中国期货市场开放进程与品种扩容 - 合格境外投资者可交易的境内期货和期权品种数量截至2025年10月底达到107个，境外交易者可参与的国际化品种数量达到24个 [2] - 上海期货交易所面向境外投资者开放的特定品种数量增至6个，合格境外投资者可参与品种数量增至32个，开放品种数量占已上市品种总数的70%以上 [2] - 郑州商品交易所已有7个品种引入境外交易者，合格境外投资者可交易范围包含26个期货和期权品种 [3] - 大连商品交易所以合格境外投资者模式对外开放的品种数量累计达到27个，以特定品种模式对外开放的品种数量在过去5年中累计达到11个 [3] - 广州期货交易所的工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权于2025年3月4日面向合格境外投资者开放 [3] 境外参与者增长与市场吸引力 - 上海期货交易所境外交易者来自六大洲30多个国家和地区，其人数每年呈两位数增长 [2] - 2024年末，上期所特定品种路径下的境外客户数量同比增长约20%，合格境外投资者客户数量同比增长约60% [2] - 截至2025年11月，郑州商品交易所共有来自33个国家和地区的787个特定品种境外客户，以及来自12个国家和地区的186个合格境外投资者开户 [3] - 2025年前三季度，已有近400名境外客户参与了大连商品交易所品种交易 [3] - 外资机构如瑞银期货表示，其合格境外投资者和特定品种业务规模不断增长，客户数量、交易量、持仓量等指标连年突破 [4] “中国价格”国际影响力提升 - 上海期货交易所的有色金属期货已成为全球三大有色金属定价中心之一，其原油期货是全球第三大原油期货市场 [6] - 以“上海胶”为跨境贸易定价基准的实物挂钩量显著增长，全球橡胶定价中心正在上海逐步形成 [6] - 2025年5月，以上期所天然橡胶期货交割结算价为基准的合约在大阪交易所挂牌上市，并于9月完成首次现金交割，实现价格回归 [7] - 马来西亚衍生产品交易所于2024年3月基于大商所豆油期货推出FSOY合约，其成交量在BMD全部11个商品类产品中位列第二，在全球约20个农产品期货外挂合约中位列第五 [7] - PTA期货、菜粕期货、花生期货等“郑州价格”成为国际贸易谈判的价格基准或重要参考 [8] - 海外产业客户和机构投资者已将中国期货市场视为全球风险管理与价格发现体系中的关键一环 [9] 期货经营机构业务创新与服务实体经济 - 瑞银期货在连续交易服务、境外中介业务和国债质押保证金业务等方面积极创新，探索结合国内规则与国际惯例的发展之路 [10][11] - 南华期货的国际业务已成为其业务增长的重要引擎之一，为“走出去”的中资实体企业提供跨境风险管理方案，对冲价格和汇率风险 [11] - 永安期货构建的全球价格管理网络将长约贸易、浮动定价等模式推广至12个国家和地区，近5年业务规模突破7亿美元 [11] - 永安期货通过打通跨境铁路专线，将物流周期从45天压缩至10天，提升了供应链韧性 [12] - 永安期货境外子公司成功服务大宗商品贸易巨头完成“境内交割+境外提货”的低硫燃料油跨境交收 [12] - 时瑞金融在原油价格波动时，协助境外能源产业客户利用上海原油期货合约实施风险管理，规避了市场极端事件的影响 [12] 交易所未来发展规划 - 上海期货交易所下一步将扩大特定品种范围，稳步增加对外开放品种数量，允许合格境外投资者参与更多品种交易 [13] - 上期所计划做精做细现有国际化品种，并推动与更多境外交易所探索结算价授权合作，丰富“上海价格”国际应用场景 [13] - 郑州商品交易所将持续丰富品种工具供给，稳步扩大高水平开放，加快建设世界一流交易所 [14] - 大连商品交易所以提升重要大宗商品价格影响力为核心目标，加快建设产品齐全、功能完备的世界一流期货交易所 [14] - 广州期货交易所围绕打造绿色期货交易所的目标，全力打造与绿色低碳转型相适配的期货市场，健全服务绿色发展品种与体系 [15]

中国期货市场开放进程与品种扩容 - 合格境外投资者可交易的境内期货和期权品种数量截至今年10月底达到107个，境外交易者可参与的国际化品种数量达到24个[2] - 上海期货交易所面向境外投资者开放的特定品种数量增至6个，合格境外投资者可参与交易的品种数量增至32个，开放品种数量占已上市品种总数的70%以上[2] - 郑州商品交易所已有7个品种引入境外交易者，合格境外投资者可交易范围包含26个期货和期权品种[3] - 大连商品交易所以合格境外投资者模式对外开放的品种数量累计达到27个，以特定品种模式对外开放的品种数量在过去5年中累计达到11个[3] - 广州期货交易所的工业硅、碳酸锂、多晶硅期货和期权在2025年3月4日面向合格境外投资者开放[3] 境外参与度与市场吸引力提升 - 上海期货交易所境外交易者来自六大洲30多个国家和地区，其人数每年呈两位数增长[2] - 2024年年末，上期所特定品种路径下的境外客户数量同比增长约两成，合格境外投资者客户数量同比增长约六成[2] - 截至2025年11月，共有来自33个国家和地区的787个特定品种境外客户，以及来自12个国家和地区的186个合格境外投资者客户在郑商所开户[3] - 2025年前三季度，已有近400名境外客户（包含合格境外投资者）参与了大商所品种交易[3] - 市场开放为境内外经纪机构提供了发展机遇，瑞银期货在合格境外投资者和特定品种两条开放轨道上，业务规模不断增长，实现客户数量、交易量、持仓量等各项业务指标连年突破[4] “中国价格”国际影响力增强 - “上海铜”已成为全球三大有色金属定价中心之一，“上海油”成为全球第三大原油期货市场，“上海胶”的全球橡胶定价中心正在上海逐步形成[6] - 2025年5月，以上期所天然橡胶期货交割结算价为基准的“上海天然橡胶期货”合约在大阪交易所挂牌上市，并于2025年9月完成首次现金交割[7] - 马来西亚衍生产品交易所于2024年3月基于大商所豆油期货推出了“马来西亚交易所大连商品交易所豆油期货”，该合约成交量在BMD全部11个商品类产品中位列第二，在全球约20个农产品期货外挂合约中位列第五[7] - PTA期货保税交割创新成为服务国内净出口型商品贸易的典型范例，菜粕期货允许进口菜粕参与交割，“郑州价格”成为国际贸易谈判的价格基准或重要参考[8] - 海外产业客户和机构投资者将中国期货市场视为全球风险管理与价格发现体系中的关键一环[9] 期货经营机构业务创新与服务实体经济 - 瑞银期货打造先进的风险管理架构和交易结算解决方案，并在连续交易服务、境外中介业务和国债质押保证金业务等方面积极创新[11] - 南华期货为“走出去”的中资实体企业提供跨境风险管理方案，助其对冲价格风险和汇率风险[12] - 永安期货构建的全球价格管理网络将长约贸易、浮动定价等模式推广至12个国家和地区，近5年业务规模突破7亿美元[12] - 永安期货帮助国内企业锁定PVC采购成本，并将“青海—广西凭祥—越南”跨境铁路专线的物流周期从45天压缩至10天[12] - 永安期货境外子公司新永安金控依托上期所国际化品种，成功完成“境内交割+境外提货”的低硫燃料油跨境交收[12] - 时瑞金融在原油价格波动剧烈时，高效连接境外能源产业客户与上海原油期货，协助客户规避风险并强化了中国原油价格的国际公信力[13] 交易所未来发展规划 - 上海期货交易所下一步将扩大特定品种范围，稳步增加对外开放品种数量，允许合格境外投资者参与更多商品期货和期权品种交易[14] - 上海期货交易所计划做精做细现有国际化品种，推动更多境内外企业使用和参考“上海价格”，并与更多境外交易所探索结算价授权等合作[14] - 郑州商品交易所将持续丰富品种工具供给，提升市场运行与服务质效，稳步扩大高水平开放[15] - 大连商品交易所以提升重要大宗商品价格影响力为核心目标，加快建设世界一流期货交易所[15] - 广州期货交易所将围绕打造绿色期货交易所的目标，全力打造与绿色低碳转型相适配的期货市场[15]

文章核心观点 - 瑞银期货成功协助QFII完成全市场首笔商品期货交易所国债充抵保证金业务 标志着该业务正式向境外投资者开放 体现了中国期货市场开放程度的提升和制度吸引力的深化 [1] 公司业务与成就 - 瑞银期货于12月9日完成全市场首笔QFII商品期货交易所国债充抵保证金业务 成为业内首家支持境外投资者参与该业务的期货公司 [1] - 公司是国内六大期货交易所的会员 长期积极参与中国期货市场建设与发展 服务境内外机构客户及专业投资者 [1] - 公司依托国际视野与全球客户网络 结合集团全球衍生品体系 向境外投资者高效传递中国期货市场优势 [2] - 公司严格执行瑞银集团全球标准 建立先进风险管理架构与交易结算解决方案 通过创新业务模式走在市场双向开放前沿 [2] - 2022年10月11日 公司完成QFII、RQFII首单国内商品期货交易 成为首家支持QFII参与境内商品期货市场的期货公司 [2] - 公司业务范围已拓展至连续交易服务、境外中介业务及国债充抵保证金业务等 [2] - 2024年 公司在集团大中华区研讨会上设立期货专题 向数千名境外投资者系统推介中国期货市场 [3] - 近期 公司在“第十八届最佳期货经营机构评选”中荣膺“国际化进程新锐奖” [3] 行业与市场发展 - 中国商品期货交易所的国债作为保证金业务始于2020年 此前参与主体限于境内投资者 此次首笔业务标志着该业务向境外投资者的开放正式落地 [1] - 国债凭借较高信用评级和出色流动性 被视为优质担保品 在国际市场上已被广泛用作期货交易担保品 [1] - 中国期货市场品种体系不断丰富 价格影响力与国际化水平稳步提升 境内外投资者的投资需求持续释放 [2] - 中国期货市场国际化进程稳步推进 [2] - 2025年4月 瑞银集团完成对瑞银期货母公司瑞银证券的全资控股 瑞银证券成为首家外商独资全牌照证券公司 [3]

新品种上市与QFI范围扩大 - 9月10日燃料油期权、石油沥青期权和纸浆期权等5个品种正式挂牌交易 [1] - 石油沥青期货及期权、燃料油期权和纸浆期权等4个品种正式纳入合格境外投资者交易范围 [1] - QFI可交易的期货和期权品种数量由此增至95个 [1] 市场现状与增长 - 今年上半年中国期货市场新增可交易期货及期权品种45个 [1] - 品种总数较去年年底增长近一倍达到91个 [1] - QFI可交易品种覆盖农产品、金属、能源、化工、建材等国民经济主要领域 [1] 对产业链与企业的意义 - 新品种推出可有效增强产业链抗风险能力 [1] - 燃料油、石油沥青等期货品种在市场价格剧烈震荡时帮助企业有效发挥风险管理功能 [2] - 燃料油、石油沥青和纸浆等期权的上市可有效满足企业精细化、多元化需求 [2] 对期货市场开放与竞争力的影响 - 扩大QFI可交易品种数量可提升国际竞争力助力形成"中国价格" [1] - 将吸引更多境外资金参与增强中国在亚太能源市场的定价影响力 [3] - 外资机构数量持续增加加速与国际市场接轨提升资源配置效率 [3] 对期货公司的机遇与挑战 - 扩大QFI范围对期货公司既是挑战也是机遇 [2] - 期货公司可进一步拓展跨境经纪服务吸引更多境外客户提升市场份额与盈利能力 [3] - 期货公司需要提升服务能力如创新服务、加强境外风险合规管理等 [3]

政策动态 - 中国证监会主席吴清宣布将QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个 [1] - 郑商所、大商所和上期所新增16个合格境外投资者可交易品种 包括玻璃、纯碱、硅铁、乙二醇、液化石油气、天然橡胶、铅、锡等8个期货和8个期权品种 [1] - 2025年3月期货市场曾新增29个合格境外投资者可交易品种 使总量从46个增至75个 覆盖农产品、金属、能源和金融等领域 [1] - 监管层计划推出人民币外汇期货和液化天然气期货期权等产品 增强外资参与便利度 [2] 市场影响 - 期货市场国际化品种扩容将优化投资者结构 已形成合格境外投资者制度、特定品种对外开放和外商独资企业设立三种国际化路径 [2] - 新增品种覆盖多个重要产业链领域 满足国际市场套期保值和价格发现需求 [2] - 扩容将提升中国大宗商品国际影响力 强化关键产业链定价权 为境外产业客户提供套期保值工具 [2] - 双向开放为期货公司带来新机遇 有助于优化客户结构、拓宽收入渠道 [3] 行业应对 - 期货公司需提升专业化服务能力 增强产业领域权威性 以抓住国际化机遇 [4] - 银河期货认为国际化加速为境外投资者提供更便利环境 同时丰富期货公司业务模式 [3] - 五矿期货计划从战略布局、差异化服务和产业深耕三方面发力 包括利用境外子公司整合资源、开发国际化定价交易模式、提供全链条风险管理服务 [4]