报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2025年中国婴幼儿配方食品行业展开，阐述市场背景、现状、竞争格局及发展趋势，推荐十大品牌，指出行业虽因出生人口下降面临挑战，但会通过产品高端化、定制化和拓展线上渠道稳定发展，国产品牌在竞争中逐渐崛起 [4][7][16] 各部分总结 市场背景 - 摘要：婴幼儿配方食品满足特定营养需求，2023年2月22日新国标实施，细化营养成分要求，强调安全性和生产工艺规范性 [4] - 婴幼儿配方食品定义：专为0 - 3岁婴幼儿设计，以乳类、大豆制品为主要原料，分婴儿、较大婴儿和幼儿配方食品 [5] - 市场演变：历经奠基、海外技术引入、规范化建设、多元化创新四阶段，从本土品牌主导到国际品牌进入，再到竞争白热化，现呈现规范与创新并重 [6] 市场现状 - 市场规模：2019年市场规模1957.92亿元，2023年调整至1768.75亿元，受出生人口减少影响；预计2028年达1128.85亿元，年均复合增长率约 - 8.85%，发展依赖产品高端化、定制化和线上渠道扩展 [7] - 市场供需：供给上，2019 - 2023年中国牛羊数量增长，奶牛养殖集中在内蒙古等地，羊奶产区集中在陕西等地；需求上，2021年起出生人口下滑致市场总量萎缩，预测2024 - 2028年出生人口年复合增长率为 - 1.86%，若生育意愿无改善，2028年奶粉需求量或少于35万吨 [8][9] 市场竞争 - 市场评估维度：十大代表品牌评选遵循多维度量化评估模型，核心指标包括获批产品数量与产品线丰富度、融资进程与资本实力、布局领域的广泛度与市场渗透力、技术创新与研发能力、认证体系与合规性 [11] - 市场竞争格局：行业集中度提升，国产品牌脱颖而出，外资品牌曾占据75%以上份额，新国标实施提高准入门槛，加速行业洗牌，巩固国产奶粉主导地位 [16][17] - 十大品牌推荐：包括惠氏、雀巢、美赞臣、合生元、圣元、君乐宝、贝因美、伊利、飞鹤、纽迪希亚，各品牌在产品特色、研发、市场定位等方面各有优势 [18][19][21] 发展趋势 - 广度与深度并行：深入探索母乳研究，驱动功能基料原创性革新与发展，提升配方科学性 [31] - “赋能”与“减负”并驾齐驱：配方设计从单一组分添加迈向多组分协同，优化配方为婴幼儿“减负”，促进健康成长 [32] - 工艺革新与严格质量控制双重保障：技术创新破解功能组分活性保持难题，优化工艺与质量控制体系保障营养素精确配比 [33] - 并重机制研究与临床证据：多学科合作探索母乳成分机理，临床对照试验和真实世界研究验证产品功效 [34] - 兼顾科技创新与使命担当：国产特殊医学用途婴儿配方乳粉创制取得突破，为特殊婴儿提供营养支持，推动行业升级 [35]

技术突破 - 公司发布国内首个应用型飞鹤母乳低聚糖（HMOs）全谱系结构数据库 突破HMOs检测与辨认难题 技术经中国食品科学技术学会评价为国际领先 [1] - 数据库基于"十四五"国家重点研发项目 为"新一代婴配乳粉制造技术研究及示范"提供技术支撑 [1] - 公司联合5所顶尖高校及科研院所 协同15个国家级平台 组建"母乳研究国家队" 投入近亿元额外资金 [1] 研究基础 - 公司建成中国最大母子健康队列 采用国际领先的母子队列研究方式 追加超6000万元用于队列建设 [2] - 项目完成时将覆盖12个饮食文化区 3000例母子队列 为解码中国母乳提供数据基础 [2] - 公司首绘中国母乳中蛋白质、脂肪酸、HMOs等五大营养物质动态变化规律 首绘酪蛋白磷酸肽图谱 [3] 科研成果 - 公司在顶级学术外刊首发母乳风味研究成果 围绕HMOs、OPN、MFGM等功能营养组分布局专利 构建母乳研究中国自主知识产权体系 [3] - 公司开发首个自主母乳智算引擎 引入AI算法创新时间序列算法 解析海量母乳队列数据 [4] - 公司率先采用系统生物学方法开展母乳研究 技术路径早于美国2023年相关研究 [4] 行业地位 - 公司牵头"十四五"国家重点研发计划项目 是2022年度15个立项项目中唯一的"揭榜挂帅"项目 [3] - 项目推动我国婴配粉产业自主创新能力跻身国际前列 为创新更适合中国宝宝的婴配粉奠定基础 [1] - 公司作为国内首批开展婴配粉临床喂养试验的乳企 率先引入医学前沿的类器官模型方法 [4]

行业技术突破 - 公司正式发布国内首个应用型HMOs全谱系结构数据库 具备全谱系、高精度、实操性强等特点 突破HMOs检测与辨认的行业性难题 [1] - 该数据库开创性实现233种全谱系母乳低聚糖的综合筛查和精准分析 极大提升研究速度和效率 经专业评价为国际领先技术 [2] - 公司牵头制定国际首个HMO检测团标 填补HMO在配方食品中检测方法的空缺 为新产品研发和质量检测提供技术保证 [2] 科研合作与投入 - 公司凭借科研积累成功揭榜"十四五"国家重点研发计划项目 承担创制中国新一代婴配粉的重要使命 [3] - 项目联合5所顶尖高校及科研院所、30余家医院、15个国家级平台 组建"母乳研究国家队" 投入近亿元额外资金 [6] - 依托国家级项目建成中国最大母子健康队列 为婴配粉提供更精准的配方指导 [6] 行业共享与推动 - 公司将耗时多年研发的HMOs数据库面向全行业共享 作为共享平台开放 推动行业站在更高创新起点 [3] - 数据库将帮助行业研究人员实现高效检测分析 共同深入母乳营养研究 推动行业高质量发展 [1] - HMOs作为母乳第三大固体成分 具有调节免疫、促进大脑发育等关键功能 对婴幼儿配方奶粉模拟母乳特性至关重要 [2]

行业动态 - 伊利集团在香港举办全球新品发布会，推出金领冠珍护铂金、金领冠托菲儿敏益、金领冠托菲儿敏初三款婴幼儿配方奶粉新品 [2] - 伊利金领冠与香港最大健康零售连锁品牌万宁达成战略合作，产品将进入香港200余家万宁门店及线上销售 [2][8] - 香港作为国际化枢纽，是连接中国与世界的重要桥梁，伊利选择香港作为拓展国际市场的窗口 [8] 公司战略 - 伊利坚持"品质为本、创新为核、国际化为翼"的发展理念，以香港为国际窗口拓展全球市场 [4] - 公司积极拓展海外市场，产品已进入全球60多个国家和地区，覆盖五大洲 [6] - 2024年伊利实现营业总收入1157.8亿元，奶粉及奶制品营收296.75亿元，同比增长7.53% [6] - 婴幼儿奶粉海外业务实现68%的高增长，奶粉整体销量稳居中国市场第一 [6] 产品与技术 - 金领冠珍护铂金婴幼儿配方奶粉由"伊利健康谷"奶粉全球智造标杆基地生产，该基地汇聚十余个国家50多个国际顶尖供应商的先进设备与技术 [2] - 伊利全球母婴营养研究中心发布《2025母乳研究关键成果集萃》，包含13项重大研究成果 [4][6] - 伊利在HMO领域获得28项发明专利授权，科研成果产业化优势突出 [6] 合作伙伴评价 - 新西兰皇家科学院院士Paul Moughan教授高度评价伊利科研严谨性与持续创新力，合作已持续十年 [6] - 万宁婴儿护理部门总监刘碧凤表示伊利金领冠是首个入驻万宁的国产婴配粉品牌，认可其科研实力和产品质量 [8]

新品发布与战略合作 - 公司在香港举行全球新品发布会，推出金领冠珍护铂金、金领冠托菲儿敏益、金领冠托菲儿敏初三款婴幼儿配方奶粉新品 [1] - 公司与健康零售连锁品牌万宁达成战略合作，金领冠珍护铂金将进入香港200余家万宁门店及线上销售 [1] - 公司发布两款跨境特殊医学用途婴幼儿配方奶粉——金领冠托菲儿敏益、金领冠托菲儿敏初，完善特殊营养需求婴幼儿产品矩阵 [2] 科研创新与成果 - 公司发布《2025母乳研究关键成果集萃》，展示在母乳低聚糖（HMO）、婴儿肠道菌群等领域的13项科研成果 [1] - 公司累计掌握逾1000万个母乳成分数据，完成290余项发明专利布局 [3] - 公司在HMO领域已获得28项发明专利授权，并形成产业化优势 [3] - 公司全球母婴营养研究中心发布"HMOs+"生态研究成果，首次精准解析中国母乳氨基酸组成、首次揭示HMO与婴儿肠道菌群协同关系等 [3] 生产基地与全球布局 - 公司金领冠珍护铂金由呼和浩特"伊利健康谷"奶粉全球智造标杆基地生产，该基地汇聚十余个国家、50多个国际顶尖供应商的先进设备与技术 [2] - 公司已在中国、新西兰、荷兰、澳大利亚等国家建设了81个生产基地，产品涵盖液态奶、奶粉、冷饮、奶酪、黄油等多个品类 [4] - 公司产品覆盖亚洲、欧洲、美洲、大洋洲、非洲的60多个国家和地区 [4] 国际化战略与品牌发展 - 公司通过在香港发布新品，加速国际化进程，强化在粤港澳大湾区及国际市场的战略布局 [1] - 公司持续推进全球化发展战略，从"走出去"迈向"深融入"，不断讲好"内蒙古乳香"的高品质故事 [5] - 公司深化全球化布局，加速从中国品牌迈向世界品牌 [6]