国购买俄石油对华征收次级关税，外交部表明中方立场，中国同俄罗斯开展正常经贸能源合作正当合法 [17] 供应端情况 - 涉及唐山高炉开工率 [18] 需求端情况 - 截至 2025 年 07 月，非制造业 PMI 建筑业当期值为 50.6，环比下降 2.2%；兰格钢铁钢铁流通业采购经理指数当期值为 49.8，环比上升 4.2% [25] 基本面分析 - 上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 83.75%，环比增加 0.29%，同比增加 3.54%；高炉炼铁产能利用率 90.09%，环比减少 0.15%，同比增加 3.07%；钢厂盈利率 68.4%，环比增加 3.03%，同比增加 63.21%；日均铁水产量 240.32 万吨，环比减少 0.39 万吨，同比增加 8.62 万吨 [5][33] - 截至 8 月 7 日当周，螺纹产量 221.18 万吨，增幅 4.79%；螺纹厂库 168.2 万吨，增幅 3.73%；螺纹社库 388.48 万吨，增幅 1.13%；螺纹表需 210.79 万吨，增幅 3.63% [5][33] - Mysteel 统计全国 45 个港口进口铁矿库存总量 13712.27 万吨，环比增加 54.37 万吨；日均疏港量 321.85 万吨，增 19.14 万吨；在港船舶数量 105 条，增 15 条 [33] 后市展望 - 近期黑色情绪面回归理性，钢价以企稳震荡为主 [5][34] 操作策略 - 建议逢低震荡偏多对待 [6][35]

行业业绩表现 - 截至2025年7月28日，29家券商2025年半年度业绩预告全部预喜，大券商归母净利润同比增速集中在50%—80%，中小券商多集中在50%—120%，部分券商增幅超1000% [1] - A股突破3600点，券商板块估值仍有空间，有望迎来基本面和资金面共振 [1] 业绩驱动因素 - 行业改革推动券商优化资源配置，截至2025年7月10日，19家券商年内共撤销56家分支机构以降低运营成本，同时在经济发达区域新设分支机构，转向效率驱动和科技化转型 [5] - 政策红利持续释放，2025年7月出台程序化交易规范文件增强市场稳定性和透明度，同期发布28条措施推动券商从牌照驱动转向能力驱动，促进行业高质量发展 [6] - 新兴业务贡献显著增长点，科创债政策落地后近两个月发行41期，总规模达344.7亿元；国际业务快速发展，2024年头部券商国际子公司营业收入同比增幅超40% [7] 业务转型方向 - 分支机构布局从规模驱动转向效率驱动，重点开拓财富管理和机构业务，借助金融科技构建差异化竞争优势 [5] - 新兴业务聚焦股权及债券融资、并购重组、产业基金等服务；国际业务以中国香港、新加坡为据点辐射海外市场 [7] 市场机遇展望 - 权益市场在政策基调下具备支撑，交投维持高景气度，香港IPO市场回暖为券商营造良好经营环境 [10] - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只券商股，前十大权重股占比60.45%，管理费和托管费合计0.2%，为投资者提供高效便捷的投资工具 [10]